Гонконг Web3 новий вимір, що надає можливості глобальним фінансам

1 липня 2025 року, на 28-му річницю повернення Гонконгу, успішно відбулася подія Space, яка зосередилася на інноваційній практиці Гонконгу в Web3 та глобальних фінансових сферах. Подія була присвячена темі "Революція RWA - Гонконг з активами на трильйон" та зібрала експертів галузі для обговорення можливостей і викликів, пов'язаних з токенізацією реальних активів (RWA).

RWA сприяє цифровій трансформації фінансів Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ з макроекономічної точки зору аналізує, зазначаючи, що впровадження законодавства про стейблкоїни в США та Гонконгу викликало сплеск інтересу до віртуальних активів у традиційній фінансовій системі та китайських брокерських компаніях, відображаючи тенденції до узгодження та інституціоналізації віртуальних активів. Стратегічне позиціювання США є "цифровою колонізацією на блокчейні", через стейблкоїни та розподіл облігацій США посилюється гегемонія долара; Гонконг же позиціонується як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги одного країни та двох систем, як вікно для залучення іноземних інвестицій у активи материкового Китаю, досліджуючи схеми очищення та розрахунків, які не залежать від долара. Стейблкоїни та RWA представляють відповідно кінцеві фонди та активи на блокчейні; Гонконг просуває міжнародалізацію юаня та будівництво самостійної мережі розрахунків через RWA, займаючи унікальну позицію в глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність та можливості RWA

Директор з юридичних питань управління інвестиціями "Мулан" зазначив, що з 2017 року ставлення Гонконгу до віртуальних активів змінилося з "відмивання грошей" на підтримку регулювання. Три основні юридичні питання розвитку RWA включають: традиційні фінансові установи віддають перевагу приватним мережам для забезпечення відповідності; необхідно чітко визначити плани зберігання, щоб відповідати вимогам регулювання; торгові записи повинні відповідати традиційним фінансовим "золотим стандартам" оффлайн. RWA в нерухомості стикається з викликами через вимоги до реєстрації оффлайн, але можна уникнути обмежень шляхом фондування доходів від оренди; облігації та фонди легше отримують схвалення завдяки стандартизації. Відповідність RWA залежить від того, чи підлягають базові активи регулюванню згідно з "Порядком цінних паперів та ф'ючерсів", при цьому бар'єри для відповідності нецінних активів, таких як фізичне золото, є нижчими. Потенціал вторинного ринку Гонконгу великий, але інфраструктура недостатня; якщо після запуску стейблкоїнів у Гонконзі буде підтримано інтернаціоналізацію юаню, це ще більше розширить ринок.

Думка Crypto Native про RWA в Гонконзі

Один з учасників галузі заявив, що як "старий кріп" у криптовалютному світі, він звертає увагу на концепцію RWA, особливо під час дослідження проектів чи інвестування, але з обережністю ставиться до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схиляється до інвестицій у знайомі сфери, щоб підвищити шанси на успіх, оскільки, перебуваючи на континенті, має обмежене розуміння RWA-активів, таких як нерухомість та мистецтво в Гонконзі, і переживає через ризики. Він визнає переваги токенізації RWA, яка знижує бар'єр для інвестування у високоякісні активи та підвищує ліквідність, але вважає, що особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор компанії вважає, що успіх RWA потребує підтримки покупців, а його користувацька база поділяється на дві категорії: інвестори Crypto Native, які схильні розміщувати прибутки через RWA в традиційні активи, зберігаючи криптоформу для уникнення податкових і регуляторних складнощів; традиційні фінансові високі особи з чистими активами понад десять мільйонів гонконгських доларів, які готові інвестувати невелику частку коштів в RWA для диверсифікації ризику та досягнення потенційно високих прибутків. Ринок RWA в Гонконзі може з'єднати криптовалюту з традиційними фінансами, сприяючи токенізації якісних активів і залучаючи глобальні інвестиції.

Роль стейблкойнів у просуванні RWA та перспективи токенізації акцій Гонконгу

Експерти зазначають, що Регламент про стабільні монети, який набирає чинності 1 серпня 2025 року, стане першим у світі регуляторним каркасом для фіатних стабільних монет. Гонконг може випускати стабільні монети в доларах США або гонконгських доларах, але стабільні монети в доларах США є більш привабливими завдяки високій ліквідності. Стабільні монети забезпечують ефективну підтримку трансакцій RWA, розвиток яких відбувається в три етапи: токенізація валюти (стабільні монети), токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США ведуть за рахунок токенізації американських акцій, тоді як токенізація гонконгських акцій важко реалізується через монопольні права Гонконгської фондової біржі. Гонконгу потрібно прискорити інновації, досліджуючи токенізацію REIT та ABS, використовуючи переваги політики "одна країна, дві системи" для залучення трансакційних активів, але необхідно бути обережним щодо тиску з боку конкурентів.

Значення випуску стейблів відповідно до RWA

Регулювання стейблкойнів у Гонконгу сприяє розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. З точки зору регулювання, емітенти повинні отримати ліцензію та створити місцеву юридичну особу, резервні активи повинні мати високу ліквідність і зберігатися в ліцензованому трасті, щоб забезпечити прозорість і безпеку. Що стосується відповідності, стейблкойни скорочують цикл розрахунків RWA до секунди, кросчейн-транзакції не підлягають ризикам коливання вартості, активи можуть бути перевірені та відстежені, відповідають стандартам центрального банку, що полегшує аудит і розрахунок податків. Стейблкойни забезпечують ефективне та прозоре торгове середовище для RWA, сприяючи випуску та обігу цифрових активів.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Існує думка, що концепція RWA наразі має чимало недоліків, випадки шахрайства значно зросли. Проте RWA у поєднанні з реальними активами має певний сенс, особливо на фоні політики "одна країна, дві системи" в Гонконгу та законодавства про відповідність криптовалют, що привертає численні крипто проєкти та міжнародні ресурси. Наразі регулювання залишається непрозорим, проблеми шахрайства є помітними, але це також період вигод для індустрії. Якщо Гонконг зможе попереду встановити чітку регуляторну рамку, це залучить більше коштів з Заходу на Схід, інакше він може стати "переслідувачем моди".

Роль та переваги Гонконгу у розвитку RWA та Web3

Гонконг демонструє позитивні зрушення завдяки системі ліцензування стабільних монет, метою якої є токенізація традиційних фінансових активів та підвищення ефективності та зручності торгівлі за допомогою технології блокчейн. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу вже надала відповідну підтримку для токенізованих фінансових продуктів, і в майбутньому є можливість подальшої міжнародної торгівлі внутрішніми активами через стабільні монети в офшорних юанях. Ринок реальних активів (RWA) спочатку потребує вдосконалення первинного ринку випуску, щоб вторинний ринок міг поступово розвиватися. Завдяки токенізації Гонконг може реалізувати диверсифікацію продажу фінансових продуктів і підвищити свою глобальну конкурентоспроможність.

Нові правила стабільних монет Гонконгу та сектор RWA: створення нової інфраструктури глобальних платежів

Нові правила стабільних монет в Гонконзі, що базуються на 100% резервному забезпеченні та чіткій механіці ліцензування, значно підвищують прозорість регулювання та залучають традиційні фінансові установи. Нові правила зменшують регуляторну невизначеність, посилюють довіру на ринку, сприяють розвитку трансакцій у межах країн, DeFi та ринку реальних активів, але високі витрати на дотримання вимог обмежують участь малих та середніх установ. У другому кварталі 2024 року обсяги трансакцій стабільних монет у світі досягнуть 40 трильйонів доларів, а Гонконг може скористатися своєю фінансовою перевагою, щоб залучити банки та інтернет-компанії, проте в короткостроковій перспективі обмеженням є розмір ринку та домінування доларових стабільних монет. Багато гігантів вже увійшли в регуляторний пісочницю, націлюючись на ринок B2B електронної комерції обсягом 30-60 трильйонів доларів, кидаючи виклик традиційній системі Swift.

RWA та стабільні монети взаємодоповнюють одне одного, відповідність нормам та різноманітність екосистеми стають ключовими

Нові правила стабільних монет прискорюють розвиток сектора реальних активів (RWA), обидва напрями взаємодоповнюють один одного, закладаючи основу для нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконзі. Стабільні монети забезпечують ефективні розрахунки для RWA, скорочуючи фінансування, Голдман Сакс прогнозує, що зростання стабільних монет на 1 мільярд доларів призведе до оцифрування 320 мільйонів доларів RWA, а до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів. RWA залучає позабіржові кошти, інституційний вхід створює ефект снігової кулі, стабільні монети знижують витрати на відповідність, підвищуючи здійсненність угод. Найбільшим викликом є міжнародна регуляторна співпраця, обіг стабільних монет на публічних блокчейнах повинен відповідати вимогам правоохоронних органів багатьох країн. Майбутні фактори, що визначають розвиток, включають диференційовані моделі прибутку, конкуренцію за ліцензії та різноманітність екосистеми. Гонконгу потрібно подолати технологічні та регуляторні перешкоди, скориставшись перевагами "одна країна, дві системи", щоб створити нову глобальну фінансову екосистему з інтеграцією стабільних монет та RWA.

Висновок

Гонконг, завдяки чіткій регуляторній рамці нових правил стабільних монет та унікальній перевазі "одна країна, дві системи", залучає кілька гігантів до участі, націлюючись на ринок трансакцій на трильйони доларів та токенізацію активів, кидаючи виклик фінансовій структурі, домінованій доларом. Стабільні монети та RWA взаємодоповнюють один одного, впроваджуючи в традиційні фінанси ефективну та прозору екосистему на основі блокчейну, що сприяє міжнародалізації юаня та глобальному руху капіталів. Проте високі витрати на відповідність, складність трансакційного регулювання та період розвитку ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе прискорити законодавчі інновації, поліпшити інфраструктуру та розширити різноманітні сценарії застосування, він зможе трансформуватися з "переслідувача" в "творця вітру" в хвилі Web3, ведучи нову етап цифрової трансформації глобальних фінансів та малюючи величну картину майбутнього блокчейну.