Макроекономічний тижневик: Ринок під тиском, підписатися на впровадження взаємних мит

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ризикові активи коливалися, ринок продовжує спостерігати за впровадженням взаємних мит. Окрім золота, американські акції, криптовалюти та товарні ринки в цілому показують слабкість. Після жорсткої позиції Трампа щодо мит на автомобілі, ситуація на ринку помітно погіршилася в другій половині тижня.

Ринок криптовалют загалом спокійний, але з відсутністю активності. Незважаючи на те, що Палата представників США представила новий законопроект, що регулює стейбликоїни, м'яка політика не змогла миттєво змінити ринкову ситуацію. На фоні поганої ліквідності та тривалої макроекономічної невизначеності ринок все ще чекає на нові напрямки після впровадження паритетних тарифів.

2. Аналіз економічних даних

Модель GDPNow прогнозує, що ВВП у першому кварталі становитиме -1,8%, що відповідає рівню минулого тижня. Після корекції моделі, у розрахунок було враховано експорт та імпорт золота, а прогноз темпів зростання реальних приватних загальних інвестицій в країні знизився з 9,1% до 8,8%.

Багато даних свідчать про очевидні тенденції ослаблення економіки США, але чітких сигналів рецесії поки немає. Втома на ринку праці є вираженою, рівень безробіття в 290 великих міських районах зріс. Кількість людей, які продовжують подавати заявки на безробіття у Вашингтоні, досягла найвищого рівня з 2021 року.

Дані PCE за лютий перевищили очікування, головним чином через зростання витрат на послуги. Водночас місячний показник особистих витрат виявився нижчим за очікування, що свідчить про одночасну наявність економічної слабкості та високої інфляції.

3. Ліквідність та процентні ставки

Загальна ліквідність Федеральної резервної системи незначно покращилася, залишаючись на рівні приблизно 6 трильйонів. Крива доходності державних облігацій демонструє крутий ведмежий характер, швидкість зростання довгострокових облігацій випереджає короткострокові. Ринок все ще стурбований інфляцією, ймовірність зниження процентних ставок у червні знизилася порівняно з минулим тижнем.

Високий доход від облігацій з кредитним спредом продовжує розширюватися, що свідчить про зростання тиску на мікросередовище підприємств з боку інвесторів. Це може ще більше знизити витрати на рефінансування підприємств і прибутки, що є несприятливим економічним сигналом.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. підписатися重点

• 2 квітня Трамп оголосив про взаємні тарифи, це найбільша змінна ризикових ринків останнім часом.
• Рівень безробіття в США та дані про нефермерську зайнятість, подальша оцінка ризиків рецесії

2. Інвестиційні поради

• Основна увага на захист, уникати купівлі на зростанні та продажу на падінні
• Можна помірно розподілити арбітражні квантові фонди, золото, американські облігації та інші захисні активи
• Знизити позиції в ризикових активів, таких як високовартісні технологічні акції та криптоактиви, або знизити рівень прибутку.
• Якщо вплив митних зборів буде нижчим за очікування, ризикова прихильність ринку може відновитися, але все ще потрібна більша макроекономічна підтримка для зміни тренду.

Поточний ринок все ще перебуває в режимі "слабка економіка + липка інфляція + коливання політики", ризикові активи зазнають подвійного тиску. Майбутній напрямок ринку залежить від впливу рівних митних тарифів та підтвердження ризику рецесії за даними про зайнятість, в короткостроковій перспективі слід залишатися обережними, терпляче чекати на чіткіші сигнали.