PumpFun випуск монети狂вану: хто виходить? хто зловить падаючий ніж? майже 60% учасників пресейлу вже продали або перенесли токени

Останній тиждень найбільшу увагу на ринку привертає ICO випуск монети проекту PumpFun. Ця велика подія з випуску монети почалася в червні і продовжувала розвиватися на тлі очікувань і критики, поки 12 липня ця монета, нарешті, не була випущена. Хоча ринок постійно ставить під сумнів її оцінку в 4 мільярди доларів, проте з даних видно, що інвестори чітко висловлюють свою думку, публічний продаж було швидко розпродано за 12 хвилин.

Сьогодні (18) на європейській сесії ціна токена PUMP знизилася, наразі становить 0.004640 доларів.

!

（джерело: Trading View）

На даний момент PumpFun все ж таки представив відносно задовільний звіт. Після запуску ціна стабільно зростає, PumpFun також реалізував перший викуп монет за рахунок комісій. Проте дані показують, що під час первинного розміщення монет PumpFun (ICO) майже 60% учасників попереднього продажу вже продали або передали монети на централізовані біржі (CEX) або в інші гаманці. Це викликало запитання на ринку: хто насправді виходить з цієї монетної ейфорії? Хто ж приймає естафету?

PumpFun: «друкарня грошей» та «король застосувань» на ринку мем-монет

Коли йдеться про короля застосувань цього бичачого ринку, PumpFun, навіть якщо він не на першому місці, займає високу позицію. Не перебільшуючи, можна сказати, що поява PumpFun успішно підняла MEME на нову高度, його концепція справедливого запуску та зручна форма операцій повністю зламали високий бар'єр традиційної моделі випуску, всього за 3 долари можна створити монету, що є спокусою, навіть у часи, коли MEME йде на спад, він все ще має надзвичайну привабливість.

З механічної точки зору, без попереднього продажу та приватного продажу, весь процес ціноутворення здійснюється за допомогою смарт-контрактів, навіть передбачено механізм випуску, який автоматично створює ліквідний пул на DEX після досягнення ринкової капіталізації в 69 тисяч доларів, що робить процес запуску монети повністю автоматизованим, і це користується великою популярністю на ринку, а також робить PumpFun найсильнішим друкарським станком на цьому етапі ринку.

З моменту запуску в січні 2024 року загальна кількість випущених токенів PumpFun досягла 11,44 мільйонів, кількість адрес, що використовуються, перевищила 22 мільйони, а загальний дохід склав майже 720 мільйонів доларів, з яких максимальна комісія за один день досягла 5,43 мільйона доларів, а піковий дохід за день вражаюче становив 15,88 мільйона доларів. Основну частину ринкових бонусів MEME цього циклу можна вважати отриманими PumpFun, що, в свою чергу, сприяло розвитку екосистеми Solana.

Сумніви за святом випуску монет: оцінка в 40 мільярдів доларів та зменшення ринку

Саме такий проект, що виник на базі MEME, раптово вирішив випустити монету, що викликало широкі дискусії на ринку. Чутки про випуск монети PumpFun почалися в лютому цього року, коли У сказав, що PumpFun планує випустити монету на централізованій біржі та навіть підготував повний пакет документів для випуску монети, але згодом через часті MEME від родини Трампа, які призвели до виснаження ліквідності, це було скасовано. У червні чутки про випуск монети знову з'явилися, Blockworks посилаючись на кількох обізнаних джерел повідомив, що PumpFun планує залучити 1 мільярд доларів через продаж токенів, з оцінкою в 4 мільярди доларів, токени будуть продаватися публічним інвесторам і приватним інвесторам.

10 липня PumpFun нарешті оприлюднив новину, оголосивши про те, що 12 липня 2025 року о 22:00 офіційно розпочнеться публічний продаж рідного токена PUMP. Буде продано 150 мільярдів монет за ціною 0,004 USDT, що становить 15% від загальної пропозиції (1 трильйон монет). При оцінці в 40 мільярдів доларів, залучення складе 600 мільйонів доларів. Через правові причини учасники з Великобританії та США не можуть брати участь у цьому продажу. Щодо економіки токена PUMP, 33% буде використано для публічного продажу, 24% для стимулювання спільноти та екосистеми, 20% фонду буде розподілено існуючим інвесторам, 2,4% на екологічний фонд, 2% належить фонду, 13% розподілено існуючим інвесторам, 3% на трансляції, 2,6% на ліквідність та біржі.

Але в порівнянні з раніше очікуваним випуском монети, коли дійсно прийшов час випустити монету, ринок колективно зневажив це. Спори зосереджені на оцінці в 4 мільярди доларів; варто зазначити, що попередня компанія, яка зробила IPO на Нью-Йоркській фондовій біржі, стабільна монета Circle, мала оцінку лише в 7 мільярдів доларів. Навіть у регулярній армії ситуація була такою, а один онлайн-казино заявляє про 4 мільярди, і навіть оцінка перевищує більшість сьогоднішніх провідних DeFi-протоколів, змушуючи ринок заявити про переповненість ліквідності.

Більш того, важливо зазначити, що сьогоднішній день відрізняється від минулого. З точки зору ринку, якщо поглянути на сьогоднішній крипто-світ, крім нещодавнього зростання, більшість альткоїнів та MEME монет демонструють лише мляву динаміку. Це можна побачити з обсягу торгів, згідно з даними Dune, після досягнення пікового обсягу торгів у 5,44 мільйона доларів 23 січня 2025 року, обсяг торгів PumpFun в основному демонструє різкий спад, і нещодавній денний обсяг торгів стабільно утримується в межах 700 тисяч доларів, що становить падіння на 87,2% від піку. Що стосується створення монет, то денне створення монет з пікового значення у 70 тисяч знизилося до 30 тисяч, майже вдвічі. Рівень випуску монет просто вражає: у 2024 році він становив 1,6%, але наразі рівень випуску вже знизився до менше 1%.

Це достатньо, щоб зрозуміти, що ефект благословення зменшується, ринок MEME повертається до "холодного" стану, а ентузіазм користувачів швидко зникає. Однак, як би не був потужний PumpFun, це лише інструмент, який потребує підтримки популярності ринку MEME, що також викликало сумніви щодо його оцінки.

Зростання конкурентів: загроза LetsBonk

З іншого боку, ринок скорочується, а конкуренти зростають. Колись непереможний на ринку PumpFun нещодавно також зіткнувся з тиском. Зовсім недавно суперник LetsBonk, що базується на BONK, швидко розвивається, кілька разів займаючи перше місце за кількістю випущених токенів, випереджаючи PumpFun та здобуваючи перше місце за часткою ринку. Хоча PumpFun швидко відповів, конкуренція між обома залишається напруженою, і доводиться визнати, що позиція PumpFun під загрозою.

Згідно з даними блокчейну, станом на 7 липня, LetsBonk на деяких ключових показниках перевищив PumpFun, зокрема, за часткою ринку та доходами від протоколу, кількістю випущених монет та активністю користувачів, які також помітно випереджають PumpFun.

Ця обгону не є випадковою. На відміну від механізму PumpFun з високими комісіями та високою централізацією, LetsBonk обрала абсолютно інший шлях: 50% комісії платформи буде використано для викупу та знищення токенів BONK, ще 8% - для стратегічних резервів та стимулювання спільноти. У структурі доходів вона чітко пов'язує інтереси користувачів та розробників, роблячи кожного творця вигодонабувачем зростання платформи.

Хто відступає? Хто бере на себе?

З точки зору остаточного результату, хоча представники галузі не налаштовані оптимістично, прихильники та інституції явно не поділяють такої думки. Що стосується публічного продажу, то всього за 12 хвилин токен PUMP завершив публічний продаж на суму 500 мільйонів доларів, до якого приєдналися 6 великих бірж, включаючи Gate. Згідно з даними панелі Dune, кількість гаманців, які взяли участь у попередньому продажу на офіційному сайті PumpFun та завершили KYC, становить 23 959, а кількість гаманців, які успішно купили, – 10 145, середній обсяг заявки склав 44 209 доларів. 89,7% попереднього продажу токенів PUMP було завершено через офіційний сайт, тоді як загальна частка продажу через CEX становить лише 10,3%. Серед адрес попереднього продажу на офіційному сайті основною групою є користувачі з невеликими сумами, 5758 користувачів подали заявки на PUMP на суму до 1000 доларів, тоді як кількість адрес, заявки яких перевищують мільйон доларів, становить 202, що також свідчить про зацікавленість інституцій.

Однак дані показують, що під час первинного розміщення монет PumpFun близько 60% учасників передпродажу вже продали або перемістили монети на централізовані біржі (CEX) або інші гаманці. Конкретно, з 10,145 учасників 6,042 гаманці (59.6%) вже продали або перемістили монети, 3,791 гаманців (37.4%) продовжують тримати, а 312 гаманців (3%) через тиждень збільшили свої позиції.

Лише на даний момент, здається, що останній варіант тимчасово здобув перемогу. Після запуску GMGN 15 липня, PUMP хоча й короткочасно впав з 0,0065 долара до 0,0042 долара, але після коливань розпочав підйом, наразі становить 0,0066 долара, що на 55% більше порівняно з ціною збору 0,004 долара, а ціна FDV також зросла з 4 мільярдів доларів до 6,6 мільярдів доларів, що принесло певний ефект багатства для учасників.

Звичайно, ця частина зростання також має елемент вистави. Згідно з аналізом на блокчейні від EmberCN (@EmberCN), після випуску монети PumpFun почала використовувати дохід від комісій для викупу PUMP, перевівши 187770 SOL доходу від комісій на адресу 3vkp...3WTi, купуючи PUMP, а потім перевівши куплені токени на адресу G8Cc...kqjm для зберігання. На даний момент вже використано 111953 SOL (приблизно 1,83 мільйона доларів) для придбання 30,4 мільярдів PUMP, середня ціна становить 0,006 долара. Викуп може підтримувати ціну, але також важко уникнути підозри в «лівій» торгівлі. Звісно, для тримачів, незалежно від мети, якщо ринок зростає, це завжди добре.

Деякі великі китові інвестори вже почали обирати безпечний варіант, згідно з моніторингом Lookonchain, один з китів 8a5nSU через 5 гаманців витратив 5 мільйонів USDC для участі в публічному продажу PUMP, придбавши 1.25 мільярда PUMP, сьогодні він продав всі за середньою ціною 0.0067 доларів, прибуток склав 3.416 мільйона доларів.

Майбутнє ринку мем-монет: поляризація та кінець наративу?

Вихід з ліквідності, чи просто побудова на благо, суперечка про оцінку PumpFun відображає поточний стан ринку. MEME, який колись славився ліквідністю, колективно потрапляє в біду, а розквіт економіки уваги, здається, поступово перетворюється на псевдозадачу. На цьому етапі навіть найрепрезентативніші програми повинні йти шляхом випуску монети, що неявно сигналізує про завершення наративу. Куди в кінцевому підсумку рухатиметься MEME, токен PUMP є свого роду індикатором, а ставки ринку на нього стануть ефективним спостереженням ринкової оцінки вартості економіки уваги. Зростання токена, принаймні, означає, що ринок визнає його цінність, тоді як падіння токена змусить громадськість замислитися над справжнім змістом ринку MEME, що, у свою чергу, викличе більше емоцій до розпродажів. І, можливо, це також є однією з причин, чому PumpFun вирішив здійснити викуп.

У довгостроковій перспективі, навіть якщо сьогоднішня ринкова невизначеність трохи сильніша, прогнозоване зниження процентних ставок вже на підході, ринок мемів, можливо, також зможе зустріти невелику хвилю підйому. MEME, в свою чергу, більше відображає двоїсту тенденцію: якісний MEME зростає внаслідок ротації секторів, тоді як залишкова ліквідність MEME всмоктується, і більшість з них опиняється в ситуації, коли про них ніхто не запитує. Якщо продовжити цю логіку, MEME, які за своєю природою схожі на економіку помади та лотерейну економіку, хоча і будуть завжди існувати, все ж важко зможуть викликати таку ж грошову бурю на ринку, як у 2024 році.

Висновок:

Повертаючись до питання заголовка, PumpFun випуск монети, хто ж насправді заробив? Безсумнівно, що заробила команда проекту, учасники публічного продажу та приватного розміщення наразі також заробили, інвестори, які роблять ставку на короткострокове зростання, також отримали прибуток, але як довго вони зможуть заробляти, до якої міри команда проекту зможе підтримувати ціну монети, залишається великим питанням.