Токенізація акцій набирає популярності, і можлива зміна структури крипторинку

Нещодавно токенізація акцій стала热门话题 у крипторинку. З розгортанням цього бізнесу багатьма відомими торговими платформами, світ криптовалют зазнає перетворення ринкової структури та потоків капіталу. Є думка, що ця інновація може розширити загальний розмір ринку, сприяючи переходу криптоекосистеми до основного потоку. Також звучать голоси, що впровадження якісних активів може вплинути на малі монети, які залежать від наративного підходу. Наразі токенізовані акції все ще перебувають на ранній стадії, стикаючись із проблемами недостатньої ліквідності та регулювання.

Монети зі зниженою капіталізацією стикаються з тиском на виживання?

З розвитком "ланцюгової" трансформації традиційних якісних активів, фінансові потоки в крипторинку поступово змінюються. Деякі експерти вважають, що завдяки чітким бізнес-моделям, відповідним регуляторним рамкам і стабільним фактичним доходам, токенізація традиційних активів стає новим фаворитом ланцюгових фінансів, формуючи ефект всмоктування на ринку малих монет. Особливо ті токени, які не мають фактичних моделей доходу, продукти яких є недосконалими і які підтримуються лише наративами, стикаються з виснаженням ліквідності та тиском на виживання.

Деякі KOL у сфері шифрування висловлюють гострі запитання: чи має ще цінність існування оригінальних активів шифрування, коли всі традиційні якісні активи можуть торгуватися в мережі? Інвестори можуть прямо купувати активи з високою ліквідністю, стабільною волатильністю та чіткою оцінкою, чому ж їм слід ставити на "можливо, що створить продукт" малий токен? Він вважає, що структурна диференціація малих токенів вже почалася, кількість якісних реальних активів в мережі зростає, а малий токен з наративом може бути маргіналізований або навіть зникнути.

Цей тренд також позначає, що крипторинок, можливо, прощається з епохою, коли все залежало лише від наративу, переходячи до більш раціонального шляху розвитку, орієнтованого на реальну вартість. Деякі аналітики вказують, що маленькі монети не зникнуть, але їх виживання стане дедалі складнішим. Кожен новий якісний актив є удушенням для активів, які підтримують ціну лише завдяки консенсусу. Єдиним виходом для маленьких монет у майбутньому буде створення реальної цінності застосування, і вони повинні бути здатні приносити реальний дохід. Токени, які не можуть використовуватися на практиці і виживають лише завдяки наративу, поступово вступлять у цикл смерті. Можливо, маленькі монети ще з'являться, але епоха загального зростання тисячі монет навряд чи повториться.

Проте, існує думка, що токенізація акцій сама по собі не витіснить малі монети, а справжньою загрозою є безстрокові контракти на акції. Оскільки вони мають постійний новий наратив та високу волатильність після коригування з важелем. Експерти вказують на те, що у порівнянні з спотовими торгами, безстрокові контракти на токени акцій можуть бути справжнім козирем. Якщо децентралізовані платформи зможуть запропонувати такі продукти, це може дати непогані результати. Але крім регулювання, залучення традиційних інвесторів в акції та інвесторів у криптовалюти для торгівлі цими змішаними продуктами вимагатиме відносно тривалого процесу навчання.

Традиційна фінансова кросс-інтеграція

Щодо буму токенізованих акцій, кілька криптофахівців висловлюють оптимістичний настрій. Вони вважають, що впровадження акцій на блокчейн є не лише інновацією торгових інструментів, але й може кардинально змінити екосистему та структуру фондових угод, сприяючи розширенню та поглибленню крипторинку.

Є KOL, які зазначають, що в порівнянні з ранніми спробами, поточне ринкове середовище, образ користувачів та інфраструктура зазнали якісного покращення. Ключовим є ступінь інтеграції акцій після їх переведення на блокчейн із екосистемою активів на базі блокчейну, а проста торгівля - це лише верхівка айсберга. Найбільша зміна - це зміна регуляторного ставлення, що дає надію на реалізацію багатопотокової та багатої екосистеми.

Інша точка зору підкреслює, що особливість шифрування полягає в зниженні бар'єрів для торгівлі та сприянні свободі торгівлі. Користувачі в деяких регіонах раніше не могли купувати цінні папери, тепер отримали таку можливість. Акції популярних компаній, що не котируються на біржі, також можуть циркулювати через токенізацію. Ці тенденції вже почали проявлятися. Водночас, за свободою торгівлі виникає ефект концентрації, активи та монети з високою капіталізацією отримають більше можливостей, тоді як слабкі активи можуть опинитися на межі. Справжня сила шифрування лише починає проявлятися.

Експерти підкреслюють, що безпосередня купівля акцій США через DeFi-протоколи є значним проривом, що означає, що акції можуть оцінюватися через AMM, реалізуючи похідні продукти, такі як Loop та Yield Swap. Ці операції, які є вкрай складними в традиційних фінансах, стають простими та ефективними на блокчейні. Основна перевага фінансів на блокчейні полягає в "платежі як розрахунку", що важко реалізувати в традиційних фінансових мережах. На цій основі, навіть якщо акції США не можуть торгуватися цілодобово, токенізовані акції США можуть, оскільки основа торгівлі полягає в узгодженні ліквідності.

З макроекономічної точки зору, випуск акційних монет вказує на перехід традиційних фінансів до блокчейн-інфраструктури, де традиційні фінанси та шифровані активи більше не є чітко розділеними. Це може стимулювати більше інновацій, таких як токенізація нових компаній, нерухомості, мистецтва тощо. Деякі експерти вважають, що в майбутньому буде багато інновацій у токенізації акцій, таких як безстрокові контракти на акції, що може змінити структуру галузі. Зміна регуляторної позиції також дозволяє компаніям сміливіше експериментувати.

Для користувачів нових ринків токенізація акцій є як можливістю для арбітражу, так і входом для залучення більшої кількості роздрібних інвесторів до шифрування. Якщо ця тенденція справді виявиться протягом наступних 2-3 років, це буде значною перевагою.

Все ще стикається з багатьма викликами

Хоча концепція токенізації акцій користується популярністю, загалом вона все ще на ранній стадії і далеко не досягла достатньої глибини ринку. Дані свідчать, що наразі ланцюгова реальна ліквідність є досить обмеженою.

Інвестори вказали, що ключовою причиною невдачі ранніх подібних спроб була відсутність достатньо значущої ліквідності. Просте токенізація не є складним завданням, справжня складність полягає у забезпеченні ліквідності, достатньої для підтримки глобальних масштабів торгівлі; на поточному етапі все ще важко конкурувати з традиційними ринками.

Також експерти вказують на недоліки поточної структури продуктів. Більшість платформ покладається на спеціалізовані цільові платформи для купівлі реальних акцій в якості застави, але лише в межах торгових годин американського ринку. Це означає, що торгівля після закриття/у вихідні повинна покладатися на ризики маркет-мейкерів, а ці коливання важко хеджувати в традиційних фінансах. Комісія за викуп досягає 25 базисних пунктів, що є важким тягарем для маркет-мейкерів. Водночас будь-який DeFi протокол або маркет-мейкер, який помилково надає послуги американським користувачам, стикається з більшими ризиками відповідності, ніж інші криптоактиви.

Незважаючи на численні виклики, довгострокові перспективи залишаються позитивними. У майбутньому, коли первинний ринок справді буде на блокчейні, забезпечення перейде на токенізовані акції, а традиційні установи оновлять свої технологічні структури, акції можуть значно підвищити ліквідність на блокчейні, торгівля буде плавною, ціноутворення точним, а участь установ активною, що прискорить інтеграцію шифрування та традиційної фінансової інфраструктури. Поточні продукти можуть бути лише перехідним етапом до майбутнього, приносячи певні теми та експериментальну цінність, але не є кінцевими.