Перехрестя крипторинку: аналіз можливих сценаріїв майбутнього

Поточний ринок загалом очікує, що зниження процентних ставок Федеральною резервною системою принесе новий раунд зростання цін на активи. Однак, якщо це буде "помилковий тип пом'якшення", ситуація може кардинально змінитися. Відповідь на це питання визначить, чи чекає нас "м'яка посадка" економіки, чи "стагфляція". Для криптовалют, які тісно пов'язані з макроекономікою, це не лише стосується тенденцій, а й є випробуванням на виживання.

Ця стаття поглиблено розгляне дві можливості, спробуючи змалювати майбутнє в сценарії "помилкового пом'якшення". Ми побачимо, що це не лише переформатує традиційні активи, але й може викликати глибоку "велику диференціацію" всередині криптосвіту, а також провести безпрецедентне тестування на стрес для інфраструктури децентралізованих фінансів (DeFi).

Двосторонність зниження процентних ставок

Ефект зниження відсоткових ставок залежить від економічного середовища на той момент. У позитивному випадку, коли економіка зростає стабільно, а інфляція контрольована, зниження відсоткових ставок може ще більше стимулювати економіку. Дані показують, що з 1980 року, після запуску таких циклів "правильного зниження відсоткових ставок", протягом 12 місяців середній показник зростання американських акцій становив 14,1%. Для високоризикованих активів, таких як криптовалюта, це означає, що є можливість скористатися перевагами розширення ліквідності.

Негативна ситуація полягає в тому, що економічне зростання слабке, але інфляція залишається високою, тому Федеральній резервній системі доводиться знижувати процентні ставки, щоб уникнути ще глибшої рецесії. Це є "помилкове зниження ставок", яке може призвести до "стагфляції". США пережили таку ситуацію в 70-х роках XX століття, фондовий ринок зазнав великих втрат, тоді як активи-убежища, такі як золото, показали відмінні результати.

Нещодавно деякі установи підвищили ймовірність економічної рецесії в США та спрогнозували, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки у 2025 році через уповільнення економіки. Це нагадує нам, що можливість негативного сценарію не слід ігнорувати.

Динаміка долара та можливості для біткоїна

У макроекономічному контексті, динаміка долара безпосередньо впливає на крипторинок. Зазвичай, пом'якшення політики ФРС супроводжується ослабленням долара, що є позитивним для біткоїна. Але вплив "помилкового пом'якшення" є більш глибоким, воно перевірить деякі теорії людей у криптосвіті.

Є думка, що біткоїн є "цифровим активом" для протистояння знеціненню фіатних грошей і є притулком для втечі з традиційної фінансової системи. Інша думка вважає, що величезний борг США змусить країну покривати бюджетний дефіцит шляхом "друку грошей". "Помилкове зниження процентних ставок" може підтвердити ці пророцтва, спонукаючи капітал переходити в біткоїн та інші тверді активи для хеджування.

Однак це також містить ризики. Ослаблення долара, хоча і вигідне для біткойна, може підточити основу криптовсесвіту — стейблкоїни. Резерви стейблкоїнів з ринковою капіталізацією понад 160 мільярдів доларів в основному складаються з активів у доларах. Якщо глобальні інвестори втратять довіру до долара, стейблкоїни опиняться перед серйозною кризою довіри.

Конкуренція доходності та еволюція DeFi

Зміни процентних ставок викличуть великий конфлікт між традиційними фінансами та DeFi у питаннях дохідності. Коли дохідність американських державних облігацій залишається на високому рівні, подібна дохідність DeFi-протоколів здається непривабливою, що обмежує приплив капіталу.

Щоб впоратися з цим викликом, на ринку з'явилася "токенізація американських державних облігацій", яка намагається впровадити стабільний дохід традиційних фінансів у блокчейн. Але це може призвести до нових ризиків, особливо в умовах "помилкового зниження процентних ставок". Зниження дохідності державних облігацій може викликати відплив капіталу та ланцюгові ліквідації, передаючи макроекономічні ризики в сферу DeFi.

Водночас економічна стагнація зменшить попит на спекулятивні кредити, що є джерелом високих доходів багатьох DeFi протоколів. Перед обличчям внутрішніх і зовнішніх загроз протоколи DeFi будуть змушені прискорити еволюцію, переходячи з закритого спекулятивного ринку до інтеграції більшої кількості реальних активів і надання стійкого реального доходу.

Диверсифікація крипторинку

Незважаючи на мінливість макроекономічного середовища, основні дані розвитку в сфері блокчейн все ще демонструють стабільний ріст. Деякі досвідчені інвестори вважають, що з покращенням регуляторного середовища ринок входить у "другу стадію" бичачого ринку.

Однак, "помилкове пом'якшення" може призвести до серйозної диференціації крипторинку. Інвестори зіткнуться з вибором: чи інвестувати в макро-хеджингові інструменти, чи в акції технологічного зростання?

У цьому випадку властивість біткоїна "цифрове золото" може бути подальшого посилена, ставши вибором для хеджування інфляції та знецінення фіатних валют. Багато альткоїнів можуть опинитися в скрутному становищі. Їхня оцінка логіки схожа на акції зростаючих технологій, які зазвичай показують погані результати в умовах стагфляції. Капітал може масово втікати з альткоїнів, спрямовуючись до біткоїна, що призведе до величезної диференціації на ринку. Лише ті проекти, які мають сильні основи та справжній дохід, зможуть вижити в цій "стрибку до якості".

Висновок

Крипторинок перебуває в стані боротьби між макроекономічними силами та технологічними інноваціями. Майбутні шляхи розвитку можуть бути різноманітними. Одне "неправильне зниження процентної ставки" може одночасно підвищити вартість біткойна, але вдарити по більшості альткойнів. Це складне середовище прискорює зрілість криптоіндустрії, справжня вартість проектів буде піддана випробуванню в умовах суворої економічної ситуації.

Для учасників ринку розуміння логіки різних сценаріїв та складних взаємозв'язків між макро- та мікрорівнями буде ключовим для успішного проходження через майбутні цикли. Це вже не просто ставка на технології, а стратегічний вибір щодо напрямку майбутнього розвитку на ключових етапах світової економіки.