Нова політика SEC відкриває нову еру в Децентралізованих фінансах: три ключові моменти, які можуть викликати зміни в галузі

У швидко змінюваному інвестиційному світі справжня перевага часто прихована у на перший погляд простих політичних документах. Коли напрямок регулювання змінюється, його вплив може визначити потоки багатства на наступні кілька років. Нещодавно виступ нового голови SEC на конференції "Децентралізовані фінанси та американський дух" став об'єктом пильної уваги з боку фахівців галузі.

Вплив цієї зустрічі швидко поширився, і деякі фахівці галузі навіть назвали 9 червня "Днем DeFi". Спостерігачі за галуззю також звернули увагу на незвичайні ознаки, вважаючи, що новий раунд "літа DeFi" може бути на підході. Оглядаючи той запальний літо 2020 року, DeFi швидко розвивався в умовах відносної регуляторної порожнечі, створюючи багато легендарних історій. А тепер, здається, це висловлювання прокладає шлях до більш регульованого, більш потужного "літа DeFi", до якого можуть долучитися як інституційні, так і приватні інвестори.

Цей виступ є не лише звичайною офіційною заявою, а й глибоким роздумом та системним коригуванням попередньої концепції «пріоритетного виконання закону». У цій новій регуляторній схемі ми можемо виявити три ключові моменти, які можуть перетворити галузевий ландшафт і запалити нову хвилю ажіотажу. Давайте разом розглянемо глибокий зміст цього.

Ринок активно реагує: сектор Децентралізовані фінанси загалом зріс

Після публікації виступу голови, капітальний ринок дав найбільш прямий і реальний відгук. Токени основних Децентралізованих фінансів протягом короткого часу зросли, утворюючи яскраву криву зростання, ніби святкуючи прихід нового напрямку регулювання.

Згідно з ринковими даними, відомі проекти в сфері Децентралізованих фінансів зафіксували значне зростання. Гіганти децентралізованого кредитування AAVE та провідна децентралізована біржа UNI зросли більш ніж на 13%, тоді як лідер серед орacles LINK, який є основною інфраструктурою галузі, виріс майже на 6%. Крім того, ліквідний стейкінг-протокол JITOSOL та проект, зосереджений на реальних активів (RWA), ONDO також зросли більше ніж на 5%.

Ця група даних не є випадковістю, вона точно відображає важливість трьох ключових моментів, які ми незабаром обговоримо. Логіка реакції ринку чітко видима: сильний відскік AAVE та UNI представляє визнання капіталом перспектив основних застосувань Децентралізованих фінансів після прояснення регулювання; зростання LINK свідчить про те, що ринок позитивно оцінює переоцінку вартості всього інфраструктурного рівня; а зростання JITOSOL та ONDO відповідно відноситься до величезного потенціалу екосистеми Staking в рамках "самостійного зберігання" та сектора RWA в "інноваційному пісочниці". Можна сказати, що ринок вже своїми дійствами віддав голос довіри позитивному впливу нової політики.

Перший ключовий момент: "відмова від відповідальності" коду — основа для відновлення інноваційного запалу

У цій промові найголовніше і найосновніше полягає в новому визначенні відповідальності розробників. Голова використав хитрий спосіб: "Неправильно змушувати розробників автомобілів з автоматичним керуванням відповідати за порушення правил дорожнього руху або грабежі банків третіми особами." За цими словами стоїть формальне визнання принципу "нейтральності коду".

Це саме те, що стало основною передумовою для вибуху Децентралізованих фінансів влітку 2020 року — "інновації без дозволу". Тоді розробники могли вільно випускати експериментальні протоколи, не турбуючись про потенційну відповідальність за зловживання кодом. Однак після певних подій ця свобода інновацій була обмежена, і спільнота розробників почала відчувати страх.

А це обговорення точно зняло тривогу з цієї інноваційної території. Він чітко переніс відповідальність з "творця" інструмента на "користувача", що є потужною підтримкою основоположної концепції відкритого світу "код — це висловлювання". Коли фокус регулювання переміщується з перевірки коду на відстеження злочинів, базова логіка всієї галузі стає зрозумілою, і середовище, яке дозволяє розробникам знову сміливо експериментувати та швидко ітеративно працювати, повертається.

Цей момент перш за все вигідний для тих, хто прокладає шлях у крипто-світі через інфраструктурний сегмент. Незалежно від того, чи це публічні блокчейни Layer 1 і Layer 2, чи команди, які надають набори розробника (SDK), найбільший негативний змінний фактор у їхній моделі оцінки був усунутий. Водночас це відкриває простір для відновлення вартості в сегменті децентралізованої конфіденційності. Коли нейтральність технології буде визнана, а "конфіденційність" більше не буде ототожнюватися з "первородним гріхом", ринок переоцінить ті проекти конфіденційності, які мають надійну технологію та прагнуть захистити законні права користувачів. Це безсумнівно заявляє про те, що інвестиції в інфраструктуру та екосистему розробників досягли безпрецедентного рівня впевненості.

Другий ключовий момент: "повернення" прав власності — основний двигун активації ліквідності

Якщо перша ключова точка звільнила продуктивні сили, то друга ключова точка полягає в наданні основного імпульсу для активізації ліквідності. Голова підкреслив: "Мати право на самостійне управління приватною власністю - одна з основних цінностей Америки, це право не повинно зникати через те, що люди заходять в Інтернет." Це речення є офіційним визнанням концепції "автономного зберігання" (Self-custody) в криптовалютному світі.

Літо DeFi 2020 року, його основна механіка полягала в ліквідності видобутку (Yield Farming), користувачі стейкають і позичають свої активи в різних протоколах, щоб отримувати прибуток. Все це базується на абсолютному контролі користувачів над власними активами. Однак, подальші удари по централізованим послугам Staking тимчасово затіняли правомірність цієї моделі.

А ця промова стала повною декларацією "повернення прав власності". Він переніс акцент з "послуг" платформи на "права" користувачів, чітко підтримуючи користувачів у можливості безпосередньо брати участь у фінансових активностях на блокчейні через особисті гаманці. Це не лише технічне визнання, а й підтвердження важливості золотого правила криптовалютного світу "Не ваші ключі, не ваші монети" з висоти основних цінностей США.

Цей ключовий момент відкриває безмежну екосистему Staking та його похідних. Ліквідні стейкінгові протоколи (LSD), які представляються певними протоколами, та відновлені стейкінгові траєкторії (Restaking), що зосереджуються на певних проєктах, отримали фундаментальну підтримку легітимності своїх бізнес-моделей. Раніше найбільша тривога ринку (чи не будуть вони кваліфіковані як незареєстровані цінні папери) в основному була усунена, що відкрило їм двері до мільярдних активів традиційних фінансових установ. Тим часом стратегічна цінність всіх постачальників гаманців була значно підвищена, вони стають входом до "супердодатків" наступного покоління інтернету.

Третій ключовий момент: інноваційний "пісочниця" — офіційний інкубатор для народження нових концепцій

Після прояснення двох основних питань "код без вини" та "священність власності", голова представив третій, найбільш конструктивний ключовий момент — встановлення рамок "інноваційного звільнення" (Innovation Exemption). Це означає, що регуляторний підхід переходить від "пасивної оборони" та "постфактумного покарання" до "активного керівництва" та "попереднього планування".

Літо DeFi 2020 року стало свідком численних нових концепцій (таких як AMM DEX, децентралізоване кредитування, алгоритмічні стабільні монети) – "кембрійського вибуху". Але цей вибух відбувався на тлі регуляторної дикості. А запропонований "інноваційний пісочниця" намагається забезпечити офіційно затверджений, більш безпечний "інкубатор" для наступного вибуху концепцій.

Це вид мудрої регуляторної майстерності. Він визнає, що застосування законів минулого століття до швидко змінюваних цифрових фінансів є, по суті, неприйнятною практикою. Тому, з урахуванням дотримання таких основоположних принципів, як "боротьба з шахрайством", надання новим явищам простору для проб і помилок, ітерацій та розвитку в реальному ринковому середовищі стало неминучим вибором.

Ця ключова точка відкриває нову експериментальну площадку для всіх підприємців, які мають мрії, та інвесторів з чуттям до перспективних можливостей. Незалежно від того, чи є це піонерами, які прагнуть токенізувати реальні активи (RWA) такі як нерухомість і облігації, чи мрійниками, які уявляють децентралізоване соціальне майбутнє, у них з'явився прогнозований "зелений коридор" для швидкої перевірки своїх ідей. Для венчурних капіталовкладників (VC) та ранніх інвесторів це означає, що найбільший системний ризик у їхньому портфелі — ризик регуляторних змін — значно знижено.

Перспективи на майбутнє: початок нового етапу Децентралізованих фінансів

Виступ голови, подібно до ключа, відкрив для нас двері до розуміння нової політики. Ці три ключові моменти — звільнення від відповідальності за код, повернення прав власності, інноваційний пісочниця — тісно пов'язані між собою, разом створюючи більш чітку, більш дружню та більш енергійну нову регуляторну парадигму.

Якщо літо DeFi 2020 року було святом знизу вгору, яке підштовхувалося ґіками та авантюристами, то нова політика, здається, передбачає "DeFi盛夏2.0", в якому братимуть участь розробники, дрібні інвестори та гіганти Уолл-стріт. Це вже не буде дикий ріст, а впорядковане процвітання за чіткими правилами.

Це не лише стосується короткострокових вигод кількох сегментів, але й є глибокою довгостроковою переоцінкою вартості. Це свідчить про те, що США з більшою впевненістю та відкритістю переформатовують своє лідерство в глобальній криптоекономіці. Для кожного з нас, хто знаходиться в цій галузі, розуміння цих сигналів та їх перетворення на глибоке усвідомлення, можливо, є ключем до подолання бичачих та ведмежих ринків, а також до захоплення пульсу наступної епохи. Історичні механізми вже почали рухатися, і нова, більш зріла та процвітаюча глава криптоісторії поступово розгортається.