Від регулювання цінних паперів до токенізації: столітні зміни на фондовому ринку

Історія відкритого фондового ринку США налічує понад сто років, починаючи з початку XX століття. Тоді будь-хто міг фінансувати проекти, продаючи акції громадськості, і ця практика досягла свого піку в 1920-х роках. Однак, з появою краху фондового ринку та Великої депресії, для відновлення довіри до ринку Конгрес ухвалив низку законів, що регулюють відкритий фондовий ринок. Ці закони вимагали, щоб компанії при продажу акцій громадськості розкривали деталі бізнесу, публікували перевірені фінансові звіти та оголошували про суттєві події.

З плином часу важливість ринку приватного розміщення стає все більш очевидною. У 2020-х роках найкращим способом залучення фінансування може бути безпосереднє звернення до великих інвестиційних установ, а не публічне розміщення акцій. Ця тенденція дозволила багатьом зірковим технологічним компаніям залучати мільярди доларів фінансування з оцінкою в сотні мільярдів, не вдаючись до первинного публічного розміщення.

Для цих приватних компаній уникнення складних процедур виходу на біржу є великою перевагою. Однак це також означає, що звичайні інвестори не можуть безпосередньо брати участь в інвестиціях в ці компанії. Останніми роками поступово поширюється думка: сучасний економічний розвиток в значній мірі обумовлений приватними компаніями, найперспективніші компанії зазвичай є приватними, і звичайні інвестори не можуть брати участь, ця ситуація потребує змін.

Рішення цієї проблеми включає: спрощення процесу виходу на біржу, збільшення вимог до розкриття інформації приватними компаніями, реструктуризацію економіки та розподілу багатства тощо. Проте, нещодавно привернула увагу більш радикальна пропозиція: обійти існуючу регуляторну структуру цінних паперів через токенізацію.

токенізація提供ує новий підхід: перетворення акцій приватних компаній на токени та їх подальший продаж громадськості. Прихильники вважають, що це може дати більше людям можливість інвестувати в приватні компанії. Проте така практика по суті є рівнозначною дозволу компаніям продавати акції громадськості без розкриття інформації, що може підривати систему законодавства про цінні папери, встановлену в 1930-х роках.

Деякі фінансові установи вже почали випробовувати цю модель. Наприклад, нещодавно деякі торговельні платформи оголосили про запуск токенізованих акцій і, як промоцію, подарували токени приватних компаній. Хоча ця практика наразі обмежена лише певними регіонами, її мета є зрозумілою: дати можливість громадськості купувати акції приватних компаній без необхідності публікації фінансових звітів.

Прихильники вважають, що такий підхід може зробити інвестиції більш демократичними, дозволяючи більшій кількості людей отримувати високі доходи. Однак критики вказують на те, що це може призвести до недостатності розкриття інформації та збільшення інвестиційних ризиків.

Наразі в США прямо продавати "Токени" акції приватних компаній громадськості без розкриття інформації все ще не дозволяється. Але багато великих гравців фінансової сфери виступають за це, а регуляторне середовище, здається, досить відкрите. Ця тенденція, здається, означає, що фінансовий сектор шукає спосіб змінити правила розкриття інформації та торгівлі на фондовому ринку, щоб фондовий ринок став більше схожим на ринок криптовалют.

Цей розвиток змушує задуматися: чи ми стаємо свідками потенційної фінансової революції? Або ж це просто ще один спекулятивний міхур, який може призвести до ринкових коливань? У будь-якому випадку, ця тема варта нашої пильної уваги та глибокого осмислення.