Curve випустила інноваційний стейблкоїн crvUSD, що має на меті покращити механізм ліквідації та підвищити дохід протоколу

Ринок децентралізованих стейблкоїн має величезний потенціал, але більшість проектів не змогли довго існувати. Навіть колись з ринковою капіталізацією в кілька сотень мільярдів доларів LUNA та UST швидко зазнали краху. Тепер Curve з заблокованим обсягом у 3,7 мільярда доларів також приєдналася до цієї конкурентної сфери.

Curve нещодавно опублікувала свій білл про стейблкоїн та код. З інформації на GitHub видно, що цей білл був завершений у жовтні, наразі він все ще не є остаточною версією. Хоча в біллі не зазначено назву стейблкоїна, згідно з кодом, цей стейблкоїн повністю називається "Curve.Fi USD Stablecoin", скорочено "crvUSD". Проблема з інфляцією CRV завжди була предметом суперечок, через стейбл-фі та доходи PegKeeper є надія пом'якшити проблему недостатності доходів Curve.

Біла книга в основному представляє кілька інновацій crvUSD: алгоритм автоматизованого маркет-мейкінгу для кредитування та ліквідації (LLAMMA), PegKeeper та монетарна політика.

LLAMMA: більш плавний алгоритм клірингу

Традиційні кредитні протоколи можуть викликати різкі коливання на ринку під час процесу ліквідації. Для пом'якшення цієї проблеми crvUSD використовує більш плавний алгоритм ліквідації LLAMMA, що є його основним нововведенням.

crvUSD все ще випускається за допомогою надмірного забезпечення, але використовує спеціальний AMM, щоб замінити традиційні процеси позики та ліквідації. Коли досягається поріг ліквідації, процес ліквідації стає безперервним процесом ліквідації/доліквідації, а не одноразовим завершенням.

Наприклад, позичити crvUSD під заставу ETH. Коли вартість ETH достатня, застава залишається незмінною. Але коли ціна ETH падає в межі ліквідації, ETH поступово продається разом зі зниженням ціни. Якщо ціна ETH зростає, система використовує стейблкоїни, щоб допомогти користувачеві знову купити ETH. В межах ліквідаційної зони цей процес постійно повторюється, триваючи купівлю та продаж ETH.

На відміну від одноразового ліквідаційного протоколу позик, якщо ринок відновиться після ліквідації, користувачі Curve можуть знову отримати ETH під час зростання, а не залишитися лише з невеликою кількістю активів після ліквідації.

Тестування команди Curve показало, що коли ринкова ціна падає нижче порогу ліквідації на 10% і знову підвищується, то протягом 3 днів втрати застави користувачів становлять лише 1%.

Хоча цей алгоритм може зменшити збитки від ліквідації в екстремальних ринкових умовах, він також може легше призвести до ліквідації. Під час незначних коливань цін позиції на Curve можуть зазнати процесу ліквідації та розліку, що призведе до незначних збитків для користувачів.

Автоматичний стабілізатор і монетарна політика

crvUSD підтримує прив'язану ціну 1 долар завдяки достатній заставі. Щоб реагувати на коливання цін на вторинному ринку, система вводить механізм PegKeeper.

Коли ціна crvUSD перевищує 1 USD, PegKeeper може без застави карбувати crvUSD та вносити його в пул обміну стейблкоїнів, знижуючи ціну crvUSD. Хоча процес карбування не потребує застави, він може отримувати приховану підтримку від ліквідності в пулі ліквідності.

Коли ціна crvUSD опускається нижче 1 долара, PegKeeper може відкликати частину ліквідності crvUSD, підвищуючи ціну до 1 долара.

PegKeeper в цьому процесі отримує прибуток, продаючи crvUSD за високими цінами та купуючи за низькими, одночасно підтримуючи стабільність ціни crvUSD.

Грошово-кредитна політика регулює співвідношення між боргом стабілізатора та обсягом постачання crvUSD. Наприклад, коли відношення боргу до обсягу постачання занадто високе, система регулює параметри, щоб спонукати до позик і продажу стейблкоїнів, тим самим спалюючи борг. Навпаки, коли це співвідношення занадто низьке, система заохочує погашення для збільшення боргу.

Підсумок

Стабільна монета Curve має унікальні переваги. По-перше, якщо LP токени з таких пулів, як 3pool, можна буде використовувати в якості забезпечення, це значно підвищить ефективність використання капіталу. По-друге, команда Curve володіє значною кількістю голосів veCRV, що дозволяє спрямовувати потоки коштів між crvUSD та основними ліквідними пулами, що сприятиме початковому розвитку crvUSD.

Крім того, Curve не випустила нові токени управління для стейблкоїнів. Наразі Curve як DEX має низькі комісії за основні торгові пари, а дохід обмежений. Введення стабільної плати та механізму PegKeeper може покращити фінансовий стан Curve.

Curve використовує власний DEX для ціноутворення, що може обмежити діапазон активів, які можна використовувати як забезпечення, але також заощаджує витрати, пов'язані з оракулами.

Нарешті, оскільки Curve проводить кредитні операції на основі торгівлі, теоретично можна повністю уникнути проблеми поганих боргів, що виникає через несвоєчасну ліквідацію, якщо можна контролювати ліміти позик та пороги ліквідації для кожної монети на основі ліквідності.