RWA та Децентралізовані фінанси: для фінансових ринків ін'єкція інноваційної енергії

Нещодавно голова фонду Solana Лілі Лю висловила оригінальні думки щодо розвитку RWA (реальних світових активів). Вона зазначила, що хоча більшість RWA мають реальну цінність, через брак торгівлі часто немає чіткого ціноутворення. Це твердження точно вказує на основний виклик, з яким стикається нинішній розвиток RWA: хоча ці активи самі по собі є досить цінними, через брак сценаріїв застосування в блокчейні та постійної ліквідності виникає розрив між цінністю активів та їх ціною, що ускладнює досягнення справжньої вільної циркуляції.

Значення RWA полягає не лише в простому перенесенні активів на блокчейн, але й у тому, щоб активізувати ліквідність активів через цей перенесення, перетворюючи їх з "видимих на ланцюгу" на "доступних на ланцюгу". У цьому процесі поєднання RWA з децентралізованими фінансами (Децентралізовані фінанси) є надзвичайно важливим.

Розвиткові труднощі RWA

Коли йдеться про RWA, люди часто думають про деякі, здавалося б, перебільшені ідеї: апартаменти в Манхеттені, розділені на частки NFT, акції Tesla, перетворені на токени на блокчейні. Сьогодні ці ідеї поступово стають реальністю, все більше фізичних активів починають мігрувати на блокчейн. Згідно з останніми статистичними даними, станом на 26 березня загальна ринкова капіталізація сектора RWA (без урахування стейблкоїнів) наблизилася до 20 мільярдів доларів, з початку року зросла на 25,4%, а в порівнянні з минулим роком досягла зростання на 109,27%, що явно перевищує показники інших секторів криптоактивів.

Ці вражаючі дані відображають визнання та прийняття концепції RWA ринком. У традиційній фінансовій системі фінансовим установам зазвичай потрібно кілька місяців, щоб завершити випуск приватних облігацій, а для розрахунку золотих поставок на Лондонській фондовій біржі потрібно 72 години. Натомість у блокчейні час для оцифровування активів може бути скорочено до секунд, а комісії за транзакції становлять лише однозначні числа. Цей величезний приріст ефективності привертає все більше уваги та участі з боку традиційних фінансових установ.

Однак, незважаючи на те, що ринок RWA вважається перспективним для становлення наступного ринку в трильйон доларів, якщо інновації залишаться лише на рівні "виведення активів на блокчейн", RWA буде лише оболонкою традиційних фінансових продуктів, обгорнутою в технологію блокчейн, і його потенціал не зможе бути повною мірою реалізований. Наприклад, у випадку традиційних облігацій, хоча токенізація дозволяє реалізувати розрахунки T+0, у разі відсутності ліквідності, позикових угод або ринку деривативів ці токени насправді залишаються лише подібними до "електронних свідоцтв", контрольованих централізованими установами.

Більш важливо, що в процесі переведення активів на блокчейн традиційним фінансовим установам зазвичай потрібно проходити складні процедури розрахунків, зберігання та відповідності. Ці процеси хоча й забезпечують безпеку активів, але також значно обмежують поширення та розвиток токенізованих застосувань. Деякі токенізовані платформи, які контролюються великими фінансовими установами, часто відтворюють фінансові привілеї за допомогою суворих KYC та порогів доступу. Наприклад, певний фонд відомої компанії з управління активами відкритий лише для інституцій з мільйоном доларів, і так звана "демократизація" часто є лише гаслом еліт, що не дозволяє звичайним інвесторам дійсно отримати вигоду.

Необхідність злиття RWA та Децентралізованих фінансів

Хоча це вже не раз згадувалося, але в умовах постійної уваги до RWA ми все ще повинні підкреслити: розвиток RWA повинен інтегруватися з Децентралізованими фінансами.

Традиційні фінансові установи, безумовно, є відповідальними та стабільними в процесі токенізації активів, але їх регіональні обмеження, проблеми з ефективністю та регуляторні бар'єри ускладнюють глобальний обіг токенізованих активів. Якщо повністю покладатися на традиційні фінансові установи, RWA можуть обертатися лише в закритих колах, і глобальний капітал не зможе широко брати участь у цьому процесі. Без підтримки Децентралізованих фінансів RWA також не зможуть сформувати справжню відкриту та вільну ринкову систему, що призведе до низької ефективності торгівлі, недосконалості механізму виявлення цін, і врешті-решт може призвести до виникнення нових "островів активів".

Однак, відкритість і децентралізовані переваги DeFi надали нової енергії токенізації RWA. Наприклад, у сфері нерухомості RWA раніше була однією з найбільш суперечливих областей на ринку. Як залучити звичайних інвесторів до офісної будівлі вартістю кілька сотень мільйонів доларів? Відповідь DeFi полягає в тому, щоб упакувати іпотеку цієї офісної будівлі в NFT і розділити її на токени з різними рівнями ризику, підключивши до ліквідного пулу. Таким чином, звичайні інвестори можуть купити токени "низького ризику" за невелику суму грошей, отримуючи фіксований дохід від оренди офісної будівлі; а професійні інвестори можуть скористатися токенами "високого ризику" для арбітражу з використанням кредитного плеча.

Ця модель "фрагментації + комбінованості" дозволяє значенню окремого активу розділитися на багатовимірні прибуткові комбінації для глобальних інвесторів. Завдяки ліквідним пулу DeFi токени RWA можуть не лише надати інвесторам більше різноманітних виборів, але й підвищити загальну ліквідність ринку, сприяючи ефективному розподілу капіталу.

Більш того, злиття RWA і Децентралізованих фінансів надасть ринку більш стабільні канали доходу. В даний час дохідність державних облігацій США становить приблизно 5%, тоді як за допомогою кредитних протоколів в Децентралізованих фінансах інвестори часто можуть отримати більш привабливу віддачу. У цьому випадку RWA не тільки зможе надати більше активів з реальним підкріпленням для екосистеми Децентралізованих фінансів, але й ефективний механізм зведення та ліквідації Децентралізованих фінансів зможе надати RWA більш ефективні ринкові послуги. Таким чином, Децентралізовані фінанси не тільки забезпечують канали для ліквідності RWA, але й завдяки прозорості та ефективності платформи надають інвесторам вищий потенціал доходу. Це привабить більше інвесторів у токенізований ринок, що ще більше розширить попит на RWA та сферу їх застосування.

З іншого боку, розвиток Децентралізованих фінансів також не може обійтися без надійної підтримки RWA. У минулому прибуток від DeFi в основному залежав від стейкінгу, кредитування та торгівлі високоволатильними криптоактивами, але часто виявлявся підданий реальним проблемам, таким як нестача ліквідності та зниження доходності. Запровадження активів RWA не лише може забезпечити DeFi-екосистему більш стабільними активами з реальною цінністю, але й надати користувачам стабільний безризиковий дохід у часи ринкової депресії. У порівнянні з традиційними високоволатильними активами, саме ця стабільність є тією, що терміново потрібна платформам DeFi для залучення інституційних інвестицій та довгострокових інвесторів. За стабільності та відповідності RWA, висока ефективність та відкритість, притаманні DeFi, мають шанс на більш повне вивільнення в майбутньому, відкриваючи нові можливості для розвитку.

Висновок

Злиття RWA та Децентралізованих фінансів по суті є впровадженням традиційної фінансової логіки в програмовані гени блокчейну. Коли токенізована офісна будівля може автоматично перетворювати доходи від оренди на токенізовані депозитні відсотки, коли цифровий витвір мистецтва може бути фрагментований на кілька застав у DeFi-кредитних пулах, фінанси більше не будуть грою для обраних, а стануть відкритим протоколом глобальної ліквідності.

Ця революція не прагне підірвати цінність традиційних активів, а дозволяє кожному стати «маркет-мейкером» своїх активів. Як підказує заголовок газети, процитований у генезис-блоці біткоїна, фінансова криза, через п’ятнадцять років, RWA та Децентралізовані фінанси об’єднуються для написання нової глави фінансових інновацій: токенізація торкається межі реконструкції традиційних фінансів.