BTC оновив історичний максимум, ринок чекає на зниження процентних ставок та новий підйом

Сильні показники ринку ризикових активів здивували багатьох, змушуючи задуматися, чи не були проігноровані деякі важливі відомості.

Після відновлення в квітні три основні фондові індекси США продовжують сильно зростати, а BTC досяг нових історичних максимумів.

Хоча "переговорна тарифна війна" дещо вщухла, але сторони все ще не досягли проривної угоди. "Конфлікт між Росією та Україною" досі застряг між переговорами та наступом.

Проте, приплив коштів залишається сильним, BTC спотовий ETF привабив понад 2,7 мільярда доларів. Позиції довгострокових інвесторів близькі до максимуму, а позиції на біржах продовжують зменшуватися, тому співвідношення попиту та пропозиції BTC є дуже вигідним.

На політичному рівні, законопроєкти про резерви BTC в США досягли історичного прориву. Законопроєкт «GENIUS ACT», пов'язаний зі стабільними монетами, також пройшов голосування в Сенаті.

Економічні дані про зайнятість у США демонструють сильні результати, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози щодо ВВП починають підвищуватися. Це може бути основною причиною зміцнення ринку. Але торговельний спір ще не вирішено, занепокоєння щодо американських облігацій, викликане "Прекрасним великим планом", все ще існує, а динаміка американських акцій та BTC цього місяця вже включає найоптимістичніші прогнози; у майбутньому, можливо, буде відбуватися коливання для усунення невизначеності в очікуванні зниження процентних ставок у третьому кварталі.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Макроекономіка: "Паритетні тарифи" завдають удару по економіці США, спричиняючи "м'яку рецесію"

У квітневому звіті ми зазначили, що "найболісніший період вже позаду, як тільки Вашингтон і Федеральна резервна система відновлять раціональну гру, ринок має повернутися до своїх закономірностей". Як виявилося, глобальна геополітична гра та американська демократична система перемогли амбіції Трампа, ринкові очікування врешті-решт повернулися до раціональності, що призвело до тривалого відновлення, що дало найоптимістичнішу оцінку.

Послідовне виникнення "три вбивства акцій, облігацій та валют" викликало різкі коливання на фінансовому ринку США, а також через сильний опір з боку бізнесу Трамп був змушений поступитися, його ініційована "війна з рівними тарифами" в травні швидко перейшла до другого етапу "переговорів" та почала входити в третій етап, спершу досягнувши угоди щодо тарифів з Великою Британією.

На початку травня США та Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, поставивши на паузу більш ніж місячну напружену торгову війну щодо тарифів. Сторони 12 травня оприлюднили спільну заяву, в якій зобов'язалися знизити раніше накладені високі тарифи протягом наступних 90 днів та повідомили, що продовжать консультації щодо економічних відносин. У цей день індекс S&P 500 зріс на 3,26%.

На початку квітня, з пом'якшенням позиції Трампа, фондовий ринок США почав різко відновлюватися, повністю компенсуючи падіння з моменту початку торгової війни. У травні, з початком офіційних переговорів між США та Китаєм, раніше застиглий фондовий ринок США знову отримав імпульс і продовжив зростання. Станом на 31 число, індекс Nasdaq, S&P 500 та індекс Dow Jones зафіксували місячне зростання на 9,56%, 6,15% та 3,94% відповідно.

Відновлення на фондовому ринку США в квітні можна розглядати як реакцію на закінчення панічних продажів та пом'якшення позиції Трампа, що є швидкою оцінкою після завершення першого етапу "торгової війни на основі взаємних тарифів". Зростання в травні відображає оптимістичні очікування ринку щодо другого етапу (переговорів) "торгової війни на основі взаємних тарифів". З огляду на поточну відкриту інформацію, ця оцінка вже є достатньою та оптимістичною. До отримання нових поступок у торговій війні, зниження процентних ставок ФРС та подальшого розвитку "конфлікту між Росією та Україною" ми вважаємо, що подальше значне підвищення оцінок може бути необачним.

Ціни в травні вже враховують відносно "сильні" показники економіки та зайнятості США.

Економічні дані, опубліковані наприкінці травня, показали, що ВВП США у першому кварталі знизився на 0,2% у річному обчисленні. Цей показник трохи підвищений в порівнянні з раніше оприлюдненим попереднім значенням (зниження на 0,3%), але все ще свідчить про те, що через споживчі витрати та імпорт американська економіка зазнала певних збитків на початку року.

Після недооцінки за останні кілька місяців, м’які дані по ВВП продемонстрували відновлення. Данні GDP Now, опубліковані Федеральним резервним банком Атланти, показують, що з кінця квітня дані знову повернулися вище нуля, досягнувши 3,8% до кінця травня, що відображає оптимістичний настрій після пом’якшення торгової війни.

Дані PCE, найбільш важливі для Федеральної резервної системи, опубліковані в травні, показують, що інфляція продовжує сповільнюватися. Річний показник PCE знижувався протягом трьох місяців поспіль до низького рівня 2,15%, а основний PCE впав до 2,52%, що є найнижчим показником з часу пандемії, і поступово наближається до бажаного рівня 2%, на який сподівається Федеральна резервна система.

Дані зайнятості перевищили очікування ринку. На початку травня Бюро статистики праці США опублікувало, що в квітні 2024 року кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що перевищило очікування ринку в 138 тисяч. Станом на тиждень, що закінчився 24 травня 2025 року, кількість перших заявок на допомогу по безробіттю склала 240 тисяч, що на 14 тисяч більше, ніж попереднього тижня (переглянуте 226 тисяч), і також перевищило очікування ринку в 230 тисяч. Сильні результати даних зайнятості, з одного боку, усунули занепокоєння ринку щодо рецесії в економіці США, а з іншого боку, дозволили Федеральній резервній системі зосередитися на своїй меті "зниження інфляції".

Цього місяця Федеральна резервна система ухвалила рішення зберегти ставки незмінними протягом трьох місяців. Хоча під час "триєдиного падіння акцій, облігацій та валюти" Федеральна резервна система випустила деякі "яструбині" заяви, після стабілізації фінансового ринку вона витримала величезний тиск президента Трампа і продовжила утримуватися від дій, підкреслюючи, що невизначеність, спричинена митами, може призвести до відскоку даних про інфляцію.

Сильний виступ фінансових ринків, у поєднанні з тим, що "еквівалентні тарифи" ще не закінчилися, а також можливим відскоком інфляції, призводить до того, що ринок вважає, що Федеральна резервна система малоймовірно відновить зниження процентних ставок у першій половині року. Останні дані CME FedWatch показують, що трейдери очікують, що США цього року знизять ставки лише двічі, в вересні та грудні, кожен раз на 25 базисних пунктів. Це очікування фактично обмежило можливості ліквідності для значного зростання фондових ринків та криптоактивів.

Згідно з поточними даними та ситуацією, ми очікуємо, що американські фондові ринки та BTC, ймовірно, залишаться в стані коливань протягом наступних 2 місяців, поки очікування зниження ставок у серпні не зможе підштовхнути американські фондові ринки та BTC до нових історичних максимумів. Це припущення включає оптимістичний результат "взаємних митних війн" та відносно "помірну" рецесію в американській економіці.

Валовий внутрішній продукт США у першому кварталі зафіксував спад на -0,21%, а в другому кварталі "торговельна війна на рівних" викликала падіння споживчої довіри та ринкові збурення. Якщо це призведе до незначного спаду ВВП у другому кварталі, це відповідатиме стандартам "помірної рецесії", тому зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним прогнозом.

Криптоактиви: Пожвавлений приплив капіталу сприяв оновленню історичного максимуму BTC

У травні BTC відкрився на 94182.55 доларів, закрився на 104645.87 доларів, за місяць зріс на 10463.33 доларів, зростання склало 11.11%, амплітуда коливань 19.79%, обсяг торгівлі знижувався протягом двох місяців.

Згідно з технічними показниками, які ми постійно моніторимо, ціна BTC повернулася в "Трампівський дно" (90000-110000 доларів) у квітні, оновивши історичний максимум до 112000 доларів, і піднялася вище "першої висхідної тренд-лінії бичачого ринку".

У середовищі високих відсоткових ставок роздрібні інвестори не сформували справжньої рішучої купівельної сили, насправді з березня минулого року кількість нових адрес BTC щодня знизилася до низького рівня.

У травні, під час відновлення з дна, визначальною силою стали інституційні інвестори.

Згідно з даними оголошення компанії, що входить до складу Nasdaq 100, з 2025 року вона наростила свою позицію на 133850 BTC, а загальний обсяг її володіння досяг 580250 BTC.

З січня 2024 року 11 BTC-інвестиційних фондів з фізичним забезпеченням отримали схвалення, а в травні 2024 року Палата представників США ухвалила "Закон про фінансові інновації та технології" (FIT21), внаслідок чого криптоактиви та технології блокчейн поступово були визначені США як пріоритетні сфери розвитку. Після цього криптоактиви, представлені BTC, ще більше стали основою для застосування в США.

У березні 2025 року уряд США підписав виконавчий указ про створення "стратегічного резерву біткойнів", використовуючи приблизно 200 000 біткойнів, що належать уряду, як національний резервний актив.

Після цього понад 20 штатів США почали пропонувати законопроекти про резервування біткойнів на рівні штатів. Ця ініціатива також досягла успіху в травні. 7 травня штат Нью-Гемпшир став першим у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Цей законопроект дозволяє державному скарбнику інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Законопроекти про резервування біткойнів у штатах Техас і Арізона також отримали голосування в Сенаті та передані губернаторам обох штатів на підписання.

На рівні блокчейн та Web3, 19 травня нормативний акт «GENIUS ACT» щодо розвитку стабільних монет був ухвалений на процедурному голосуванні в Сенаті з результатом 66 голосів «за» та 32 голоси «проти», що проклало шлях для остаточного підписання цього законопроекту. У тому ж місяці, 21 числа, Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила проект закону про впровадження системи ліцензування емітентів стабільних монет, прив'язаних до фіатної валюти.

Кілька великих американських банків обговорюють співпрацю для запуску спільної стейблкоїна, в даний час до процесу залучено кілька відомих фінансових установ.

Випуск стабільних монет, обсяг яких перевищує 2400 мільярдів доларів, таким чином, вступає в еру регульованого розвитку. Окрім BTC, стабільні монети, ймовірно, стануть другим найбільш широко використовуваним криптоактивом і, можливо, першою вбивцею додатків у сфері Web3, яка подолає позначку в 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для бурхливого розвитку блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

Після включення в систему відповідності, BTC та блокчейн стають технологічною висотою, яку США повинні зайняти. Інвестиційні та спекулятивні настрої, викликані цією тенденцією, поширюються. Після певної компанії, на глобальному рівні багато компаній, включаючи медіагрупу Трампа, запускають плани накопичення BTC та інших криптоактивів (таких як ETH, SOL).

Розширення випадків використання, а також FOMO-емоції та купівельна спроможність, викликані нормативними проривами, стали основними рушійними силами зростання цін на BTC та інші криптоактиви.

Капітал: оптимістичне ціноутворення + активне розширення

У березні-квітні під час різкого падіння американських акцій, приплив BTC спотових ETF різко зупинився, що призвело до того, що BTC разом з американськими акціями знизився більше ніж на 30% (максимальне коригування за цей період). А з початку квітня-травня, в умовах потужного відскоку американських акцій, попит на BTC спотові ETF також різко відновився, склавши 6.05 і 27.75 мільярдів доларів, що сприяло відновленню BTC до всіх втрат та встановленню нового історичного рекорду в 112000 доларів.

Стабільні монети (не всі використовуються для торгівлі криптовалютами) також розширилися, у квітні та травні відповідно надійшло 53,75 і 55,67 мільярдів доларів, але в порівнянні з коливаннями коштів у каналі BTC спотового ETF зміни були незначними.

Раніше ми зазначали, що право на ціноутворення BTC було передано з ринкових коштів у руки коштів ETF на спот-ринку BTC та подібних інституцій. Такі інституції мають довгострокову суб'єктивну бічну позицію, причинами чого є постійні прориви BTC та криптоактивів на рівні політики США. Це є причиною швидкого відновлення BTC у квітні-травні та його здатності перевищити індекс NASDAQ, встановивши історичний максимум, а також є основною логікою, на яку можна сподіватися в довгостроковій перспективі.

Але слід зазначити, що американський ринок акцій наразі вже здійснив надмірно оптимістичну оцінку торгової війни, і, можливо, містить припущення, що американська економіка не зазнає суттєвого спаду. Наразі американському ринку акцій важко подолати нові максимуми, коливання є неминучими. Хоча певні компанії та інституції продовжують інвестувати, BTC спотовий ETF важко буде показати незалежний тренд, відмінний від Nasdaq, тому очікувати, що BTC знову досягне нових максимумів у середньостроковій перспективі, може бути надто оптимістично.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Структура чипів: запаси BTC на біржі постійно зменшуються

У період з березня по квітень, під час падіння, довгострокові інвестори BTC знову почали нарощувати позиції, що об'єктивно відіграло роль балансуючого механізму, зменшуючи тиск на продажі на ринку.

До кінця травня довгі позиції досягли обсягу 14,419,900 монет, наближаючись до історичного максимуму. Водночас обсяг на централізованих біржах продовжує знижуватися, наразі залишилося лише 2,988,200 монет, що наближається до рівня кінця листопада 2020 року.

У попередньому циклі, коли ліквідність різко зросла, довгі позиції вибрали продаж, що об'єктивно стримувало зростання цін, але під час зниження цін у циклі довгі позиції уповільнюють продаж або навіть починають нарощувати позиції, цей цикл не є винятком.

З відмінністю від попередніх періодів, у минулому "вторинний продаж" великих гравців завершував бичачий ринок, а