Виклики, з якими стикається Ethereum, та напрямки його майбутнього розвитку

Зі зникненням ажіотажу навколо Web3, Ethereum стикається з серйозними випробуваннями. Не тільки ринок змінює своє сприйняття Web3, нові платформи, такі як Solana, також активно борються за частку ринку. Фрагментація Layer 2, зниження здатності до захоплення вартості, розподіл контролю над екосистемою та нестача лідерства - ці проблеми ще більше послаблюють досвід користувачів Ethereum та його економічну цінність, а також підривають його вплив. Ці фактори призвели до різкого коригування ціни ETH.

Проте, надія все ще є: завдяки просуванню L2 інтероперабельності, пріоритизації вдосконалення основної інфраструктури Ethereum та прийняттю більш рішучого керівництва, Ethereum все ще має шанс відновити свій блиск. Його міцна базова архітектура та активна екосистема розробників є тривалою перевагою, але для відновлення переваги ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.

Від утопії Web3 до зміни сприйняття реальності, що змушує ринок переосмислити основну цінність Ethereum. Ідеал "децентралізованого інтернету з автономією користувачів", на який покладали великі надії, тепер був замінений більш іронічним наративом: криптовалюта або є грою збереження вартості біткоїна, або перетворюється на цифрове казино. Ця зміна настроїв особливо відчутно вплинула на Ethereum.

Складніша ситуація полягає в тому, що Ethereum вже не є єдиним представником бачення Web 3.0. Незалежно від того, яке ставлення до перспектив галузі, такі платформи, як Solana, стають новими центрами криптовалютної споживчої активності. У цьому контексті ця стаття має на меті проаналізувати найнагальніші стратегічні виклики, що стоять перед Ethereum, та запропонувати можливі рішення, які допоможуть йому знову встановити конкурентоспроможну позицію в умовах змінюваного ландшафту.

Основні виклики

Ethereum стикається з багатьма викликами, але найбільш нагальними чотирма проблемами є фрагментація мереж L2, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.

Фрагментація L2 мережі та розрив у користувацькому досвіді

Найбільш помітною кризою є фрагментація мережі Layer2. Введення кількох взаємозмагаючих виконувальних шарів розриває користувацький досвід та ланцюгову ліквідність, підриває переваги композабельності основної мережі Ethereum, тоді як ця перевага залишається чітко видимою в одношарових блокчейнах.

Користувачі повинні справлятися з різними невідповідностями протоколів, стандартів та крос-чейн мостів, що ускладнює реалізацію безшовної взаємодії, обіцяної Ethereum. Розробники змушені нести тягар підтримки багатоверсійних протоколів на кількох L2, а стартапи стикаються з складними стратегіями виходу на ринок через необхідність розподілу обмежених ресурсів у розподіленій екосистемі. Тому багато споживчих додатків обирають перейти на інші платформи, де користувачі та підприємці можуть зосередити свої зусилля на розвагах і інноваціях, не турбуючись про фрагментовану інфраструктуру.

Розмивання екологічного контролю: зростаюча загроза

Більш серйозним є те, що Ethereum делегував план розширення L2, і це рішення постійно послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup при створенні своїх екосистем генерують потужний мережевий ефект і поступово перетворюються на непереборний захист. З часом ці виконавчі рівні отримують дедалі більше впливу в порівнянні з рівнем розрахунків Ethereum, і спільнота може поступово ігнорувати важливість основного рівня розрахунків. Як тільки активи почнуть існувати на виконавчому рівні, потенціал Ethereum в плані захоплення вартості та впливу буде значно зменшено, а рівень розрахунків врешті-решт може перетворитися на товарну послугу.

Ерозія цінності: структурні виклики

Поява L2 суттєво вплинула на захоплення вартості ETH, ці платформи все більше займають доходи від MEV та комісій за транзакції, що призводить до значного зменшення вартості, що повертається в основну мережу Ethereum. Такий зсув перенаправляє економічні вигоди від власників ETH до власників токенів L2, послаблюючи внутрішню мотивацію зберігати ETH як інвестиційний актив. Хоча ця тенденція є невідворотним викликом для будь-якого токена Layer 1, Ethereum, завдяки своїй ранній практиці централізованого підходу L2, раніше і більш помітно відчула це явище.

Можна передбачити, що коли домінування MEV захоплення на рівні додатків стане нормою, не лише окремі блокчейни зіткнуться з подібними проблемами, але навіть L2 сама також зазнає кризи захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, питання про те, як розробити точні стратегії для вирішення цього структурного виклику, все ще залишається нагальним.

Криза лідерства: Парадокс ідеалізму

Ethereum, під час вирішення вищезгаданих викликів, також виявив глибокі недоліки стратегічного лідерства. Всередині спільноти довгий час точаться суперечки між цілями ефективності та цінностями рівності, що затримує ключові досягнення. Одночасно, дотримання обіцянки "достовірного нейтралітету" в управлінні, хоча й має на меті зменшити ризики регулювання та державних репресій, часто стає перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, у власників ETH бракує механізмів, що дозволяють безпосередньо впливати на важливі стратегічні рішення, і єдиним способом виразити своє невдоволення зазвичай є продаж токенів.

Зараз, коли я на це дивлюсь, ці проблеми хоч і легко визначити, але в певній мірі вони можуть походити з врахування регуляторного тиску та національних ризиків, а не з недостатнього усвідомлення управління та лідерства.

Стратегічний підхід: Виклики та рішення

Фрагментація мережі L2: механізм самовиправлення

Два шляхи для подолання кризи фрагментації L2:

По-перше, спираючись на ринкові механізми для досягнення органічної інтеграції екосистеми, в кінцевому підсумку утвориться 2-3 універсальних L2, які займуть абсолютну активність на ринку. Інші проекти або вийдуть з конкуренції, або перетворяться на постачальників Rollup, орієнтованих на вертикальні сценарії;

По-друге, шляхом встановлення суворих стандартів взаємодії, усунути внутрішні тертя в екосистемі Rollup та запобігти формуванню монопольних бар'єрів з боку єдиного виконавчого рівня.

Ethereum повинно скористатися актуальним вікном впливу L2, щоб реалізувати другий варіант. Необхідно усвідомити, що ця домінантність постійно втрачається з кожним днем, чим повільніше діяти, тим слабшими стають стратегічні ефекти. Через створення єдиної екосистеми L2, Ethereum має шанси відновити переваги комбінованості ери основної мережі та протистояти іншим окремим ланцюгам на рівні користувацького досвіду.

Однак, покладаючись лише на ринкову інтеграцію, майбутнє ETH може стати похмурим. Як тільки виникне степенева залежність навколо 2-3 домінуючих виконавчих рівнів, вплив Ethereum на ці виконавчі рівні може суттєво зменшитися; у такому випадку кожен виконавчий рівень, як правило, надасть пріоритет вартості власних токенів, що призведе до маргіналізації ETH і послаблення економічної моделі Ethereum. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum має рішуче діяти, формуючи власну L2 екосистему, щоб забезпечити, що цінність та контроль завжди залишаються пов'язаними з основною мережею та ETH.

Механізм повторного захоплення вартості

Просте покладання на наратив "виробничих активів" не є стійкою довгостроковою стратегією для ETH. Часове вікно для захоплення MEV на Layer1 триватиме максимум п'ять років, оскільки тенденція до переходу рівнів захоплення вартості вгору до стеку додатків вже стала очевидною. Тим часом, біткойн міцно зайняв наратив "зберігання вартості", що робить ETH, якщо він спробує змагатися з BTC в цій сфері, схожим на "біткойн для бідних", як це було з історичним положенням срібла відносно золота. Навіть якщо ETH зможе в майбутньому продемонструвати помітні переваги в зберіганні вартості, ця зміна може зайняти принаймні десять років, а Ethereum не в змозі чекати таку тривалу перспективу. Тому в цей період Ethereum повинен прокласти унікальний шлях наративу, щоб зберегти свою ринкову актуальність.

Визначення ETH як «інтернет-родженої валюти» та найякіснішого заставного активу на ланцюгу є найбільш перспективним напрямком на наступні десять років. Хоча стейблкоїни домінують як платіжний засіб у фінансах на ланцюгу, вони все ще залежать від позаланцюгових бухгалтерських книг; справжня роль валюти, що є інтернет-родженою та нездоланною, ще не була суттєво зайнята, і ETH має цю перевагу. Однак для досягнення цієї мети Ethereum повинен знову взяти під контроль загальний виконуючий рівень в екосистемі та поставити прийняття ETH на перше місце, а не дозволяти розгортанню стандарту Wrapped ETH.

Відновлення контролю над екосистемою

Відновлення екологічної власності може бути досягнуто двома ключовими шляхами: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, що відповідає централізованим ланцюгам, щоб забезпечити безперебійну роботу споживчих додатків і досвід децентралізованих фінансів; по-друге, шляхом впровадження рідних Rollup для Ethereum, зосередивши всі зусилля з розробки та впровадження бізнесу на цьому. Зосередивши екологічну активність на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum може зміцнити свою центральну позицію в екосистемі. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілого парадигми "сумісності з ETH" до екологічної моделі "доминації ETH", пріоритетного забезпечення прямого контролю над основними ресурсами та максимізації захоплення цінності ETH.

Однак, як відновлення контролю над екосистемою, так і підвищення рівня прийняття ETH є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup та постачальники ліквідного стейкінгу. Ethereum повинно обережно зважити, шукаючи баланс між потребою в посиленні контролю та ризиком розколу в спільноті, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нового нарративу, що є основою екосистеми.

Інновації в лідерстві

Врешті-решт, керівництво Ethereum має реформуватися, щоб впоратися з викликами управління та стратегії. Лідери Ethereum повинні сприяти розвитку екосистеми з орієнтацією на продуктивність, більшим почуттям терміновості та прагматичним підходом. Ця зміна вимагає відмови від надмірної прихильності до "достовірної нейтральності", особливо при визначенні дорожньої карти продукту та позиціонуванні активів ETH, що потребує більш рішучих ухвал.

Водночас, ринок вже висловив незадоволення щодо практики передачі ключової інфраструктури Ethereum децентралізованим суб'єктам. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum повинен попрощатися зі старою моделлю "узгодження з ETH" і перейти до нової моделі "лідерства ETH", щоб забезпечити єдність основної інфраструктури в рамках єдиної токенової системи. Цей крок ще більше зміцнить центральну роль ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.

Маркетингові виклики та наративний потенціал

Незважаючи на численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його позицію в криптосфері — ці переваги часто знецінюються його керівництвом, що призводить до того, що негативна критика затуляє його основний наратив. Систематичне аналізування цих переваг допоможе встановити об'єктивну рамку сприйняття потенціалу Ethereum.

Перевірена інфраструктура

Ethereum і Bitcoin йдуть в парі, забезпечуючи неперевершену децентралізовану безпеку, яка відповідає строгим вимогам суверенних установ і великих фінансових інституцій. Безпека, що забезпечується механізмом консенсусу, значно перевищує безпеку інших платформ смарт-контрактів, гарантуючи справжні характеристики анти-цензури — це невід'ємна частина інфраструктури, яка має цінність у сотні мільярдів доларів. Екосистема DeFi Ethereum вже накопичила приблизно 76.32 трильйона доларів США вартості, і випадків значних інцидентів безпеки дуже мало, завдяки перевіреному часом захисному бар'єру, що продовжує поглиблюватися.

Наразі обсяг стабільних монет, які зберігаються на Ethereum, перевищує 120 мільярдів доларів США, ці кошти в основному накопичувалися в епоху, коли регуляторна рамка ще не була чіткою, а широке використання інститутів ще не сформувалося. У міру поступового прояснення регуляторного середовища, а також під впливом попиту з боку установ, очікується, що в наступні десять років обсяг стабільних монет на Ethereum перевищить 1 трильйон доларів США. Цей зріст пов'язаний не лише з новим попитом на випуск, але й з довірою ринку до їхньої безпеки та комбінованості, що може закріпити їхню позицію як основи глобальної фінансової системи.

Перспективний дизайн

Архітектура Ethereum має помітну перспективність. На відміну від Bitcoin, вона пропонує більш досконалі рішення для переходу, стійкі до квантових атак, а її технологічна культура, що постійно еволюціонує, стимулює інновації. На відміну від можливих обмежень бюджету безпеки в майбутньому, гнучка монетарна політика Ethereum дозволяє їй адаптуватися до ринкового середовища, зберігаючи при цьому потужні стимули безпеки, що забезпечують тривалу стійкість.

Неперевершена екосистема розробників

Ethereum має найбільшу та найрізноманітнішу спільноту розробників у сфері блокчейну, накопичуючи майже десять років знань та найкращих практик. Цей інтелектуальний капітал та соціальний капітал створюють ще один рівень захисту для екосистеми EVM, що дозволяє їй постійно випереджати в швидкості інновацій та масштабах застосування.

Модульний шлях: єдине рішення для розширювальної децентралізованої системи

Модульний дизайн Ethereum досяг значного прогресу в балансуванні децентралізації, масштабованості та безпеки. З часом стає все більш очевидним, що монолітний