Обговорення ціни закриття Біткойна та економічної моделі Криптоактивів
Нещодавно ціна Біткойна впала нижче 54 тисяч доларів, досягнувши "ціни закриття" для деяких майнінгових установок. Дані показують, що коли ціна Біткойна знижується до 54 тисяч доларів, лише ASIC-майнери з ефективністю понад 23W/T можуть отримувати прибуток, і лише 5 моделей майнінгових установок можуть ледве утримуватися. Це означає, що якщо ціна продовжить падати, деякі малі майнери з низькою здатністю до ризику можуть вирішити вийти з гри, щоб зменшити збитки. Коли ці ці майнери виходять, вони зазвичай продають Біткойн за готівку, одночасно продаючи свої майнери за низькою ціною, що подальше сприяє падінню ціни Біткойна, це явище відоме як "капітуляція майнерів".
Так званий ціна вимкнення насправді є вартістю видобутку Біткойн-майнінгових машин. Щоб зрозуміти, як розраховується ця вартість, нам спочатку потрібно зрозуміти економічну модель Біткойна та механізм доказу роботи (PoW).
Біткойн встановив граничний обсяг постачання в 21 мільйон монет, приблизно кожні 10 хвилин створюється один блок, що винагороджує майнерів певною кількістю Біткойнів. Спочатку кожен блок винагороджував 50 Біткойнів, після кожних 210 тисяч блоків ( приблизно через 4 роки ) винагорода зменшується вдвічі. Останнє зменшення винагороди відбулося 23 квітня 2024 року, коли висота блоку досягла 840 тисяч, винагорода зменшилась до 3.125 Біткойнів за блок. Окрім винагороди за блоки, майнери також можуть отримувати комісійні збори за транзакції, які зазвичай становлять від 0.0001 до 0.0005 Біткойнів за кожну транзакцію. Комісійні збори визначаються ринком, і чим більше користувачів використовують Біткойн для переказів, тим більше роботи у майнерів, якщо ж комісійні збори встановлені надто низько, транзакції можуть бути проігноровані.
Транзакції в мережі Біткойн спочатку потрапляють в пам'ятковий пул. Майнер вибирає з нього набір транзакцій, намагаючись сформувати новий блок. Це вимагає знаходження певного випадкового числа, яке в поєднанні з даними блоку генерує хеш-значення, що відповідає вимогам складності мережі, цей процес називається "видобуток". Хто перший обчислить відповідне хеш-значення, той отримує право на ведення обліку, тобто видобуток успішний. Цільова складність коригується кожні 2016 блоків ( приблизно раз на два тижні ), щоб підтримувати середній час генерації блоку близько 10 хвилин. Таким чином, чим більша потужність мережі, тим вища буде цільова складність.
Потужність – це здатність шахтарських машин Біткойн видобувати, тобто скільки хеш-обчислень може виконати за секунду. Наразі одиницею вимірювання потужності зазвичай використовують TH/s, що означає 1 трильйон хешів на секунду. Загальна потужність мережі становить приблизно 630 EH/s, або 6.310^20 хешів на секунду. Тому теоретично кожен T потужності може видобувати 810^(-7) Біткойнів на день. Для шахтарів, окрім витрат на купівлю та управління шахтарськими машинами, основними витратами є витрати на електрику для видобутку. Наприклад, для шахтарської машини Antminer S19 pro, номінальна потужність становить 110 T, а номінальна споживана потужність – 3250 W, що дозволяє розрахувати, що кожен T потужності споживає 0.709 kW електроенергії на день. Витрати на електрику значно варіюються в різних регіонах, за розрахунком 0.055 долара/кВт-год, вартість одного Біткойна становить близько 50000 доларів.
Слід зазначити, що наведені розрахунки ґрунтуються на припущенні, що загальна потужність мережі залишається на рівні 630 EH/s. Як тільки з'явиться "капітуляція майнерів", загальна потужність мережі знизиться, і вартість видобутку одного Біткойна також знизиться. Навпаки, якщо ціна Біткойна зросте, прибуток майнерів збільшиться, загальна потужність мережі зросте, а вартість видобутку відповідно підвищиться.
Отже, "ціна вимкнення" Біткойна насправді є результатом ринкової регуляції та гри майнерів, і все це базується на простій та ефективній економічній моделі Біткойна.
У публічних блокчейнах, таких як Ефіріум та Solana, що використовують механізм доказу частки (PoS), економічні моделі відрізняються. У механізмі PoS вузли, які беруть участь у консенсусі з видобутку блоків, повинні зарезервувати певну кількість токенів платформи, щоб отримати право. Платформа видає цим вузлам токени як винагороду за блок, стимулюючи їх підтримувати стабільність мережі. У PoS вузли, які беруть участь у консенсусі мережі шляхом резервування, зазвичай називають валідаторами.
Щодо платформ з безкінечним випуском монет (, таких як Ефір і Solana ), також слід враховувати проблему інфляції. Випуск монет зазвичай реалізується через блокові винагороди для валідаторів, тоді як знищення здійснюється через комісії за транзакції та інші способи повернення ліквідності. Випуск і повернення повинні досягати балансу для підтримки економічної стабільності.
Крім того, токени платформи PoS мають функцію отримання доходу, тому деякі платформи також розробили механізм делегованого стейкінгу, який може зменшити обіг токенів на ринку і допомогти підтримувати економічну стабільність. Ліквідний стейкінг зазвичай є третім протоколом, розробленим на основі делегованого стейкінгу, чия річна дохідність (APR) походить з блокових винагород за стейкінг та максимальної вилучуваної вартості (MEV).
Початкова емісія мережі Ефір становила 72 мільйони, а поточна загальна емісія приблизно 120 мільйонів. У вересні 2022 року Ефір перейшов з PoW на PoS, після чого річна емісія знизилася з 4,84 мільйона ETH до 3,01 мільйона ETH, а рівень інфляції знизився з 4% до 2,5%. Насправді, через EIP-1559, що передбачає спалювання частини ETH як базової плати за кожну транзакцію, більшу частину часу Ефір перебуває в стані дефляції, середній рівень дефляції становить 1,4%.
У мережі Ethereum, щоб стати валідатором, потрібно заблокувати 32 ETH. Нагороди для валідаторів включають винагороду за пропозицію блоку, винагороду за голосування та винагороду за участь у синхронній комісії, а конкретний розподіл залежить від ефективного балансу валідатора та загальної кількості активних валідаторів.
Оскільки поріг стейкінгу в Ефірі досить високий і не підтримує делегований стейкінг, на ринку з'явилися ліквідні стейкінгові протоколи, такі як stETH від Lido. Ці протоколи дозволяють користувачам стейкати будь-яку кількість ETH і отримувати стейкінгові сертифікати, які можна обміняти в будь-який момент. Наразі в мережі Ефір стейковано близько 32,54 мільйона ETH, що становить 27% від загальної пропозиції, з яких Lido забезпечує 9,8 мільйона, а stETH складає 30% від стейкованого ETH.
Початкова пропозиція мережі Solana становила 500 мільйонів, поточна загальна пропозиція приблизно 580 мільйонів, обіг становить 460 мільйонів. Початкова інфляція Solana становить 8%, щорічно зменшуючись на 15%, довгострокова інфляція становить 1,5%.
Мережа Solana не має вимог до мінімальної суми ставки для валідаторів, але права голосу та винагороди за ставку розподіляються пропорційно до суми ставки. Solana підтримує делеговану ставку, користувачі можуть ставити SOL у існуючих валідаторів для отримання доходу. Наразі налічується 1500 валідаторів, середня річна дохідність становить близько 7%.
Валідатори отримують бали, подаючи правильні голосування та пропозиції блоків, які можна обміняти на винагороди SOL наприкінці кожного періоду. Нагорода за блоки включає 50% комісій за транзакції, інші 50% знищуються.
На відміну від Ефіру, частка стейкованих SOL в мережі Solana перевищує 80%, але токени ліквідного стейкінгу складають лише 6% від обсягу стейкінгу. Це в основному пов'язано з тим, що Solana нативно підтримує делеговане стейкінг, а екосистема DeFi все ще перебуває на ранніх стадіях. Jito є провідною платформою ліквідного стейкінгу в мережі Solana, яка делегує SOL користувачів до валідаторів, що підтримують MEV, і розподіляє доходи від MEV як додаткову винагороду серед стейкерів.
В цілому, економічна модель є ключовим дизайном для довгострокової роботи блокчейну. У порівнянні з PoW публічними блокчейнами, економічна модель PoS публічних блокчейнів зазвичай є більш складною і потребує врахування таких аспектів, як механізм стейкінгу, механізм стимулювання, параметри інфляції та функції токенів. Більшість нових публічних блокчейнів обирають PoS, а не PoW, в основному через те, що PoS є більш енергоефективним, має кращу продуктивність і забезпечує вищу безпеку за однакових витрат. Проте PoS також стикається з проблемою концентрації багатства, оскільки найбільші зацікавлені сторони зазвичай отримують найбільші винагороди.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CountdownToBroke
· 17год тому
Втрачаю гроші, хочу втекти
Переглянути оригіналвідповісти на0
BrokenYield
· 07-27 21:58
бачив цей спіраль смерті раніше... капітуляція майнерів = піковий страх, чесно кажучи
Біткойн "ціна вимкнення": аналіз економічної моделі криптоактивів
Обговорення ціни закриття Біткойна та економічної моделі Криптоактивів
Нещодавно ціна Біткойна впала нижче 54 тисяч доларів, досягнувши "ціни закриття" для деяких майнінгових установок. Дані показують, що коли ціна Біткойна знижується до 54 тисяч доларів, лише ASIC-майнери з ефективністю понад 23W/T можуть отримувати прибуток, і лише 5 моделей майнінгових установок можуть ледве утримуватися. Це означає, що якщо ціна продовжить падати, деякі малі майнери з низькою здатністю до ризику можуть вирішити вийти з гри, щоб зменшити збитки. Коли ці ці майнери виходять, вони зазвичай продають Біткойн за готівку, одночасно продаючи свої майнери за низькою ціною, що подальше сприяє падінню ціни Біткойна, це явище відоме як "капітуляція майнерів".
Так званий ціна вимкнення насправді є вартістю видобутку Біткойн-майнінгових машин. Щоб зрозуміти, як розраховується ця вартість, нам спочатку потрібно зрозуміти економічну модель Біткойна та механізм доказу роботи (PoW).
Біткойн встановив граничний обсяг постачання в 21 мільйон монет, приблизно кожні 10 хвилин створюється один блок, що винагороджує майнерів певною кількістю Біткойнів. Спочатку кожен блок винагороджував 50 Біткойнів, після кожних 210 тисяч блоків ( приблизно через 4 роки ) винагорода зменшується вдвічі. Останнє зменшення винагороди відбулося 23 квітня 2024 року, коли висота блоку досягла 840 тисяч, винагорода зменшилась до 3.125 Біткойнів за блок. Окрім винагороди за блоки, майнери також можуть отримувати комісійні збори за транзакції, які зазвичай становлять від 0.0001 до 0.0005 Біткойнів за кожну транзакцію. Комісійні збори визначаються ринком, і чим більше користувачів використовують Біткойн для переказів, тим більше роботи у майнерів, якщо ж комісійні збори встановлені надто низько, транзакції можуть бути проігноровані.
Транзакції в мережі Біткойн спочатку потрапляють в пам'ятковий пул. Майнер вибирає з нього набір транзакцій, намагаючись сформувати новий блок. Це вимагає знаходження певного випадкового числа, яке в поєднанні з даними блоку генерує хеш-значення, що відповідає вимогам складності мережі, цей процес називається "видобуток". Хто перший обчислить відповідне хеш-значення, той отримує право на ведення обліку, тобто видобуток успішний. Цільова складність коригується кожні 2016 блоків ( приблизно раз на два тижні ), щоб підтримувати середній час генерації блоку близько 10 хвилин. Таким чином, чим більша потужність мережі, тим вища буде цільова складність.
Потужність – це здатність шахтарських машин Біткойн видобувати, тобто скільки хеш-обчислень може виконати за секунду. Наразі одиницею вимірювання потужності зазвичай використовують TH/s, що означає 1 трильйон хешів на секунду. Загальна потужність мережі становить приблизно 630 EH/s, або 6.310^20 хешів на секунду. Тому теоретично кожен T потужності може видобувати 810^(-7) Біткойнів на день. Для шахтарів, окрім витрат на купівлю та управління шахтарськими машинами, основними витратами є витрати на електрику для видобутку. Наприклад, для шахтарської машини Antminer S19 pro, номінальна потужність становить 110 T, а номінальна споживана потужність – 3250 W, що дозволяє розрахувати, що кожен T потужності споживає 0.709 kW електроенергії на день. Витрати на електрику значно варіюються в різних регіонах, за розрахунком 0.055 долара/кВт-год, вартість одного Біткойна становить близько 50000 доларів.
Слід зазначити, що наведені розрахунки ґрунтуються на припущенні, що загальна потужність мережі залишається на рівні 630 EH/s. Як тільки з'явиться "капітуляція майнерів", загальна потужність мережі знизиться, і вартість видобутку одного Біткойна також знизиться. Навпаки, якщо ціна Біткойна зросте, прибуток майнерів збільшиться, загальна потужність мережі зросте, а вартість видобутку відповідно підвищиться.
Отже, "ціна вимкнення" Біткойна насправді є результатом ринкової регуляції та гри майнерів, і все це базується на простій та ефективній економічній моделі Біткойна.
У публічних блокчейнах, таких як Ефіріум та Solana, що використовують механізм доказу частки (PoS), економічні моделі відрізняються. У механізмі PoS вузли, які беруть участь у консенсусі з видобутку блоків, повинні зарезервувати певну кількість токенів платформи, щоб отримати право. Платформа видає цим вузлам токени як винагороду за блок, стимулюючи їх підтримувати стабільність мережі. У PoS вузли, які беруть участь у консенсусі мережі шляхом резервування, зазвичай називають валідаторами.
Щодо платформ з безкінечним випуском монет (, таких як Ефір і Solana ), також слід враховувати проблему інфляції. Випуск монет зазвичай реалізується через блокові винагороди для валідаторів, тоді як знищення здійснюється через комісії за транзакції та інші способи повернення ліквідності. Випуск і повернення повинні досягати балансу для підтримки економічної стабільності.
Крім того, токени платформи PoS мають функцію отримання доходу, тому деякі платформи також розробили механізм делегованого стейкінгу, який може зменшити обіг токенів на ринку і допомогти підтримувати економічну стабільність. Ліквідний стейкінг зазвичай є третім протоколом, розробленим на основі делегованого стейкінгу, чия річна дохідність (APR) походить з блокових винагород за стейкінг та максимальної вилучуваної вартості (MEV).
Початкова емісія мережі Ефір становила 72 мільйони, а поточна загальна емісія приблизно 120 мільйонів. У вересні 2022 року Ефір перейшов з PoW на PoS, після чого річна емісія знизилася з 4,84 мільйона ETH до 3,01 мільйона ETH, а рівень інфляції знизився з 4% до 2,5%. Насправді, через EIP-1559, що передбачає спалювання частини ETH як базової плати за кожну транзакцію, більшу частину часу Ефір перебуває в стані дефляції, середній рівень дефляції становить 1,4%.
У мережі Ethereum, щоб стати валідатором, потрібно заблокувати 32 ETH. Нагороди для валідаторів включають винагороду за пропозицію блоку, винагороду за голосування та винагороду за участь у синхронній комісії, а конкретний розподіл залежить від ефективного балансу валідатора та загальної кількості активних валідаторів.
Оскільки поріг стейкінгу в Ефірі досить високий і не підтримує делегований стейкінг, на ринку з'явилися ліквідні стейкінгові протоколи, такі як stETH від Lido. Ці протоколи дозволяють користувачам стейкати будь-яку кількість ETH і отримувати стейкінгові сертифікати, які можна обміняти в будь-який момент. Наразі в мережі Ефір стейковано близько 32,54 мільйона ETH, що становить 27% від загальної пропозиції, з яких Lido забезпечує 9,8 мільйона, а stETH складає 30% від стейкованого ETH.
Початкова пропозиція мережі Solana становила 500 мільйонів, поточна загальна пропозиція приблизно 580 мільйонів, обіг становить 460 мільйонів. Початкова інфляція Solana становить 8%, щорічно зменшуючись на 15%, довгострокова інфляція становить 1,5%.
Мережа Solana не має вимог до мінімальної суми ставки для валідаторів, але права голосу та винагороди за ставку розподіляються пропорційно до суми ставки. Solana підтримує делеговану ставку, користувачі можуть ставити SOL у існуючих валідаторів для отримання доходу. Наразі налічується 1500 валідаторів, середня річна дохідність становить близько 7%.
Валідатори отримують бали, подаючи правильні голосування та пропозиції блоків, які можна обміняти на винагороди SOL наприкінці кожного періоду. Нагорода за блоки включає 50% комісій за транзакції, інші 50% знищуються.
На відміну від Ефіру, частка стейкованих SOL в мережі Solana перевищує 80%, але токени ліквідного стейкінгу складають лише 6% від обсягу стейкінгу. Це в основному пов'язано з тим, що Solana нативно підтримує делеговане стейкінг, а екосистема DeFi все ще перебуває на ранніх стадіях. Jito є провідною платформою ліквідного стейкінгу в мережі Solana, яка делегує SOL користувачів до валідаторів, що підтримують MEV, і розподіляє доходи від MEV як додаткову винагороду серед стейкерів.
В цілому, економічна модель є ключовим дизайном для довгострокової роботи блокчейну. У порівнянні з PoW публічними блокчейнами, економічна модель PoS публічних блокчейнів зазвичай є більш складною і потребує врахування таких аспектів, як механізм стейкінгу, механізм стимулювання, параметри інфляції та функції токенів. Більшість нових публічних блокчейнів обирають PoS, а не PoW, в основному через те, що PoS є більш енергоефективним, має кращу продуктивність і забезпечує вищу безпеку за однакових витрат. Проте PoS також стикається з проблемою концентрації багатства, оскільки найбільші зацікавлені сторони зазвичай отримують найбільші винагороди.