Ethena-USDe реалізує вибухове зростання, екосистема DeFi отримує новий імпульс

Нещодавно стабільна монета USDe від Ethena продемонструвала вражаючу швидкість зростання. Протягом останнього місяця загальний обсяг випуску USDe зріс з 2,4 мільярда доларів до 3,8 мільярда доларів, і місячний приріст перевищив 58%. Це зростання стало можливим завдяки тому, що ціна біткоїна досягла нових висот, що підвищило ринкові настрої на купівлю, сприяючи зростанню ставки фінансування, а отже, підвищило прибутковість стейкінгу USDe.

У відповідь на швидке зростання USDe, MakerDAO також став несподіваним переможцем в цій хвилі відновлення DeFi. Наразі добовий дохід Maker зріс більш ніж на 200% порівняно з місяцем раніше, досягнувши історичного максимуму. Це зростання тісно пов'язане з розвитком екосистеми Ethena. Високі ставки доходу від стейкингу USDe створили величезний попит на позики для активів sUSDe та PT, зокрема загальний обсяг позик на платформі Morpho, де sUSDe та PT використовуються як заставу для позик DAI, вже досяг приблизно 570 мільйонів доларів, а рівень використання позик перевищує 80%, річна ставка доходу на депозити досягає 12%.

MakerDAO через свій модуль D3M надав кредити DAI платформам Morpho та Spark на загальну суму близько 2 мільярдів доларів США, що становить майже 40% з боку активів. Лише ці два канали принесли MakerDAO 203 мільйонів доларів США річного доходу, що відповідає щоденному внеску у 550 тисяч доларів США, або 54% від загального річного доходу MakerDAO.

Поза цим ядром зростання, яке складається з Ethena, MakerDAO та Morpho, інші протоколи DeFi, такі як AAVE, Curve та Pendle, також у різній мірі отримують вигоду від зростання USDe. Наприклад, рівень використання позик DAI на платформі AAVE перевищив 50%, а загальна сума депозитів USDS наблизилася до 400 мільйонів доларів. Тим часом, торгівельні пари, пов'язані з USDe та ENA, також значно покращили свої позиції на платформах, таких як Curve та Pendle.

Ця модель зростання в основному залежить від того, чи зможе залишатися диференціал між USDe та DAI протягом тривалого часу. Фактори впливу включають тривалість бичачого настрою на ринку, чи зможе Ethena оптимізувати економічну модель для підвищення ефективності розподілу APY, а також конкуренцію з інших платформ.

Хоча модуль D3M MakerDAO відіграє важливу роль у стимулюванні зростання DAI, він також викликав деякі дискусії щодо ризиків. З точки зору балансу, DAI, що випускається через D3M, фактично забезпечений sDAI як заставою, яка в кінцевому підсумку перетворюється на позиції з короткими та довгими синтетичними активами з LTV понад 110%. Хоча це безпосередньо не призведе до того, що DAI стане нестандартною стабільною монетою, це дійсно збільшує деякі потенційні ризики, такі як те, що DAI знову стане "тіньовою стабільною монетою", а також можливе зниження загального відношення LTV DAI.

Загалом, швидке зростання Ethena-USDe принесло нову енергію в екосистему Децентралізовані фінанси, але водночас вимагає від учасників ринку уважно стежити за потенційними ризиками, щоб забезпечити довгостроковий здоровий розвиток усієї екосистеми.