Pump.fun випуск монети: хто отримує прибуток? хто зловити падаючий ніж?

Останній тиждень, увага до крипторинку безсумнівно зосередилася на випуску монети Pump.fun. Це надзвичайно очікуване TGE почало формуватися з червня, підлягаючи різним очікуванням і сумнівам, поки 12 липня нарешті не відбулося. Незважаючи на численні сумніви щодо його оцінки в 40 мільярдів доларів, фактичні дані свідчать про те, що ентузіазм інвесторів залишається високим. Громадський обсяг був розпроданий всього за 12 хвилин, і навіть чимало інвесторів висловили своє розчарування в соціальних мережах через те, що не змогли взяти участь.

На даний момент, результати Pump.fun досить непогані. Після запуску ціна монети демонструє стабільне зростання, а сьогодні Pump.fun також оголосив про перший викуп монети за рахунок комісії. Але чи зможе ціна монети довгостроково залишатися на високому рівні, все ще залишається питанням для багатьох.

Оглядуючи лідерів застосувань цього циклу бичачого ринку, Pump.fun без сумніву займає передові позиції. Не перебільшуючи, можна сказати, що поява Pump.fun підняла розвиток MEME монет на новий рівень. Його концепція справедливого запуску та зручний спосіб роботи повністю зламали високий бар'єр традиційних моделей випуску. Лише за 3 долари можна створити монету, що залишається надзвичайно привабливим навіть сьогодні, коли популярність MEME трохи знизилася.

З точки зору механізму дизайну, Pump.fun не має передпродажу та приватних продажів, ціна визначається повністю за допомогою смарт-контракту, навіть встановлено механізм випуску. Коли ринкова капіталізація досягає 69 тисяч доларів США, система автоматично створює ліквідний пул на децентралізованій біржі, що формує повністю автоматизований процес випуску монет, який користується великою популярністю на ринку. Це також зробило Pump.fun найпотужнішим "станком для друку грошей" у цьому циклі ринку.

З моменту запуску 1 січня 2024 року, Pump.fun випустила загальну кількість монет у 11 440 000, використовуючи адреси понад 22 мільйони, а загальний дохід наближається до 720 мільйонів доларів США. Серед них щоденний максимум доходу від комісій досяг 5,43 мільйона доларів США, а піковий щоденний загальний дохід становив 15,88 мільйона доларів США. Можна сказати, що ринковий прибуток, принесений новою хвилею MEME, практично був усім забраний Pump.fun, що ще більше сприяло розвитку екосистеми Solana.

Однак, саме такий проект, що почався з MEME, раптово оголосив про випуск монети, що викликало широку дискусію на ринку. Чутки про випуск монети Pump.fun вперше з'явилися в лютому цього року, коли з'явилася інформація про те, що він планує випустити монету на централізованій біржі, і навіть вже підготував повний пакет документів для випуску. Але пізніше через часті випуски MEME монет родини Трампа, що призвели до виснаження ліквідності на ринку, це було призупинено. У червні чутки про випуск монети знову стали дуже поширеними. ЗМІ посилаються на слова кількох поінформованих джерел, що Pump.fun планує залучити 10 мільярдів доларів через продаж монет, з оцінкою до 40 мільярдів доларів, монети будуть продаватися як публічним, так і приватним інвесторам.

10 липня Pump.fun нарешті офіційно оголосив новину, що 12 липня 2025 року о 22:00 розпочнеться публічний продаж рідної монети PUMP, одночасно незабаром відбудеться і airdrop PUMP. У рамках цього плану буде продано 150 мільярдів монет за ціною 0,004 USDT, що становить 15% від загального обсягу (1 трильйонів монет ). За оцінкою в 4 мільярди доларів, обсяг фінансування становитиме 600 мільйонів доларів. Через причини дотримання норм, інвестори з Великобританії та США не можуть брати участь у цьому продажу. У дизайні економіки монети PUMP, 33% буде використано для публічного продажу, 24% для стимулювання громади та екосистеми, 20% призначено для команди, 2,4% для екологічного фонду, 2% належить фонду, 13% розподілено серед наявних інвесторів, 3% на живі трансляції, 2,6% для ліквідності та біржі.

Однак, у порівнянні з попередніми очікуваннями ринку щодо випуску монети, коли настав момент випуску монети, відбулася хвиля колективного відчаю. Спори в основному зосереджені на оцінці в 4 мільярди доларів. Слід зазначити, що тільки-но на Нью-Йоркській фондовій біржі була зареєстрована провідна стейблкоінова компанія Circle, її оцінка становила лише 7 мільярдів доларів. Один "казино" на блокчейні наважується оголосити оцінку в 4 мільярди доларів, що навіть перевищує оцінки більшості проектів DeFi, змушуючи ринок говорити про виснаження ліквідності.

Більш важливо, що нинішнє ринкове середовище вже не таке, як раніше. Оглядаючи сучасний ринок криптовалют, можна помітити, що, окрім нещодавнього відновлення, більшість альткойнів та MEME токенів демонструють досить млявий тренд. Це можна побачити з обсягу торгівлі, відповідно до статистичних даних, обсяг торгівлі на Pump.fun досяг піку в 5,44 мільйона доларів США 23 січня 2025 року, після чого суттєво впав. Нещодавній добовий обсяг торгів стабільно тримався в межах 700 тисяч доларів США, що на 87,2% менше від пікового значення. Що стосується кількості створених токенів, то добове створення знизилося з піку в 70 тисяч до приблизно 30 тисяч, практично вдвічі. Рівень випуску токенів вражає своєю низькістю, у 2024 році він досягав 1,6%, а зараз впав нижче 1%. Це свідчить про те, що ефект збагачення зменшується, ринок MEME поступово охолоджується, а зацікавленість користувачів швидко зникла. Незалежно від того, наскільки потужним є Pump.fun, за своєю суттю це лише інструмент, що потребує підтримки популярності ринку MEME. Це також є однією з причин, чому ринок ставить під сумнів його оцінку.

З іншого боку, в умовах зменшення ринку конкуренти починають підніматися. Раніше непереможний Pump.fun нещодавно також зіткнувся з тиском. Нещодавно суперник letsbonk.fun, заснований на BONK, швидко розвивається, неодноразово перевершуючи Pump.fun за кількістю випущених монет і на деякий час посідаючи перше місце за часткою ринку. Хоча Pump.fun швидко відповідає, конкуренція між ними залишається напруженою. Слід визнати, що лідируюча позиція Pump.fun зазнала загрози.

Саме під впливом різних факторів, оцінка Pump.fun у 4 мільярди доларів зазнала суворого сумніву. Як тільки в червні з'явилися чутки про випуск монети, на ринку спалахнула обережність, популярні MEME монети в екосистемі Solana загалом знизилися в ціні, а кошти швидко вийшли. Дехто в індустрії прямо заявив, що цей ICO більше схожий на операцію з виходу з ліквідності, а не на довгостроковий план розвитку. Деякі аналітики навіть вказали, що Pump.fun розігрує цілковиту "операцію збирання урожаю".

Цікаво, що ще в березні 2024 року співзасновник Pump.fun заявляв у соціальних мережах, що кожен пресейл є шахрайством. А навпаки, Pump.fun цього разу точно вирішив випустити монету у формі пресейлу, продемонструвавши реальний "пощечину". Випуск монети залучив 33% від загального обсягу, з яких 18% припадало на приватний раунд для інституцій, а 15% - на публічний раунд, всі монети були повністю розблоковані в перший день запуску.

З огляду на кінцевий результат, незважаючи на те, що фахівці в галузі загалом не налаштовані оптимістично, ентузіазм прихильників і інститутів не зменшується. Що стосується публічного збору, то всього за 12 хвилин токен PUMP завершив публічний збір на суму 500 мільйонів доларів. Шість великих бірж, включаючи одну торгову платформу, взяли участь у публічному зборі PUMP. Згідно з даними, кількість адрес гаманців, які взяли участь у попередньому продажу на сайті Pump.fun та завершили KYC, становить 23 959, а кількість адрес, які успішно купили, становить 10 145, середня сума заявки - 44 209 доларів. 89,7% попереднього продажу токена PUMP завершено через офіційний сайт, тоді як продажі на різних біржах склали лише 10,3%. Серед адрес попереднього продажу на офіційному сайті основною групою є малі користувачі, 5758 користувачів подали заявки на суму до 1000 доларів за PUMP, тоді як кількість адрес з сумами, що перевищують мільйон доларів, становить 202, що також свідчить про ентузіазм інститутів.

Увесь процес ідеально ілюструє унікальне у криптовалютному світі вираження "казати одне, робити інше". Через технічні проблеми, які виникли в деяких біржах під час публічного продажу, користувачі зіштовхнулися з труднощами при завершенні підписки, що навіть викликало незадоволення багатьох користувачів у соціальних мережах. Тоді, щодо подальшої поведінки Pump, в спільноті також виникли значні суперечки. Одна сторона вважає, що оцінка завищена, і після закінчення ефекту «прожектора» неминуче відбудеться крах; інша сторона вважає, що Pump, як найпредставніший продукт MEME, має повну логіку доходу та базу усвідомлення, тому не впаде легко.

На даний момент, здається, що другий варіант поки що має перевагу. Після виходу на певній торговій платформі 15 липня, Pump, хоча і короткочасно впала з 0,0065 доларів до 0,0042 доларів, але після коливань почала зростати, зараз котирується на рівні 0,0066 доларів, що на 55% вище за ціну залучення 0,004 доларів, а капіталізація зросла з 4 мільярдів доларів до 6,6 мільярдів доларів, що принесло значний прибуток інвесторам.

Звичайно, ця частина зростання не позбавлена людських факторів. Згідно з аналізом на ланцюгу, станом на сьогоднішній ранок о 8:00, Pump.fun почала зворотний викуп PUMP за рахунок доходів від комісій після випуску монети. За останні 7 годин було переведено 187,770 монет SOL на певну адресу, після чого куплені токени були переведені на іншу адресу для зберігання. Вже було використано 111,953 SOL(, що становить приблизно 1,83 мільйона доларів) для придбання 30,4 мільярда PUMP, середня ціна - 0,006 долара. Хоча зворотний викуп може підтримувати ціну, це також неминуче викликає асоціації з операціями з рук у руки. Проте для тримачів, незалежно від мети, якщо це може підняти ціну монети, це, зрештою, добре.

Незалежно від того, чи то вихід з ліквідності, чи просто для покращення громади, цей спір навколо оцінки Pump.fun якраз відображає сучасний стан ринку. Раніше відомий своєю ліквідністю MEME колективно опинився в скрутному становищі, а колись популярна економіка уваги, здається, поступово перетворюється на псевдопроблему. Розвиваючись до сьогоднішнього дня, навіть найпредставничіші застосунки повинні йти шляхом випуску монети, що неявно вказує на те, що нарація незабаром закінчиться. Куди врешті-решт піде MEME, токен Pump є своєрідним барометром. Ставки ринку на нього стануть ефективним спостереженням за оцінкою вартості економіки уваги. Якщо токен продовжить зростати, це принаймні свідчитиме про те, що ринок визнає його цінність; якщо ж токен різко впаде, людям доведеться переосмислити справжній зміст ринку MEME, що, у свою чергу, може викликати більше емоцій щодо продажу. Це, можливо, також є однією з причин, чому Pump обрав викуп.

Повертаючись до питання в заголовку, хто виграв від випуску монети Pump.fun? Безсумнівно, проектна команда є найбільшим вигравшим. Учасники публічного та приватного розміщення наразі також отримують значний прибуток, інвестори, які ставили на зростання в короткостроковій перспективі, також заробили чималі гроші. Але як довго вони зможуть заробляти, як довго проектна команда зможе підтримувати ціну монети, залишається великим невідомим. Є повідомлення, що деякі великі гравці вже почали вибирати зняття прибутку. За моніторингом, один великий гравець витратив 5 мільйонів USDC через 5 гаманців для участі в публічному продажу PUMP, купивши 1,25 мільярда PUMP, сьогодні продав усі за середньою ціною 0,0067 долара, отримавши прибуток у 3,416 мільйона доларів.

З іншого боку, з оглядом на поточне макроекономічне середовище, загальний позитивний настрій на ринку також певною мірою вплине на розвиток MEME. Постійні позитивні новини з певної основної блокчейн-платформи сприяють зростанню основних токенів, що безпосередньо стимулює вибух блакитних фішок в цій екосистемі. Наприклад, один проект послуг доменів сьогодні зріс більше ніж на 18%, досягнувши нового рекорду з лютого цього року. У довгостроковій перспективі, хоча на ринку все ще існує певна невизначеність, але вже можна передбачити, що політика зниження ставок на підході, ринок альткоїнів, можливо, також зможе відчути невеликий підйом. MEME може продемонструвати тенденцію до поляризації, де якісні проекти отримають вигоду від ротації секторів і зростуть, тоді як інші проекти можуть залишитися без уваги через відтік ліквідності.

Якщо розвиватися за цим шляхом, хоча подібні проекти MEME, як економіка помади та лотерейна економіка, завжди будуть існувати, але буде важко знову викликати таку хвилю на ринку, як у 2024 році.