Прощання та попередження легендарного інвестора Даліо

Нещодавно засновник фонду Bridgewater Рей Даліо офіційно попрощався з компанією, яку він сам заснував. У соціальних мережах цей 75-річний інвестиційний майстер поділився своїм "прощальним листом", згадуючи про свою бурхливу інвестиційну кар'єру. З тим, як Даліо продав усі свої залишкові акції у фонді Bridgewater і вийшов з ради директорів, здається, що епоха підійшла до кінця.

На минулому тижні фонд Бриджвотер повідомив своїм клієнтам про викуп всіх залишкових акцій Даліо. Потім компанія випустила нові акції для одного з суверенних фондів, що дозволило їй отримати близько 20% акцій Бриджвотер. Вартість цієї угоди оцінюється в кілька мільярдів доларів.

Інвестиційна кар'єра Даліо триває понад півстоліття, протягом якого він неодноразово успішно прогнозував значні економічні тенденції, включаючи фінансову кризу 2008 року та наступну європейську боргову кризу. Ці видатні досягнення зробили його одним із "сотні найвпливовіших людей світу".

Проте, навіть покидаючи компанію, Даліо не забуває надіслати попередження: він прогнозує, що ймовірність виникнення глобальної боргової кризи в наступні 5 років становить 65%, що може серйозно вплинути на домінування США. Він підкреслює, що якщо не вдасться точно визначити своє місце в економічному циклі, підприємства, держави та особи можуть бути затоплені цією потужною "приливною силою".

Славетні досягнення та унікальні погляди

У 1975 році 26-річний Даліо заснував хедж-фонд Bridgewater у своїй квартирі. З моменту заснування флагманського фонду в 1991 році під його керівництвом Bridgewater створив ряд блискучих досягнень і став найбільшим у світі хедж-фондом.

У 2008 році Далліо точно передбачив фінансову кризу в США, що призвело до зростання продуктивності фондового фонду Bridgewater на понад 14% у тому ж році. Потім він успішно передбачив європейську боргову кризу, у 2010 році максимальна прибутковість фондів Bridgewater перевищила 40%.

Однак шлях інвестування Даліо не був безхмарним. У 1982 році він зазнав серйозних втрат через неправильний прогноз, що американська економіка потрапить у велику депресію, і навіть змушений був позичити гроші у батька для підтримки роботи компанії. Цей болісний урок став поворотним моментом у його інвестиційній філософії.

Далліо вважає, що робота цієї величезної машини світу керується п'ятьма основними силами: боргами/грошима/економічними циклами, внутрішніми циклами порядку та хаосу, зовнішніми циклами порядку та хаосу, природними силами та людською креативністю. Ці сили взаємодіють, утворюючи великий цикл, в якому мирне процвітання чергується з конфліктами та депресією в процесі еволюції від "старого порядку" до "нового порядку".

Він підкреслив необхідність розуміння причинно-наслідкових зв'язків, що спричиняють зміни, оскільки причини виникають раніше за наслідки; це розуміння допомагає прогнозувати майбутні події. Він виступає за чітке визначення стандартів прийняття рішень, їх тестування, систематизацію та комп'ютеризацію, щоб забезпечити виконання ретельно продуманих і всебічно протестованих планів.

Спори та сумніви

В останні роки відома теорія боргу Даліо зазнала певних сумнівів. Він вважає, що як компанії, так і країни, якщо вони надмірно накопичують борг, стикаються з ризиком боргової кризи. Щоб зменшити цей ризик, необхідно вжити заходів щодо "доларизації", щоб зменшити обсяг боргу.

Проте деякі економісти вказують на методологічні недоліки в аналізі макроекономічних проблем, які виявляє Даліо. Вони вважають, що Даліо помилково використовує мікроекономічне мислення для аналізу макропроблем і спрощує макроекономіку до машини, через що ігнорує відмінності в логіці функціонування в різних макроекономічних умовах.

Ці критики зазначають, що основна логіка аналізу державного боргу Даліо базується на мікроекономічному мисленні, що підходить для фізичних осіб і підприємств, але не може бути просто перенесена на рівень держави. Вони підкреслюють, що функціонування макроекономіки іноді є контрінтуїтивним і суперечить загальноприйнятим уявленням.

Критики також вказують на те, що у Даліо є проблеми з його поглядом на макроекономіку як на машину. Вони вважають, що макроекономіка складається з живих людей, які мають очікування на майбутнє і змінюють свою поведінку в залежності від цих очікувань, і не може бути просто пояснена механічними причинно-наслідковими зв'язками.

Прощання та перспективи

Оглядаючи успіхи фонду Bridgewater за останні 50 років, Даліо підсумував чотири важливі "принципи роботи": обирати талановитих людей та створювати правильну культуру; встановлювати культуру "еліти думки"; створювати середовище, яке дозволяє помилятися, але потрібно навчатися на помилках; а також концепцію "болі + роздуми = прогрес".

Дивлячись у майбутнє, Даліо попереджає, що п'ять основних сил перетворять світ. Він вважає, що в найближчі три-п’ять років, під впливом цих сил, "ми переживемо зміни, подібні до тунелю часу, увійшовши в зовсім інший світ".

Далліо підкреслює, що еволюція є єдиним вічним процесом у світі. Він порівнює цей процес еволюції з циклічним рухом припливів і відпливів — припливи і відливи, які важко зупинити або змінити. Перед цією нездоланною силою інвестори або мають йти в ногу з хвилею, або їх поглине.

Покидаючи фонд Bridgewater, Даліо залишив сім широко обговорюваних інвестиційних принципів, включаючи розуміння механізмів роботи реальності, усвідомлення причинно-наслідкових зв’язків, чіткість стандартів прийняття рішень, усвідомлення власних обмежень, забезпечення диверсифікації, пошук стрес-тестування різних точок зору та гарантування, що не буде зазнано неприпустимих втрат. Ці принципи узагальнюють його десятирічний інвестиційний досвід і заслуговують на глибоке осмислення кожним інвестором.

!