Trump tiếp tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (FED) để giảm lãi suất, nhưng căn bệnh kinh tế sâu sắc nằm ở khoản nợ khổng lồ của Mỹ, thâm hụt liên tục và sự thu hẹp của quỹ tiết kiệm toàn cầu. Sự thay đổi trong cấu trúc dân số, địa chính trị và sự chuyển hướng chính sách đã dẫn đến việc rút vốn dài hạn khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm có thể duy trì trên 4.5% trong thời gian dài, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất ngắn hạn cũng khó đảo ngược. Môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục tác động đến thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán và tài chính chính phủ, thuộc tính chống lạm phát của Tài sản tiền điện tử có thể được chú ý nhiều hơn.
Nỗi ám ảnh giảm lãi suất của Trump và những khủng hoảng kinh tế sâu sắc
Một trong những mục tiêu kinh tế cốt lõi của Donald Trump luôn là thúc đẩy lãi suất giảm xuống. Tuy nhiên, vấn đề thực sự không nằm ở Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell mà nằm sâu trong nền tảng kinh tế Mỹ với một cuộc khủng hoảng lớn hơn: quy mô nợ gia tăng mất kiểm soát, thâm hụt ngân sách cao và quỹ tiết kiệm liên tục thu hẹp do sự thay đổi cấu trúc dân số. Nghiên cứu kinh tế của Bloomberg chỉ ra rằng, bất kể ai nắm quyền tại Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn mười năm, có khả năng duy trì ở trên 4.5% hơn là giảm xuống dưới mức đó.
Thời đại vàng với lãi suất thấp kết thúc, chi phí trả nợ trở thành gánh nặng mới
Trong ba mươi năm qua, chi phí vay mượn liên tục giảm. Washington có thể tự do chi tiêu mà không gây ra khủng hoảng hệ thống. Giá nhà tăng vọt, thị trường chứng khoán bùng nổ, chi phí vốn thấp. Nhưng thời đại này đã kết thúc. Hiện tại, tương lai mà Mỹ phải đối mặt là, chỉ chi phí lãi suất một năm sẽ vượt quá ngân sách toàn bộ của Lầu Năm Góc. Lãi suất cho vay thế chấp cao ngất ngưởng 7%, thị trường bất động sản đã có dấu hiệu ngạt thở. Nhưng Trump cho rằng, bằng cách thay thế Powell, ông có thể "giải quyết mọi vấn đề". Điều này chắc chắn không phải là cách hoạt động thực tế.
Trump muốn kiểm soát lãi suất, nhưng tiết kiệm toàn cầu đang cạn kiệt
Trump đã liên tục gây áp lực mạnh mẽ, yêu cầu bổ nhiệm một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới có thể nhanh chóng giảm lãi suất. Sau khi Ủy viên FED Adrianna Kugler rời nhiệm sớm, ông đã thấy cơ hội. Bằng cách bổ nhiệm một người trung thành lấp đầy vị trí của bà, ông hy vọng có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương nghiêng về chính sách của mình. Ông thậm chí đã công khai đe dọa Powell, nói rằng ông "quá tức giận, quá ngu ngốc, quá chính trị hóa". Mặc dù lãi suất ngắn hạn có thể được điều chỉnh giảm vào tháng 9 (đặc biệt là khi thị trường lao động thể hiện dấu hiệu suy yếu), nhưng điều này sẽ không có ích gì - nếu lãi suất dài hạn tiếp tục tăng cao.
Ai đang từ bỏ trái phiếu Mỹ? Hồ bơi tiết kiệm toàn cầu đang sụp đổ nhanh chóng
Nguyên nhân cốt lõi của việc lãi suất dài hạn tăng lên là: quy mô tiết kiệm toàn cầu đang sụp đổ. Thế hệ bùng nổ trẻ em từng là những đóng góp chính giờ đây đang bước vào tuổi nghỉ hưu và bắt đầu tiêu tán quỹ hưu trí. Trung Quốc không còn như trước đây tích cực mua trái phiếu Mỹ. Kể từ năm 2014, dự trữ ngoại hối của họ đã giảm từ 4.000 tỷ USD xuống còn 3.300 tỷ USD. Điều này đã gây ra một khoảng trống nhu cầu lớn. Ả Rập Xê-út đang chuyển tiền từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các dự án khổng lồ trong nước (như thành phố tương lai NEOM). Ngay cả những quốc gia giàu dầu mỏ cũng đang rút lui khỏi Washington.
Chính sách tự hại: Việc vũ khí hóa trái phiếu Mỹ làm suy yếu niềm tin toàn cầu
Mỹ đã tự làm trầm trọng thêm vấn đề. Năm 2022, sau khi đóng băng 300 tỷ USD tài sản của Nga, chính phủ Mỹ đã vũ khí hóa trái phiếu quốc gia. Hành động này khiến các quốc gia khác cảm thấy bất an - nếu Mỹ có thể tịch thu tiền của Nga, thì họ cũng có thể làm điều tương tự với bất kỳ ai.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) bị xâm phạm độc lập, hào quang an toàn đầu tư phai nhạt
Ngoài ra, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đang phải đối mặt với thách thức. Trong nhiều thập kỷ, nhiều tổng thống từ Ronald Reagan đến Barack Obama đều tôn trọng tính độc lập của nó. Chính sự độc lập này đã khiến các nhà đầu tư cảm thấy an toàn - không ai muốn đầu tư vào một ngân hàng trung ương có vẻ bị thao túng bởi chính trị. Giá trị của sự phi tập trung và đặc tính chống kiểm duyệt của tài sản tiền điện tử càng trở nên rõ ràng trong bối cảnh này.
Nền tảng của thời kỳ lãi suất thấp sụp đổ: Tiết kiệm dư thừa và nhu cầu yếu kém trở thành lịch sử
Từ đầu những năm 1980 đến thập niên 2010, Lãi suất liên tục giảm. Nguyên nhân là gì? Cung cấp vốn thừa, trong khi mục tiêu đầu tư khan hiếm. Thế hệ bùng nổ dân số tiết kiệm cho hưu trí. Các quốc gia như Trung Quốc tích lũy thặng dư thương mại khổng lồ và sử dụng lợi nhuận để mua trái phiếu Mỹ. Các quốc gia xuất khẩu dầu cũng vậy. Chi phí công nghệ thấp, tăng trưởng chậm. Tất cả những điều này có nghĩa là “lãi suất tự nhiên” thấp hơn. Nghiên cứu kinh tế Bloomberg ước tính, lãi suất này đã giảm từ khoảng 5% vào những năm 1980 xuống còn 1,7% vào năm 2012. Nhưng hệ thống hỗ trợ này hiện đã sụp đổ: thế hệ bùng nổ dân số đã rời khỏi thị trường lao động; Trung Quốc đang để tỷ giá Nhân dân tệ linh hoạt hơn, không cần phải mua đô la Mỹ để kiềm chế tỷ giá; Ả Rập Saudi đặt cược vào tương lai, không còn tài trợ cho nợ Mỹ nữa. Sức mạnh kiềm chế lãi suất đã đảo ngược.
Chính phủ vay nợ mất kiểm soát, cạnh tranh địa chính trị và AI gia tăng sự tranh giành vốn
Việc vay mượn của chính phủ giờ đây đã mất kiểm soát. Nợ công của Mỹ gần đạt 100% GDP, trong khi vào năm 2001 chỉ hơi trên 30%. Chi tiêu quốc phòng lại một lần nữa tăng vọt. Sau khi Nga xâm lược Ukraine, các quốc gia thành viên NATO ở châu Âu đã đồng ý tăng ngân sách quốc phòng lên 3,5% GDP. Bloomberg ước tính điều này sẽ làm tăng nợ công châu Âu thêm 2,3 nghìn tỷ USD trong vòng mười năm tới. Do các nhà đầu tư toàn cầu xem trái phiếu của Pháp và Đức như là một sự thay thế cho trái phiếu chính phủ Mỹ, điều này cũng đã đẩy lãi suất trái phiếu Mỹ lên cao.
Cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI) trở thành một hố đen hút tiền khác. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu, nâng cấp lưới điện và tái cấu trúc chuỗi cung ứng cần một lượng vốn thực khổng lồ. Chính phủ và doanh nghiệp đang cạnh tranh để giành lấy vốn hạn chế, trong khi tỷ lệ tiết kiệm đã không còn như trước. Lãi suất tự nhiên đang tăng lên. Nghiên cứu kinh tế của Bloomberg hiện đang xác định nó là 2.5%, và dự đoán có thể đạt 2.8% vào năm 2030. Ngay cả trong trường hợp lạc quan nhất, điều này cũng sẽ khiến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm duy trì trong khoảng 4.5% đến 5%. Nếu tình hình xấu đi, lãi suất có thể tăng vọt lên 6% hoặc cao hơn. Điều này chẳng phải là điều mà Trump có thể giải quyết thông qua việc thay đổi nhân sự.
Kết luận: Nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt với áp lực tăng lãi suất cấu trúc, nguyên nhân là do nợ không bền vững và sự thu hẹp tính thanh khoản toàn cầu của đồng đô la. Cục Dự trữ Liên bang (FED) có không gian điều chỉnh chính sách ngắn hạn hạn chế, môi trường lãi suất cao có thể trở thành trạng thái bình thường mới. Các nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ, và xem xét Tài sản tiền điện tử như một phương thức phân bổ tài sản thay thế trong việc phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định và rủi ro của hệ thống tài chính truyền thống. Cuộc cạnh tranh địa chính trị thúc đẩy đa dạng hóa tài sản dự trữ, nền tảng quyền lực của đồng đô la đang phải đối mặt với thách thức.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tại sao lãi suất trái phiếu Mỹ lại cao và khó giảm? Việc Trump thay lãnh đạo không thể giải quyết tình trạng nợ nần và sự cạn kiệt tiết kiệm toàn cầu.
Trump tiếp tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (FED) để giảm lãi suất, nhưng căn bệnh kinh tế sâu sắc nằm ở khoản nợ khổng lồ của Mỹ, thâm hụt liên tục và sự thu hẹp của quỹ tiết kiệm toàn cầu. Sự thay đổi trong cấu trúc dân số, địa chính trị và sự chuyển hướng chính sách đã dẫn đến việc rút vốn dài hạn khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm có thể duy trì trên 4.5% trong thời gian dài, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất ngắn hạn cũng khó đảo ngược. Môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục tác động đến thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán và tài chính chính phủ, thuộc tính chống lạm phát của Tài sản tiền điện tử có thể được chú ý nhiều hơn.
Nỗi ám ảnh giảm lãi suất của Trump và những khủng hoảng kinh tế sâu sắc Một trong những mục tiêu kinh tế cốt lõi của Donald Trump luôn là thúc đẩy lãi suất giảm xuống. Tuy nhiên, vấn đề thực sự không nằm ở Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell mà nằm sâu trong nền tảng kinh tế Mỹ với một cuộc khủng hoảng lớn hơn: quy mô nợ gia tăng mất kiểm soát, thâm hụt ngân sách cao và quỹ tiết kiệm liên tục thu hẹp do sự thay đổi cấu trúc dân số. Nghiên cứu kinh tế của Bloomberg chỉ ra rằng, bất kể ai nắm quyền tại Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn mười năm, có khả năng duy trì ở trên 4.5% hơn là giảm xuống dưới mức đó.
Thời đại vàng với lãi suất thấp kết thúc, chi phí trả nợ trở thành gánh nặng mới Trong ba mươi năm qua, chi phí vay mượn liên tục giảm. Washington có thể tự do chi tiêu mà không gây ra khủng hoảng hệ thống. Giá nhà tăng vọt, thị trường chứng khoán bùng nổ, chi phí vốn thấp. Nhưng thời đại này đã kết thúc. Hiện tại, tương lai mà Mỹ phải đối mặt là, chỉ chi phí lãi suất một năm sẽ vượt quá ngân sách toàn bộ của Lầu Năm Góc. Lãi suất cho vay thế chấp cao ngất ngưởng 7%, thị trường bất động sản đã có dấu hiệu ngạt thở. Nhưng Trump cho rằng, bằng cách thay thế Powell, ông có thể "giải quyết mọi vấn đề". Điều này chắc chắn không phải là cách hoạt động thực tế.
Trump muốn kiểm soát lãi suất, nhưng tiết kiệm toàn cầu đang cạn kiệt Trump đã liên tục gây áp lực mạnh mẽ, yêu cầu bổ nhiệm một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới có thể nhanh chóng giảm lãi suất. Sau khi Ủy viên FED Adrianna Kugler rời nhiệm sớm, ông đã thấy cơ hội. Bằng cách bổ nhiệm một người trung thành lấp đầy vị trí của bà, ông hy vọng có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương nghiêng về chính sách của mình. Ông thậm chí đã công khai đe dọa Powell, nói rằng ông "quá tức giận, quá ngu ngốc, quá chính trị hóa". Mặc dù lãi suất ngắn hạn có thể được điều chỉnh giảm vào tháng 9 (đặc biệt là khi thị trường lao động thể hiện dấu hiệu suy yếu), nhưng điều này sẽ không có ích gì - nếu lãi suất dài hạn tiếp tục tăng cao.
Ai đang từ bỏ trái phiếu Mỹ? Hồ bơi tiết kiệm toàn cầu đang sụp đổ nhanh chóng Nguyên nhân cốt lõi của việc lãi suất dài hạn tăng lên là: quy mô tiết kiệm toàn cầu đang sụp đổ. Thế hệ bùng nổ trẻ em từng là những đóng góp chính giờ đây đang bước vào tuổi nghỉ hưu và bắt đầu tiêu tán quỹ hưu trí. Trung Quốc không còn như trước đây tích cực mua trái phiếu Mỹ. Kể từ năm 2014, dự trữ ngoại hối của họ đã giảm từ 4.000 tỷ USD xuống còn 3.300 tỷ USD. Điều này đã gây ra một khoảng trống nhu cầu lớn. Ả Rập Xê-út đang chuyển tiền từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các dự án khổng lồ trong nước (như thành phố tương lai NEOM). Ngay cả những quốc gia giàu dầu mỏ cũng đang rút lui khỏi Washington.
Chính sách tự hại: Việc vũ khí hóa trái phiếu Mỹ làm suy yếu niềm tin toàn cầu Mỹ đã tự làm trầm trọng thêm vấn đề. Năm 2022, sau khi đóng băng 300 tỷ USD tài sản của Nga, chính phủ Mỹ đã vũ khí hóa trái phiếu quốc gia. Hành động này khiến các quốc gia khác cảm thấy bất an - nếu Mỹ có thể tịch thu tiền của Nga, thì họ cũng có thể làm điều tương tự với bất kỳ ai.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) bị xâm phạm độc lập, hào quang an toàn đầu tư phai nhạt Ngoài ra, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đang phải đối mặt với thách thức. Trong nhiều thập kỷ, nhiều tổng thống từ Ronald Reagan đến Barack Obama đều tôn trọng tính độc lập của nó. Chính sự độc lập này đã khiến các nhà đầu tư cảm thấy an toàn - không ai muốn đầu tư vào một ngân hàng trung ương có vẻ bị thao túng bởi chính trị. Giá trị của sự phi tập trung và đặc tính chống kiểm duyệt của tài sản tiền điện tử càng trở nên rõ ràng trong bối cảnh này.
Nền tảng của thời kỳ lãi suất thấp sụp đổ: Tiết kiệm dư thừa và nhu cầu yếu kém trở thành lịch sử Từ đầu những năm 1980 đến thập niên 2010, Lãi suất liên tục giảm. Nguyên nhân là gì? Cung cấp vốn thừa, trong khi mục tiêu đầu tư khan hiếm. Thế hệ bùng nổ dân số tiết kiệm cho hưu trí. Các quốc gia như Trung Quốc tích lũy thặng dư thương mại khổng lồ và sử dụng lợi nhuận để mua trái phiếu Mỹ. Các quốc gia xuất khẩu dầu cũng vậy. Chi phí công nghệ thấp, tăng trưởng chậm. Tất cả những điều này có nghĩa là “lãi suất tự nhiên” thấp hơn. Nghiên cứu kinh tế Bloomberg ước tính, lãi suất này đã giảm từ khoảng 5% vào những năm 1980 xuống còn 1,7% vào năm 2012. Nhưng hệ thống hỗ trợ này hiện đã sụp đổ: thế hệ bùng nổ dân số đã rời khỏi thị trường lao động; Trung Quốc đang để tỷ giá Nhân dân tệ linh hoạt hơn, không cần phải mua đô la Mỹ để kiềm chế tỷ giá; Ả Rập Saudi đặt cược vào tương lai, không còn tài trợ cho nợ Mỹ nữa. Sức mạnh kiềm chế lãi suất đã đảo ngược.
Chính phủ vay nợ mất kiểm soát, cạnh tranh địa chính trị và AI gia tăng sự tranh giành vốn Việc vay mượn của chính phủ giờ đây đã mất kiểm soát. Nợ công của Mỹ gần đạt 100% GDP, trong khi vào năm 2001 chỉ hơi trên 30%. Chi tiêu quốc phòng lại một lần nữa tăng vọt. Sau khi Nga xâm lược Ukraine, các quốc gia thành viên NATO ở châu Âu đã đồng ý tăng ngân sách quốc phòng lên 3,5% GDP. Bloomberg ước tính điều này sẽ làm tăng nợ công châu Âu thêm 2,3 nghìn tỷ USD trong vòng mười năm tới. Do các nhà đầu tư toàn cầu xem trái phiếu của Pháp và Đức như là một sự thay thế cho trái phiếu chính phủ Mỹ, điều này cũng đã đẩy lãi suất trái phiếu Mỹ lên cao.
Cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI) trở thành một hố đen hút tiền khác. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu, nâng cấp lưới điện và tái cấu trúc chuỗi cung ứng cần một lượng vốn thực khổng lồ. Chính phủ và doanh nghiệp đang cạnh tranh để giành lấy vốn hạn chế, trong khi tỷ lệ tiết kiệm đã không còn như trước. Lãi suất tự nhiên đang tăng lên. Nghiên cứu kinh tế của Bloomberg hiện đang xác định nó là 2.5%, và dự đoán có thể đạt 2.8% vào năm 2030. Ngay cả trong trường hợp lạc quan nhất, điều này cũng sẽ khiến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm duy trì trong khoảng 4.5% đến 5%. Nếu tình hình xấu đi, lãi suất có thể tăng vọt lên 6% hoặc cao hơn. Điều này chẳng phải là điều mà Trump có thể giải quyết thông qua việc thay đổi nhân sự.
Kết luận: Nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt với áp lực tăng lãi suất cấu trúc, nguyên nhân là do nợ không bền vững và sự thu hẹp tính thanh khoản toàn cầu của đồng đô la. Cục Dự trữ Liên bang (FED) có không gian điều chỉnh chính sách ngắn hạn hạn chế, môi trường lãi suất cao có thể trở thành trạng thái bình thường mới. Các nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ, và xem xét Tài sản tiền điện tử như một phương thức phân bổ tài sản thay thế trong việc phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định và rủi ro của hệ thống tài chính truyền thống. Cuộc cạnh tranh địa chính trị thúc đẩy đa dạng hóa tài sản dự trữ, nền tảng quyền lực của đồng đô la đang phải đối mặt với thách thức.