Hướng dẫn triển khai dự án RWA: Từ khái niệm đến thực tiễn

Bắt đầu từ năm 2025, lĩnh vực tài chính Hồng Kông đón nhận hai tin vui lớn: quỹ mã hóa bán lẻ đầu tiên ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương được phát hành tại Hồng Kông, và Hồng Kông sắp công bố bản tuyên ngôn chính sách phát triển tài sản ảo thứ hai. Những tiến triển này đánh dấu sự hiện thực hóa của tính tuân thủ dự án mã hóa tài sản thế giới thực RWA( ). Trong khi đó, Sàn giao dịch tài sản số Thượng Hải đã thành công phát hành dự án RWA đầu tiên trong lĩnh vực nông nghiệp ở Đại lục "Nho Malu", huy động 10 triệu nhân dân tệ. Mã hóa RWA dường như đã từ giai đoạn khái niệm chuyển sang giai đoạn thực hành.

Gần đây, sự quan tâm của các bên đối với dự án RWA đã tăng vọt. Các nhà phát triển dự án đang thảo luận về việc lựa chọn tài sản cơ sở, phát hành token và các vấn đề khác, như:

• Những dự án nào phù hợp để làm RWA?
• RWA có yêu cầu gì đối với tài sản cơ sở?
• Tính chất của token được phát hành như thế nào?
• Nhà đầu tư có quan tâm đến tài sản được neo giá bằng hàng hóa không?

Bài viết này sẽ phân tích những vấn đề này dựa trên kinh nghiệm thực tiễn.

Kết luận là: con đường RWA lý tưởng nhất là tài sản đại lục + dữ liệu tuân thủ xuất khẩu + huy động vốn nước ngoài, đạt được kiểm soát tài sản, dữ liệu đáng tin cậy, và huy động vốn.

Một, Bản chất và đặc điểm của RWA

RWA tức là Token hóa Tài sản Thế giới Thực, chỉ việc token hóa giá trị, hoạt động, lợi nhuận và các dữ liệu khác của tài sản thế giới thực trên blockchain, phát hành vốn cho nhà đầu tư và giao dịch.

Các đặc điểm chính của tài trợ RWA bao gồm:

1. Lấy tài sản cơ sở làm trung tâm

RWA tập trung vào tài sản cơ bản, không phải là đồng tiền ảo thuần túy. Có thể gọi RWA Token là Token Hỗ Trợ Tài Sản (ABT). Tài trợ RWA phụ thuộc vào việc đánh giá giá trị của tài sản cơ bản, không phải vào tín dụng của doanh nghiệp. Do đó, chỉ cần doanh nghiệp sở hữu tài sản có giá trị và tiềm năng, có thể thực hiện tài trợ thông qua RWA.

Các tài sản phù hợp để làm RWA bao gồm:

• Stablecoin: như USDT, USDC, v.v.
• Trái phiếu và cổ phiếu: như USYC
• Bất động sản: như RealT
• Hàng hóa: chẳng hạn như PAXG

2. Tốc độ huy động vốn nhanh

RWA sử dụng hợp đồng thông minh và các công nghệ blockchain khác để số hóa quy trình tài chính trên chuỗi, đạt được tiêu chuẩn hóa dữ liệu. Từ đánh giá tài sản, phát hành token đến huy động vốn, toàn bộ quá trình đều công khai, minh bạch và có thể theo dõi, nâng cao đáng kể hiệu quả huy động vốn.

3. Tăng cường tính thanh khoản của tài sản

RWA thông qua việc token hóa và phân mảnh, giảm bớt rào cản đầu tư và tăng tính thanh khoản của tài sản. Ví dụ, một bất động sản trị giá 50 triệu có thể được chia thành 1 triệu mảnh, cho phép các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia. Điều này mang lại tính lưu thông tốt hơn cho tài sản và nâng cao ý định đầu tư.

Hai, những thách thức chính mà doanh nghiệp phải đối mặt

1. Thách thức tuân thủ

Trung Quốc đại lục rõ ràng cấm các nền tảng giao dịch tiền ảo và các hoạt động liên quan. Do đó, các doanh nghiệp trong nội địa phải lập kế hoạch cho con đường tuân thủ để thực hiện RWA.

Nói chung, token cần được phát hành ở nước ngoài, tài sản cơ sở có thể ở trong nước hoặc nước ngoài, dự án có thể liên kết trong và ngoài nước hoặc chỉ thực hiện ở nước ngoài.

Các dự án liên quan đến thương mại xuyên biên giới cần trước tiên thực hiện tài chính hóa tài sản. Chỉ khi liên kết tài sản với các sản phẩm tài chính tiêu chuẩn hóa như cổ phiếu, trái phiếu, mới có thể tận dụng khung pháp lý hiện có để giảm thiểu rủi ro quản lý.

2. Sự hấp dẫn của nhà đầu tư

Sau khi phát hành token, cách tạo ra giá trị và thu hút nhà đầu tư là điểm mấu chốt.

Hiện tại, ngưỡng kỹ thuật để phát hành token và niêm yết trên sàn giao dịch đều không cao. Chìa khóa nằm ở việc thu hút các nhà đầu tư nước ngoài đủ điều kiện.

Token RWA được gắn với tài sản, giá trị tương đối ổn định, khó có thể tăng vọt. Nhà đầu tư cần phải quan tâm đến tài sản cơ bản mới tham gia. Đồng thời cũng cần đáp ứng điều kiện nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn, điều này đã thu hẹp đáng kể phạm vi nhà đầu tư tiềm năng.

Ba, Các bước để triển khai dự án RWA

1. Sàng lọc ban đầu các dự án khả thi

Doanh nghiệp cần hiểu rõ tình hình tài sản của mình, xác định tài sản cơ sở phù hợp. Điều này yêu cầu doanh nghiệp phải có nhân tài đa lĩnh vực, vừa hiểu về hoạt động và đặc điểm tài sản, vừa nắm rõ hệ sinh thái Web3.

2. Đánh giá kỹ thuật và tuân thủ

Nghiên cứu sâu về các giải pháp RWA, thiết kế mô hình kinh tế token, kiến trúc kỹ thuật, phương pháp thu thập dữ liệu, đánh giá chi phí và thời gian, lập kế hoạch cho con đường tuân thủ.

3. Thực hiện dự án

Thực hiện thẩm định, viết tài liệu trắng, phát triển hợp đồng thông minh, chuẩn bị tài liệu pháp lý, kết nối tài nguyên liên quan, thực hiện token hóa tài sản.

4. Niêm yết trên sàn giao dịch

Dựa theo chính sách, nhu cầu doanh nghiệp và tình hình nhà đầu tư, hỗ trợ doanh nghiệp niêm yết token trên sàn giao dịch tuân thủ quy định, thực hiện lưu thông thị trường thứ cấp.

5. Quản lý hoạt động liên tục

Thiết kế và thực hiện kế hoạch vận hành cộng đồng, kết nối nguồn lực truyền thông, giám sát tối ưu hóa quy trình vận hành, thực hiện chiến lược quản lý giá trị thị trường, v.v.

Bốn, tầm quan trọng của đội ngũ chuyên nghiệp

Việc thực hiện dự án RWA cần sự hỗ trợ của đội ngũ chuyên nghiệp đa lĩnh vực, bao gồm:

• Chuyên gia tuân thủ pháp luật: đảm bảo tuân thủ, kiểm tra hợp đồng, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư
• Người điều hành và cố vấn chiến lược: Xây dựng chiến lược thị trường và hoạt động vốn
• Chuyên gia công nghệ blockchain: Xây dựng cơ sở hạ tầng, phát triển hợp đồng thông minh
• Chuyên gia lĩnh vực tài chính: Cung cấp các giải pháp định giá tài sản, tài trợ và quản lý rủi ro

Đội ngũ chuyên nghiệp có thể cung cấp dịch vụ toàn diện từ việc lựa chọn dự án, thiết kế kế hoạch đến thực hiện cho doanh nghiệp, là bảo đảm chính cho sự thành công của dự án RWA.