Pump nền tảng phát hành Token gây tranh cãi trên thị trường

Gần đây, nền tảng phát hành MEME Token nổi tiếng Pump.fun đã công bố ra mắt Token PUMP, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Tổng cung của Token PUMP là 1 nghìn tỷ đồng, trong đó 33% sẽ được sử dụng cho đợt phát hành Token lần đầu. Giá cả của Token trong vòng gọi vốn riêng và công khai được định giá đồng nhất là 0,004 USD/đồng, tổng giá trị đạt 4 tỷ USD. Điều này có nghĩa là PUMP sẽ phải đối mặt với áp lực bán tiềm năng khoảng 1,32 tỷ USD sau khi lên sàn.

Hành động của Pump.fun đã gây ra nhiều hoài nghi trong bối cảnh thị trường hiện tại. Hiện tại, thị trường tiền điện tử đang đối mặt với sự thắt chặt thanh khoản và tâm lý thấp, trong khi Pump.fun, với tư cách là nền tảng phát hành MEME hàng đầu, doanh thu hàng ngày và mức độ hoạt động của người dùng đã giảm mạnh so với thời kỳ đỉnh cao, và thị phần cũng đang bị các sản phẩm cạnh tranh mới nổi dần chiếm lĩnh. Trong bối cảnh này, việc định giá cao của quỹ công khai bị cho là có vấn đề cấu trúc: Token thiếu sự hỗ trợ giá trị thực tế, áp lực bán ra lớn trong giai đoạn đầu, kế hoạch mở khóa của đội ngũ không minh bạch, và rõ ràng đã vượt quá định giá trong chu kỳ suy giảm của các đồng tiền ảo.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Pump.fun đã thu về gần 670 triệu đô la Mỹ, với đỉnh phí giao dịch hàng ngày gần 7 triệu đô la Mỹ, một thời gian dài độc quyền thị trường nền tảng phát hành Token MEME trong hệ sinh thái Solana. Tuy nhiên, ngay khi PUMP sắp phát hành, đối thủ letsbonk.fun đã nổi lên. Dữ liệu cho thấy, letsbonk.fun với 15,600 lần phát hành Token và 49.8% thị phần, lần đầu tiên vượt qua Pump.fun với 11,500 lần phát hành và 40.9% thị phần. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2024, Pump.fun bị vượt mặt về thị phần trong thị trường MEME của Solana, gây ra sự nghi ngờ về vị thế độc quyền của nó.

Kế hoạch phân phối PUMP Token cho thấy, 33% được sử dụng cho đợt phát hành token lần đầu, 24% được phân phối cho cộng đồng và hệ sinh thái, 20% được phân phối cho đội ngũ, 2,4% cho quỹ hệ sinh thái, 2% cho quỹ, 13% cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% được phân phối cho buổi phát trực tiếp, 2,6% cho tính thanh khoản và sàn giao dịch. Đáng chú ý là, mục đích duy nhất của PUMP Token là thúc đẩy nền tảng Pump.fun, không có quyền sở hữu, quyền lợi, quyền biểu quyết, chia sẻ phí nền tảng và các quyền khác.

So với Pump.fun, đối thủ có lợi thế hơn trong việc thiết kế mô hình kinh tế token. Chẳng hạn, token BONK của letsbonk.fun mặc dù cũng không trao quyền sở hữu nền tảng cho người nắm giữ, nhưng đã xây dựng được logic hỗ trợ giá trị mạnh mẽ thông qua việc giới thiệu chu trình kinh tế và mô hình giảm phát. Nền tảng này sẽ sử dụng 35% phí giao dịch 1% để mua lại và tiêu hủy BONK, đồng thời tiêm 30% vào quỹ thanh khoản của BONK, tạo ra cơ chế tạo lập thị trường tự động, nâng cao độ sâu thanh khoản.

Tổng thể mà nói, việc phát hành Token của Pump.fun lần này dù tiếp tục duy trì sức ảnh hưởng thương hiệu, nhưng dưới nhiều áp lực như sự cạnh tranh gia tăng trên thị trường, cơ chế Token thiếu hỗ trợ và tâm lý tài chính có xu hướng thận trọng, thì định giá cao và cấu trúc bán ra cao rất dễ khuếch đại sự không chắc chắn của thị trường. Hiệu suất của PUMP trong tương lai sẽ phụ thuộc rất lớn vào khả năng của đội ngũ dự án trong việc kịp thời xây dựng một hệ thống giá trị Token bền vững hơn sau khi áp lực trên thị trường thứ cấp được giải tỏa, và thông qua đổi mới sản phẩm hoặc tích hợp hệ sinh thái, củng cố lại vị thế dẫn đầu thị trường và niềm tin của người dùng.