Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường tìm kiếm sự cân bằng mới, cần cảnh giác với rủi ro tín dụng
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường vẫn đang trong giai đoạn chơi cược với nhiều kỳ vọng trong tuần này. Hiệu suất của cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử và thị trường hàng hóa chủ yếu xoay quanh sự điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế Mỹ, nhà đầu tư đang bước vào giai đoạn điều chỉnh định giá tài sản rủi ro.
Chỉ số ba thị trường chứng khoán Mỹ rõ ràng đã điều chỉnh, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3,1%, chỉ số Nasdaq giảm 2,6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1,8%, cho thấy sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro tổng thể của thị trường. Ngành tiện ích tăng ngược lại 1,4%, phản ánh dòng vốn chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường chủ yếu là sự điều chỉnh lại từ sự lạc quan quá mức trong thời gian trước.
Thị trường hàng hóa có sự phân hóa. Vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, lập kỷ lục mới, phản ánh nhu cầu trú ẩn gia tăng. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có hỗ trợ. Giá dầu ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế hợp đồng tương lai giảm hơn 9,6%, cho thấy thị trường có dự báo yếu về tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Giá khí đốt tiếp tục giảm, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ nguồn cung dư thừa và nhu cầu công nghiệp yếu.
Thị trường tiền điện tử tổng thể điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Bitcoin mặc dù giảm trong tuần nhưng biên độ dao động thu hẹp, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng coin khác như Ethereum, Solana thể hiện sự yếu kém, phản ánh sự giảm sút trong sở thích rủi ro của thị trường. Giá trị vốn hóa của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, cho thấy tính thanh khoản của thị trường đang có xu hướng thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố tuần trước bao gồm CPI, PPI và kỳ vọng lạm phát.
Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 2 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh mối lo ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ về sự không chắc chắn trong chính sách thương mại vẫn tiếp diễn.
Dữ liệu CPI tháng 2 tốt hơn mong đợi, CPI tổng thể và CPI lõi đều là 0,2% sau điều chỉnh theo mùa, thấp hơn mức dự đoán của thị trường là 0,3%. Tỷ lệ CPI tổng thể giảm xuống còn 2,8%. Dữ liệu chi tiết cho thấy, mặc dù lạm phát hàng hóa có sự phục hồi, nhưng lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm.
Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, mức giảm của PPI lõi theo tháng là lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2021, giảm 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến tăng 0,3%. Dịch vụ vận tải là yếu tố đóng góp chính vào sự giảm của PPI.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng và dữ liệu kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan cho thấy xu hướng ngược lại với dữ liệu thực tế. Dự báo lạm phát một năm và từ năm đến mười năm đã tăng lên 3,9%, vượt xa mức dự kiến 3,4%. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, chủ yếu do kỳ vọng gia tăng từ phía những người thuộc Đảng Dân chủ.
3. Thay đổi về thị trường thanh khoản và lãi suất
Về mặt thanh khoản tổng quát, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang duy trì trên 6.000 tỷ USD, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dòng tiền ra từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ. Sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang hầu như không còn dự đoán việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ ngụ ý có thể có 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, phản ánh thị trường dần định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Đáng chú ý là, thị trường tín dụng Mỹ đã có sự thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, chỉ số hoán đổi tín dụng đầu tư (CDX IG) ở Bắc Mỹ đã tăng hơn 7%. CDS chính phủ Mỹ và hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp đều tăng lên, phản ánh sự lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu chính phủ Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn mâu thuẫn đa chiều, bao gồm lạm phát giảm nhưng kỳ vọng tăng, rủi ro tín dụng tăng nhưng nền kinh tế vẫn chưa suy thoái, thanh khoản biên độ nới lỏng nhưng chính sách bị hạn chế. Tâm lý thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng hoảng loạn, sự không chắc chắn trong chính sách thương mại tạo áp lực lên kỳ vọng ổn định của thị trường. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến sự thay đổi của thị trường tín dụng, vì đây thường là chỉ báo dẫn trước quan trọng cho tài sản rủi ro.
Dựa trên phân tích trên, chúng tôi đưa ra lời khuyên đầu tư như sau:
Thị trường chứng khoán toàn cầu:
Giảm tỷ lệ phân bổ tài sản có β cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích, y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu
Chú ý đến cơ hội bị sát hại sai, đặc biệt là các cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao và dòng tiền ổn định
Tăng cường phân bổ thị trường Á Âu một cách hợp lý, đặc biệt là thị trường Trung Quốc, Ấn Độ, Đông Nam Á và châu Âu
Thị trường tiền điện tử:
Bitcoin vẫn có giá trị đầu tư dài hạn, có thể tiếp tục giữ hoặc tăng cường mua vào khi giá thấp.
Giảm tỷ lệ các đồng coin giả mạo, giữ thái độ quan sát.
Theo dõi dòng chảy vốn của stablecoin, xác định hướng đi tiếp theo của thị trường
Thị trường tín dụng:
Tránh trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường cấu trúc trái phiếu có xếp hạng cao
Cảnh giác với vấn đề thâm hụt nợ công Mỹ, chú ý đến sự thay đổi của hợp đồng hoán đổi tín dụng chủ quyền.
Nhìn chung, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới, các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng và nắm bắt cơ hội mua vào những tài sản chất lượng bị định giá thấp.
Tuần tới, chú ý đến cuộc họp FOMC, các điểm chính mà thị trường quan tâm bao gồm số lần dự kiến giảm lãi suất được đưa ra trong biểu đồ điểm, xu hướng phát biểu của Powell, và liệu có công bố tạm ngừng QT hay không. Nếu QT tạm ngừng, có thể sẽ có tác động lớn đến thị trường hiện tại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
nft_widow
· 07-16 19:27
Vẫn phải là vàng để bảo vệ mạng sống!
Xem bản gốcTrả lời0
CoconutWaterBoy
· 07-15 16:54
Sợ gì chứ, tích trữ một chút vàng đi.
Xem bản gốcTrả lời0
BtcDailyResearcher
· 07-15 05:24
Chỉ cần tích trữ Bitcoin một cách ổn định là đủ.
Xem bản gốcTrả lời0
ImpermanentLossEnjoyer
· 07-13 20:48
亏钱point shaving咯~
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullTherapist
· 07-13 20:45
Góp ý cho việc chơi coin lỗ thì nên trực tiếp làm rõ.
Xem bản gốcTrả lời0
CodeAuditQueen
· 07-13 20:31
Thị trường tài chính giống như hợp đồng thông minh, đầy rẫy lỗ hổng.
Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường tìm kiếm sự cân bằng mới, cần cảnh giác với rủi ro tín dụng
Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường tìm kiếm sự cân bằng mới, cần cảnh giác với rủi ro tín dụng
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường vẫn đang trong giai đoạn chơi cược với nhiều kỳ vọng trong tuần này. Hiệu suất của cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử và thị trường hàng hóa chủ yếu xoay quanh sự điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế Mỹ, nhà đầu tư đang bước vào giai đoạn điều chỉnh định giá tài sản rủi ro.
Chỉ số ba thị trường chứng khoán Mỹ rõ ràng đã điều chỉnh, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3,1%, chỉ số Nasdaq giảm 2,6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1,8%, cho thấy sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro tổng thể của thị trường. Ngành tiện ích tăng ngược lại 1,4%, phản ánh dòng vốn chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường chủ yếu là sự điều chỉnh lại từ sự lạc quan quá mức trong thời gian trước.
Thị trường hàng hóa có sự phân hóa. Vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, lập kỷ lục mới, phản ánh nhu cầu trú ẩn gia tăng. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có hỗ trợ. Giá dầu ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế hợp đồng tương lai giảm hơn 9,6%, cho thấy thị trường có dự báo yếu về tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Giá khí đốt tiếp tục giảm, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ nguồn cung dư thừa và nhu cầu công nghiệp yếu.
Thị trường tiền điện tử tổng thể điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Bitcoin mặc dù giảm trong tuần nhưng biên độ dao động thu hẹp, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng coin khác như Ethereum, Solana thể hiện sự yếu kém, phản ánh sự giảm sút trong sở thích rủi ro của thị trường. Giá trị vốn hóa của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, cho thấy tính thanh khoản của thị trường đang có xu hướng thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố tuần trước bao gồm CPI, PPI và kỳ vọng lạm phát.
Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 2 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh mối lo ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ về sự không chắc chắn trong chính sách thương mại vẫn tiếp diễn.
Dữ liệu CPI tháng 2 tốt hơn mong đợi, CPI tổng thể và CPI lõi đều là 0,2% sau điều chỉnh theo mùa, thấp hơn mức dự đoán của thị trường là 0,3%. Tỷ lệ CPI tổng thể giảm xuống còn 2,8%. Dữ liệu chi tiết cho thấy, mặc dù lạm phát hàng hóa có sự phục hồi, nhưng lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm.
Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, mức giảm của PPI lõi theo tháng là lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2021, giảm 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến tăng 0,3%. Dịch vụ vận tải là yếu tố đóng góp chính vào sự giảm của PPI.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng và dữ liệu kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan cho thấy xu hướng ngược lại với dữ liệu thực tế. Dự báo lạm phát một năm và từ năm đến mười năm đã tăng lên 3,9%, vượt xa mức dự kiến 3,4%. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, chủ yếu do kỳ vọng gia tăng từ phía những người thuộc Đảng Dân chủ.
3. Thay đổi về thị trường thanh khoản và lãi suất
Về mặt thanh khoản tổng quát, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang duy trì trên 6.000 tỷ USD, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dòng tiền ra từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ. Sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang hầu như không còn dự đoán việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ ngụ ý có thể có 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, phản ánh thị trường dần định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Đáng chú ý là, thị trường tín dụng Mỹ đã có sự thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, chỉ số hoán đổi tín dụng đầu tư (CDX IG) ở Bắc Mỹ đã tăng hơn 7%. CDS chính phủ Mỹ và hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp đều tăng lên, phản ánh sự lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu chính phủ Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn mâu thuẫn đa chiều, bao gồm lạm phát giảm nhưng kỳ vọng tăng, rủi ro tín dụng tăng nhưng nền kinh tế vẫn chưa suy thoái, thanh khoản biên độ nới lỏng nhưng chính sách bị hạn chế. Tâm lý thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng hoảng loạn, sự không chắc chắn trong chính sách thương mại tạo áp lực lên kỳ vọng ổn định của thị trường. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến sự thay đổi của thị trường tín dụng, vì đây thường là chỉ báo dẫn trước quan trọng cho tài sản rủi ro.
Dựa trên phân tích trên, chúng tôi đưa ra lời khuyên đầu tư như sau:
Thị trường chứng khoán toàn cầu:
Thị trường tiền điện tử:
Thị trường tín dụng:
Nhìn chung, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới, các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng và nắm bắt cơ hội mua vào những tài sản chất lượng bị định giá thấp.
Tuần tới, chú ý đến cuộc họp FOMC, các điểm chính mà thị trường quan tâm bao gồm số lần dự kiến giảm lãi suất được đưa ra trong biểu đồ điểm, xu hướng phát biểu của Powell, và liệu có công bố tạm ngừng QT hay không. Nếu QT tạm ngừng, có thể sẽ có tác động lớn đến thị trường hiện tại.