Stablecoin tái cấu trúc bức tranh tín dụng toàn cầu

Gần đây, việc áp dụng Stablecoin đang tăng tốc trở lại, chủ yếu có ba yếu tố thúc đẩy lâu dài: việc sử dụng như công cụ tiết kiệm, công cụ thanh toán, và lợi suất cao do DeFi mang lại. Dự kiến đến cuối năm 2025, nguồn cung Stablecoin sẽ đạt 300 tỷ USD, và đến năm 2030 sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD.

Sự gia tăng quy mô tài sản của Stablecoin sẽ mang lại những cơ hội và biến chuyển mới cho thị trường tài chính. Có thể thấy rằng tiền gửi ngân hàng của các thị trường mới nổi sẽ chuyển sang các thị trường phát triển, các ngân hàng khu vực sẽ chuyển sang các ngân hàng toàn cầu có tầm quan trọng hệ thống. Trong tương lai, Stablecoin và DeFi có thể sẽ thay đổi cơ bản sự trung gian tín dụng theo những cách hoàn toàn mới.

Ba xu hướng đang thúc đẩy việc áp dụng Stablecoin:

1. Là công cụ tiết kiệm. Tại các nền kinh tế thị trường mới nổi như Argentina, do đồng nội tệ yếu và áp lực lạm phát, Stablecoin đang trở thành lựa chọn hàng đầu cho tiết kiệm. Khảo sát người tiêu dùng cho thấy việc có được đô la Mỹ là một trong những lý do chính mà người dùng tại thị trường mới nổi sử dụng tiền điện tử.

2. Là công cụ thanh toán. Stablecoin có lợi thế rõ ràng trong thanh toán xuyên biên giới, tốc độ xử lý nhanh hơn nhiều so với hệ thống truyền thống. Quy mô hàng năm trong lĩnh vực thanh toán B2B đã vượt qua 100 tỷ USD và đang tăng trưởng rất nhanh.

3. DeFi mang lại lợi nhuận cao. Trong vài năm qua, DeFi đã tạo ra tỷ lệ lợi nhuận bằng đô la cao hơn thị trường, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư. Chỉ cần blockchain tiếp tục đổi mới, tỷ lệ lợi nhuận cơ bản của DeFi nên duy trì cao hơn trái phiếu kho bạc Mỹ.

Việc áp dụng stablecoin có thể dẫn đến sự phi trung gian hóa của các ngân hàng truyền thống. Người tiêu dùng có thể trực tiếp tiếp cận các khoản tiết kiệm định giá bằng đô la và thanh toán xuyên biên giới, giảm bớt căn cứ tiền gửi của ngân hàng. Điều này có thể dẫn đến việc giảm quỹ cho vay của các ngân hàng thương mại và ngân hàng khu vực, đồng thời khiến các nhà phát hành stablecoin trở thành những người tham gia quan trọng trên thị trường nợ chính phủ.

Khi quy mô của Stablecoin mở rộng đến mức hàng ngàn tỷ đô la, các tổ chức phát hành có thể bị buộc phải sao chép danh mục cho vay ngân hàng, bao gồm tín dụng thương mại và chứng khoán hỗ trợ thế chấp. Điều này tạo ra các kênh quản lý tài sản mới, tương tự như xu hướng chuyển đổi từ cho vay ngân hàng sang các tổ chức tài chính phi ngân hàng trong giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính.

Trong tương lai sẽ xuất hiện các sản phẩm lợi suất trên chuỗi mới, theo dõi các chiến lược đầu tư khác nhau trên chuỗi và ngoài chuỗi. Điều này sẽ tạo ra "đường biên hiệu quả của lợi suất trên chuỗi", cung cấp cho nhà đầu tư những lựa chọn mới.

Nói chung, sự kết hợp giữa stablecoin, DeFi và tài chính truyền thống đang tái cấu trúc bối cảnh trung gian tín dụng toàn cầu. Đến năm 2030, quy mô của stablecoin gần 1 nghìn tỷ đô la sẽ có tác động sâu sắc đến chính sách tiền tệ, sự ổn định tài chính và cấu trúc tài chính toàn cầu. Stablecoin và các giao thức DeFi đang được định vị là các cơ quan trung gian tín dụng thống trị của kỷ nguyên số, mang đến những khả năng hoàn toàn mới cho hệ thống tài chính tương lai.