Sự hội nhập của tài sản thực và cho vay trên blockchain: Cơ hội và thách thức

Công nghệ Blockchain đang mang đến những khả năng mới cho lĩnh vực tài chính truyền thống, trong đó một hướng quan trọng là đưa tài sản thực vào thị trường cho vay blockchain. Sự kết hợp này vừa có tiềm năng lớn, vừa đối mặt với nhiều thách thức.

Bối cảnh

Thị trường trái phiếu truyền thống có quy mô khổng lồ, theo thống kê của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, quy mô trái phiếu chưa thanh toán toàn cầu vào năm 2021 khoảng 123 triệu tỷ USD. Tuy nhiên, các nước đang phát triển chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ trong đó, chỉ khoảng 20%. Điều này phản ánh sự mất cân bằng trong phát triển tài chính toàn cầu, đồng thời mang đến cơ hội cho việc cho vay bằng Blockchain.

Blockchain cho vay sử dụng công nghệ Blockchain để tạo ra đại diện số cho tài sản thực, và dựa vào đó để phát hành khoản vay. Mô hình này có các đặc điểm sau:

• Tính ổn định: Tài sản thực cung cấp nền tảng định giá ổn định hơn.
• Tính bao trùm: Giảm bớt rào cản trong dịch vụ tài chính
• Độ minh bạch: Hồ sơ giao dịch công khai và minh bạch

Lợi thế và Hạn chế

So với cho vay truyền thống, những lợi thế chính của cho vay blockchain bao gồm:

• Khả năng tiếp cận toàn cầu: vượt qua giới hạn địa lý
• Tính linh hoạt: Có thể tùy chỉnh kế hoạch vay mượn theo nhu cầu cá nhân
• Quyết định dân chủ: Những người tham gia mạng cùng quyết định

Nhưng đồng thời cũng tồn tại một số giới hạn:

• Rủi ro tín dụng: Việc xử lý tài sản thực liên quan đến thế giới thực
• Vấn đề tuân thủ: Cho vay xuyên biên giới đối mặt với môi trường quản lý phức tạp
• Rủi ro kỹ thuật: Công nghệ Blockchain vẫn đang trong quá trình phát triển

Phân tích dự án chính

Centrifuge

• TVL: 192.1M
• Đặc điểm: áp dụng cấu trúc trên chuỗi và ngoài chuỗi, tài sản thế chấp đa dạng.
• Lợi thế: lợi thế tiên phong, tính linh hoạt cao
• Nhược điểm: Tỷ lệ vi phạm hợp đồng tương đối cao (5.6%)

Maple

• TVL: 28.4M
• Đặc điểm: Chuyển đổi CLO truyền thống thành dạng mã hóa
• Ưu điểm: có cơ chế xử lý vi phạm hợp đồng
• Nhược điểm: Quyền quyết định quá tập trung

Goldfinch

• TVL: 66M
• Đặc điểm: Không cần tài sản thế chấp mã hóa, áp dụng tài sản rủi ro thống nhất
• Ưu điểm: mức độ phi tập trung cao, tỷ lệ vi phạm hợp đồng thấp
• Nhược điểm: Tính thanh khoản yếu

Credix

• Đặc điểm: Bảo lãnh tập trung, Phân khúc thị trường
• Ưu điểm: Cơ chế bảo vệ vi phạm hợp đồng ba lớp
• Nhược điểm: Tính thanh khoản kém, ngưỡng đầu tư cao

TrueFi

• Đặc điểm: dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi
• Ưu điểm: tỷ lệ vi phạm hợp đồng thấp (0.258%)
• Nhược điểm: Thiếu giải pháp tín dụng hệ thống.

Kết luận và đề xuất

1. Tài sản thực quan trọng đối với hệ sinh thái tài chính Blockchain, có thể tăng cường giá trị tín dụng.

2. Sự phát triển tài chính toàn cầu không đồng đều đã tạo ra cơ hội cho việc cho vay trên Blockchain.

3. Thiếu cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh vẫn là nút thắt chính.

4. KYC và tuân thủ cần chuyển từ yêu cầu thụ động sang bảo vệ quyền lợi của khách hàng một cách chủ động.

5. Khó khăn trong việc mở rộng trong ngắn hạn, nhưng triển vọng phát triển lâu dài rất rộng lớn.

Sự kết hợp giữa cho vay Blockchain và tài sản thực thể đại diện cho một hướng quan trọng của đổi mới tài chính. Thông qua việc liên tục hoàn thiện cơ sở hạ tầng, tối ưu hóa cơ chế kiểm soát rủi ro, và tăng cường xây dựng tuân thủ, lĩnh vực này dự kiến sẽ mang lại ảnh hưởng sâu rộng cho thị trường tài chính toàn cầu trong tương lai.