Phân tích tình trạng thị trường tiền điện tử: Thanh khoản不足 và định giá mất cân bằng

Xem lại lịch sử: Quy luật thổi phồng thị trường

Các thị trường khác nhau thường có những mô hình đầu cơ tương tự trong thời kỳ tăng giá. Lấy thị trường A-shares làm ví dụ, thường thì các công ty chứng khoán đi trước, sau đó là các cổ phiếu blue-chip chất lượng tốt, và cuối cùng là các cổ phiếu theo chủ đề tăng giá điên cuồng. Thị trường bò trong lĩnh vực mã hóa năm 2021 cũng tuân theo quy luật tương tự: câu chuyện DeFi mở ra, Bitcoin và Ethereum tăng giá, các chủ đề khác nhau lần lượt được đầu cơ, và cuối cùng là sự bùng nổ của các đồng Meme và khái niệm Metaverse.

Tóm lại, logic đầu cơ trong thị trường bò chủ yếu là: tài sản cốt lõi - giá trị thị trường cao - giá trị thị trường trung bình - giá trị thị trường thấp - Meme - NFT/khác.

Đặc điểm độc đáo của thị trường bò hiện tại

Đặc điểm nổi bật của đợt tăng giá này là sự thiếu hụt thanh khoản, hiệu ứng kiếm tiền không rõ ràng. Mặc dù việc phê duyệt ETF Bitcoin đã bơm thanh khoản vào thị trường, nhưng sự thanh khoản này khó có thể lan tỏa đến các lĩnh vực khác. Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, thị trường tiền điện tử cũng có thể không phải là lựa chọn hàng đầu cho dòng vốn.

Trong tình trạng thanh khoản不足, thị trường thể hiện trạng thái cực đoan: tài sản cốt lõi tăng giá, tài sản khác không thay đổi hoặc thậm chí giảm giá, trong khi các đồng tiền Meme tăng giá trong ngắn hạn do ảnh hưởng của cảm xúc. Tuy nhiên, sự tăng giá này thường khó duy trì, phản ánh sự thiếu hụt vốn.

Nguyên nhân thiếu thanh khoản của vốn

Cấu trúc dòng chảy vốn trong thị trường tiền điện tử hiện tại đã thay đổi. Vốn từ ETF chủ yếu chảy vào Bitcoin và Ethereum, không thể truyền dẫn theo cách thông thường. Thị trường giống như một cái hồ chứa, chỉ khi lớp trên đầy ắp mới chảy xuống lớp dưới. Dòng chảy vốn xuống dưới thường có nghĩa là cơ hội ở các cấp hiện tại giảm đi, rủi ro tăng lên.

Nỗi khổ thị trường cấp một

Thị trường sơ cấp cũng bị ảnh hưởng bởi sự thiếu hụt thanh khoản của thị trường thứ cấp. Nhiều nhà đầu tư đổ xô vào thị trường sơ cấp để tìm kiếm cơ hội, nhưng sự thiếu hụt người tiếp nhận trên thị trường thứ cấp khiến chiến lược này khó có hiệu quả. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ gặp khó khăn trong việc sinh tồn trên thị trường sơ cấp, phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các đội ngũ chuyên nghiệp.

Ngoài ra, các token có định giá cao liên tục được niêm yết càng đè nén thanh khoản của thị trường. Dựa trên hiệu suất của các đồng coin mới niêm yết gần đây, thị trường đang nghi ngờ về giá trị của các dự án có định giá cao.

Hiện tượng FDV cao và ảnh hưởng của nó

Hiện tại tỷ lệ MC/FDV trên thị trường đang ở mức thấp nhất trong gần ba năm, cần có sự hỗ trợ thanh khoản lớn để duy trì mức giá hiện tại. FDV cao có thể có lợi cho các bên dự án và quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng bất lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Điều này dẫn đến một tình huống "không ai muốn bắt đáy": nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn bắt đáy các token có FDV cao, trong khi các tổ chức thì không muốn bắt đáy những đồng Meme có biến động mạnh.

Kết luận

Hiện tại, thị trường tiền điện tử đang đối mặt với vấn đề cốt lõi là thiếu vốn và mất cân bằng định giá. Những vấn đề này ảnh hưởng đến hiệu suất của thị trường thứ cấp, từ đó ảnh hưởng đến thị trường sơ cấp. Chỉ khi giải quyết dần dần những vấn đề này, thì thị trường bò thực sự trong lĩnh vực mã hóa mới có khả năng đến. Các nhà đầu tư cần điều chỉnh chiến lược để thích ứng với những thay đổi mới của thị trường.