Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường chịu áp lực, theo dõi thuế quan đối ứng được thực hiện

I. Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Trong tuần này, tài sản rủi ro dao động, thị trường tiếp tục quan sát việc áp dụng thuế quan đối ứng. Ngoài vàng, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa đều suy yếu. Sau khi Trump có thái độ cứng rắn đối với thuế quan ô tô, tình hình thị trường rõ ràng xấu đi vào nửa sau của tuần.

Thị trường tiền điện tử tổng thể yên tĩnh nhưng xu hướng yếu. Mặc dù Hạ viện Mỹ đã đưa ra dự luật mới quy định về stablecoin thanh toán, nhưng chính sách nới lỏng không ngay lập tức đảo ngược sự suy giảm của thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản kém và bất ổn vĩ mô kéo dài, thị trường vẫn cần chờ đợi sự ra mắt của thuế quan tương đương để đưa ra hướng đi mới.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Mô hình GDPNow dự đoán GDP quý đầu tiên là -1,8%, không thay đổi so với tuần trước. Sau khi điều chỉnh mô hình để tính đến xuất nhập khẩu vàng, dự đoán tỷ lệ tăng trưởng tổng đầu tư tư nhân trong nước thực tế giảm từ 9,1% xuống 8,8%.

Nhiều chỉ số cho thấy xu hướng suy yếu rõ rệt của nền kinh tế Mỹ, nhưng vẫn chưa có tín hiệu suy thoái rõ ràng. Thị trường lao động thể hiện sự yếu kém, tỷ lệ thất nghiệp tại 290 khu vực đô thị đang gia tăng. Số người liên tục nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Washington D.C. đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2021.

Dữ liệu PCE tháng 2 vượt quá kỳ vọng, chủ yếu do chi phí dịch vụ thúc đẩy. Đồng thời, tỷ lệ chi tiêu cá nhân hàng tháng thấp hơn dự kiến, phản ánh tình trạng kinh tế yếu kém và lạm phát cao đồng thời.

3. Tính thanh khoản và lãi suất

Tính thanh khoản rộng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cải thiện nhẹ, duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ. Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ hiện đang có xu hướng giảm dốc, tốc độ tăng của trái phiếu dài hạn nhanh hơn so với trái phiếu ngắn hạn. Thị trường vẫn lo ngại về lạm phát, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm so với tuần trước.

Chênh lệch lãi suất tín dụng trái phiếu có lợi suất cao tiếp tục nới rộng, cho thấy áp lực từ môi trường vi mô của doanh nghiệp đang gia tăng đối với các nhà đầu tư. Điều này có thể进一步 siết chặt chi phí tái tài trợ và lợi nhuận của doanh nghiệp, là một tín hiệu kinh tế không thuận lợi.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

1. theo dõi重点

• Vào ngày 2 tháng 4, Trump công bố thuế quan đối ứng, đây là biến số lớn nhất trên thị trường rủi ro gần đây.
• Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, đánh giá thêm về rủi ro suy thoái

2. Đề xuất đầu tư

• Phòng ngừa là chính, tránh đuổi giá và bán tháo.
• Có thể cấu trúc hợp lý các quỹ định lượng arbitrage, vàng, trái phiếu Mỹ và các tài sản trú ẩn khác.
• Giảm vị thế của các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ định giá cao, tài sản tiền điện tử hoặc hạ mức chốt lời
• Nếu ảnh hưởng của thuế quan thấp hơn dự kiến, tâm lý rủi ro của thị trường có thể ấm lên, nhưng vẫn cần sự hỗ trợ vĩ mô lớn hơn để đảo ngược xu hướng.

Thị trường hiện tại vẫn đang trong tình trạng "nền kinh tế yếu + lạm phát dai dẳng + chính sách biến động", tài sản rủi ro đang phải đối mặt với áp lực kép. Hướng đi của thị trường trong tương lai phụ thuộc vào tác động của thuế quan ngang bằng và liệu dữ liệu việc làm có xác nhận rủi ro suy thoái hay không, trong ngắn hạn vẫn cần giữ thái độ thận trọng, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.