Chiến lược quản lý của SEC chuyển hướng, ngành mã hóa đón nhận cơ hội mới

Vào quý 1 năm 2025, Cục Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã có những thay đổi đáng kể trong cách thức quản lý lĩnh vực mã hóa. Với sự xuất hiện của ban lãnh đạo mới, SEC đã bắt đầu áp dụng chính sách "quản lý đối thoại" cởi mở hơn, thành lập nhóm nhiệm vụ mã hóa chuyên biệt, chấm dứt nhiều cuộc điều tra liên quan đến mã hóa và khởi động một loạt các cuộc họp bàn tròn trong ngành. Liệu những động thái này có phải là dấu hiệu cho thấy SEC đang chuyển từ "quản lý đối kháng" nghiêm khắc sang một mô hình hợp tác ôn hòa hơn? Trước khi chủ tịch mới nhậm chức chính thức, liệu những điều chỉnh của SEC có thể thực sự thúc đẩy ngành mã hóa tiến tới một giai đoạn mới đồng thời chú trọng vào việc tuân thủ và đổi mới?

Các biện pháp quan trọng gần đây của SEC: Từ "thực thi trước" đến "quản lý qua đối thoại"

Kể từ khi Chủ tịch lâm thời nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, chiến lược quản lý của SEC trong lĩnh vực mã hóa đã có sự thay đổi rõ rệt, và một nhóm nhiệm vụ mã hóa đã được thành lập đặc biệt. Nhóm này, do một ủy viên được ngành công nghiệp gọi là "mẹ mã hóa" dẫn dắt, tượng trưng cho một sự chuyển biến lớn trong hướng đi của quản lý. Nhóm này dự kiến sẽ ưu tiên xác định những tài sản mã hóa nào thuộc phạm vi "chứng khoán", và khám phá các con đường phát hành token hợp pháp. Hành động này hứa hẹn sẽ cung cấp cho thị trường một khung quản lý rõ ràng hơn, và thu hút nhiều tổ chức tài chính truyền thống hơn tham gia vào lĩnh vực mã hóa.

SEC gần đây đã thông báo sẽ tổ chức bốn cuộc họp bàn tròn mới từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2025, với các chủ đề bao gồm mã hóa giao dịch, lưu ký, tài sản được mã hóa và tài chính phi tập trung (DeFi). Cụ thể, bốn cuộc họp công khai sẽ được tổ chức như sau: ngày 11 tháng 4 thảo luận về "Quy định được thiết kế dành riêng cho mã hóa giao dịch", ngày 25 tháng 4 khám phá "Câu hỏi chính của các tổ chức lưu ký", ngày 12 tháng 5 tập trung vào "Tích hợp tài sản vào chuỗi và tài chính truyền thống", ngày 6 tháng 6 thảo luận về "DeFi và tinh thần Mỹ".

Cần lưu ý rằng các cuộc họp này mở cửa cho công chúng, và ủy viên SEC đã gọi nó là "cuộc chạy nước rút mùa xuân để làm rõ quy định mã hóa", cho thấy SEC đang cố gắng thiết lập các quy tắc rõ ràng hơn thông qua đối thoại trong ngành. Ủy viên này cũng đã công bố vào ngày 25 tháng 3 rằng ngành mã hóa cần "các giới hạn quyền lực quản lý rõ ràng và hợp lý", ám chỉ rằng trong tương lai có thể thúc đẩy tuân thủ thông qua việc làm rõ quy tắc thay vì thông qua kiện tụng.

Chuỗi biến đổi này không chỉ thể hiện qua việc thành lập nhóm, tổ chức hội nghị bàn tròn mà còn có một tập hợp dữ liệu trực quan hơn. Theo tài liệu chính thức của SEC, số lượng tài liệu liên quan đến thuật ngữ "blockchain" đạt mức cao nhất lịch sử vào tháng 2 năm 2025 (cơ sở dữ liệu ghi nhận hơn 5000 lần), phản ánh sự gia tăng đáng kể sự quan tâm của SEC đối với ngành công nghiệp mã hóa.

SEC ngừng điều tra nhiều vụ án mã hóa, phát tín hiệu giảm bớt

Đến tháng 3 năm 2025, động thái thực thi của SEC trong lĩnh vực mã hóa thực sự đã có một số điều chỉnh, một số vụ án đã kết thúc bằng hòa giải, rút đơn kiện hoặc chấm dứt điều tra, cho thấy một mức độ tín hiệu nới lỏng quản lý.

Vào tháng 1 năm 2025, SEC kết thúc cuộc điều tra về một vụ án liên quan đến tài liệu quan trọng nào đó, không đưa ra phán quyết mới về việc Ethereum có thuộc chứng khoán hay không.

Vào năm 2023, một nền tảng giao dịch đã từng phải trả 30 triệu USD để giải quyết do cung cấp dịch vụ "đặt cọc theo dịch vụ" chưa đăng ký, nhưng SEC vẫn giữ quyền điều tra thêm. Vào tháng 2 năm 2025, SEC chính thức chấm dứt cuộc điều tra mà không có hình phạt bổ sung.

SEC trước đó đã cáo buộc nhiều nhà phát hành NFT vi phạm luật chứng khoán, cho rằng NFT của họ thuộc về hợp đồng đầu tư. Vào tháng 12 năm 2024, SEC âm thầm rút lại một phần vụ kiện, chỉ giữ lại việc thực thi đối với các dự án có cam kết lợi nhuận rõ ràng (như NFT kiểu Ponzi).

SEC từng cáo buộc một giao thức DeFi đã lách luật chứng khoán thông qua mã thông báo quản trị. Vào tháng 3 năm 2025, hai bên đã đạt được thỏa thuận, bên giao thức đồng ý đăng ký một số chức năng và nộp phạt nhỏ, SEC đã chấm dứt cuộc điều tra.

SEC đã từng cố gắng buộc tội một nhà phát triển công cụ bảo mật vi phạm luật chứng khoán vì công cụ của họ đã được sử dụng để rửa tiền. Vào tháng 1 năm 2025, SEC đã từ bỏ vụ kiện và chuyển sang hợp tác với Bộ Tài chính (OFAC) để quản lý.

Vào tháng 3 năm 2025, SEC đã chấm dứt cuộc điều tra đối với một công ty trò chơi và các bên liên quan, không phát hiện hành vi vi phạm nào. Tổng thống công ty cho biết, động thái này mang lại sự rõ ràng về quy định cho ngành trò chơi Web3, dự kiến sẽ thúc đẩy nhiều đầu tư từ các tổ chức hơn.

Tháng 3 năm 2025, một công ty mã hóa nổi tiếng đã đạt được thỏa thuận hòa giải sơ bộ với SEC, SEC đồng ý hoàn trả 75 triệu USD trong số 125 triệu USD tiền phạt mà tòa án đã phán quyết vào năm ngoái, chỉ giữ lại 50 triệu USD để kết thúc vụ án. Để đổi lấy, công ty này sẽ rút lại đơn kháng cáo chéo của mình.

Triển vọng tương lai: Hướng đi chính sách sau khi Chủ tịch mới nhậm chức

Hiện tại, SEC vẫn do một chủ tịch tạm quyền dẫn dắt, ông đã điều chỉnh một số chính sách mã hóa trong thời gian nhậm chức, chẳng hạn như tạm dừng yêu cầu các công ty mã hóa đăng ký làm hệ thống giao dịch và thúc đẩy thành lập nhóm công tác đặc biệt về tiền mã hóa, điều này được coi là chuẩn bị cho giai đoạn chuyển tiếp.

Ứng cử viên mới được đề cử làm Chủ tịch SEC có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực quản lý tài chính, đã từng làm việc tại SEC và ủng hộ sự phát triển của đổi mới và tài sản phi tập trung. Việc bổ nhiệm của ông được coi là một tín hiệu quan trọng trong việc thúc đẩy quy định thân thiện đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Tuy nhiên, ứng cử viên hiện đang phải đối mặt với nghi ngờ về xung đột lợi ích. Các khoản đầu tư của ông trong lĩnh vực mã hóa cũng như tài sản gia đình (tổng giá trị trên 327 triệu USD) đã dấy lên mối lo ngại về tính công bằng trong quản lý của ông, nhưng ông cam kết nếu được bổ nhiệm, sẽ từ chức khỏi vị trí hiện tại và bán đi các cổ phần liên quan.

Việc đề cử Chủ tịch mới vẫn đang trong giai đoạn điều trần của Thượng viện, phiên điều trần dự kiến sẽ được tổ chức vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, khi đó ứng cử viên sẽ phải trả lời các câu hỏi từ các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ và những người khác liên quan đến mối quan hệ của họ với mã hóa.

Nếu chủ tịch mới có thể chính thức nhậm chức, ông có thể thúc đẩy tiến trình lập pháp như "Luật cấu trúc thị trường tài sản số", giảm thiểu sự chồng chéo trong quản lý và làm rõ tiêu chuẩn phân loại giữa token chứng khoán và token không phải chứng khoán.

Kết luận

Sự điều chỉnh của SEC trong ba tháng qua đánh dấu nỗ lực chuyển đổi từ "quản lý đối kháng" sang "quản lý đối thoại". Nếu SEC có thể tiếp tục thúc đẩy một khuôn khổ quản lý minh bạch và hợp lý, ưu tiên thiết lập các quy tắc cụ thể cho stablecoin, dịch vụ staking, và các giao thức DeFi, Mỹ có thể trở thành trung tâm đổi mới mã hóa toàn cầu. Ngược lại, nếu chính sách không ổn định, các dự án mã hóa vẫn có thể chọn di chuyển đến những khu vực có quy định thân thiện hơn. Dù sao đi nữa, năm 2025 sẽ là một bước ngoặt quan trọng trong mối quan hệ giữa SEC và ngành công nghiệp mã hóa.