Sự trỗi dậy và thách thức của BTC trong hệ sinh thái Ethereum

Bitcoin và Ethereum là hai ông lớn trong lĩnh vực tiền điện tử, từ lâu đã có sự khác biệt về thuộc tính tiền tệ. Bitcoin thường được coi là tiền tệ cơ bản, "vàng kỹ thuật số" và "mỏ neo của thế giới crypto" là các định vị chính của nó. Trong khi đó, thuộc tính tiền tệ của Ethereum thiên về ứng dụng hơn, những người làm nghề thường chú trọng vào "ứng dụng tiền tệ" ở cấp độ cao hơn, như việc thế chấp ETH quá mức để tạo ra "tiền tệ phái sinh".

Tuy nhiên, DeFi đang phát triển mạnh mẽ gần đây dường như đã phá vỡ sự phân công tinh tế này, thậm chí khiến Ethereum có xu hướng chiếm ưu thế trong vai trò tiền tệ: Bitcoin định dạng ERC-20, tức là "BTC được neo" đã nhanh chóng mở rộng trong vài tháng qua, đặc biệt là trong tháng 7 vừa qua, số lượng BTC được neo đã tăng vọt khoảng 70%. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 5 tháng 8, tổng số BTC được neo trong hệ sinh thái Ethereum đã đạt 20,472 đồng, gần 1% tổng số Bitcoin, chiếm 0.59% tổng giá trị thị trường của ETH.

Xét về cấu trúc nội bộ của việc neo BTC, tính đến ngày 5 tháng 8, wBTC chiếm 75,8% tỷ lệ phát hành, nắm giữ số đông tuyệt đối, trong khi Ren BTC và sBTC lần lượt đứng ở vị trí thứ hai và thứ ba với 11,2% và 4,89% tỷ lệ phát hành. Ba loại này tổng cộng chiếm hơn 90% tỷ lệ phát hành, nhấn mạnh vị trí quan trọng của chúng trong lĩnh vực neo BTC.

Phân tích từ các chỉ số trên chuỗi, ba loại tài sản neo BTC đều dẫn đầu về tổng số địa chỉ, tỷ lệ địa chỉ hoạt động và giao dịch lớn. Vào tháng 7, tổng số địa chỉ của renBTC tăng trưởng đặc biệt đáng kể, với mức tăng lên tới 111% trong vòng 30 ngày; tổng số địa chỉ của wBTC trong 30 ngày tăng khoảng 17%. Về tỷ lệ địa chỉ hoạt động, cả ba loại tài sản neo BTC đều vượt trội so với ETH trong cùng thời kỳ, tương đương với USDt-erc20, trong đó renBTC có hiệu suất nổi bật nhất, với tỷ lệ địa chỉ hoạt động trung bình đạt 42,78%.

Đằng sau sự bùng nổ tăng trưởng của BTC, có hai yếu tố chính thúc đẩy. Đầu tiên là vào tháng 5, MakerDAO đã thông qua đề xuất của cộng đồng để đưa wBTC vào danh sách tài sản thế chấp để tạo ra DAI. Quyết định này đã nâng cao đáng kể tiềm năng phát triển của DAI, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của wBTC đã tăng gấp đôi trong thời gian ngắn. Thứ hai là cơn sốt "khai thác thanh khoản" do Compound khởi xướng và lan rộng trên các nền tảng như Curve, Synthetix, REN, đã thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ lĩnh vực gắn liền với BTC.

Mặc dù việc neo BTC đang thể hiện sự tăng trưởng đáng chú ý, nhưng sự phát triển của nó vẫn đối mặt với nhiều thách thức và hạn chế. Vấn đề hàng đầu là khả năng mở rộng không đủ, sự phát triển của việc neo BTC liên quan chặt chẽ đến hệ sinh thái DeFi, trong khi DeFi hiện chỉ chiếm 1,5% giá trị thị trường tiền điện tử toàn cầu, tỷ lệ của việc neo BTC trong DeFi thậm chí chỉ khoảng 0,5%. Hơn nữa, các cơ chế phát hành khác nhau của việc neo BTC cũng phần nào hạn chế sự mở rộng quy mô của nó.

Thứ hai, từ việc tạo ra đến chuyển nhượng rồi tham gia yield farming, toàn bộ quá trình vẫn còn khá phức tạp và tiềm ẩn nhiều rủi ro, điều này chắc chắn cản trở sự tham gia của nhiều người dùng hơn. Đồng thời, việc neo BTC cũng phải đối mặt với vấn đề tập trung quá sớm, tỷ lệ nắm giữ của các cá voi chủ yếu neo BTC trung bình lên tới 92%, điều này rõ ràng không có lợi cho việc sử dụng các token liên quan trong các tình huống rộng rãi hơn.

Ngoài ra, sự phát triển của việc neo giá BTC cũng đã gây ra một số tranh cãi. Có ý kiến cho rằng, xu hướng này có thể dẫn đến việc giảm giao dịch trên chuỗi của BTC, từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận của thợ mỏ và tính an toàn của mạng lưới. Tuy nhiên, cũng có người có quan điểm khác, cho rằng việc neo giá BTC là có lợi cho cả Bitcoin và Ethereum, có thể mở rộng phạm vi ứng dụng và vị thế lưu trữ giá trị của Bitcoin, đồng thời nâng cao hoạt động kinh tế mạng lưới và tính thanh khoản của Ethereum.

Trong tuần qua, các chỉ số trên chuỗi chính như số địa chỉ hoạt động, khối lượng chuyển nhượng được gắn với BTC đã có dấu hiệu chững lại, thậm chí có xu hướng giảm. Trong bối cảnh độ nóng của khai thác thanh khoản dần giảm, việc loại tài sản đang nổi lên nhanh chóng này có thể tiếp tục phát triển ổn định hay không vẫn cần quan sát thêm.