Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ: Thử thách lớn của tài chính on-chain

Gần đây, thị trường tiền điện tử đã tập trung vào hiện tượng mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu Mỹ. Sự nóng bỏng của chủ đề này đến mức không tham gia thảo luận có thể đồng nghĩa với việc bị tách ra khỏi thị trường. Tuy nhiên, chỉ chú ý đến sự nóng bỏng mà bỏ qua ý nghĩa cấu trúc phía sau có thể khiến nhà đầu tư rơi vào thế bị động.

Việc đưa thị trường chứng khoán Mỹ lên chuỗi thực chất là một bài thử nghiệm quan trọng cho tài chính on-chain. Nó kiểm tra xem hệ sinh thái Web3 có thực sự đủ khả năng để phát hành, giao dịch, định giá và hoàn lại các tài sản tài chính chủ đạo hay không. Đây không chỉ đơn giản là phát hành một Token, mà còn liên quan đến việc tái cấu trúc toàn bộ hệ thống tài chính.

Cần lưu ý rằng việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu không phải là một khái niệm hoàn toàn mới. Từ năm 2019, một số nền tảng giao dịch đã từng thử nghiệm mô hình này, nhưng cuối cùng đã bị đình trệ do lý do quản lý. Ngày nay, khái niệm này lại tái xuất hiện với một môi trường thị trường trưởng thành hơn và các cách vận hành quy định hơn.

Lấy một nhà môi giới trực tuyến nổi tiếng làm ví dụ, dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu mà họ ra mắt ở châu Âu áp dụng mô hình "nhà môi giới tự vận hành + phát hành trên chuỗi". Mô hình này không chỉ liên quan đến việc gắn kết giá trên chuỗi, mà còn bao gồm việc mua cổ phiếu thực tế, phát hành mã thông báo 1:1, cũng như toàn bộ quy trình lưu ký, thanh toán và tương tác với người dùng. Điều này thực chất đã xây dựng một "hệ thống giao dịch chứng khoán trên chuỗi" gần như hoạt động độc lập.

Sự bùng nổ của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu lần này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung. Đầu tiên, môi trường quản lý đã có sự nới lỏng rõ rệt, như việc thực thi luật MiCA của châu Âu và thái độ mềm mỏng hơn từ các cơ quan quản lý của Mỹ. Thứ hai, các quỹ on-chain đang tìm kiếm các cửa đầu tư mới, ranh giới giữa thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử đang ngày càng mờ nhạt. Hơn nữa, các ông lớn tài chính truyền thống cũng bắt đầu tích cực tham gia vào việc ứng dụng công nghệ blockchain và xây dựng cơ sở hạ tầng.

Đối với hệ sinh thái tiền điện tử, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vừa là cơ hội vừa là thách thức. Nó cung cấp nhiều lựa chọn tài sản chất lượng cho nguồn vốn on-chain, giúp nâng cao chất lượng thị trường tổng thể. Đồng thời, nó cũng mang lại áp lực cạnh tranh cho các dự án gốc tiền điện tử, có thể thay đổi dòng vốn hiện có và sở thích của người dùng.

Nhìn về tương lai, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể không thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ, nhưng rất có thể sẽ trở thành một con đường phát triển cơ sở hạ tầng quan trọng trong thế giới Web3. Nó thúc đẩy sự chuyển giao biên giới tài sản sang on-chain, đồng thời thúc đẩy hệ thống tài chính truyền thống bắt đầu áp dụng cách tổ chức một phần giao dịch và quy trình lưu ký theo cách on-chain.

Xu hướng này khiến chúng ta phải suy nghĩ lại: Liệu Web3 có thể thực sự trở thành một hệ thống để chứa các tài sản chủ đạo và hành vi giao dịch thực tế không? Chúng ta có thể xây dựng một hệ thống chứng khoán hiệu quả và minh bạch hơn thị trường truyền thống thông qua cấu trúc tài chính mở không? Những câu hỏi này sẽ dần dần được trả lời trong sự phát triển của thị trường trong tương lai.