Circle IPO gây tranh cãi trong ngành: Các tổ chức gốc mã hóa bị gạt ra ngoài gây ra sự không hài lòng

Gần đây, nhà phát hành stablecoin USDC, Circle, đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu tiên (IPO), nhưng quá trình phân phối của họ đã gây ra nhiều tranh cãi trong giới mã hóa. Nhiều chuyên gia trong ngành cho biết, Circle đã thiên lệch về các tổ chức tài chính truyền thống trong đợt phân phối IPO, bỏ qua những người tham gia mã hóa gốc đã ủng hộ lâu dài, đi ngược lại với các nguyên tắc cốt lõi của ngành.

Giá IPO của Circle được định giá 31 USD mỗi cổ phiếu, cao hơn khoảng dự kiến ban đầu từ 24 đến 26 USD. Giá đóng cửa ngày đầu tiên là 84 USD, và một tuần sau, giá cổ phiếu đã vượt quá 107 USD. Điều này cho thấy sự nhiệt tình của Phố Wall đối với việc đầu tư vào stablecoin, nhưng cũng đã dấy lên những câu hỏi về việc định giá có hợp lý hay không.

Những lý do để tin tưởng vào cổ phiếu Circle (CRCL) bao gồm:

• Là mục tiêu đầu tư niêm yết đầu tiên tập trung vào sự tăng trưởng của stablecoin
• Thị trường stablecoin dự kiến sẽ tăng trưởng đến quy mô hàng trăm tỷ đô la.
• USDC hiện quản lý 60 tỷ USD tài sản, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 91%

và lý do nhìn xuống bao gồm:

• Mô hình kinh doanh hoàn toàn phụ thuộc vào thu nhập lãi suất
• Dựa vào Coinbase làm đại lý phát hành, chia sẻ khoảng một nửa doanh thu
• Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong 3 năm qua hạn chế
• Giá trị cổ phiếu hiện tại 107 đô la đang bị định giá quá cao

Nhiều chuyên gia dày dạn trong ngành mã hóa đã chỉ trích mạnh mẽ quyết định phân phối cổ phiếu IPO của Circle. Họ cho rằng, việc Circle chọn phân phối phần lớn cổ phiếu cho các tổ chức tài chính truyền thống, thay vì các quỹ mã hóa bản địa đã hỗ trợ USDC lâu dài, là một sai lầm chiến lược nghiêm trọng.

Một người trong ngành cho biết: "Chúng tôi đã trao đổi với nhiều quỹ và công ty mã hóa, bao gồm cả những người dùng và người quảng bá sớm của USDC, họ hoặc nhận được một lượng phát hành rất ít, hoặc hoàn toàn không nhận được phát hành. Điều này càng xác nhận thực tế rằng Circle nghiêng về Phố Wall truyền thống và bỏ qua những người ủng hộ mã hóa."

Các nhà phê bình cho rằng, động thái của Circle đi ngược lại với quan niệm "lợi ích chung" trong ngành mã hóa. Trong vài năm qua, nhiều công ty mã hóa đã cho phép người dùng và những người ủng hộ sớm chia sẻ lợi ích từ sự tăng trưởng thông qua việc phát hành token. Tuy nhiên, việc Circle chọn phân phối cổ phần IPO cho các tổ chức tài chính truyền thống có thể không hiểu rõ về doanh nghiệp của mình bị coi là một sự phản bội đối với các đối tác lâu dài.

Đối với những chỉ trích này, một số người cho rằng đó là "không ăn được nho thì nói nho chua". Nhưng những người chỉ trích đã phản bác rằng họ sẵn sàng mua cổ phiếu với cùng một mức giá, chứ không phải tìm kiếm quà tặng miễn phí. Họ nhấn mạnh rằng, Circle với tư cách là nhà phát hành có quyền quyết định đối với danh sách phân phối cuối cùng và tỷ lệ, không nên đổ lỗi cho các nhà bảo lãnh phát hành.

Cuộc tranh cãi này làm nổi bật những thách thức mà ngành mã hóa phải đối mặt trong quá trình hướng tới việc trở thành chính thống. Cân bằng lợi ích giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái mã hóa bản địa sẽ là một bài kiểm tra cho mỗi công ty mã hóa đang tìm kiếm niêm yết. Tác động lâu dài của IPO của Circle vẫn cần được quan sát, nhưng chắc chắn đã gây ra những suy nghĩ sâu sắc về giá trị và hướng phát triển của ngành.