Ảnh hưởng tiềm tàng của Stablecoin đối với hệ thống tài chính
Stablecoin là một loại tiền điện tử có giá trị được neo vào một tài sản cụ thể, là cầu nối giữa tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống, cũng là cơ sở hạ tầng quan trọng của tài chính phi tập trung. Gần đây, Mỹ và Hồng Kông đã lần lượt thông qua các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc một số khu vực chính trên toàn cầu chính thức thiết lập khung quản lý cho stablecoin. Điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung, làm sâu sắc thêm sự hòa nhập với tài chính truyền thống, đồng thời cũng mang lại những thách thức và cơ hội mới cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Tóm tắt
Khung pháp lý được thiết lập. Mỹ và Hồng Kông gần đây đã thông qua luật về Stablecoin, lấp đầy khoảng trống pháp lý, giúp Stablecoin gia nhập hệ thống tài chính chính thống. Luật quy định các tiêu chuẩn cho các điểm rủi ro trong ngành, bao gồm tài sản dự trữ, quản lý thanh khoản, yêu cầu chống rửa tiền, tham khảo quy định tài chính truyền thống nhưng nghiêm ngặt hơn.
Quy mô tăng trưởng nhanh chóng. Đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường của các Stablecoin chính khoảng 2300 tỷ USD, tăng hơn 40 lần so với đầu năm 2020. Mặc dù quy mô vẫn còn nhỏ so với tài chính truyền thống, nhưng doanh thu hàng năm đã vượt qua các hệ thống thanh toán chính, cho thấy tầm quan trọng của nó như một cơ sở hạ tầng trong hệ thống tiền điện tử.
Ảnh hưởng chủ yếu thể hiện ở:
Nâng cao hiệu quả thanh toán quốc tế, nhưng cần chú ý đến thách thức về kinh doanh chênh lệch quy định và kiểm soát vốn.
Yêu cầu dự trữ đầy đủ hạn chế chức năng tạo ra tiền tệ, ảnh hưởng đến cung tiền có hạn.
Tạo ra hiệu ứng thoát khỏi trung gian đối với tiền gửi ngân hàng, nhưng ảnh hưởng ngắn hạn có thể kiểm soát.
Tiếp nhận một phần nhu cầu nợ chính phủ, ảnh hưởng đến việc truyền dẫn chính sách tiền tệ.
Biến động giá của tài sản mã hóa tạo ra hiệu ứng lan tỏa đến thị trường tài chính.
Có khả năng tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế.
Cung cấp ý tưởng mới cho sự quốc tế hóa của tiền tệ.
Nội dung
Một. Dự luật Stablecoin: Cột mốc trong quản lý tiền điện tử
Gần đây, Mỹ và Hong Kong đã lần lượt thông qua luật về Stablecoin, sau Liên minh châu Âu, thiết lập khung pháp lý, đánh dấu một bước quan trọng trong việc tích hợp Stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống.
Stablecoin là một loại tiền điện tử có giá trị được neo vào tài sản cụ thể ( thường là tiền tệ pháp định ), kết nối tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống, là cơ sở hạ tầng quan trọng của tài chính phi tập trung. Hiện tại, các stablecoin chính thống chủ yếu bao gồm:
Stablecoin trung tâm dựa trên dự trữ fiat ( như USDT, USDC )
Stablecoin phi tập trung được thế chấp quá mức tài sản mã hóa ( như DAI )
Stablecoin thuật toán ( như USDD )
Trong số đó, stablecoin tập trung dựa trên dự trữ đô la Mỹ chiếm ưu thế.
Hai, từ "tăng trưởng hoang dã" đến phát triển theo quy định dần dần
Trước đây, lĩnh vực stablecoin đã xuất hiện nhiều sự kiện rủi ro lớn, như sự sụp đổ của TerraUSD, tính không minh bạch của dự trữ Tether, v.v. Các dự thảo luật tại Mỹ và Hồng Kông đã quy định các tiêu chuẩn nhằm đối phó với các điểm rủi ro trong ngành, nội dung chính bao gồm:
Yêu cầu 100% tài sản dự trữ được neo vào tiền pháp định hoặc tài sản có tính thanh khoản cao
Tổ chức phát hành cần có giấy phép quản lý và yêu cầu về vốn
Đưa vào khuôn khổ quản lý chống rửa tiền
Tăng cường bảo vệ người tiêu dùng
Cấm Stablecoin trả lãi
Dự thảo luật tham khảo khung quy định tài chính truyền thống, nhưng quản lý thanh khoản thì nghiêm ngặt hơn. Định vị stablecoin là "tiền mặt trên chuỗi", chứ không phải "tiền gửi trên chuỗi", từ đó củng cố nền tảng tài chính phi tập trung.
Ba, Stablecoin đối với tác động tiềm tàng của hệ thống tài chính
Đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường của các stablecoin chính khoảng 2300 tỷ USD, tăng hơn 40 lần so với đầu năm 2020. Mặc dù quy mô vẫn nhỏ so với tài chính truyền thống, nhưng doanh thu giao dịch hàng năm đã vượt qua các hệ thống thanh toán chính, cho thấy tầm quan trọng của nó như một cơ sở hạ tầng trong hệ thống tiền điện tử. Các ảnh hưởng chính được thể hiện như sau:
1. Phương tiện thanh toán quốc tế hiệu quả hơn
Stablecoin có thể giảm đáng kể chi phí và thời gian thanh toán xuyên biên giới, nhưng cũng phải đối mặt với thách thức từ việc điều tiết chênh lệch và quản lý vốn. Về lâu dài, có khả năng tăng thị phần, nhưng vẫn cần phát triển ngành và hoàn thiện quy định.
2. Yêu cầu dự trữ đầy đủ hạn chế chức năng tạo tiền tệ
Yêu cầu tài sản dự trữ 100% đã hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của các tổ chức phát hành Stablecoin, ảnh hưởng đến cung tiền là hạn chế:
Việc gửi đổi Stablecoin chỉ là chuyển tiền, không ảnh hưởng đến cung tiền
Việc đổi các loại tiền khác sang Stablecoin USD chỉ là dòng chảy USD, không ảnh hưởng đến tổng cung.
Nền tảng cho vay tài sản mã hóa có thể tạo ra "tiền tệ gần đúng", nhưng quy mô thì nhỏ.
3. Đối với cú sốc phi trung gian của tiền gửi ngân hàng
Stablecoin có thể dẫn đến dòng tiền gửi ra ngoài, ảnh hưởng lâu dài đến cấu trúc nợ và khả năng sinh lời của ngân hàng. Nhưng ảnh hưởng ngắn hạn có thể kiểm soát:
Dự luật cấm ổn định coin trả lãi, giảm sức hấp dẫn đối với tiền gửi
Hiện tại quy mô chiếm tỷ trọng gửi chỉ khoảng 1%
Ngân hàng cũng đang khám phá dịch vụ stablecoin của chính mình
Nhưng cần chú ý đến rủi ro lâu dài:
Sự phát triển của Stablecoin vượt quá kỳ vọng
lấy được lợi nhuận đầu tư thông qua hình thức gián tiếp
4. Tiếp nhận nợ chính phủ, ảnh hưởng đến quá trình truyền tải chính sách tiền tệ
Các nhà phát hành Stablecoin nắm giữ một lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, có thể trở thành người mua quan trọng trong tương lai. Tuy nhiên, ảnh hưởng chủ yếu đến lãi suất ngắn hạn, ảnh hưởng dài hạn hạn chế. Ảnh hưởng đến việc truyền tải chính sách tiền tệ:
Giảm lãi suất ngắn hạn, ngân hàng trung ương cần phòng ngừa
Có thể dẫn đến tình trạng phi trung gian tài chính lâu dài, làm yếu hiệu quả chính sách.
5. Sự truyền dẫn của sự biến động giá tài sản mã hóa đối với thị trường tài chính
Chủ yếu thông qua ba kênh:
Tạo "tiền tệ chuẩn" cho vay phi tập trung
ảnh hưởng đến tâm lý và kỳ vọng của thị trường
ảnh hưởng đến cơ bản của các công ty niêm yết liên quan
6. Sức mạnh tiềm tàng của việc tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế
Ảnh hưởng đối với đô la Mỹ khá "mâu thuẫn":
Củng cố vị thế thống trị của đồng đô la
Cung cấp cầu nối cho hệ thống tiền tệ đa dạng
Đối với các nền kinh tế mới nổi, đây là một thách thức, nhiều quốc gia đã ban hành các biện pháp hạn chế.
7. Những gợi ý về việc quốc tế hóa đồng tiền
Luật về stablecoin của Hồng Kông giúp:
Tăng cường ảnh hưởng của đô la Hồng Kông trong thanh toán xuyên biên giới và lĩnh vực tài sản tiền điện tử
Cung cấp "thí nghiệm" cho việc quốc tế hóa các đồng tiền khác
Nhưng vẫn cần chú ý đến rủi ro ổn định tài chính, tối ưu hóa chính sách kịp thời.
Lời cảnh báo rủi ro
Ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển với những bất định.
Stablecoin tác động đến hệ thống tài chính truyền thống vượt xa dự kiến
Chính sách quản lý tiến triển không như mong đợi
https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(
![Phân tích của Trung Kim về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi nhanh chóng hình thành])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(
![Phân tích của Zhongjin về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi đang hình thành nhanh chóng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ExpectationFarmer
· 07-20 21:34
Quản lý đã đến, stablecoin sắp To da moon rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropSkeptic
· 07-20 21:34
Bao giờ thì phát Token cho người dân?
Xem bản gốcTrả lời0
MetaNomad
· 07-20 21:31
Blockchain luôn trên con đường.
Xem bản gốcTrả lời0
BrokenDAO
· 07-20 21:27
Sự tuân thủ hóa chỉ là cái bẫy mềm mại của trung tâm mà thôi.
Thời đại mới của quản lý Stablecoin: Bảy khía cạnh tái cấu trúc cấu trúc tài chính toàn cầu
Ảnh hưởng tiềm tàng của Stablecoin đối với hệ thống tài chính
Stablecoin là một loại tiền điện tử có giá trị được neo vào một tài sản cụ thể, là cầu nối giữa tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống, cũng là cơ sở hạ tầng quan trọng của tài chính phi tập trung. Gần đây, Mỹ và Hồng Kông đã lần lượt thông qua các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc một số khu vực chính trên toàn cầu chính thức thiết lập khung quản lý cho stablecoin. Điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung, làm sâu sắc thêm sự hòa nhập với tài chính truyền thống, đồng thời cũng mang lại những thách thức và cơ hội mới cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Tóm tắt
Khung pháp lý được thiết lập. Mỹ và Hồng Kông gần đây đã thông qua luật về Stablecoin, lấp đầy khoảng trống pháp lý, giúp Stablecoin gia nhập hệ thống tài chính chính thống. Luật quy định các tiêu chuẩn cho các điểm rủi ro trong ngành, bao gồm tài sản dự trữ, quản lý thanh khoản, yêu cầu chống rửa tiền, tham khảo quy định tài chính truyền thống nhưng nghiêm ngặt hơn.
Quy mô tăng trưởng nhanh chóng. Đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường của các Stablecoin chính khoảng 2300 tỷ USD, tăng hơn 40 lần so với đầu năm 2020. Mặc dù quy mô vẫn còn nhỏ so với tài chính truyền thống, nhưng doanh thu hàng năm đã vượt qua các hệ thống thanh toán chính, cho thấy tầm quan trọng của nó như một cơ sở hạ tầng trong hệ thống tiền điện tử.
Ảnh hưởng chủ yếu thể hiện ở:
Nâng cao hiệu quả thanh toán quốc tế, nhưng cần chú ý đến thách thức về kinh doanh chênh lệch quy định và kiểm soát vốn.
Yêu cầu dự trữ đầy đủ hạn chế chức năng tạo ra tiền tệ, ảnh hưởng đến cung tiền có hạn.
Tạo ra hiệu ứng thoát khỏi trung gian đối với tiền gửi ngân hàng, nhưng ảnh hưởng ngắn hạn có thể kiểm soát.
Tiếp nhận một phần nhu cầu nợ chính phủ, ảnh hưởng đến việc truyền dẫn chính sách tiền tệ.
Biến động giá của tài sản mã hóa tạo ra hiệu ứng lan tỏa đến thị trường tài chính.
Có khả năng tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế.
Cung cấp ý tưởng mới cho sự quốc tế hóa của tiền tệ.
Nội dung
Một. Dự luật Stablecoin: Cột mốc trong quản lý tiền điện tử
Gần đây, Mỹ và Hong Kong đã lần lượt thông qua luật về Stablecoin, sau Liên minh châu Âu, thiết lập khung pháp lý, đánh dấu một bước quan trọng trong việc tích hợp Stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống.
Stablecoin là một loại tiền điện tử có giá trị được neo vào tài sản cụ thể ( thường là tiền tệ pháp định ), kết nối tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống, là cơ sở hạ tầng quan trọng của tài chính phi tập trung. Hiện tại, các stablecoin chính thống chủ yếu bao gồm:
Trong số đó, stablecoin tập trung dựa trên dự trữ đô la Mỹ chiếm ưu thế.
Hai, từ "tăng trưởng hoang dã" đến phát triển theo quy định dần dần
Trước đây, lĩnh vực stablecoin đã xuất hiện nhiều sự kiện rủi ro lớn, như sự sụp đổ của TerraUSD, tính không minh bạch của dự trữ Tether, v.v. Các dự thảo luật tại Mỹ và Hồng Kông đã quy định các tiêu chuẩn nhằm đối phó với các điểm rủi ro trong ngành, nội dung chính bao gồm:
Dự thảo luật tham khảo khung quy định tài chính truyền thống, nhưng quản lý thanh khoản thì nghiêm ngặt hơn. Định vị stablecoin là "tiền mặt trên chuỗi", chứ không phải "tiền gửi trên chuỗi", từ đó củng cố nền tảng tài chính phi tập trung.
Ba, Stablecoin đối với tác động tiềm tàng của hệ thống tài chính
Đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường của các stablecoin chính khoảng 2300 tỷ USD, tăng hơn 40 lần so với đầu năm 2020. Mặc dù quy mô vẫn nhỏ so với tài chính truyền thống, nhưng doanh thu giao dịch hàng năm đã vượt qua các hệ thống thanh toán chính, cho thấy tầm quan trọng của nó như một cơ sở hạ tầng trong hệ thống tiền điện tử. Các ảnh hưởng chính được thể hiện như sau:
1. Phương tiện thanh toán quốc tế hiệu quả hơn
Stablecoin có thể giảm đáng kể chi phí và thời gian thanh toán xuyên biên giới, nhưng cũng phải đối mặt với thách thức từ việc điều tiết chênh lệch và quản lý vốn. Về lâu dài, có khả năng tăng thị phần, nhưng vẫn cần phát triển ngành và hoàn thiện quy định.
2. Yêu cầu dự trữ đầy đủ hạn chế chức năng tạo tiền tệ
Yêu cầu tài sản dự trữ 100% đã hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của các tổ chức phát hành Stablecoin, ảnh hưởng đến cung tiền là hạn chế:
3. Đối với cú sốc phi trung gian của tiền gửi ngân hàng
Stablecoin có thể dẫn đến dòng tiền gửi ra ngoài, ảnh hưởng lâu dài đến cấu trúc nợ và khả năng sinh lời của ngân hàng. Nhưng ảnh hưởng ngắn hạn có thể kiểm soát:
Nhưng cần chú ý đến rủi ro lâu dài:
4. Tiếp nhận nợ chính phủ, ảnh hưởng đến quá trình truyền tải chính sách tiền tệ
Các nhà phát hành Stablecoin nắm giữ một lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, có thể trở thành người mua quan trọng trong tương lai. Tuy nhiên, ảnh hưởng chủ yếu đến lãi suất ngắn hạn, ảnh hưởng dài hạn hạn chế. Ảnh hưởng đến việc truyền tải chính sách tiền tệ:
5. Sự truyền dẫn của sự biến động giá tài sản mã hóa đối với thị trường tài chính
Chủ yếu thông qua ba kênh:
6. Sức mạnh tiềm tàng của việc tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế
Ảnh hưởng đối với đô la Mỹ khá "mâu thuẫn":
Đối với các nền kinh tế mới nổi, đây là một thách thức, nhiều quốc gia đã ban hành các biện pháp hạn chế.
7. Những gợi ý về việc quốc tế hóa đồng tiền
Luật về stablecoin của Hồng Kông giúp:
Nhưng vẫn cần chú ý đến rủi ro ổn định tài chính, tối ưu hóa chính sách kịp thời.
Lời cảnh báo rủi ro
https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(
![Phân tích của Trung Kim về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi nhanh chóng hình thành])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(
![Phân tích của Zhongjin về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi đang hình thành nhanh chóng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(