Hồng Kông lại thúc đẩy sự tuân thủ hóa sản phẩm tài chính tài sản ảo

Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông gần đây đã phát hành một thông tư, cho phép các quỹ ETF tài sản ảo giao ngay tham gia vào các hoạt động staking trên chuỗi trong khuôn khổ quản lý thận trọng, đồng thời nới lỏng các hạn chế liên quan đến các nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng giao dịch được cấp phép cung cấp dịch vụ staking cho khách hàng. Động thái này là một tiến triển quan trọng khác trong việc khám phá hệ thống tài chính Web3 tuân thủ của Hồng Kông, không chỉ giúp nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông, mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế bản địa của kinh tế trên chuỗi, cung cấp một mẫu hình có ý nghĩa mô phỏng cho việc quản lý tài sản ảo và đổi mới tài chính toàn cầu.

Cơ chế staking được đưa vào hệ thống tài chính truyền thống

Cơ chế staking đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế trên chuỗi quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt là đối với các chuỗi công khai sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS), nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường mà còn trở thành kênh chính để thu được lợi nhuận trên chuỗi. Theo thống kê, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, mạng lưới Ethereum đã có hơn 34 triệu ETH được staking, chiếm 28,03% tổng nguồn cung của nó; tỷ lệ staking của các dự án như Cardano và Solana cũng duy trì ở mức trên 70% trong thời gian dài.

Hồng Kông cho phép quỹ ETF tài sản ảo tham gia vào việc thế chấp trên chuỗi, cho thấy các cơ quan quản lý công nhận việc thế chấp như một cơ chế cốt lõi để nhận phần thưởng mạng trong hệ sinh thái chuỗi công cộng, và khả năng hiểu biết về công nghệ cũng như khả năng kiểm soát rủi ro của họ đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3 ngày càng trưởng thành. Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định rằng quỹ ETF tài sản ảo tham gia thế chấp phải được thực hiện và quản lý bởi các nền tảng giao dịch có giấy phép và các tổ chức được ủy quyền, đồng thời thiết lập giới hạn tỷ lệ thế chấp để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản.

Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đây đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ ký quỹ cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng ranh giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch mà còn cung cấp một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia ký quỹ ETF giao ngay.

Đối với ETF tài sản ảo, bản chất của việc staking là "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phân chia của ETF, cung cấp cho nhiều người dùng và tổ chức một "kênh lợi nhuận trên chuỗi" tuân thủ. Việc giới thiệu cơ chế staking sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF tài sản ảo, khiến nó không còn chỉ là một công cụ theo dõi giá thụ động, mà trở thành một "chứng chỉ quyền lợi trên chuỗi" với chức năng lợi nhuận chủ động.

Xây dựng cầu nối liên kết lợi nhuận giữa tài chính truyền thống và kinh tế chuỗi

Việc Hong Kong cho phép dịch vụ thế chấp lần này thể hiện sự cân nhắc sâu sắc trong thiết kế制度: Dựa trên việc đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro, thúc đẩy thị trường tài sản ảo của Hong Kong tiến tới giai đoạn phát triển trưởng thành và quốc tế hóa hơn.

Đầu tiên, biện pháp này giúp củng cố và tối ưu hóa cơ chế vận hành của thị trường ETF địa phương. Kể từ khi Hồng Kông phê duyệt niêm yết giao dịch các ETF tài sản ảo đầu tiên vào năm 2024, mặc dù phản ứng của thị trường hợp lý và cơ chế sản phẩm ổn định, nhưng tổng mức độ giao dịch và quy mô quản lý tài sản vẫn chưa đạt được kỳ vọng của thị trường. Việc đưa vào cơ chế staking không chỉ mang lại nguồn thu nhập bổ sung mà còn cung cấp cho ETF sự liên kết chặt chẽ hơn với hệ sinh thái blockchain, hứa hẹn thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn.

Thứ hai, việc mở ETF thế chấp là một bước quan trọng trong việc xây dựng vòng sinh thái tài chính Web3 ở Hồng Kông. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp trên chuỗi này sẽ đưa các chức năng gốc DeFi vào tài chính truyền thống, tạo ra một cầu nối liên kết lợi nhuận có hệ thống và bền vững giữa tài chính trên chuỗi và thị trường vốn truyền thống.

Ngoài ra, trong bối cảnh cuộc chơi quản lý toàn cầu, việc thực thi chính sách của Hồng Kông có hiệu ứng tiên phong mẫu mực. Thông qua các biện pháp như ủy thác cách ly, giới hạn tỷ lệ, công khai rủi ro, Hồng Kông đã khám phá ra một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.

Trong tương lai, với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp, nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, cấu trúc hợp lý hơn và quy định hoàn thiện hơn, đồng thời thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" sang giai đoạn mới "có thể cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị" để đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo ở Hồng Kông.