Hướng dẫn lợi nhuận Stablecoin: 8 loại nào là tốt nhất?

Thời gian gần đây, thị trường tiền điện tử có biểu hiện bình thường, lợi nhuận bảo thủ và ổn định một lần nữa trở thành nhu cầu của thị trường. Bài viết này sẽ khám phá lợi nhuận từ Stablecoin, một chủ đề kinh điển nhưng vẫn luôn tươi mới, kết hợp với kinh nghiệm đầu tư trong những năm gần đây và những nghiên cứu trong lĩnh vực Stablecoin.

Các loại stablecoin chính trong thị trường tiền điện tử hiện tại bao gồm:

• Thị phần cao nhất của USDT: Ứng dụng rộng rãi, người dùng mong muốn quy mô của nó có thể đảm bảo an toàn.
• Stablecoin tuân thủ được neo 1:1 với tiền pháp định: USDC hỗ trợ nhiều chuỗi và trường hợp ứng dụng nhất, là đô la trên chuỗi thực sự.
• Tài sản đảm bảo vượt mức Stablecoin: chủ yếu là DAI và USDS đã được nâng cấp; LUSD trở thành sản phẩm cạnh tranh với mô hình đổi mới.
• Tài sản tổng hợp Stablecoin: đại diện tiêu biểu nhất là USDe của Ethena.
• Stablecoin RWA dự án với tài sản cơ sở là trái phiếu Mỹ: USD0 và USDY là đại diện tiêu biểu.
• Thuật toán stablecoin: UST đã bị bác bỏ cơ bản sau khi sụp đổ, FRAX vẫn còn một số tình huống ứng dụng.
• Stablecoin không phải USD: Hiện tại, ảnh hưởng của nó đối với thị trường do USD chi phối là rất nhỏ.

Hiện tại có một số loại hình thức kiếm lợi nhuận thông qua Stablecoin như sau:

Một, cho vay Stablecoin

Cho vay là mô hình lợi nhuận tài chính truyền thống nhất, nguồn lợi nhuận đến từ lãi suất mà người vay trả. Cần xem xét tính an toàn của nền tảng, rủi ro vỡ nợ và tính ổn định của lợi nhuận. Các sản phẩm chính bao gồm:

• Sản phẩm tài chính linh hoạt của sàn giao dịch hàng đầu
• Aave, Sky Protocol và các giao thức DeFi hàng đầu khác

Khi thị trường tăng trưởng, lợi nhuận có thể đạt trên 20%, trong thời gian bình yên duy trì từ 2% đến 4%. Sản phẩm lãi suất cố định thường có lợi nhuận cao hơn so với tài khoản tiết kiệm, nhưng không thể nắm bắt sự bùng nổ lợi nhuận của tài khoản tiết kiệm.

Các điểm đổi mới bao gồm: giao thức DeFi lãi suất cố định, cơ chế phân tầng lãi suất, cho vay có đòn bẩy, cho vay hướng tới khách hàng tổ chức, v.v.

Cho vay là mô hình sinh lời ổn định nhất của Stablecoin, sẽ tiếp tục mang lại khối lượng vốn lớn nhất.

Hai, lợi nhuận khai thác thanh khoản

Đại diện là Curve, nguồn thu nhập đến từ phí giao dịch AMM và phần thưởng token. Curve là chuẩn mực của DEX stablecoin, nhưng tỷ lệ lợi nhuận tương đối thấp (0-2%). Các pool stablecoin của DEX khác có nguy cơ an toàn, không phù hợp với nguyên tắc quản lý tài chính an toàn. Hiện tại, các pool stablecoin DeFi vẫn chủ yếu theo mô hình cho vay.

Ba, Lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch thị trường trung tính

Các chiến lược arbitrage chính bao gồm:

• Arbitrage chênh lệch tỷ lệ vốn: Sử dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và thị trường giao ngay
• Giao dịch chênh lệch giá: Sử dụng chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai
• Arbitrage giữa các sàn giao dịch: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch khác nhau

Ethena đã đưa việc chênh lệch tỷ lệ phí vốn lên chuỗi, cho phép người dùng thông thường tham gia. Rủi ro chính nằm ở chỗ tỷ lệ phí vốn âm kéo dài có thể dẫn đến thua lỗ. Ethena làm rất tốt trong việc đảm bảo tính minh bạch dữ liệu.

Ngoài Ethena, hiện tại trên thị trường thiếu các sản phẩm arbitrage trung lập mà khách hàng bán lẻ có thể tham gia với ngưỡng thấp.

Bốn, Lợi nhuận từ dự án RWA trái phiếu Mỹ

Trái phiếu Mỹ như một tài sản chuẩn hóa có tính thanh khoản cao, là một trong những hoạt động RWA khả thi. Các dự án chính bao gồm:

• USDY và OUSG của Ondo, tỷ lệ lợi nhuận 4.25%
• Usual的USD0和USD0++,为美债提供 thanh khoản

Dự án RWA trái phiếu Mỹ có lợi suất ổn định khoảng 4%, lợi suất cao thêm chủ yếu đến từ khuyến khích token, không bền vững. Trong tương lai có thể đối mặt với nguy cơ lợi suất giảm chậm.

Năm, sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Xuất phát từ chiến lược "bán quyền chọn thu phí bảo hiểm". Đơn vị U chủ yếu là chiến lược Sell Put, thu lợi từ phí quyền chọn hoặc mua coin với giá thấp. Phù hợp với thị trường dao động trong khoảng, rủi ro trong thị trường một chiều khá lớn.

Chiến lược Shark Fin của các nền tảng như OKX sử dụng sự kết hợp của Bear Call Spread + Bull Put Spread, phù hợp với những người dùng chú trọng đến an toàn vốn.

Mức độ trưởng thành của sản phẩm tùy chọn trên chuỗi cần được nâng cao.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle phân tách tài sản sinh lợi thành PT( vốn ) và YT( lợi nhuận ). Các chiến lược chính bao gồm:

• Nắm giữ PT để nhận lãi suất cố định
• Mua YT để đặt cược vào lợi nhuận tương lai
• Bán YT khóa lợi nhuận hiện tại
• Cung cấp tính thanh khoản PT và YT để kiếm lợi nhuận

Pendle Stablecoin pool có lợi suất đáng kể, nhưng thời hạn ngắn cần thường xuyên thao tác.

Bảy, Sản phẩm thu nhập từ một rổ Stablecoin

Ether.Fi đã ra mắt Pool USD trung lập thị trường, kết hợp nhiều mô hình lợi nhuận như cho vay, khai thác thanh khoản, và arbitrage. Phù hợp cho những người dùng tìm kiếm lợi nhuận ổn định trên chuỗi nhưng có số vốn không đủ.

Tám, Lợi nhuận từ việc đặt cọc Stablecoin

Mạng AO chấp nhận cọc DAI để nhận thưởng token AO, có thể coi là mô hình thu nhập từ stablecoin thay thế. Rủi ro nằm ở sự phát triển của mạng AO và sự không chắc chắn về giá token.

Hiểu rõ nguồn lợi nhuận của Stablecoin và phân bổ hợp lý, có thể cung cấp nền tảng tài chính ổn định cho đầu tư tiền điện tử.