PoL v2: Mô hình thu hút giá trị mới của Berachain

Một, đột phá cốt lõi của PoL v2: Xây dựng vòng khép kín giá trị

Các chuỗi công khai truyền thống lâu dài phải đối mặt với "khó khăn về tài sản mạng chính", tức là các mã thông báo chính khó có thể trực tiếp hưởng lợi từ sự phát triển của hệ sinh thái. Cơ chế PoL (Chứng minh tính thanh khoản) mà Berachain đề xuất cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua việc phân phối lại động lực ở cấp độ chuỗi. Đổi mới quan trọng trong phiên bản v2 là việc chuyển 33% động lực ứng dụng phi tập trung từ những người nắm giữ BGT sang những người nắm giữ BERA. Sự điều chỉnh dường như nhỏ này thực tế đại diện cho một sự chuyển đổi lớn trong mô hình giá trị tài sản mạng chính.

Mặc dù PoL v1.0 đã thành công trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng của tổng giá trị khóa trong hệ sinh thái (TVL), nhưng phần lớn lợi nhuận lại chảy vào BGT và các sản phẩm phái sinh của nó. Phiên bản v2 thông qua việc thiết lập "mô hình phân phối hai kênh" (67% BGT/33% BERA), lần đầu tiên cho phép các chủ sở hữu đồng chính nhận được lợi nhuận từ tầng giao thức mà không cần phải tham gia vào các chiến lược DeFi phức tạp, về cơ bản đã biến Gas thành tài sản sinh lợi.

Hai, thiết kế cơ chế tinh vi

1. Lợi nhuận không lạm phát: v2 không phát hành thêm token mới, mà tạo ra dòng tiền mặt cấp chuỗi cho BERA thông qua việc phân bổ lại các khuyến khích hiện có. Dữ liệu cho thấy, hiện tại khoảng 50.000 đến 120.000 đô la Mỹ khuyến khích trực tiếp chảy vào bể staking BERA mỗi tuần, tạo ra áp lực mua liên tục.

2. BGT sinh thái bảo vệ: Giữ lại 67% phần thưởng cho các người nắm giữ BGT, vừa duy trì hiệu ứng đòn bẩy khuyến khích của dự án, vừa tránh việc các người nắm giữ token quản trị rút lui thanh khoản.

3. Chu trình phản hồi tích cực ba lần:

   • Việc staking BERA nhiều hơn mang lại sự an toàn chuỗi cao hơn
   • Tỷ lệ staking cao hơn làm giảm số lượng token lưu thông
   • Lượng lưu thông ít hơn đã khuếch đại hiệu ứng lợi nhuận trên mỗi đơn vị BERA.

Ba, Ảnh hưởng tiềm tàng đến cấu trúc thị trường

1. Đối với người dùng bình thường: Giảm bớt rào cản tham gia Người dùng thông thường giờ chỉ cần staking BERA để nhận hai loại lợi nhuận:

   • Lợi nhuận trực tiếp: Phân phối khuyến khích 33% (Tỷ lệ lợi nhuận hàng năm ước tính 9-15%)
   • Doanh thu gián tiếp: Phân chia lợi nhuận từ doanh thu của giao thức sàn giao dịch phi tập trung gốc

2. Đối với các nhà phát triển: Cách chơi mới của kinh tế đồng coin chính Các bên dự án có thể sử dụng thuộc tính lợi nhuận của BERA để thiết kế cơ chế mới, chẳng hạn như:

   • Tự động chuyển đổi thu nhập từ hợp đồng sang BERA để mua lại
   • Phát triển mô hình veToken dựa trên BERA
   • Tạo hợp đồng phái sinh với BERA làm tài sản thế chấp

3. Đối với nhà đầu tư: Tái cấu trúc mô hình định giá Khi BERA đạt được khả năng sinh lợi theo chuỗi, logic định giá của nó có thể chuyển sang mô hình "chiết khấu dòng tiền": Vốn hóa lý thuyết = ( thu nhập hàng năm của chuỗi × hệ số P/E ) + ( nhu cầu Gas × nghịch đảo tốc độ lưu thông )

Theo tính toán hiện tại với mức khuyến khích hàng tuần 100.000 USD, lợi nhuận hàng năm 5,2 triệu USD tương ứng với tỷ lệ giá trên lợi nhuận 20 lần tức là giá trị ngụ ý 104 triệu USD, điều này vẫn chưa tính đến mức tiêu thụ Gas và sự tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Bốn, Rủi ro và Thách thức Đối mặt

1. Rủi ro đầu cơ ngắn hạn: Một số người staking BGT có thể chuyển sang hệ sinh thái khác do giảm phần thưởng.
2. Độ phức tạp của cơ chế: Người dùng thông thường vẫn cần hiểu mối quan hệ giữa PoL, BGT và BERA.
3. Sự không chắc chắn về quy định: Tính tuân thủ của cơ chế khuyến khích vẫn chưa được kiểm nghiệm

Năm, Gợi ý ngành: Cạnh tranh L1 bước vào vùng phân phối giá trị sâu

Khám phá Berachain đã tiết lộ một xu hướng: tâm điểm cạnh tranh của thế hệ chuỗi công khai mới đang chuyển từ hiệu suất và phí Gas thấp sang hiệu quả phân phối giá trị. Khi các chuỗi công khai khác cố gắng thử nghiệm nhiều cách để phân phối lợi nhuận hoặc hỗ trợ giá, PoL v2 đã trình bày một giải pháp nguyên thủy hơn - thông qua thiết kế lớp giao thức để trực tiếp đưa giá trị sinh thái vào đồng tiền chính.

Mô hình này nếu được xác thực liên tục, có thể sẽ dẫn đến việc các dự án L1 khác bắt chước. Trong bối cảnh phần thưởng khai thác thanh khoản đang giảm dần, "làm thế nào để tạo ra nhu cầu thực sự cho chuỗi công cộng" đã trở thành vấn đề then chốt quyết định sự tồn tại của dự án. Berachain đưa ra câu trả lời là: để đồng coin chính trở thành người hưởng lợi hàng đầu từ sự thịnh vượng của hệ sinh thái.