Pump phát hành coin ước tính 40 tỷ đô la Mỹ gây tranh cãi

Gần đây, một nền tảng phát hành token MEME đã công bố ra mắt token nền tảng, thu hút sự chú ý rộng rãi trên thị trường. Tổng cung tối đa của token này là 1 nghìn tỷ đồng, trong đó 33% sẽ được sử dụng để huy động vốn trong đợt phát hành lần đầu. Giá token trong vòng gọi vốn riêng và công khai được định giá đồng nhất là 0.004 USD mỗi đồng, với tổng giá trị đạt tới 4 tỷ USD, và sẽ được phát hành hoàn toàn trong đợt phát hành lần đầu. Điều này có nghĩa là sau khi token này được niêm yết, ít nhất sẽ có 1.32 tỷ USD áp lực bán tiềm năng. Tính đến ngày 11 tháng 7, giá giao dịch trước giờ mở cửa của nó trên một nền tảng giao dịch phái sinh và một sàn giao dịch tập trung là khoảng 0.0051 USD, cao hơn khoảng 22% so với giá gọi vốn.

Thông báo phát hành coin lần này đã làm cho tâm lý trên chuỗi vốn đã căng thẳng trở nên tồi tệ hơn. Thị trường hiện đang đối mặt với sự thắt chặt thanh khoản và tâm lý ảm đạm, dự án này, với tư cách là nền tảng phát sóng MEME hàng đầu, doanh thu hàng ngày và mức độ hoạt động của người dùng đã giảm đáng kể so với thời điểm đỉnh cao, và thị phần cũng bị các sản phẩm cạnh tranh mới nổi dần dần xâm chiếm. Trong bối cảnh này, mức định giá cao của các đợt phát hành công khai thường được cho là có vấn đề cấu trúc: token thiếu giá trị thực, áp lực bán ra giai đoạn đầu khá lớn, kế hoạch mở khóa của đội ngũ không đủ minh bạch, và rõ ràng đã chiếm dụng định giá trong chu kỳ giảm của các đồng coin nhái. Hơn nữa, do đội ngũ dự án trước đây liên tục bán tháo lợi nhuận từ phí giao dịch thay vì bổ sung vào cộng đồng, nhiều người lo ngại rằng đợt huy động vốn có định giá cao này giống như một hoạt động rút lui thanh khoản hơn là một kế hoạch phát triển lâu dài của dự án.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, nền tảng này đã tích lũy doanh thu gần 670 triệu USD, với đỉnh điểm phí giao dịch trong một ngày gần 7 triệu USD. Điều này đã khiến nó từng một thời chiếm ưu thế trong việc phát hành MEME token trong hệ sinh thái Solana. Tuy nhiên, ngay trước khi token của nó sắp được phát hành, đối thủ đã nổi lên mạnh mẽ. Một sản phẩm cạnh tranh đã phát hành 15.600 token, vượt qua 11.500 token của nền tảng này, với thị phần đạt 49,8%, lật đổ vị trí độc quyền 40,9% của nền tảng sau. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2024, nền tảng này bị đối thủ vượt qua về thị phần MEME trên Solana. Mặc dù sau đó nền tảng này đã trở lại vị trí số một trên thị trường, nhưng trải nghiệm bị vượt qua này đã dấy lên nghi ngờ trong thị trường về vị thế độc quyền của nó, cũng cho thấy khả năng bị thay thế bởi các nền tảng khác trong ngắn hạn.

Mô hình kinh tế token

Kế hoạch phân phối của đồng tiền này như sau:

• 33%用于 phát hành coin đầu tiên
• 24% phân bổ cho cộng đồng và kế hoạch hệ sinh thái
• 20% được phân bổ cho đội ngũ
• 2.4% cho quỹ hệ sinh thái
• 2% dùng cho quỹ
• 13% cho các nhà đầu tư hiện tại
• 3% được phân bổ cho live stream
• 2.6% được sử dụng cho tính thanh khoản và sàn giao dịch

Chi tiết phát hành coin

• Tổng cung được huy động là 33%, trong đó vòng gọi vốn riêng chiếm 18%, vòng gọi vốn công chiếm 15%
• Giá huy động vốn cho cả hai vòng đều là 0.004 đô la/coin, tổng định giá 4 tỷ đô la
• Tất cả các đồng tiền sẽ được mở khóa hoàn toàn vào ngày ra mắt đầu tiên.
• Thời gian phát hành: Từ ngày 12 đến 15 tháng 7 năm 2025
• Người tham gia cần hoàn thành xác thực KYC, cư dân ở một số khu vực bị cấm tham gia
• Đồng tiền này chỉ được sử dụng để quảng bá nền tảng, không có quyền sở hữu, quyền lợi, quyền biểu quyết và các quyền khác.

Phân tích đối thủ

Các đối thủ cạnh tranh chính trên thị trường bao gồm:

1. Một nền tảng mới nổi: Thị phần 36,8%, Khối lượng giao dịch 24 giờ 3,77 triệu USD, Giá trị vốn hóa của token liên quan 2,03 tỷ USD
2. Believe：Thị phần 5.07%, Khối lượng giao dịch 24 giờ 51,8 triệu đô la Mỹ
3. Nền tảng某Studio: Thị phần 1.97%, Giá trị vốn hóa thị trường của đồng liên quan 32.4 tỷ USD

Xét về thị phần và độ sôi động giao dịch, nền tảng này hiện vẫn giữ vị trí dẫn đầu, nhưng vị thế thống trị đang bị xói mòn. Về mô hình kinh tế của đồng tiền, đồng tiền của nền tảng này có những khuyết điểm rõ ràng. Chính thức cho biết, đồng tiền chỉ được sử dụng để quảng bá nền tảng, không có bất kỳ quyền lợi kinh tế nào, điều này làm cho cơ sở giá trị nội tại của nó gần như bằng không.

So với đối thủ cạnh tranh, thiết kế cơ chế token của họ có lợi thế hơn. Mặc dù token của họ cũng không trao quyền sở hữu nền tảng cho người nắm giữ, nhưng họ đã xây dựng được một logic hỗ trợ giá trị mạnh mẽ thông qua việc giới thiệu chu trình kinh tế và mô hình giảm phát. Ví dụ, một phần phí giao dịch được sử dụng để mua lại và tiêu hủy token cũng như bơm vào quỹ thanh khoản, hình thành cơ chế tạo lập thị trường tự động. Các nền tảng khác cũng đang xây dựng vòng khép kín giá trị token hoàn thiện hơn, như hỗ trợ staking để nhận được phần thưởng từ nền tảng, hình thành liên kết "quản trị - lợi nhuận".

Tóm tắt

Trong môi trường thị trường hiện tại, kế hoạch phát hành coin của nền tảng này phải đối mặt với các rủi ro chính sau đây:

1. Định giá cao gây ra nghi ngờ: Định giá 4 tỷ USD cao hơn đáng kể so với các sản phẩm cạnh tranh, thị trường nghi ngờ tính hợp lý của mức giá này.
2. Thiếu sót trong mô hình token: không có quyền lợi kinh tế cơ bản, thiếu động lực giữ coin lâu dài.
3. Tính thanh khoản của thị trường bị thắt chặt: Thị trường altcoin đang trong tình trạng thanh khoản bị thắt chặt, người dùng giữ thái độ thận trọng đối với các đồng token có định giá cao và áp lực bán lớn.
4. Thị trường thứ cấp thiếu đơn đặt hàng: Hạn mức vòng công khai quá cao có thể dẫn đến việc thiếu đơn đặt hàng nghiêm trọng trên thị trường thứ cấp.

Hiệu suất của đồng tiền này trong tương lai sẽ phụ thuộc rất lớn vào khả năng của dự án trong việc xây dựng một hệ thống giá trị đồng tiền bền vững hơn sau khi áp lực thị trường thứ cấp được giải tỏa kịp thời, và thông qua đổi mới sản phẩm hoặc tích hợp hệ sinh thái, củng cố lại vị thế dẫn đầu thị trường và sự tin tưởng của người dùng.