BTC thiết lập mức cao kỷ lục mới, thị trường đang chờ đợi cắt giảm lãi suất và tăng trưởng trở lại
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản rủi ro khiến nhiều người cảm thấy bất ngờ, khiến người ta không khỏi suy nghĩ liệu có bỏ qua một số thông tin quan trọng nào đó.
Sau khi tăng trở lại vào tháng 4, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục tăng mạnh, BTC đã đạt mức cao kỷ lục mới.
Mặc dù "cuộc chiến thuế quan đối đẳng" đã phần nào dịu lại, nhưng hai bên vẫn chưa đạt được thỏa thuận mang tính đột phá. "Xung đột Nga-Ukraine" vẫn đang bế tắc giữa đàm phán và tấn công.
Tuy nhiên, dòng tiền vào mạnh mẽ, quỹ ETF BTC đang thu hút hơn 2,7 tỷ đô la Mỹ. Khối lượng nắm giữ của những người nắm giữ dài hạn gần đạt đỉnh, khối lượng nắm giữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, mối quan hệ cung cầu của BTC rất thuận lợi.
Trên phương diện chính sách, các tiểu bang của Mỹ đã đạt được bước đột phá lịch sử với các dự luật dự trữ BTC. Đạo luật GENIUS liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua bằng cuộc bỏ phiếu của Thượng viện.
Dữ liệu việc làm của nền kinh tế Mỹ thể hiện sự mạnh mẽ, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Đây có thể là nguyên nhân cơ bản khiến thị trường tăng trưởng. Nhưng tranh chấp thuế quan vẫn chưa được giải quyết, lo ngại về trái phiếu Mỹ do "Kế hoạch đẹp" gây ra vẫn còn, và diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ cũng như BTC trong tháng này đã bao gồm những kỳ vọng lạc quan nhất. Trong tương lai, có thể sẽ trải qua sự dao động để loại bỏ sự không chắc chắn và chờ đợi việc cắt giảm lãi suất trong quý ba.
Tài chính vĩ mô: "Thuế quan đối đẳng" đang thúc đẩy nền kinh tế Mỹ "suy thoái nhẹ"
Trong báo cáo tháng 4, chúng tôi đã chỉ ra rằng, "Thời kỳ khó khăn nhất đã qua, một khi Washington và Cục Dự trữ Liên bang phục hồi trò chơi hợp lý, thị trường sẽ có thể trở lại quy luật vận hành của chính nó". Thực tế đã chứng minh, cuộc chơi địa chính trị toàn cầu cũng như hệ thống dân chủ của Mỹ đã đánh bại tham vọng của Trump, kỳ vọng của thị trường cuối cùng đã trở lại hợp lý, chào đón sự phục hồi kéo dài, và đã đưa ra mức giá lạc quan nhất.
Sự xuất hiện liên tiếp của "cổ phiếu, trái phiếu, và ngoại hối" đã gây ra sự chấn động mạnh mẽ trên thị trường tài chính Mỹ, cộng với sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, Trump buộc phải nhượng bộ, cuộc "chiến tranh thuế quan đối ứng" mà ông khởi xướng nhanh chóng bước vào giai đoạn thứ hai "đàm phán" vào tháng 5 và bắt đầu vào giai đoạn thứ ba, đã đạt được thỏa thuận thuế quan đầu tiên với Vương quốc Anh.
Đầu tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm dừng cuộc chiến thuế quan gay gắt kéo dài hơn một tháng giữa hai nước. Hai bên đã phát hành tuyên bố chung vào ngày 12 tháng 5, cam kết giảm thuế quan cao đã áp đặt trong 90 ngày tới, và cho biết sẽ tiếp tục thương thảo về mối quan hệ kinh tế và thương mại. Trong ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 tăng 3.26%.
Vào đầu tháng 4, với việc thái độ của Trump "mềm mỏng" hơn, thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu hồi phục mạnh mẽ, cơ bản lấy lại được mức giảm kể từ cuộc chiến thuế quan. Đến tháng 5, khi Mỹ và Trung Quốc chính thức bắt đầu đàm phán, thị trường chứng khoán Mỹ trước đó bị đình trệ lại có động lực, tiếp tục tăng trưởng. Tính đến ngày 31, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng trưởng hàng tháng là 9.56%, 6.15% và 3.94%.
Sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 4 có thể được coi là phản ứng của việc kết thúc bán tháo hoảng loạn và thái độ mềm mỏng hơn của Trump, là sự định giá nhanh chóng sau khi kết thúc giai đoạn đầu của "cuộc chiến thuế quan đối ứng". Sự tăng trưởng trong tháng 5 phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của "cuộc chiến thuế quan đối ứng" (đàm phán). Theo thông tin công khai hiện tại, sự định giá này đã đầy đủ và lạc quan. Trước khi có tiến triển mới trong cuộc chiến thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và có tiến triển hơn trong "xung đột Nga-Ukraine", chúng tôi cho rằng việc tiếp tục điều chỉnh đáng kể giá trị có thể là không thận trọng.
Giá cả tháng 5 đã bao gồm sự thể hiện tương đối "mạnh mẽ" của nền kinh tế và thị trường lao động Hoa Kỳ.
Dữ liệu kinh tế công bố vào cuối tháng 5 cho thấy, nền kinh tế Mỹ trong quý đầu tiên đã co lại 0,2% theo tỷ lệ hàng năm. Dữ liệu này được điều chỉnh nhẹ so với giá trị ban đầu được công bố trước đó (co lại 0,3%), nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế Mỹ đã chịu ảnh hưởng nhất định do chi tiêu tiêu dùng và nhập khẩu trong những tháng đầu năm.
Sau vài tháng bị đánh giá thấp, dữ liệu GDP mềm đã có sự phục hồi. Dữ liệu GDP Now do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta công bố cho thấy, kể từ cuối tháng 4, dữ liệu đã trở lại trên trục số không và đạt 3.8% vào cuối tháng 5, phản ánh tâm lý lạc quan sau khi cuộc chiến thuế quan dịu đi.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ công bố vào tháng 5 cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm đã giảm liên tiếp 3 tháng xuống mức thấp 2,15%, PCE cốt lõi giảm xuống 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang dần tiến gần đến mức 2% mà Cục Dự trữ Liên bang mong đợi để giảm lãi suất.
Dữ liệu việc làm vượt quá mong đợi của thị trường. Vào đầu tháng 5, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 177.000 vào tháng 4 năm 2024, cao hơn so với mong đợi của thị trường là 138.000. Tính đến tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 5 năm 2025, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 240.000, tăng 14.000 so với tuần trước (được điều chỉnh lại là 226.000), cao hơn so với mong đợi của thị trường là 230.000. Sự thể hiện mạnh mẽ của dữ liệu việc làm một mặt đã xóa bỏ lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Hoa Kỳ, mặt khác cũng cho phép Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào mục tiêu "giảm lạm phát" của mình.
Trong cuộc họp chính sách tháng này, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ lãi suất không đổi trong 3 tháng liên tiếp. Mặc dù trong thời gian "thị trường chứng khoán, trái phiếu và tỷ giá đều giảm", Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi một số phát biểu "bồ câu" để trấn an thị trường, nhưng sau khi thị trường tài chính ổn định, họ đã chịu áp lực lớn từ Tổng thống Trump và tiếp tục giữ nguyên chính sách, đồng thời nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do thuế quan có thể dẫn đến sự phục hồi của dữ liệu lạm phát.
Sự thể hiện mạnh mẽ của thị trường tài chính, cộng với "cuộc chiến thuế đối ứng" vẫn chưa kết thúc, lạm phát có thể tăng trở lại, điều này khiến thị trường đánh giá rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khó có khả năng tái khởi động việc cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Dữ liệu mới nhất từ CME FedWatch cho thấy, các nhà giao dịch dự đoán rằng Mỹ chỉ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này thực chất đã hạn chế không gian để thanh khoản thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và tài sản tiền điện tử tăng mạnh.
Dựa trên dữ liệu và tình hình hiện tại, chúng tôi dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ và BTC có khả năng duy trì dao động trong vòng 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và BTC đạt kỷ lục mới. Dự đoán này bao gồm kết cục lạc quan của "cuộc chiến thuế quan đối đẳng", cũng như sự suy thoái kinh tế Mỹ tương đối "êm dịu".
GDP của Mỹ ghi nhận giảm 0,21% trong quý đầu tiên, trong khi quý thứ hai, sự sụt giảm niềm tin tiêu dùng và sự hỗn loạn thị trường do "cuộc chiến thuế quan đối đẳng" nếu dẫn đến sự giảm nhẹ GDP quý thứ hai sẽ đạt tiêu chuẩn của "suy thoái nhẹ", vì vậy việc bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Tài sản mã hóa: Dòng vốn mạnh mẽ thúc đẩy BTC thiết lập mức cao nhất lịch sử
Vào tháng 5, BTC mở cửa ở mức 94182.55 USD, đóng cửa ở mức 104645.87 USD, tăng 10463.33 USD trong toàn tháng, tỷ lệ tăng 11.11%, biên độ dao động 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.
Từ các chỉ số kỹ thuật mà chúng tôi theo dõi liên tục, giá BTC đã trở lại "đáy Trump" (90000-110000 đô la) vào tháng 4, thiết lập mức cao lịch sử mới là 112000 đô la và nhảy vọt lên trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".
Trong môi trường lãi suất cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa hình thành sức mua quyết định thực sự, thực tế từ tháng 3 năm ngoái, số địa chỉ mới hàng ngày của BTC đã giảm xuống mức thấp.
Trong đợt phục hồi từ đáy kể từ tháng 4, lực lượng quyết định đến từ các nhà đầu tư tổ chức.
Theo dữ liệu thông báo của một công ty được đưa vào Nasdaq 100, công ty này đã tăng cường nắm giữ 133850 BTC kể từ năm 2025, tổng kho nắm giữ đã đạt 580250 BTC.
Kể từ tháng 1 năm 2024, 11 quỹ ETF BTC giao ngay đã được phê duyệt, vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính" (FIT21), tài sản tiền điện tử và công nghệ chuỗi khối dần được xác định là lĩnh vực phát triển trọng điểm tại Hoa Kỳ. Sau đó, tài sản tiền điện tử, với BTC là đại diện, đã trở nên phổ biến hơn nữa tại Hoa Kỳ.
Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã ký một sắc lệnh hành pháp, thiết lập "dự trữ Bitcoin chiến lược", sử dụng khoảng 200.000 đồng BTC mà chính phủ nắm giữ như là tài sản dự trữ quốc gia.
Sau đó, hơn 20 tiểu bang của Mỹ bắt đầu đề xuất các dự luật về dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang. Yêu cầu này cũng đã đạt được đột phá vào tháng 5. Vào ngày 7 tháng 5, New Hampshire trở thành tiểu bang đầu tiên ở Mỹ chính thức đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Dự luật này cho phép bộ trưởng tài chính tiểu bang đầu tư tối đa 5% quỹ chính phủ tiểu bang vào tiền điện tử. Các dự luật liên quan đến dự trữ Bitcoin của Texas và Arizona cũng đã được bỏ phiếu tại thượng viện và đang chờ chữ ký của các thống đốc tiểu bang.
Trên phương diện blockchain và Web3, ngày 19 tháng 5, đạo luật "GENIUS ACT" quy định phát triển stablecoin đã được thông qua với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối trong cuộc bỏ phiếu quy trình tại Thượng viện, mở đường cho việc ký kết cuối cùng của luật này. Cùng tháng, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua dự thảo quy định thiết lập hệ thống cấp phép cho nhà phát hành stablecoin bằng tiền pháp định vào ngày 21.
Nhiều ngân hàng lớn của Mỹ đang thảo luận về việc hợp tác để phát hành một stablecoin chung, hiện đang có sự tham gia của nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng.
Stablecoin với quy mô phát hành vượt quá 2400 tỷ USD sẽ bước vào thời đại phát triển tuân thủ. Ngoài BTC, stablecoin có khả năng cao trở thành tài sản mã hóa thứ hai được áp dụng rộng rãi, và rất có thể trở thành ứng dụng sát thủ đầu tiên vượt qua 1 tỷ người dùng trong lĩnh vực Web3. Điều này đặt nền tảng cho sự phát triển mạnh mẽ của blockchain, đặc biệt là các nền tảng hợp đồng thông minh.
Sau khi được đưa vào hệ thống tuân thủ, BTC và công nghệ blockchain đang trở thành vùng đất công nghệ mà Hoa Kỳ phải chiếm lĩnh. Cảm xúc đầu tư và đầu cơ do xu hướng này gây ra đang lan rộng. Ngoài một công ty, nhiều công ty trên toàn cầu, bao gồm cả Tập đoàn Truyền thông Trump, đang khởi động kế hoạch tích trữ BTC và các tài sản tiền điện tử khác (như ETH, SOL).
Việc mở rộng các trường hợp sử dụng, cũng như tâm lý FOMO và sức mua được kích thích bởi những đột phá về quy định đã trở thành động lực cơ bản cho sự tăng giá của BTC và các tài sản tiền điện tử khác.
Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng mạnh mẽ
Trong quá trình sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ vào tháng 3 và tháng 4, dòng vốn vào ETF BTC đã dừng lại đột ngột, dẫn đến việc BTC điều chỉnh hơn 30% cùng với thị trường chứng khoán Mỹ (đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này). Tuy nhiên, từ tháng 4 đến tháng 5, cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ, lực mua vào ETF BTC cũng đã phục hồi mạnh mẽ, lần lượt đạt 6,05 và 27,75 triệu USD, thúc đẩy BTC lấy lại toàn bộ mức giảm và thiết lập mức cao kỷ lục 112000 USD.
Khối lượng vốn đầu tư vào stablecoin (không phải tất cả đều dành cho giao dịch tiền điện tử) cũng đã mở rộng, lần lượt đạt 5.375 và 5.567 triệu đô la Mỹ trong tháng 4 và tháng 5, nhưng so với sự biến động của dòng vốn vào quỹ ETF BTC giao ngay thì nhỏ hơn.
Trước đây, chúng tôi đã chỉ ra rằng quyền định giá BTC đã được chuyển từ nguồn vốn trong thị trường sang nguồn vốn của quỹ ETF BTC giao ngay và các tổ chức tương tự như một công ty nào đó. Các tổ chức này thể hiện đặc điểm lạc quan dài hạn, nguyên nhân nằm ở việc BTC và tài sản tiền điện tử đang có những bước tiến đột phá trong chính sách tại Mỹ. Điều này không chỉ là lý do BTC có thể phục hồi nhanh chóng vào tháng 4 và tháng 5, vượt qua Nasdaq để thiết lập mức cao kỷ lục, mà còn là cơ sở logic hỗ trợ có thể kỳ vọng lâu dài cho thị trường trong tương lai.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thị trường chứng khoán Mỹ hiện đã định giá quá lạc quan đối với cuộc chiến thuế quan, và có thể ngầm hiểu rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không rơi vào suy thoái nghiêm trọng. Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, và việc dao động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù một số công ty và tổ chức vẫn đang tiếp tục đầu tư, nhưng ETF BTC giao ngay khó có thể tạo ra một xu hướng độc lập khác biệt so với chỉ số Nasdaq, vì vậy mong đợi BTC đạt mức cao mới trong trung và ngắn hạn có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc chip: Số lượng BTC trên sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong đợt giảm giá từ tháng 3 đến tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn BTC lại bắt đầu tăng cường nắm giữ, khách quan mà nói đã đóng vai trò như một bộ cân bằng giảm áp lực bán trên thị trường.
Đến cuối tháng 5, số lượng nắm giữ của các nhà đầu tư dài hạn đạt 14,419,900 đồng, gần mức cao lịch sử. Đối ứng với điều này là quy mô tồn kho của các sàn giao dịch tập trung liên tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 đồng, gần với mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong chu kỳ trước, khi thanh khoản gia tăng, việc các tay to chọn bán đã khách quan kìm hãm sự tăng giá, nhưng trong chu kỳ này khi giá giảm, tay to sẽ làm chậm việc bán ra hoặc thậm chí quay sang tăng cường nắm giữ, chu kỳ này cũng không phải là ngoại lệ.
Điều khác biệt với các chu kỳ trước là, việc "bán tháo thứ hai" của những người nắm giữ lâu dài trước đây sẽ chấm dứt thị trường bò, trong khi
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FOMOmonster
· 22giờ trước
BTC kẹo dẻo dẫn chúng ta To da moon
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-1a2ed0b9
· 22giờ trước
Chỉ có vậy cũng được coi là kỷ lục lịch sử?
Xem bản gốcTrả lời0
MintMaster
· 22giờ trước
thị trường tăng đã khởi hành từ lâu, tôi chỉ đang xem ai có thể cập bến.
BTC创新高 Thị trường đang chờ đợi việc giảm lãi suất để thúc đẩy giai đoạn tăng lên tiếp theo
BTC thiết lập mức cao kỷ lục mới, thị trường đang chờ đợi cắt giảm lãi suất và tăng trưởng trở lại
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản rủi ro khiến nhiều người cảm thấy bất ngờ, khiến người ta không khỏi suy nghĩ liệu có bỏ qua một số thông tin quan trọng nào đó.
Sau khi tăng trở lại vào tháng 4, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục tăng mạnh, BTC đã đạt mức cao kỷ lục mới.
Mặc dù "cuộc chiến thuế quan đối đẳng" đã phần nào dịu lại, nhưng hai bên vẫn chưa đạt được thỏa thuận mang tính đột phá. "Xung đột Nga-Ukraine" vẫn đang bế tắc giữa đàm phán và tấn công.
Tuy nhiên, dòng tiền vào mạnh mẽ, quỹ ETF BTC đang thu hút hơn 2,7 tỷ đô la Mỹ. Khối lượng nắm giữ của những người nắm giữ dài hạn gần đạt đỉnh, khối lượng nắm giữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, mối quan hệ cung cầu của BTC rất thuận lợi.
Trên phương diện chính sách, các tiểu bang của Mỹ đã đạt được bước đột phá lịch sử với các dự luật dự trữ BTC. Đạo luật GENIUS liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua bằng cuộc bỏ phiếu của Thượng viện.
Dữ liệu việc làm của nền kinh tế Mỹ thể hiện sự mạnh mẽ, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Đây có thể là nguyên nhân cơ bản khiến thị trường tăng trưởng. Nhưng tranh chấp thuế quan vẫn chưa được giải quyết, lo ngại về trái phiếu Mỹ do "Kế hoạch đẹp" gây ra vẫn còn, và diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ cũng như BTC trong tháng này đã bao gồm những kỳ vọng lạc quan nhất. Trong tương lai, có thể sẽ trải qua sự dao động để loại bỏ sự không chắc chắn và chờ đợi việc cắt giảm lãi suất trong quý ba.
Tài chính vĩ mô: "Thuế quan đối đẳng" đang thúc đẩy nền kinh tế Mỹ "suy thoái nhẹ"
Trong báo cáo tháng 4, chúng tôi đã chỉ ra rằng, "Thời kỳ khó khăn nhất đã qua, một khi Washington và Cục Dự trữ Liên bang phục hồi trò chơi hợp lý, thị trường sẽ có thể trở lại quy luật vận hành của chính nó". Thực tế đã chứng minh, cuộc chơi địa chính trị toàn cầu cũng như hệ thống dân chủ của Mỹ đã đánh bại tham vọng của Trump, kỳ vọng của thị trường cuối cùng đã trở lại hợp lý, chào đón sự phục hồi kéo dài, và đã đưa ra mức giá lạc quan nhất.
Sự xuất hiện liên tiếp của "cổ phiếu, trái phiếu, và ngoại hối" đã gây ra sự chấn động mạnh mẽ trên thị trường tài chính Mỹ, cộng với sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, Trump buộc phải nhượng bộ, cuộc "chiến tranh thuế quan đối ứng" mà ông khởi xướng nhanh chóng bước vào giai đoạn thứ hai "đàm phán" vào tháng 5 và bắt đầu vào giai đoạn thứ ba, đã đạt được thỏa thuận thuế quan đầu tiên với Vương quốc Anh.
Đầu tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm dừng cuộc chiến thuế quan gay gắt kéo dài hơn một tháng giữa hai nước. Hai bên đã phát hành tuyên bố chung vào ngày 12 tháng 5, cam kết giảm thuế quan cao đã áp đặt trong 90 ngày tới, và cho biết sẽ tiếp tục thương thảo về mối quan hệ kinh tế và thương mại. Trong ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 tăng 3.26%.
Vào đầu tháng 4, với việc thái độ của Trump "mềm mỏng" hơn, thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu hồi phục mạnh mẽ, cơ bản lấy lại được mức giảm kể từ cuộc chiến thuế quan. Đến tháng 5, khi Mỹ và Trung Quốc chính thức bắt đầu đàm phán, thị trường chứng khoán Mỹ trước đó bị đình trệ lại có động lực, tiếp tục tăng trưởng. Tính đến ngày 31, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng trưởng hàng tháng là 9.56%, 6.15% và 3.94%.
Sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 4 có thể được coi là phản ứng của việc kết thúc bán tháo hoảng loạn và thái độ mềm mỏng hơn của Trump, là sự định giá nhanh chóng sau khi kết thúc giai đoạn đầu của "cuộc chiến thuế quan đối ứng". Sự tăng trưởng trong tháng 5 phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của "cuộc chiến thuế quan đối ứng" (đàm phán). Theo thông tin công khai hiện tại, sự định giá này đã đầy đủ và lạc quan. Trước khi có tiến triển mới trong cuộc chiến thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và có tiến triển hơn trong "xung đột Nga-Ukraine", chúng tôi cho rằng việc tiếp tục điều chỉnh đáng kể giá trị có thể là không thận trọng.
Giá cả tháng 5 đã bao gồm sự thể hiện tương đối "mạnh mẽ" của nền kinh tế và thị trường lao động Hoa Kỳ.
Dữ liệu kinh tế công bố vào cuối tháng 5 cho thấy, nền kinh tế Mỹ trong quý đầu tiên đã co lại 0,2% theo tỷ lệ hàng năm. Dữ liệu này được điều chỉnh nhẹ so với giá trị ban đầu được công bố trước đó (co lại 0,3%), nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế Mỹ đã chịu ảnh hưởng nhất định do chi tiêu tiêu dùng và nhập khẩu trong những tháng đầu năm.
Sau vài tháng bị đánh giá thấp, dữ liệu GDP mềm đã có sự phục hồi. Dữ liệu GDP Now do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta công bố cho thấy, kể từ cuối tháng 4, dữ liệu đã trở lại trên trục số không và đạt 3.8% vào cuối tháng 5, phản ánh tâm lý lạc quan sau khi cuộc chiến thuế quan dịu đi.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ công bố vào tháng 5 cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm đã giảm liên tiếp 3 tháng xuống mức thấp 2,15%, PCE cốt lõi giảm xuống 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang dần tiến gần đến mức 2% mà Cục Dự trữ Liên bang mong đợi để giảm lãi suất.
Dữ liệu việc làm vượt quá mong đợi của thị trường. Vào đầu tháng 5, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 177.000 vào tháng 4 năm 2024, cao hơn so với mong đợi của thị trường là 138.000. Tính đến tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 5 năm 2025, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 240.000, tăng 14.000 so với tuần trước (được điều chỉnh lại là 226.000), cao hơn so với mong đợi của thị trường là 230.000. Sự thể hiện mạnh mẽ của dữ liệu việc làm một mặt đã xóa bỏ lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Hoa Kỳ, mặt khác cũng cho phép Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào mục tiêu "giảm lạm phát" của mình.
Trong cuộc họp chính sách tháng này, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ lãi suất không đổi trong 3 tháng liên tiếp. Mặc dù trong thời gian "thị trường chứng khoán, trái phiếu và tỷ giá đều giảm", Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi một số phát biểu "bồ câu" để trấn an thị trường, nhưng sau khi thị trường tài chính ổn định, họ đã chịu áp lực lớn từ Tổng thống Trump và tiếp tục giữ nguyên chính sách, đồng thời nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do thuế quan có thể dẫn đến sự phục hồi của dữ liệu lạm phát.
Sự thể hiện mạnh mẽ của thị trường tài chính, cộng với "cuộc chiến thuế đối ứng" vẫn chưa kết thúc, lạm phát có thể tăng trở lại, điều này khiến thị trường đánh giá rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khó có khả năng tái khởi động việc cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Dữ liệu mới nhất từ CME FedWatch cho thấy, các nhà giao dịch dự đoán rằng Mỹ chỉ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này thực chất đã hạn chế không gian để thanh khoản thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và tài sản tiền điện tử tăng mạnh.
Dựa trên dữ liệu và tình hình hiện tại, chúng tôi dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ và BTC có khả năng duy trì dao động trong vòng 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và BTC đạt kỷ lục mới. Dự đoán này bao gồm kết cục lạc quan của "cuộc chiến thuế quan đối đẳng", cũng như sự suy thoái kinh tế Mỹ tương đối "êm dịu".
GDP của Mỹ ghi nhận giảm 0,21% trong quý đầu tiên, trong khi quý thứ hai, sự sụt giảm niềm tin tiêu dùng và sự hỗn loạn thị trường do "cuộc chiến thuế quan đối đẳng" nếu dẫn đến sự giảm nhẹ GDP quý thứ hai sẽ đạt tiêu chuẩn của "suy thoái nhẹ", vì vậy việc bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Tài sản mã hóa: Dòng vốn mạnh mẽ thúc đẩy BTC thiết lập mức cao nhất lịch sử
Vào tháng 5, BTC mở cửa ở mức 94182.55 USD, đóng cửa ở mức 104645.87 USD, tăng 10463.33 USD trong toàn tháng, tỷ lệ tăng 11.11%, biên độ dao động 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.
Từ các chỉ số kỹ thuật mà chúng tôi theo dõi liên tục, giá BTC đã trở lại "đáy Trump" (90000-110000 đô la) vào tháng 4, thiết lập mức cao lịch sử mới là 112000 đô la và nhảy vọt lên trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".
Trong môi trường lãi suất cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa hình thành sức mua quyết định thực sự, thực tế từ tháng 3 năm ngoái, số địa chỉ mới hàng ngày của BTC đã giảm xuống mức thấp.
Trong đợt phục hồi từ đáy kể từ tháng 4, lực lượng quyết định đến từ các nhà đầu tư tổ chức.
Theo dữ liệu thông báo của một công ty được đưa vào Nasdaq 100, công ty này đã tăng cường nắm giữ 133850 BTC kể từ năm 2025, tổng kho nắm giữ đã đạt 580250 BTC.
Kể từ tháng 1 năm 2024, 11 quỹ ETF BTC giao ngay đã được phê duyệt, vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính" (FIT21), tài sản tiền điện tử và công nghệ chuỗi khối dần được xác định là lĩnh vực phát triển trọng điểm tại Hoa Kỳ. Sau đó, tài sản tiền điện tử, với BTC là đại diện, đã trở nên phổ biến hơn nữa tại Hoa Kỳ.
Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã ký một sắc lệnh hành pháp, thiết lập "dự trữ Bitcoin chiến lược", sử dụng khoảng 200.000 đồng BTC mà chính phủ nắm giữ như là tài sản dự trữ quốc gia.
Sau đó, hơn 20 tiểu bang của Mỹ bắt đầu đề xuất các dự luật về dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang. Yêu cầu này cũng đã đạt được đột phá vào tháng 5. Vào ngày 7 tháng 5, New Hampshire trở thành tiểu bang đầu tiên ở Mỹ chính thức đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Dự luật này cho phép bộ trưởng tài chính tiểu bang đầu tư tối đa 5% quỹ chính phủ tiểu bang vào tiền điện tử. Các dự luật liên quan đến dự trữ Bitcoin của Texas và Arizona cũng đã được bỏ phiếu tại thượng viện và đang chờ chữ ký của các thống đốc tiểu bang.
Trên phương diện blockchain và Web3, ngày 19 tháng 5, đạo luật "GENIUS ACT" quy định phát triển stablecoin đã được thông qua với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối trong cuộc bỏ phiếu quy trình tại Thượng viện, mở đường cho việc ký kết cuối cùng của luật này. Cùng tháng, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua dự thảo quy định thiết lập hệ thống cấp phép cho nhà phát hành stablecoin bằng tiền pháp định vào ngày 21.
Nhiều ngân hàng lớn của Mỹ đang thảo luận về việc hợp tác để phát hành một stablecoin chung, hiện đang có sự tham gia của nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng.
Stablecoin với quy mô phát hành vượt quá 2400 tỷ USD sẽ bước vào thời đại phát triển tuân thủ. Ngoài BTC, stablecoin có khả năng cao trở thành tài sản mã hóa thứ hai được áp dụng rộng rãi, và rất có thể trở thành ứng dụng sát thủ đầu tiên vượt qua 1 tỷ người dùng trong lĩnh vực Web3. Điều này đặt nền tảng cho sự phát triển mạnh mẽ của blockchain, đặc biệt là các nền tảng hợp đồng thông minh.
Sau khi được đưa vào hệ thống tuân thủ, BTC và công nghệ blockchain đang trở thành vùng đất công nghệ mà Hoa Kỳ phải chiếm lĩnh. Cảm xúc đầu tư và đầu cơ do xu hướng này gây ra đang lan rộng. Ngoài một công ty, nhiều công ty trên toàn cầu, bao gồm cả Tập đoàn Truyền thông Trump, đang khởi động kế hoạch tích trữ BTC và các tài sản tiền điện tử khác (như ETH, SOL).
Việc mở rộng các trường hợp sử dụng, cũng như tâm lý FOMO và sức mua được kích thích bởi những đột phá về quy định đã trở thành động lực cơ bản cho sự tăng giá của BTC và các tài sản tiền điện tử khác.
Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng mạnh mẽ
Trong quá trình sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ vào tháng 3 và tháng 4, dòng vốn vào ETF BTC đã dừng lại đột ngột, dẫn đến việc BTC điều chỉnh hơn 30% cùng với thị trường chứng khoán Mỹ (đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này). Tuy nhiên, từ tháng 4 đến tháng 5, cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ, lực mua vào ETF BTC cũng đã phục hồi mạnh mẽ, lần lượt đạt 6,05 và 27,75 triệu USD, thúc đẩy BTC lấy lại toàn bộ mức giảm và thiết lập mức cao kỷ lục 112000 USD.
Khối lượng vốn đầu tư vào stablecoin (không phải tất cả đều dành cho giao dịch tiền điện tử) cũng đã mở rộng, lần lượt đạt 5.375 và 5.567 triệu đô la Mỹ trong tháng 4 và tháng 5, nhưng so với sự biến động của dòng vốn vào quỹ ETF BTC giao ngay thì nhỏ hơn.
Trước đây, chúng tôi đã chỉ ra rằng quyền định giá BTC đã được chuyển từ nguồn vốn trong thị trường sang nguồn vốn của quỹ ETF BTC giao ngay và các tổ chức tương tự như một công ty nào đó. Các tổ chức này thể hiện đặc điểm lạc quan dài hạn, nguyên nhân nằm ở việc BTC và tài sản tiền điện tử đang có những bước tiến đột phá trong chính sách tại Mỹ. Điều này không chỉ là lý do BTC có thể phục hồi nhanh chóng vào tháng 4 và tháng 5, vượt qua Nasdaq để thiết lập mức cao kỷ lục, mà còn là cơ sở logic hỗ trợ có thể kỳ vọng lâu dài cho thị trường trong tương lai.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thị trường chứng khoán Mỹ hiện đã định giá quá lạc quan đối với cuộc chiến thuế quan, và có thể ngầm hiểu rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không rơi vào suy thoái nghiêm trọng. Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, và việc dao động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù một số công ty và tổ chức vẫn đang tiếp tục đầu tư, nhưng ETF BTC giao ngay khó có thể tạo ra một xu hướng độc lập khác biệt so với chỉ số Nasdaq, vì vậy mong đợi BTC đạt mức cao mới trong trung và ngắn hạn có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc chip: Số lượng BTC trên sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong đợt giảm giá từ tháng 3 đến tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn BTC lại bắt đầu tăng cường nắm giữ, khách quan mà nói đã đóng vai trò như một bộ cân bằng giảm áp lực bán trên thị trường.
Đến cuối tháng 5, số lượng nắm giữ của các nhà đầu tư dài hạn đạt 14,419,900 đồng, gần mức cao lịch sử. Đối ứng với điều này là quy mô tồn kho của các sàn giao dịch tập trung liên tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 đồng, gần với mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong chu kỳ trước, khi thanh khoản gia tăng, việc các tay to chọn bán đã khách quan kìm hãm sự tăng giá, nhưng trong chu kỳ này khi giá giảm, tay to sẽ làm chậm việc bán ra hoặc thậm chí quay sang tăng cường nắm giữ, chu kỳ này cũng không phải là ngoại lệ.
Điều khác biệt với các chu kỳ trước là, việc "bán tháo thứ hai" của những người nắm giữ lâu dài trước đây sẽ chấm dứt thị trường bò, trong khi