Trong hai năm qua, TON( The Open Network) đã thực hiện sự chuyển mình từ im lặng đến bùng nổ. Với nền tảng hàng triệu người dùng của Telegram, TON nhanh chóng thiết lập được ảnh hưởng mạnh mẽ trong cộng đồng tiền điện tử. Các câu chuyện đa dạng như game hóa sinh thái, kinh tế robot, hệ thống thanh toán Stars từng thu hút nhiều sự chú ý. Tuy nhiên, với sự biến động giá tiền mã hóa, giá trị thị trường giảm và mức độ hoạt động sụt giảm, TON cũng đã bộc lộ những vấn đề cấu trúc sâu sắc: sự tập trung chip cao, tính đồng nhất của hệ sinh thái, cơ sở hạ tầng yếu.
Bài viết này sẽ phân tích hệ thống phân phối chip của TON, kinh tế token, người dùng và dòng vốn, sinh thái phát triển và kiến trúc TAC, thảo luận về một vấn đề cốt lõi: Sự thịnh vượng ngắn hạn của TON có thể hỗ trợ giá trị lâu dài của nó hay không?
Sự tập trung cực độ của mã thông báo TON: khoảng cách giữa cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ
TON từ những ngày đầu đã tồn tại vấn đề cấu trúc như tập trung lớn chip, khóa khoáng sản lịch sử, và hiện đang cố gắng tự tái cấu trúc trong những "chi phí chìm" này. Từ cấu trúc chip, xu hướng token và dòng tiền có thể thấy được bức tranh thực tế về sự phát triển sinh thái của nó.
Do bởi lý do lịch sử của dự án, phần lớn mã thông báo TON nằm trong tay một số thợ mỏ sớm. TON chính thức mua lại token từ những thợ mỏ sớm thông qua hình thức OTC, và cung cấp 6-7% APY cho những cá voi khóa token lâu dài.
Theo dữ liệu trên chuỗi, có 12 địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1% tổng cung TON, trong đó 6 địa chỉ có hoạt động thấp. 171 địa chỉ cá voi được cộng đồng bỏ phiếu đánh dấu là "đóng băng" không hoạt động, các thợ mỏ sớm không hoạt động ( đã khóa 10.81 triệu TON. Tài sản của địa chỉ được đánh dấu là "Quỹ Người Tin vào TON" đã bị đóng băng đến tháng 10 năm 2025, với khoảng 13.17 triệu TON ) chiếm 52% (.
Sự phân bố mã thông báo TON cực kỳ không đồng đều, tỷ lệ người dùng nắm giữ dưới 100 TON gần 99,9%. Từ tháng 3 năm 2024, một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đổ vào, nhưng số lượng địa chỉ nắm giữ TON lớn đã giảm sau khi mức độ quan tâm giảm.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5433591f5768aa07f7b532fe88467a8c.webp(
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e514984fb2d8e5b5527e45db22439e0.webp(
![TON: Gánh nặng lịch sử và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae7cd9f377e470042976285b175c29f4.webp(
Đánh giá TON giảm, nhưng vẫn còn không gian tăng trưởng
Giá TON đã trải qua vài đợt tăng lớn:
Ra mắt sàn giao dịch tập trung vào tháng 11 năm 2021 và nhận được sự ủng hộ công khai từ người sáng lập Telegram
Dòng tiền lớn vào tháng 2-3 năm 2024, Mirana Ventures đầu tư 8 triệu USD, số người dùng Telegram vượt 900 triệu
Tăng vào tháng 6-7 năm 2024, nhưng việc CEO bị bắt vào ngày 25 tháng 8 đã gây ra sự sụt giảm khoảng 20%
Theo dữ liệu CMC, giá TON thấp nhất (ATL) là $0.5194 vào tháng 9 năm 2021, và giá cao nhất (ATH) là $8.25 vào ngày 15 tháng 6 năm 2024.
Trong năm qua, TON đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao, giá trị thị trường giảm mạnh. TVL của hệ sinh thái giảm từ 770 triệu USD xuống còn 140 triệu USD, giảm gần 80%.
Mặc dù vậy, từ quy mô vốn hóa thị trường, TON vẫn có không gian tăng giá. Tính đến ngày 11 tháng 5 năm 2025, vốn hóa thị trường của TON là 8.64 tỷ USD, giảm 65.65% so với mức cao nhất vào giữa năm 2024 là 25.17 tỷ USD, nhưng vẫn có tiềm năng tăng giá lớn.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3eb90cee352900051f5514506d897b19.webp(
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-626165c0047e70dfc77796785a295fee.webp(
Khả năng kiểm soát lạm phát TON, các trường hợp ứng dụng đang được mở rộng
Số lượng cung ban đầu của mã thông báo TON là 5 tỷ đồng, không có giới hạn, mỗi năm tăng trưởng với tốc độ khoảng 0,6%. Mã thông báo được sử dụng để thưởng cho các người xác thực, hiện tại việc staking TON có thể nhận được khoảng 4,7% APY.
Mục đích của token bao gồm: thanh toán phí giao dịch hợp đồng thông minh, phí dịch vụ ứng dụng trên nền tảng, staking, giao dịch liên chuỗi, quản trị và dịch vụ lưu trữ, v.v. Trong tương lai, có thể được sử dụng để thanh toán dịch vụ đại lý TON.
Telegram đã ra mắt giải pháp chuyển giao Stars, nhằm tuân thủ quy định và nâng cao trải nghiệm người dùng. Stars có thể được mua bằng thẻ tín dụng, dùng để mua các sản phẩm số do robot cung cấp. Đây là chiến lược của TON nhằm dần dần hướng dẫn người dùng Web2 vào thế giới tiền điện tử.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22fb0cd96481c211df207a64675ea0a0.webp(
Hiện thực sau cơn sóng rút lui của TON: Đau đớn trong chuyển đổi sinh thái
Hệ sinh thái TON hiện tại tập trung và đông đúc, chính thức không còn tập trung vào hệ sinh thái trò chơi, mà chuyển sang chú trọng vào lĩnh vực thanh toán. Hơn 1000 dự án chỉ được chia thành 20 tiểu loại, thực tế chỉ có 5 loại lớn: NFT, trò chơi, giao dịch, xã hội và công cụ.
Ngoài trò chơi và meme, độ nhận diện của các dự án trong lĩnh vực khác thường khá thấp. Thể loại Shopping gặp phải một số vấn đề như người dùng đơn lẻ chỉ hỗ trợ khu vực tiếng Nga ), chức năng cơ bản ( chủ yếu là hỗ trợ thanh toán TON ).
Sự hoạt động trên chuỗi TON tiếp tục giảm, phản ánh sự suy giảm sức sống kinh tế nội bộ của hệ sinh thái. Mức độ tham gia của người dùng và tần suất giao dịch đều giảm, cho thấy động lực tăng trưởng của hệ sinh thái rõ ràng đã yếu đi.
Nỗi khổ này bắt nguồn từ nhiều yếu tố:
TON ban đầu phụ thuộc vào lợi ích từ lưu lượng Telegram, chưa thể xây dựng cơ chế duy trì người dùng hiệu quả.
Câu chuyện sinh thái đơn điệu, thiếu sự bố trí cho các lĩnh vực đa dạng như DeFi, AI, DePIN.
Kiến trúc phát triển và ngôn ngữ lập trình độc đáo không thân thiện với các nhà phát triển, hạn chế sự đổi mới của dự án
Nếu TON không thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào độ nóng ngắn hạn, từ token để mở rộng các trường hợp ứng dụng khả thi, sẽ khó có thể tích lũy thành giá trị trên chuỗi bền vững.
Tình trạng người dùng và nhà phát triển của TON
Số lượng người dùng TON tăng nhanh chóng, từ 20 triệu vào tháng 5 năm 2024 lên hiện tại là 150 triệu. Tuy nhiên, số địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh do sự suy giảm nhiệt độ của hệ sinh thái, hiện tại số địa chỉ hoạt động hàng tháng là 2 triệu (, số địa chỉ hoạt động hàng ngày là 30 nghìn ), thấp hơn nhiều so với mức trên 10 triệu vào cuối năm 2024.
Khối lượng giao dịch TON đã giảm mạnh so với trước đây, nhưng nhìn chung vẫn ổn định. Hiện tại, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 2,5 triệu giao dịch, thấp hơn so với 4 triệu giao dịch vào cuối năm 2024, nhưng vẫn cao hơn khối lượng giao dịch hàng ngày của BTC và ETH.
Số lượng người xác thực TON còn ít, hiện tại chỉ có 400 người, phân bố ở 26 quốc gia. Số lượng staking gần 700 triệu TON, chiếm 12% tổng số token, chiếm 28% lưu thông. Số lượng người xác thực không đủ có thể dẫn đến vấn đề tập trung mạng và trễ xử lý giao dịch.
Số lượng nhà phát triển ổn định nhưng có sự giảm sút. Tính đến tháng 5 năm 2025, số lượng nhà phát triển toàn thời gian của TON là 30 người, với hơn 150 nhà phát triển hoạt động hàng tháng, giảm 100 người so với cuối năm 2024. So với các hệ sinh thái khác, số lượng nhà phát triển ở mức trung bình.
Sự tăng trưởng của TON thể hiện đặc điểm "người dùng đi trước", nhưng cũng bộc lộ vấn đề cơ sở hạ tầng sinh thái không ổn định và hỗ trợ nhà phát triển chưa đủ. Nếu không thể tìm ra hướng phát triển bền vững phù hợp với ứng dụng Telegram, TON sẽ khó cạnh tranh với các chuỗi công khai khác.
Tương lai của TON: Hướng tới khả năng tương thích và kết nối
Mặc dù có một nhóm người dùng tiềm năng lớn, sự phát triển của hệ sinh thái TON đối mặt với rào cản không tương thích với các ứng dụng EVM chính thống. Dự án TAC(TON Access) cam kết cung cấp kênh kết nối EVM dApp với hệ sinh thái TON và Telegram.
TAC là mở rộng của mạng TON, kết nối TON với các ứng dụng tương thích EVM, tạo ra trải nghiệm thống nhất cho người dùng và các nhà phát triển. Nó là một chuỗi công cộng EVM độc lập được xây dựng trên Cosmos SDK + Ethermint, sử dụng sự đồng thuận dPoS và đảm bảo an toàn cho việc staking BTC thông qua Babylon.
TAC thông qua hệ thống hợp đồng thông minh Proxy thực hiện giao tiếp chuỗi chéo, đối với người dùng toàn bộ quá trình là minh bạch. Nó không chỉ mở rộng ranh giới hệ sinh thái TON, mà còn cho phép người dùng Web3 "một ví, đi khắp mọi thế giới".
Tương lai của TON phụ thuộc vào con đường tương thích được mở ra bởi kiến trúc TAC. Việc có thể thành công kết nối với thế giới EVM chính thống, xây dựng một hệ sinh thái nhà phát triển vững mạnh, và vượt qua những rào cản trong thanh toán và hiện thực hóa các tình huống sẽ quyết định liệu TON có thể thoát ra khỏi mô hình phát triển của lợi ích nền tảng hay không.
Sau khi lợi ích từ lưu lượng giảm đi, điều thực sự có thể tồn tại là khả năng tự tạo ra nguồn máu của chuỗi. TON vẫn đang ở ngã tư quan trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NftDataDetective
· 21giờ trước
đã thấy mẫu này trước đây... cá voi tích lũy trong khi bán lẻ dump
Xem bản gốcTrả lời0
hodl_therapist
· 21giờ trước
Chỉ là một scamcoin mà thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeLady
· 21giờ trước
đang xem gas dip rn... ton chỉ đang làm điều của nó thật sự
Con đường tái cấu trúc hệ sinh thái TON: Con đường tập trung chip và tương thích
TON: Gánh nặng lịch sử và con đường tái cấu trúc
Trong hai năm qua, TON( The Open Network) đã thực hiện sự chuyển mình từ im lặng đến bùng nổ. Với nền tảng hàng triệu người dùng của Telegram, TON nhanh chóng thiết lập được ảnh hưởng mạnh mẽ trong cộng đồng tiền điện tử. Các câu chuyện đa dạng như game hóa sinh thái, kinh tế robot, hệ thống thanh toán Stars từng thu hút nhiều sự chú ý. Tuy nhiên, với sự biến động giá tiền mã hóa, giá trị thị trường giảm và mức độ hoạt động sụt giảm, TON cũng đã bộc lộ những vấn đề cấu trúc sâu sắc: sự tập trung chip cao, tính đồng nhất của hệ sinh thái, cơ sở hạ tầng yếu.
Bài viết này sẽ phân tích hệ thống phân phối chip của TON, kinh tế token, người dùng và dòng vốn, sinh thái phát triển và kiến trúc TAC, thảo luận về một vấn đề cốt lõi: Sự thịnh vượng ngắn hạn của TON có thể hỗ trợ giá trị lâu dài của nó hay không?
Sự tập trung cực độ của mã thông báo TON: khoảng cách giữa cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ
TON từ những ngày đầu đã tồn tại vấn đề cấu trúc như tập trung lớn chip, khóa khoáng sản lịch sử, và hiện đang cố gắng tự tái cấu trúc trong những "chi phí chìm" này. Từ cấu trúc chip, xu hướng token và dòng tiền có thể thấy được bức tranh thực tế về sự phát triển sinh thái của nó.
Do bởi lý do lịch sử của dự án, phần lớn mã thông báo TON nằm trong tay một số thợ mỏ sớm. TON chính thức mua lại token từ những thợ mỏ sớm thông qua hình thức OTC, và cung cấp 6-7% APY cho những cá voi khóa token lâu dài.
Theo dữ liệu trên chuỗi, có 12 địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1% tổng cung TON, trong đó 6 địa chỉ có hoạt động thấp. 171 địa chỉ cá voi được cộng đồng bỏ phiếu đánh dấu là "đóng băng" không hoạt động, các thợ mỏ sớm không hoạt động ( đã khóa 10.81 triệu TON. Tài sản của địa chỉ được đánh dấu là "Quỹ Người Tin vào TON" đã bị đóng băng đến tháng 10 năm 2025, với khoảng 13.17 triệu TON ) chiếm 52% (.
Sự phân bố mã thông báo TON cực kỳ không đồng đều, tỷ lệ người dùng nắm giữ dưới 100 TON gần 99,9%. Từ tháng 3 năm 2024, một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đổ vào, nhưng số lượng địa chỉ nắm giữ TON lớn đã giảm sau khi mức độ quan tâm giảm.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5433591f5768aa07f7b532fe88467a8c.webp(
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e514984fb2d8e5b5527e45db22439e0.webp(
![TON: Gánh nặng lịch sử và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae7cd9f377e470042976285b175c29f4.webp(
Đánh giá TON giảm, nhưng vẫn còn không gian tăng trưởng
Giá TON đã trải qua vài đợt tăng lớn:
Theo dữ liệu CMC, giá TON thấp nhất (ATL) là $0.5194 vào tháng 9 năm 2021, và giá cao nhất (ATH) là $8.25 vào ngày 15 tháng 6 năm 2024.
Trong năm qua, TON đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao, giá trị thị trường giảm mạnh. TVL của hệ sinh thái giảm từ 770 triệu USD xuống còn 140 triệu USD, giảm gần 80%.
Mặc dù vậy, từ quy mô vốn hóa thị trường, TON vẫn có không gian tăng giá. Tính đến ngày 11 tháng 5 năm 2025, vốn hóa thị trường của TON là 8.64 tỷ USD, giảm 65.65% so với mức cao nhất vào giữa năm 2024 là 25.17 tỷ USD, nhưng vẫn có tiềm năng tăng giá lớn.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3eb90cee352900051f5514506d897b19.webp(
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-626165c0047e70dfc77796785a295fee.webp(
Khả năng kiểm soát lạm phát TON, các trường hợp ứng dụng đang được mở rộng
Số lượng cung ban đầu của mã thông báo TON là 5 tỷ đồng, không có giới hạn, mỗi năm tăng trưởng với tốc độ khoảng 0,6%. Mã thông báo được sử dụng để thưởng cho các người xác thực, hiện tại việc staking TON có thể nhận được khoảng 4,7% APY.
Mục đích của token bao gồm: thanh toán phí giao dịch hợp đồng thông minh, phí dịch vụ ứng dụng trên nền tảng, staking, giao dịch liên chuỗi, quản trị và dịch vụ lưu trữ, v.v. Trong tương lai, có thể được sử dụng để thanh toán dịch vụ đại lý TON.
Telegram đã ra mắt giải pháp chuyển giao Stars, nhằm tuân thủ quy định và nâng cao trải nghiệm người dùng. Stars có thể được mua bằng thẻ tín dụng, dùng để mua các sản phẩm số do robot cung cấp. Đây là chiến lược của TON nhằm dần dần hướng dẫn người dùng Web2 vào thế giới tiền điện tử.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22fb0cd96481c211df207a64675ea0a0.webp(
Hiện thực sau cơn sóng rút lui của TON: Đau đớn trong chuyển đổi sinh thái
Hệ sinh thái TON hiện tại tập trung và đông đúc, chính thức không còn tập trung vào hệ sinh thái trò chơi, mà chuyển sang chú trọng vào lĩnh vực thanh toán. Hơn 1000 dự án chỉ được chia thành 20 tiểu loại, thực tế chỉ có 5 loại lớn: NFT, trò chơi, giao dịch, xã hội và công cụ.
Ngoài trò chơi và meme, độ nhận diện của các dự án trong lĩnh vực khác thường khá thấp. Thể loại Shopping gặp phải một số vấn đề như người dùng đơn lẻ chỉ hỗ trợ khu vực tiếng Nga ), chức năng cơ bản ( chủ yếu là hỗ trợ thanh toán TON ).
Sự hoạt động trên chuỗi TON tiếp tục giảm, phản ánh sự suy giảm sức sống kinh tế nội bộ của hệ sinh thái. Mức độ tham gia của người dùng và tần suất giao dịch đều giảm, cho thấy động lực tăng trưởng của hệ sinh thái rõ ràng đã yếu đi.
Nỗi khổ này bắt nguồn từ nhiều yếu tố:
Nếu TON không thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào độ nóng ngắn hạn, từ token để mở rộng các trường hợp ứng dụng khả thi, sẽ khó có thể tích lũy thành giá trị trên chuỗi bền vững.
Tình trạng người dùng và nhà phát triển của TON
Số lượng người dùng TON tăng nhanh chóng, từ 20 triệu vào tháng 5 năm 2024 lên hiện tại là 150 triệu. Tuy nhiên, số địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh do sự suy giảm nhiệt độ của hệ sinh thái, hiện tại số địa chỉ hoạt động hàng tháng là 2 triệu (, số địa chỉ hoạt động hàng ngày là 30 nghìn ), thấp hơn nhiều so với mức trên 10 triệu vào cuối năm 2024.
Khối lượng giao dịch TON đã giảm mạnh so với trước đây, nhưng nhìn chung vẫn ổn định. Hiện tại, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 2,5 triệu giao dịch, thấp hơn so với 4 triệu giao dịch vào cuối năm 2024, nhưng vẫn cao hơn khối lượng giao dịch hàng ngày của BTC và ETH.
Số lượng người xác thực TON còn ít, hiện tại chỉ có 400 người, phân bố ở 26 quốc gia. Số lượng staking gần 700 triệu TON, chiếm 12% tổng số token, chiếm 28% lưu thông. Số lượng người xác thực không đủ có thể dẫn đến vấn đề tập trung mạng và trễ xử lý giao dịch.
Số lượng nhà phát triển ổn định nhưng có sự giảm sút. Tính đến tháng 5 năm 2025, số lượng nhà phát triển toàn thời gian của TON là 30 người, với hơn 150 nhà phát triển hoạt động hàng tháng, giảm 100 người so với cuối năm 2024. So với các hệ sinh thái khác, số lượng nhà phát triển ở mức trung bình.
Sự tăng trưởng của TON thể hiện đặc điểm "người dùng đi trước", nhưng cũng bộc lộ vấn đề cơ sở hạ tầng sinh thái không ổn định và hỗ trợ nhà phát triển chưa đủ. Nếu không thể tìm ra hướng phát triển bền vững phù hợp với ứng dụng Telegram, TON sẽ khó cạnh tranh với các chuỗi công khai khác.
Tương lai của TON: Hướng tới khả năng tương thích và kết nối
Mặc dù có một nhóm người dùng tiềm năng lớn, sự phát triển của hệ sinh thái TON đối mặt với rào cản không tương thích với các ứng dụng EVM chính thống. Dự án TAC(TON Access) cam kết cung cấp kênh kết nối EVM dApp với hệ sinh thái TON và Telegram.
TAC là mở rộng của mạng TON, kết nối TON với các ứng dụng tương thích EVM, tạo ra trải nghiệm thống nhất cho người dùng và các nhà phát triển. Nó là một chuỗi công cộng EVM độc lập được xây dựng trên Cosmos SDK + Ethermint, sử dụng sự đồng thuận dPoS và đảm bảo an toàn cho việc staking BTC thông qua Babylon.
TAC thông qua hệ thống hợp đồng thông minh Proxy thực hiện giao tiếp chuỗi chéo, đối với người dùng toàn bộ quá trình là minh bạch. Nó không chỉ mở rộng ranh giới hệ sinh thái TON, mà còn cho phép người dùng Web3 "một ví, đi khắp mọi thế giới".
Tương lai của TON phụ thuộc vào con đường tương thích được mở ra bởi kiến trúc TAC. Việc có thể thành công kết nối với thế giới EVM chính thống, xây dựng một hệ sinh thái nhà phát triển vững mạnh, và vượt qua những rào cản trong thanh toán và hiện thực hóa các tình huống sẽ quyết định liệu TON có thể thoát ra khỏi mô hình phát triển của lợi ích nền tảng hay không.
Sau khi lợi ích từ lưu lượng giảm đi, điều thực sự có thể tồn tại là khả năng tự tạo ra nguồn máu của chuỗi. TON vẫn đang ở ngã tư quan trọng.