So sánh phân tích giữa khai thác Bitcoin và khai thác vàng

Vàng và Bitcoin thường được coi là tài sản phi chủ quyền hiếm có. Mặc dù đã có nhiều cuộc thảo luận rộng rãi về trường hợp đầu tư của chúng như là công cụ lưu trữ giá trị, nhưng việc so sánh ở cấp độ sản xuất lại tương đối ít. Cả hai tài sản này đều phụ thuộc vào quy trình khai thác để đưa vào cung cấp mới, một cái là vật lý, cái kia là kỹ thuật số. Đặc điểm ngành của cả hai đều được định nghĩa bởi chu kỳ kinh tế, tính chất vốn tập trung và mối quan hệ chặt chẽ với thị trường năng lượng.

Tuy nhiên, cơ chế và các biện pháp khuyến khích của ngành khai thác Bitcoin có những khác biệt trong chi tiết so với ngành khai thác vàng, và những khác biệt này cuối cùng đã ảnh hưởng quan trọng đến cấu trúc kinh tế và chiến lược của các bên tham gia trong ngành. Bài viết này sẽ khám phá một số điểm tương đồng giữa chúng, và quan trọng hơn, những khác biệt cơ bản giữa chúng.

Nguồn gốc của sự khan hiếm tài sản

Việc khai thác vàng là một nghề có lịch sử lâu dài, liên quan đến việc khai thác và tinh chế kim loại từ lòng đất. Điều này cần tìm kiếm các mỏ khoáng sản phù hợp, xin giấy phép và quyền sử dụng đất, và sử dụng máy móc hạng nặng để khai thác quặng từ dưới lòng đất, sau đó tách kim loại ra bằng phương pháp hóa học để sử dụng sau này.

So với việc này, việc khai thác Bitcoin cần phải thực hiện quá trình tính toán lặp đi lặp lại, để giải quyết các lô giao dịch Bitcoin theo hình thức thi đấu và nhận Bitcoin mới phát hành cùng với phí giao dịch. Quá trình này được gọi là bằng chứng công việc và cần phải mua không gian giá đỡ, điện năng và phần cứng chuyên dụng (ASIC), sau đó phát sóng kết quả qua kết nối internet đến mạng Bitcoin.

Trong hai hệ thống này, việc khai thác đều là một quá trình tốn kém, hỗ trợ tính khan hiếm của mỗi loại tài sản: tính khan hiếm của Bitcoin được duy trì bởi mã và sự cạnh tranh; trong khi tính khan hiếm của vàng được xác định bởi vị trí vật lý và địa chất. Tuy nhiên, cách thức khai thác tính khan hiếm, mô hình kinh tế của các nhà sản xuất, cũng như sự phát triển của chúng theo thời gian, hầu như không có điểm tương đồng.

Đặc điểm của mô hình kinh tế khai thác Bitcoin

Mô hình kinh tế của ngành khai thác vàng tương đối dễ dự đoán. Các công ty thường có khả năng dự đoán chính xác trữ lượng, độ phẩm chất quặng và thời gian khai thác. Các chi phí chính như lao động, năng lượng, thiết bị, tuân thủ và công việc sửa chữa đều có thể được dự đoán tương đối chính xác từ trước. Sự không chắc chắn chính trong ngắn hạn đến trung hạn thường là sự ổn định của giá vàng trên thị trường, và sự biến động giá này là khá nhỏ.

So với đó, ngành khai thác Bitcoin thì năng động và khó đoán hơn. Doanh thu của công ty không chỉ phụ thuộc vào sự biến động tương đối của giá thị trường Bitcoin, mà còn phụ thuộc vào thị phần của nó trong tỷ lệ băm toàn cầu. Điều này có nghĩa là ngay cả khi hoạt động khai thác không thay đổi, sản lượng tương đối cũng có thể giảm do sự mở rộng của các thợ mỏ khác.

Một chi phí chính của các công ty khai thác Bitcoin là sự khấu hao của thiết bị ASIC. Do hiệu suất của chip không ngừng được cải thiện, các công ty cần nâng cấp thiết bị trước khi chúng bị hao mòn tự nhiên để duy trì tính cạnh tranh. Điều này dẫn đến sự khấu hao diễn ra trên trục thời gian của sự tiến bộ công nghệ, chứ không phải trên sự hao mòn vật lý của thiết bị.

Các thợ đào Bitcoin đang đối mặt với thách thức "bánh xe chuột ASIC", cần liên tục tái đầu tư để mua phần cứng mới nhằm duy trì mức sản xuất. Tuy nhiên, thợ đào Bitcoin có một lợi thế đáng kể so với thợ đào vàng, đó là cấu trúc thu nhập đa dạng hơn. Ngoài việc kiếm lợi từ việc khai thác nguồn cung chưa được phát hành, thợ đào Bitcoin còn có thể kiếm thu nhập từ phí giao dịch. Khi Bitcoin gần đạt giới hạn cung, phí giao dịch sẽ trở thành một nguồn thu nhập ngày càng quan trọng.

Ngoài ra, ngành khai thác Bitcoin còn có khả năng tái sử dụng nhiệt năng phát sinh trong quá trình vận hành, mở ra nguồn thu nhập mới cho các thợ mỏ. Tiềm năng sử dụng sản phẩm phụ này có thể tăng thêm khi máy khai thác được thương mại hóa và chu kỳ khấu hao kéo dài.

So sánh tác động môi trường

Ngành công nghiệp khai thác vàng về cơ bản là một ngành khai thác tài nguyên, để lại dấu ấn vật lý lâu dài, như nạn phá rừng, ô nhiễm nước, bãi thải và sự phá hủy hệ sinh thái. Ở nhiều khu vực, nó cũng gây ra những lo ngại về quyền sử dụng đất và an toàn cho công nhân.

So với trước đây, ngành khai thác Bitcoin hoàn toàn phụ thuộc vào điện, không liên quan đến khai thác vật lý. Điều này tạo cơ hội cho việc tích hợp với cơ sở hạ tầng địa phương. Do công cụ khai thác có tính thanh khoản và có thể ngắt quãng, chúng có thể hoạt động như những bộ điều chỉnh mạng lưới điện và biến hóa những nguồn năng lượng vốn bị lãng phí hoặc cô lập thành tài sản.

Ngành khai thác Bitcoin cũng cho thấy tiềm năng như một tài trợ cho năng lượng sạch, có thể cải thiện tính kinh tế của các dự án phát điện từ năng lượng tái tạo hoặc năng lượng hạt nhân. Ngoài ra, lượng khí thải carbon của Bitcoin trung bình là thấp hơn và minh bạch hơn, có thể đóng vai trò quan trọng trong quá trình chuyển đổi sang lưới điện chủ yếu sử dụng năng lượng tái tạo.

Đáng chú ý là, kể từ khi đạt đỉnh tiêu thụ năng lượng vào năm 2024, nhờ vào việc cải thiện hiệu suất phần cứng của các máy đào mới, mức tiêu thụ năng lượng của mạng Bitcoin gần như không tăng. Hiện tại, mức tiêu thụ trung bình chỉ là 20 watt/TH, so với năm 2018, hiệu suất đã được cải thiện gấp năm lần.

So sánh đặc điểm đầu tư

Cả hai ngành này đều có tính chu kỳ và nhạy cảm với giá của các tài sản sản xuất của chúng. Tuy nhiên, khác với các thợ mỏ vàng thường hoạt động theo lịch trình kéo dài nhiều năm, các thợ mỏ Bitcoin có thể nhanh chóng điều chỉnh quy mô hoạt động của họ dựa trên tình trạng thị trường. Điều này làm cho việc khai thác Bitcoin linh hoạt hơn, nhưng cũng có tính biến động cao hơn.

Các công ty khai thác Bitcoin đã niêm yết thường giao dịch giống như các cổ phiếu công nghệ có beta cao, phản ánh sự nhạy cảm của chúng đối với giá Bitcoin và cảm xúc rủi ro rộng hơn. Ngược lại, các công ty khai thác vàng có lịch sử lâu đời hơn và thường sẽ tiến hành phòng ngừa cho sản xuất trong tương lai, điều này có thể giảm sự nhạy cảm đối với sự biến động của giá vàng.

Cách hình thành vốn cũng khác nhau. Các thợ mỏ vàng thường huy động vốn dựa trên ước lượng trữ lượng và kế hoạch mỏ dài hạn. Các thợ mỏ Bitcoin thì thường mang tính cơ hội hơn, thường huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu trực tiếp hoặc có thể chuyển đổi, để hỗ trợ việc nâng cấp phần cứng nhanh chóng hoặc mở rộng trung tâm dữ liệu.

Cơ hội đầu tư vào khai thác Bitcoin

Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đại diện cho một loại cơ sở hạ tầng mới tập trung vào vốn, kết hợp các cơ hội đầu tư từ chu kỳ hàng hóa, thị trường năng lượng và sự phá vỡ công nghệ. Nó không chỉ cung cấp cơ hội đầu tư vào sự khan hiếm, mà còn liên quan đến cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu, sự tăng trưởng của thị trường năng lượng và các cơ hội đầu tư vào việc tiền hóa sức mạnh tính toán.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn, khai thác Bitcoin nên được coi là một loại tài sản mới nổi độc đáo, với các yếu tố cơ bản độc đáo, đặc biệt trong bối cảnh phí giao dịch ngày càng quan trọng và các quan hệ đối tác năng lượng đang phát triển.

Bitcoin khai thác phát triển triển vọng

Nhìn chung, hầu hết các kịch bản kinh tế vĩ mô tiềm năng vẫn có lợi cho Bitcoin. Sự thay đổi trong chính sách thương mại toàn cầu có thể thúc đẩy lạm phát tăng lên, làm tăng sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản phi chủ quyền và chống lạm phát. Tuy nhiên, lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế có thể tạo ra rủi ro cho Bitcoin, đặc biệt nếu các nhà đầu tư vẫn coi nó là một tài sản rủi ro cao.

Mặc dù vậy, sự kiên cường mà Bitcoin thể hiện gần đây đã làm nổi bật những đặc điểm độc đáo của nó: nó là một loại tài sản có thể giao dịch toàn cầu, trung lập với chính phủ, có nguồn cung cố định và luôn sẵn có. Điều này khiến các nhà đầu tư trên thị trường ngày càng nhận thức được tiềm năng của Bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy.