Trật tự mới của Stablecoin: Tái cấu trúc sự thống trị của đồng đô la

Từ nền kinh tế ngầm ở châu Á, châu Phi và châu Mỹ Latinh đến cộng đồng người Ấn Độ ở Ả Rập, một rào cản vô hình đã hạ xuống, cắt ngang lục địa thế giới thứ ba. Đằng sau rào cản này là pháo đài của tất cả các tổ chức tài chính truyền thống - bao gồm các ngân hàng lớn, công ty công nghệ tài chính, Phố Wall, ngân hàng nhà nước, v.v. Những gã khổng lồ tài chính này và dòng chảy vốn đều nằm trong phạm vi ảnh hưởng của tài chính truyền thống, nhưng giờ đây đã không thể tránh khỏi sự tác động và kiểm soát của stablecoin, đặc biệt là USDT.

Chiến lược đa dạng hóa của Tether

Báo cáo stablecoin năm 2025 được phát hành gần đây cho thấy, dù là stablecoin thanh toán, thanh toán xuyên biên giới hay chuyển tiền C2C, tất cả đều dựa trên nền tảng USDT, chỉ có một số ít stablecoin khác có thể cạnh tranh với nó. Tuy nhiên, "vương quốc" của USDT không phải là kiên cố. Một mặt, các đối thủ cạnh tranh khác như USDC đang xâm chiếm thị phần; mặt khác, các dự án stablecoin mới nổi như Ethena đang thu hút sự hợp tác của các sàn giao dịch thông qua các cơ chế đổi mới.

Tether không chỉ tập trung toàn bộ sức lực vào lĩnh vực stablecoin. Công ty còn tham gia vào nhiều lĩnh vực khác như khai thác Bitcoin, quản lý mật khẩu, và các nút năng lượng mặt trời ở châu Phi, đồng thời tiến vào thị trường thanh toán tổ chức thông qua một mạng lưới thanh toán. Đặc biệt cần nhấn mạnh rằng, sự đầu tư của Tether vào hệ sinh thái Bitcoin luôn nhất quán, từ việc phát hành trên mạng Bitcoin từ những ngày đầu cho đến việc triển khai gần đây trên mạng sidechain Bitcoin, và hỗ trợ việc coi BTC là tài sản cốt lõi trong mạng lưới thanh toán.

Cuộc chiến chính thống: Sự trỗi dậy của các lực lượng mới

Cạnh tranh trong lĩnh vực Stablecoin ngày càng trở nên gay gắt. Ngoài USDT, USDC đang nâng cao vị thế của mình thông qua sự tuân thủ và đổi mới công nghệ. Một lực lượng mới nổi đáng chú ý khác là USDG, đứng sau là một loạt các liên minh hệ sinh thái mạnh mẽ, bao gồm các sàn giao dịch nổi tiếng, các ông lớn trong hệ sinh thái BTC, v.v.

Hiện tại, thị trường Stablecoin chủ yếu hình thành bốn phe:

1. Liên minh USDT
2. Liên minh USDC
3. USDG liên minh
4. Liên minh USDe

Các liên minh này bao gồm nhiều khía cạnh như thanh toán, quyết toán, định giá, v.v. Một trong những phương tiện duy trì hoạt động của chúng là thu hút thêm vốn thông qua thiết kế cơ chế, nhằm có được lợi thế quy mô và phân phối lợi nhuận nhiều hơn.

Kết luận

Cuộc chiến Stablecoin đã bước vào thập kỷ thứ hai. So với giai đoạn đầu, cấu trúc thị trường đã trở nên đa dạng hơn, không còn tình trạng độc quyền của một công ty. Hy vọng rằng sự cạnh tranh này sẽ mang lại nhiều đổi mới và lựa chọn cho thị trường, chứ không lặp lại sai lầm, để một bên chiếm lĩnh quyền định giá. Dù sao thì, trong thế giới tài chính, thị phần đã mất thường rất khó để giành lại.