Mục đích và lý tưởng của mã hóa: Sức mạnh cách mạng của giao dịch hàng hóa trên chuỗi
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ khám phá hai dòng lý thuyết có liên quan: một là truy nguyên quá trình phát triển của công nghệ thanh khoản DeFi, hai là từ góc độ lịch sử phát triển kinh tế để giải thích ảnh hưởng cách mạng của giao dịch đổi chác trên chuỗi. Mục tiêu của chúng tôi là chứng minh rằng một cuộc cách mạng DeFi sâu sắc sắp đến, chỉ cần thêm một chút kiên nhẫn. Những nhà xây dựng kiên định với lý tưởng và tầm nhìn xa sẽ cuối cùng nhận được phần thưởng từ thị trường.
Chúng tôi đã xem xét kỹ lưỡng quá trình phát triển của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), để chỉ ra rằng sự xuất hiện của giao dịch hàng hóa trên chuỗi không phải là ngẫu nhiên, mà là một sự thay đổi thực sự trong quy tắc trò chơi. Nó đại diện cho một chương quan trọng trong lịch sử của các nhà xây dựng Web3. Để thực hiện chức năng của nó, cần phải có nhiều đổi mới và cải tiến ở cả cấp độ DEX và cơ sở hạ tầng cơ sở.
Nếu giao dịch hàng hóa trên chuỗi trở thành một cột mốc quan trọng trong lịch sử, chúng tôi cho rằng tất cả những nỗ lực và đóng góp liên quan nên được ghi nhận một cách thích đáng.
Chúng ta có phải đã mất kiểm soát nhịp độ của ngành mã hóa?
Kể từ tháng 1 năm 2023, nhờ vào việc phê duyệt ETF và kỳ vọng về một đợt nới lỏng định lượng mới, Bitcoin đã phục hồi từ mức thấp lên mức cao mới. Tuy nhiên, giá của hầu hết các đồng altcoin không còn có sự tăng trưởng mạnh mẽ như trước đây sau khi BTC tạo ra không gian tưởng tượng. Một số nhà đầu tư đã chế giễu sự đổi mới thực sự khi thị trường token VC có giá trị cao nhưng tính thanh khoản thấp hoạt động kém. Trong một số hội nghị trong ngành, một số nhân vật lãnh đạo thậm chí đã thẳng thắn so sánh toàn bộ ngành công nghiệp với một sòng bạc. Nhiều người đam mê mã hóa say mê vào sự kích thích của PvP( người chơi chiến đấu). Toàn bộ thị trường biểu hiện rằng các đồng meme đã được săn đón trong giai đoạn đầu của thị trường bò, trong khi các token giá trị lại bị thị trường bỏ qua, bỏ lỡ toàn bộ đợt thị trường bò.
Trong đợt bull market này, nhiều người có kinh nghiệm cảm thấy lần này thật sự khác biệt, thậm chí còn vượt qua cả mùa đông ngành công nghiệp năm 2018-2019. Một số nhà phát triển cảm thấy bối rối, bắt đầu đặt câu hỏi về lý do gia nhập ngành: liệu mã hóa có thật sự có thể thay đổi thế giới thực hay không. Kể từ năm ngoái, với sự trỗi dậy của AI, nhiều người đã chuyển sự chú ý sang trí tuệ nhân tạo, còn nhiều người khác vẫn đang do dự.
Tại sao thị trường mã hóa lần này lại khác biệt?
Chúng ta không thể bỏ qua tác động của đầu tư mạo hiểm và lòng tham của đội ngũ, sự lệch lạc về lợi ích, hành vi phi đạo đức và tư duy ngắn hạn. Thị trường lâu dài vẫn trong tình trạng rừng tối. Ngoài mã nguồn, hầu như không có nhiều quy tắc để điều chỉnh các bên tham gia. Mặc dù những vấn đề này đã tồn tại từ lâu, nhưng không đủ để giải thích sự yếu đuối của đợt tăng giá này.
Do đó, chúng tôi đưa ra một lý do bổ sung: sự tự phình to trong thị trường mã hóa đã không đủ để cung cấp tính thanh khoản cần thiết cho hệ sinh thái mã hóa của chúng tôi. Xin xem hình dưới đây:
Hình trên cho thấy độ hoạt động của các tài sản tương đương mã hóa khác nhau. Từ hình ảnh có thể thấy, kể từ năm 2018, thị phần của các đồng không ổn định đang giảm dần. Nếu nhìn vào tỷ lệ khối lượng giao dịch, trong một hai năm gần đây, phần lớn giao dịch được cung cấp tính thanh khoản bởi các đồng ổn định USD. Nếu giá trị thị trường của các đồng ổn định USD không thể tiếp tục mở rộng, cùng với việc các đồng mới liên tục được phát hành, các pool thanh khoản sẽ bị rút cạn.
Trong quá khứ, Bitcoin và Ethereum phần lớn là những phương tiện trao đổi chung của thị trường. Bitcoin và Ethereum có thể trở thành nguồn cung cấp thanh khoản cho các token khác, trong giai đoạn thị trường tăng giá, các altcoin và các đồng tiền chính trở thành nguồn thanh khoản đã tăng vọt, hỗ trợ lẫn nhau. Trong cấu trúc thị trường này, nơi mà chính các token chi phối thanh khoản, altcoin hiếm khi thiếu thanh khoản. Nhưng hiện tại, hầu hết các cặp giao dịch đều được gắn với stablecoin có liên kết với đô la Mỹ. Ngay cả khi giá trị của Bitcoin hoặc Ethereum tăng đột biến cũng không có ích gì, vị thế của stablecoin khiến việc bơm thanh khoản từ BTC và ETH vào các token khác trở nên khó khăn.
quyền định giá mã hóa rơi vào tay Phố Wall
Tất cả các stablecoin và công cụ tài chính tuân thủ khác gắn liền với đô la Mỹ đều là mồi nhử. Tiền mã hóa tuân theo nhịp điệu của Phố Wall.
Vào tháng 10 năm 2014, Tether bắt đầu cung cấp một loại tiền điện tử ổn định, có thể bù đắp khoảng cách giữa mã hóa và tiền tệ hợp pháp, cung cấp sự ổn định của tiền tệ truyền thống và sự linh hoạt của tiền điện tử. Hiện tại nó đã trở thành token lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường. Ngoài ra, USDT có nhiều cặp giao dịch nhất trong chỉ số, gấp 10 lần so với Ethereum hoặc wBTC.
Tháng 9 năm 2018, Circle hợp tác với Coinbase, ra mắt USD Coin(USDC) dưới sự bảo trợ của Trung tâm Consortium. Nó được gắn với đồng đô la Mỹ, mỗi token USDC được gắn với dự trữ đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Là một token ERC-20, USDC cho phép giao dịch liền mạch và tích hợp với nhiều ứng dụng phi tập trung khác nhau.
Ngày 10 tháng 12 năm 2017, Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago (CBOE) tiên phong ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin, mặc dù chỉ thanh toán bằng đô la, nhưng vẫn có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin giao ngay, đặc biệt là hiện tại khối lượng nắm giữ Bitcoin đã chiếm 28% thị trường toàn cầu.
Phố Wall không chỉ ảnh hưởng đến thị trường mã hóa về mặt vật lý, mà còn ảnh hưởng đến tính thanh khoản trong thị trường mã hóa về mặt tâm lý. Bạn còn nhớ chúng ta đã bắt đầu chú ý đến thái độ của Cục Dự trữ Liên bang, việc giảm giá của quỹ tín thác Greyscale, "biểu đồ điểm" của FOMC và dòng tiền của BTC-ETF không? Tất cả những thông tin này đều ảnh hưởng đến hành vi của chúng ta về mặt tâm lý.
Stablecoin là cái bẫy do chính phủ Mỹ đặt ra, kể từ khi chúng ta chấp nhận stablecoin gắn với đô la Mỹ như một phương tiện cung cấp thanh khoản, nó đã bắt đầu tích lũy sự đồng thuận, thay thế vai trò thanh khoản của các mã thông báo gốc mã hóa, cạnh tranh và làm suy yếu tín dụng của các mã thông báo khác, đô la dần dần chiếm ưu thế trên thị trường hàng hóa tương đương.
Như vậy, chúng ta đã mất đi nhịp điệu thị trường của chính mình.
Tôi không có ý chỉ trích các stablecoin gắn với đô la Mỹ, ngược lại, đây là kết quả tự nhiên của cạnh tranh công bằng và lựa chọn thị trường. Tether và Circle giúp nhà đầu tư đầu tư trực tiếp vào các tài sản gắn với đô la Mỹ trên chuỗi, cho phép họ chịu rủi ro tương đương với đô la Mỹ, đồng thời cũng cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn.
Thị trường đang vật lộn với tính thanh khoản! Khi mất kiểm soát về tính thanh khoản, chúng ta cũng mất kiểm soát nhịp điệu của ngành mã hóa.
Cuộc chiến ngàn năm về tính thanh khoản
Thanh khoản luôn là nhu cầu thực sự
Tính thanh khoản là đặc điểm cơ bản của thị trường, bất kỳ đổi mới nào có thể cải thiện tính thanh khoản của thị trường đều là bước tiến quan trọng trong lịch sử.
Theo lý thuyết tổ chức, thị trường được định nghĩa là môi trường có cấu trúc cho việc trao đổi hàng hóa, dịch vụ và thông tin giữa người mua và người bán. Môi trường này được hướng dẫn bởi các quy tắc, chuẩn mực và thể chế đã được thiết lập nhằm thúc đẩy sự phối hợp, giảm chi phí giao dịch và hỗ trợ tương tác kinh tế hiệu quả.
Tính thanh khoản là cực kỳ quan trọng đối với tổ chức thị trường, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả, sự ổn định và tính hấp dẫn của thị trường. Tính thanh khoản cao giảm chi phí giao dịch bằng cách tối đa hóa khối lượng giao dịch và giảm thiểu trượt giá. Các thị trường có tính thanh khoản cao còn thể hiện tính đàn hồi giá lớn hơn, giá cả tốt hơn, thu hút nhiều người tham gia hơn, giúp tìm ra thông tin giá chính xác hơn. Kinh tế thông tin nhấn mạnh vai trò của thị trường trong việc phát hiện thông tin. Trong một thị trường lý tưởng, thông tin tự do lưu thông, cho phép người tham gia đưa ra quyết định sáng suốt, tối ưu hóa phân bổ tài nguyên, đạt được giá cả cân bằng. Các thị trường có tính thanh khoản cao sẽ tạo ra thông tin đáng tin cậy, giúp phân bổ tài nguyên hiệu quả hơn.
Dù là hiệu quả phát hiện giá, sự ổn định và độ bền của giá, hay chi phí giao dịch thấp hơn, những đặc điểm này đều tăng cường khả năng của thị trường trong việc thu hút người tham gia. Sự hấp dẫn của thị trường lại càng tăng cường tính thanh khoản của thị trường, nâng cao hiệu quả ở mọi khía cạnh của thị trường. Do đó, việc nâng cao tính thanh khoản là điều không thể thiếu đối với bất kỳ thị trường nào.
tiền tệ được đổi mới nhằm giải quyết vấn đề thanh khoản
Về mặt học thuật, có hai lý thuyết chính về nguồn gốc của tiền tệ, một lý thuyết cho rằng tiền tệ là một phương tiện giao dịch thuận tiện, được đông đảo công chúng và các học giả chấp nhận; lý thuyết khác đến từ David Graeber trong cuốn "Nợ: 5000 năm đầu tiên", ông cho rằng tiền tệ có nguồn gốc từ quan hệ nợ, nhưng đồng thời cũng công nhận vai trò của tiền tệ như một phương tiện trao đổi phổ biến.
Ngoài "Lịch sử tiền tệ: Từ cổ đại đến hiện tại" của Greene Davis và "Tư bản: Tập I" của Karl Marx, còn có những tài liệu khác có quan điểm tương tự về nguồn gốc và sự phát triển của tiền tệ.
Ví dụ, Neil Ferguson trong cuốn sách "Sự trỗi dậy của tiền tệ: Lịch sử tài chính thế giới" đã chỉ ra rằng sự phát triển của tiền tệ cũng xuất phát từ nhu cầu của xã hội về một hệ thống trao đổi hiệu quả, bắt đầu từ việc trao đổi hàng hóa, dần dần tiến hóa thành một hệ thống phức tạp hơn sử dụng các vật phẩm có giá trị nội tại.
Tương tự, trong cuốn "Tiền: Tiểu sử không được ủy quyền" của Felix Martin, tác giả cũng đề cập đến khái niệm tiền như một công nghệ xã hội, công nghệ này phát triển từ nhu cầu về một hệ thống trao đổi hiệu quả hơn. Martin cũng như Marx, cho rằng tiền là một hàng hóa có giá trị tương đương phổ quát, nó bắt nguồn từ một hàng hóa thông thường trong thời kỳ trao đổi hàng hóa.
Cuối cùng, David Graeber ( trong tác phẩm "Nợ: 5000 năm đầu tiên" đã đưa ra một quan điểm độc đáo, ông cho rằng tiền tệ đã phát triển từ hệ thống nợ nần và nghĩa vụ, mà những hệ thống này đã xuất hiện trước khi tiền tệ được phát minh. Tuy nhiên, quan điểm của Graeber vẫn phù hợp với một ý tưởng cốt lõi: tiền tệ được tạo ra như một phương tiện trao đổi phổ quát, với mục đích thúc đẩy việc trao đổi hàng hóa và dịch vụ.
Các tài nguyên này nhấn mạnh thêm vai trò của tiền tệ như một phương tiện trao đổi, phù hợp với quan điểm của Davis và Marx.
Tóm lại, sự đồng thuận trong giới học thuật về tiền tệ là, chức năng của tiền tệ sau khi ra đời là hàng hóa tổng quát, là sản phẩm giải quyết tính thanh khoản của thị trường. Sự khác biệt nằm ở chỗ, điểm khởi đầu của phương tiện tiền tệ rốt cuộc là hàng hóa hay nợ.
Tiền tệ là câu trả lời của các nhà tinh hoa cổ đại về vấn đề thanh khoản của thị trường trước khi Internet giá trị xuất hiện, tiền tệ là phương tiện để tăng cường tính thanh khoản.
Trong quá khứ, những thế lực cũ đồng nhất tiền tệ với tính thanh khoản hiếm khi cố gắng cải thiện cấu trúc tổ chức của thị trường để đạt được tình trạng thanh khoản tốt hơn, họ chưa bao giờ cân nhắc về cách xây dựng tính thanh khoản của thị trường trong điều kiện không có tiền tệ. Có lẽ là vì họ giống như những con bọ bị mắc kẹt trong một chiếc hộp có nắp, quá lâu, đã quên đi mình có thể nhảy cao bao nhiêu.
) DEX: Sức mạnh của sự biến đổi
Mục tiêu hàng đầu của bất kỳ thị trường nào là cung cấp giá cả chính xác nhất và phân bổ tài nguyên hiệu quả nhất. Mỗi thành phần, cơ chế và cấu trúc đều được thiết kế nhằm đạt được mục tiêu này. Kể từ thời cổ đại, con người đã không ngừng sáng tạo ra những phương pháp mới để nâng cao hiệu quả thị trường.
Trong vài thế kỷ qua, thị trường đã trải qua những thay đổi lớn. Cơ chế hình thành giá đã trải qua nhiều lần nâng cấp. Để đáp ứng các nhu cầu kinh tế khác nhau, thị trường đã phát triển nhiều quy trình thanh toán khác nhau, chẳng hạn như thị trường giao dịch, thị trường dựa trên đơn hàng, thị trường môi giới và thị trường tối.
Với sự xuất hiện của công nghệ blockchain, chúng ta đã gặp phải những giới hạn mới và cũng chạm đến cơ hội mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Tại đây, chúng ta có thể tạo ra những phương pháp sáng tạo để giải quyết nhu cầu trao đổi và cung cấp thanh khoản cho token.
Tóm tắt lại, các sàn giao dịch mã hóa hiện đại đang đối mặt với ba khó khăn: 1### thanh khoản đầy đủ, 2) định giá hiệu quả, 3) phi tập trung.
![Mã hóa ban đầu và lý tưởng: Giao dịch hàng hóa trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd45bdfde1ecb94c60c37a94ed380619.webp(
Mặc dù, các sàn giao dịch tập trung như Binance cung cấp trải nghiệm giao dịch tốt nhất, nhưng người dùng của họ cũng phải đối mặt với rủi ro gian lận và sự bóc lột độc quyền. Ngay cả sàn giao dịch lớn thứ hai thế giới trước đây là FTX hiện cũng đã phá sản do chiếm dụng tài sản của người dùng. Hầu hết các sàn giao dịch có tính thanh khoản tốt hơn một chút đều phải thu phí niêm yết không nhỏ từ các dự án, cùng với các điều khoản khắt khe khác. So với đó, các sàn giao dịch phi tập trung linh hoạt hơn, thiết kế các cơ chế khác nhau để đáp ứng các nhu cầu khác nhau. Ví dụ, Pump.fun nổi tiếng với việc cung cấp đường cong cung cấp token cực kỳ nhạy cảm, trong khi Curve thường cung cấp tính thanh khoản tốt nhất, thay vì độ nhạy khám phá giá. Những sàn giao dịch này áp dụng nhiều mô hình khác nhau để đáp ứng sở thích giao dịch của các khách hàng mục tiêu khác nhau. Không thể phủ nhận rằng, mỗi sàn đều có những điểm mạnh và sự hy sinh riêng.
) thử nghiệm tạo ra tính thanh khoản on-chain
Sàn giao dịch phi tập trung đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc giải quyết ba khó khăn này và những thách thức giao dịch trên chuỗi khác thông qua đổi mới. Một chuyến đi dài bắt đầu từ những bước đi nhỏ, bước đầu tiên là xây dựng tính thanh khoản trên chuỗi. Ở đây, tôi sẽ thực hiện một cái nhìn tổng quan đơn giản về ngành: một DEX nào đó là chuẩn mực của ngành con này. Sự đổi mới của đường cong hợp tác đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới. Tại một DEX nào đó
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc cách mạng DeFi: Giao dịch hàng hóa trên chuỗi tái định hình thanh khoản thị trường tiền điện tử
Mục đích và lý tưởng của mã hóa: Sức mạnh cách mạng của giao dịch hàng hóa trên chuỗi
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ khám phá hai dòng lý thuyết có liên quan: một là truy nguyên quá trình phát triển của công nghệ thanh khoản DeFi, hai là từ góc độ lịch sử phát triển kinh tế để giải thích ảnh hưởng cách mạng của giao dịch đổi chác trên chuỗi. Mục tiêu của chúng tôi là chứng minh rằng một cuộc cách mạng DeFi sâu sắc sắp đến, chỉ cần thêm một chút kiên nhẫn. Những nhà xây dựng kiên định với lý tưởng và tầm nhìn xa sẽ cuối cùng nhận được phần thưởng từ thị trường.
Chúng tôi đã xem xét kỹ lưỡng quá trình phát triển của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), để chỉ ra rằng sự xuất hiện của giao dịch hàng hóa trên chuỗi không phải là ngẫu nhiên, mà là một sự thay đổi thực sự trong quy tắc trò chơi. Nó đại diện cho một chương quan trọng trong lịch sử của các nhà xây dựng Web3. Để thực hiện chức năng của nó, cần phải có nhiều đổi mới và cải tiến ở cả cấp độ DEX và cơ sở hạ tầng cơ sở.
Nếu giao dịch hàng hóa trên chuỗi trở thành một cột mốc quan trọng trong lịch sử, chúng tôi cho rằng tất cả những nỗ lực và đóng góp liên quan nên được ghi nhận một cách thích đáng.
Chúng ta có phải đã mất kiểm soát nhịp độ của ngành mã hóa?
Kể từ tháng 1 năm 2023, nhờ vào việc phê duyệt ETF và kỳ vọng về một đợt nới lỏng định lượng mới, Bitcoin đã phục hồi từ mức thấp lên mức cao mới. Tuy nhiên, giá của hầu hết các đồng altcoin không còn có sự tăng trưởng mạnh mẽ như trước đây sau khi BTC tạo ra không gian tưởng tượng. Một số nhà đầu tư đã chế giễu sự đổi mới thực sự khi thị trường token VC có giá trị cao nhưng tính thanh khoản thấp hoạt động kém. Trong một số hội nghị trong ngành, một số nhân vật lãnh đạo thậm chí đã thẳng thắn so sánh toàn bộ ngành công nghiệp với một sòng bạc. Nhiều người đam mê mã hóa say mê vào sự kích thích của PvP( người chơi chiến đấu). Toàn bộ thị trường biểu hiện rằng các đồng meme đã được săn đón trong giai đoạn đầu của thị trường bò, trong khi các token giá trị lại bị thị trường bỏ qua, bỏ lỡ toàn bộ đợt thị trường bò.
Trong đợt bull market này, nhiều người có kinh nghiệm cảm thấy lần này thật sự khác biệt, thậm chí còn vượt qua cả mùa đông ngành công nghiệp năm 2018-2019. Một số nhà phát triển cảm thấy bối rối, bắt đầu đặt câu hỏi về lý do gia nhập ngành: liệu mã hóa có thật sự có thể thay đổi thế giới thực hay không. Kể từ năm ngoái, với sự trỗi dậy của AI, nhiều người đã chuyển sự chú ý sang trí tuệ nhân tạo, còn nhiều người khác vẫn đang do dự.
Tại sao thị trường mã hóa lần này lại khác biệt?
Chúng ta không thể bỏ qua tác động của đầu tư mạo hiểm và lòng tham của đội ngũ, sự lệch lạc về lợi ích, hành vi phi đạo đức và tư duy ngắn hạn. Thị trường lâu dài vẫn trong tình trạng rừng tối. Ngoài mã nguồn, hầu như không có nhiều quy tắc để điều chỉnh các bên tham gia. Mặc dù những vấn đề này đã tồn tại từ lâu, nhưng không đủ để giải thích sự yếu đuối của đợt tăng giá này.
Do đó, chúng tôi đưa ra một lý do bổ sung: sự tự phình to trong thị trường mã hóa đã không đủ để cung cấp tính thanh khoản cần thiết cho hệ sinh thái mã hóa của chúng tôi. Xin xem hình dưới đây:
Hình trên cho thấy độ hoạt động của các tài sản tương đương mã hóa khác nhau. Từ hình ảnh có thể thấy, kể từ năm 2018, thị phần của các đồng không ổn định đang giảm dần. Nếu nhìn vào tỷ lệ khối lượng giao dịch, trong một hai năm gần đây, phần lớn giao dịch được cung cấp tính thanh khoản bởi các đồng ổn định USD. Nếu giá trị thị trường của các đồng ổn định USD không thể tiếp tục mở rộng, cùng với việc các đồng mới liên tục được phát hành, các pool thanh khoản sẽ bị rút cạn.
Trong quá khứ, Bitcoin và Ethereum phần lớn là những phương tiện trao đổi chung của thị trường. Bitcoin và Ethereum có thể trở thành nguồn cung cấp thanh khoản cho các token khác, trong giai đoạn thị trường tăng giá, các altcoin và các đồng tiền chính trở thành nguồn thanh khoản đã tăng vọt, hỗ trợ lẫn nhau. Trong cấu trúc thị trường này, nơi mà chính các token chi phối thanh khoản, altcoin hiếm khi thiếu thanh khoản. Nhưng hiện tại, hầu hết các cặp giao dịch đều được gắn với stablecoin có liên kết với đô la Mỹ. Ngay cả khi giá trị của Bitcoin hoặc Ethereum tăng đột biến cũng không có ích gì, vị thế của stablecoin khiến việc bơm thanh khoản từ BTC và ETH vào các token khác trở nên khó khăn.
quyền định giá mã hóa rơi vào tay Phố Wall
Tất cả các stablecoin và công cụ tài chính tuân thủ khác gắn liền với đô la Mỹ đều là mồi nhử. Tiền mã hóa tuân theo nhịp điệu của Phố Wall.
Vào tháng 10 năm 2014, Tether bắt đầu cung cấp một loại tiền điện tử ổn định, có thể bù đắp khoảng cách giữa mã hóa và tiền tệ hợp pháp, cung cấp sự ổn định của tiền tệ truyền thống và sự linh hoạt của tiền điện tử. Hiện tại nó đã trở thành token lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường. Ngoài ra, USDT có nhiều cặp giao dịch nhất trong chỉ số, gấp 10 lần so với Ethereum hoặc wBTC.
Tháng 9 năm 2018, Circle hợp tác với Coinbase, ra mắt USD Coin(USDC) dưới sự bảo trợ của Trung tâm Consortium. Nó được gắn với đồng đô la Mỹ, mỗi token USDC được gắn với dự trữ đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Là một token ERC-20, USDC cho phép giao dịch liền mạch và tích hợp với nhiều ứng dụng phi tập trung khác nhau.
Ngày 10 tháng 12 năm 2017, Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago (CBOE) tiên phong ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin, mặc dù chỉ thanh toán bằng đô la, nhưng vẫn có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin giao ngay, đặc biệt là hiện tại khối lượng nắm giữ Bitcoin đã chiếm 28% thị trường toàn cầu.
Phố Wall không chỉ ảnh hưởng đến thị trường mã hóa về mặt vật lý, mà còn ảnh hưởng đến tính thanh khoản trong thị trường mã hóa về mặt tâm lý. Bạn còn nhớ chúng ta đã bắt đầu chú ý đến thái độ của Cục Dự trữ Liên bang, việc giảm giá của quỹ tín thác Greyscale, "biểu đồ điểm" của FOMC và dòng tiền của BTC-ETF không? Tất cả những thông tin này đều ảnh hưởng đến hành vi của chúng ta về mặt tâm lý.
Stablecoin là cái bẫy do chính phủ Mỹ đặt ra, kể từ khi chúng ta chấp nhận stablecoin gắn với đô la Mỹ như một phương tiện cung cấp thanh khoản, nó đã bắt đầu tích lũy sự đồng thuận, thay thế vai trò thanh khoản của các mã thông báo gốc mã hóa, cạnh tranh và làm suy yếu tín dụng của các mã thông báo khác, đô la dần dần chiếm ưu thế trên thị trường hàng hóa tương đương.
Như vậy, chúng ta đã mất đi nhịp điệu thị trường của chính mình.
Tôi không có ý chỉ trích các stablecoin gắn với đô la Mỹ, ngược lại, đây là kết quả tự nhiên của cạnh tranh công bằng và lựa chọn thị trường. Tether và Circle giúp nhà đầu tư đầu tư trực tiếp vào các tài sản gắn với đô la Mỹ trên chuỗi, cho phép họ chịu rủi ro tương đương với đô la Mỹ, đồng thời cũng cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn.
Thị trường đang vật lộn với tính thanh khoản! Khi mất kiểm soát về tính thanh khoản, chúng ta cũng mất kiểm soát nhịp điệu của ngành mã hóa.
Cuộc chiến ngàn năm về tính thanh khoản
Thanh khoản luôn là nhu cầu thực sự
Tính thanh khoản là đặc điểm cơ bản của thị trường, bất kỳ đổi mới nào có thể cải thiện tính thanh khoản của thị trường đều là bước tiến quan trọng trong lịch sử.
Theo lý thuyết tổ chức, thị trường được định nghĩa là môi trường có cấu trúc cho việc trao đổi hàng hóa, dịch vụ và thông tin giữa người mua và người bán. Môi trường này được hướng dẫn bởi các quy tắc, chuẩn mực và thể chế đã được thiết lập nhằm thúc đẩy sự phối hợp, giảm chi phí giao dịch và hỗ trợ tương tác kinh tế hiệu quả.
Tính thanh khoản là cực kỳ quan trọng đối với tổ chức thị trường, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả, sự ổn định và tính hấp dẫn của thị trường. Tính thanh khoản cao giảm chi phí giao dịch bằng cách tối đa hóa khối lượng giao dịch và giảm thiểu trượt giá. Các thị trường có tính thanh khoản cao còn thể hiện tính đàn hồi giá lớn hơn, giá cả tốt hơn, thu hút nhiều người tham gia hơn, giúp tìm ra thông tin giá chính xác hơn. Kinh tế thông tin nhấn mạnh vai trò của thị trường trong việc phát hiện thông tin. Trong một thị trường lý tưởng, thông tin tự do lưu thông, cho phép người tham gia đưa ra quyết định sáng suốt, tối ưu hóa phân bổ tài nguyên, đạt được giá cả cân bằng. Các thị trường có tính thanh khoản cao sẽ tạo ra thông tin đáng tin cậy, giúp phân bổ tài nguyên hiệu quả hơn.
Dù là hiệu quả phát hiện giá, sự ổn định và độ bền của giá, hay chi phí giao dịch thấp hơn, những đặc điểm này đều tăng cường khả năng của thị trường trong việc thu hút người tham gia. Sự hấp dẫn của thị trường lại càng tăng cường tính thanh khoản của thị trường, nâng cao hiệu quả ở mọi khía cạnh của thị trường. Do đó, việc nâng cao tính thanh khoản là điều không thể thiếu đối với bất kỳ thị trường nào.
tiền tệ được đổi mới nhằm giải quyết vấn đề thanh khoản
Về mặt học thuật, có hai lý thuyết chính về nguồn gốc của tiền tệ, một lý thuyết cho rằng tiền tệ là một phương tiện giao dịch thuận tiện, được đông đảo công chúng và các học giả chấp nhận; lý thuyết khác đến từ David Graeber trong cuốn "Nợ: 5000 năm đầu tiên", ông cho rằng tiền tệ có nguồn gốc từ quan hệ nợ, nhưng đồng thời cũng công nhận vai trò của tiền tệ như một phương tiện trao đổi phổ biến.
Ngoài "Lịch sử tiền tệ: Từ cổ đại đến hiện tại" của Greene Davis và "Tư bản: Tập I" của Karl Marx, còn có những tài liệu khác có quan điểm tương tự về nguồn gốc và sự phát triển của tiền tệ.
Ví dụ, Neil Ferguson trong cuốn sách "Sự trỗi dậy của tiền tệ: Lịch sử tài chính thế giới" đã chỉ ra rằng sự phát triển của tiền tệ cũng xuất phát từ nhu cầu của xã hội về một hệ thống trao đổi hiệu quả, bắt đầu từ việc trao đổi hàng hóa, dần dần tiến hóa thành một hệ thống phức tạp hơn sử dụng các vật phẩm có giá trị nội tại.
Tương tự, trong cuốn "Tiền: Tiểu sử không được ủy quyền" của Felix Martin, tác giả cũng đề cập đến khái niệm tiền như một công nghệ xã hội, công nghệ này phát triển từ nhu cầu về một hệ thống trao đổi hiệu quả hơn. Martin cũng như Marx, cho rằng tiền là một hàng hóa có giá trị tương đương phổ quát, nó bắt nguồn từ một hàng hóa thông thường trong thời kỳ trao đổi hàng hóa.
Cuối cùng, David Graeber ( trong tác phẩm "Nợ: 5000 năm đầu tiên" đã đưa ra một quan điểm độc đáo, ông cho rằng tiền tệ đã phát triển từ hệ thống nợ nần và nghĩa vụ, mà những hệ thống này đã xuất hiện trước khi tiền tệ được phát minh. Tuy nhiên, quan điểm của Graeber vẫn phù hợp với một ý tưởng cốt lõi: tiền tệ được tạo ra như một phương tiện trao đổi phổ quát, với mục đích thúc đẩy việc trao đổi hàng hóa và dịch vụ.
Các tài nguyên này nhấn mạnh thêm vai trò của tiền tệ như một phương tiện trao đổi, phù hợp với quan điểm của Davis và Marx.
Tóm lại, sự đồng thuận trong giới học thuật về tiền tệ là, chức năng của tiền tệ sau khi ra đời là hàng hóa tổng quát, là sản phẩm giải quyết tính thanh khoản của thị trường. Sự khác biệt nằm ở chỗ, điểm khởi đầu của phương tiện tiền tệ rốt cuộc là hàng hóa hay nợ.
Tiền tệ là câu trả lời của các nhà tinh hoa cổ đại về vấn đề thanh khoản của thị trường trước khi Internet giá trị xuất hiện, tiền tệ là phương tiện để tăng cường tính thanh khoản.
Trong quá khứ, những thế lực cũ đồng nhất tiền tệ với tính thanh khoản hiếm khi cố gắng cải thiện cấu trúc tổ chức của thị trường để đạt được tình trạng thanh khoản tốt hơn, họ chưa bao giờ cân nhắc về cách xây dựng tính thanh khoản của thị trường trong điều kiện không có tiền tệ. Có lẽ là vì họ giống như những con bọ bị mắc kẹt trong một chiếc hộp có nắp, quá lâu, đã quên đi mình có thể nhảy cao bao nhiêu.
) DEX: Sức mạnh của sự biến đổi
Mục tiêu hàng đầu của bất kỳ thị trường nào là cung cấp giá cả chính xác nhất và phân bổ tài nguyên hiệu quả nhất. Mỗi thành phần, cơ chế và cấu trúc đều được thiết kế nhằm đạt được mục tiêu này. Kể từ thời cổ đại, con người đã không ngừng sáng tạo ra những phương pháp mới để nâng cao hiệu quả thị trường.
Trong vài thế kỷ qua, thị trường đã trải qua những thay đổi lớn. Cơ chế hình thành giá đã trải qua nhiều lần nâng cấp. Để đáp ứng các nhu cầu kinh tế khác nhau, thị trường đã phát triển nhiều quy trình thanh toán khác nhau, chẳng hạn như thị trường giao dịch, thị trường dựa trên đơn hàng, thị trường môi giới và thị trường tối.
Với sự xuất hiện của công nghệ blockchain, chúng ta đã gặp phải những giới hạn mới và cũng chạm đến cơ hội mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Tại đây, chúng ta có thể tạo ra những phương pháp sáng tạo để giải quyết nhu cầu trao đổi và cung cấp thanh khoản cho token.
Tóm tắt lại, các sàn giao dịch mã hóa hiện đại đang đối mặt với ba khó khăn: 1### thanh khoản đầy đủ, 2) định giá hiệu quả, 3) phi tập trung.
![Mã hóa ban đầu và lý tưởng: Giao dịch hàng hóa trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd45bdfde1ecb94c60c37a94ed380619.webp(
Mặc dù, các sàn giao dịch tập trung như Binance cung cấp trải nghiệm giao dịch tốt nhất, nhưng người dùng của họ cũng phải đối mặt với rủi ro gian lận và sự bóc lột độc quyền. Ngay cả sàn giao dịch lớn thứ hai thế giới trước đây là FTX hiện cũng đã phá sản do chiếm dụng tài sản của người dùng. Hầu hết các sàn giao dịch có tính thanh khoản tốt hơn một chút đều phải thu phí niêm yết không nhỏ từ các dự án, cùng với các điều khoản khắt khe khác. So với đó, các sàn giao dịch phi tập trung linh hoạt hơn, thiết kế các cơ chế khác nhau để đáp ứng các nhu cầu khác nhau. Ví dụ, Pump.fun nổi tiếng với việc cung cấp đường cong cung cấp token cực kỳ nhạy cảm, trong khi Curve thường cung cấp tính thanh khoản tốt nhất, thay vì độ nhạy khám phá giá. Những sàn giao dịch này áp dụng nhiều mô hình khác nhau để đáp ứng sở thích giao dịch của các khách hàng mục tiêu khác nhau. Không thể phủ nhận rằng, mỗi sàn đều có những điểm mạnh và sự hy sinh riêng.
) thử nghiệm tạo ra tính thanh khoản on-chain
Sàn giao dịch phi tập trung đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc giải quyết ba khó khăn này và những thách thức giao dịch trên chuỗi khác thông qua đổi mới. Một chuyến đi dài bắt đầu từ những bước đi nhỏ, bước đầu tiên là xây dựng tính thanh khoản trên chuỗi. Ở đây, tôi sẽ thực hiện một cái nhìn tổng quan đơn giản về ngành: một DEX nào đó là chuẩn mực của ngành con này. Sự đổi mới của đường cong hợp tác đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới. Tại một DEX nào đó