Stablecoin YLDS được phê duyệt: Mở ra kỷ nguyên mới cho lợi nhuận từ stablecoin
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã phê duyệt việc Figure Markets ra mắt đồng ổn định tính lãi đầu tiên YLDS, điều này đánh dấu sự công nhận của cơ quan quản lý đối với đổi mới tài chính tiền điện tử, đồng thời dự báo rằng đồng ổn định đang chuyển mình từ công cụ thanh toán đơn thuần sang tài sản sinh lợi hợp pháp. Điều này có thể mở ra không gian phát triển rộng lớn hơn cho lĩnh vực đồng ổn định, biến nó thành một lĩnh vực đổi mới khác có khả năng thu hút vốn lớn từ các tổ chức, bên cạnh Bitcoin.
Phân tích bối cảnh SEC phê duyệt YLDS
Năm 2024, một nhà phát hành Stablecoin nổi tiếng đã đạt lợi nhuận lên tới 13,7 tỷ USD trong cả năm, vượt qua một số ông lớn tài chính truyền thống. Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lợi nhuận đầu tư vào tài sản dự trữ (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ), nhưng không liên quan đến người nắm giữ thông thường. Người dùng không thể có được sự gia tăng giá trị tài sản và lợi tức đầu tư bằng cách nắm giữ Stablecoin này, đây chính là tình trạng mà Stablecoin tính lãi mong muốn lật đổ.
Cốt lõi của stablecoin tích lũy lãi suất nằm ở "tái phân phối quyền lợi tài sản": trong khi vẫn giữ được sự ổn định, thông qua việc token hóa quyền lợi từ tài sản cơ sở để người nắm giữ trực tiếp hưởng lợi nhuận. Mô hình này đã chạm đến nỗi đau của hầu hết người dùng: mặc dù stablecoin truyền thống cũng có thể tạo ra lợi nhuận thông qua việc thế chấp, nhưng các thao tác phức tạp và rủi ro an toàn, tuân thủ đã cản trở việc sử dụng quy mô lớn. Trong khi đó, những stablecoin như YLDS với mô hình "giữ coin để sinh lãi" đã làm cho lợi nhuận từ vốn trở nên không có rào cản, đạt được "dân chủ hóa lợi nhuận".
Mặc dù việc chuyển nhượng lợi nhuận từ tài sản cơ bản sẽ làm giảm lợi nhuận của tổ chức phát hành, nhưng cũng làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của stablecoin tính lãi. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không ổn định và lạm phát cao, cả người dùng trên chuỗi lẫn nhà đầu tư truyền thống đều có nhu cầu lớn đối với các sản phẩm tài chính có thể tạo ra lợi nhuận ổn định. Các sản phẩm như YLDS, vừa ổn định vừa cung cấp lợi nhuận cao hơn nhiều so với lãi suất ngân hàng truyền thống, chắc chắn sẽ trở thành đối tượng được nhà đầu tư ưa chuộng.
Lý do YLDS có thể được SEC chấp thuận là vì nó phù hợp với các quy định chứng khoán hiện hành của Mỹ. Do chưa có khung quản lý stablecoin hệ thống, việc quản lý stablecoin ở Mỹ hiện chủ yếu dựa trên các luật hiện hành. Các cơ quan quản lý khác nhau có định nghĩa khác nhau về stablecoin, dẫn đến tình trạng quản lý hỗn loạn. Tuy nhiên, các stablecoin có thể sinh lợi như YLDS, với cấu trúc tương tự như các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống, rõ ràng thuộc về phạm vi "chứng khoán", không có tranh cãi.
Việc YLDS được phê duyệt cho thấy thái độ của Mỹ về quy định tiền điện tử đang tiếp tục cải thiện, các cơ quan quản lý đang tích cực thích ứng với thị trường stablecoin và tài chính tiền điện tử phát triển nhanh chóng, và việc quản lý stablecoin cũng đã chuyển từ "phòng thủ bị động" sang "hướng dẫn chủ động". Tuy nhiên, điều này trong ngắn hạn không thể thay đổi những khó khăn về quy định mà stablecoin truyền thống đang phải đối mặt, nhiều sự chuyển đổi hơn cần phải chờ đợi Quốc hội Mỹ chính thức thông qua dự luật quản lý stablecoin. Ngành công nghiệp phổ biến dự đoán rằng, dự luật quản lý stablecoin của Mỹ có thể dần được thực hiện trong vòng 1 đến 1.5 năm tới.
YLDS thông qua hợp đồng thông minh phân phối lợi tức từ tài sản cơ sở cho người nắm giữ, và nhờ vào cơ chế xác thực KYC chặt chẽ, liên kết việc phân phối lợi tức với danh tính tuân thủ, giảm bớt mối lo ngại của cơ quan quản lý về tính ẩn danh. Những thiết kế tuân thủ này cung cấp tham khảo cho các dự án tương tự trong việc xin cấp phép quản lý. Trong 1-2 năm tới, có thể sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm stablecoin tính lãi tuân thủ hơn, và thúc đẩy nhiều quốc gia và khu vực xem xét sự cần thiết phát triển và quản lý stablecoin tính lãi.
Đối với các khu vực đã ban hành quy định về stablecoin và coi stablecoin là công cụ thanh toán, khi đối mặt với stablecoin có thuộc tính chứng khoán, ngoài việc điều chỉnh hệ thống quy định hiện có, cũng có thể xem xét việc hạn chế loại tài sản cơ bản của stablecoin có lãi suất, đưa chúng vào phạm vi quản lý chứng khoán token hóa.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi thúc đẩy sự thể chế hóa của thị trường tiền điện tử
SEC phê duyệt YLDS không chỉ thể hiện thái độ cởi mở của cơ quan quản lý Hoa Kỳ, mà còn báo hiệu rằng stablecoin có thể phát triển từ "thay thế tiền mặt" thành một loại tài sản mới với cả hai thuộc tính "công cụ thanh toán" và "công cụ sinh lời", điều này sẽ thúc đẩy quá trình tổ chức hóa và đô la hóa của thị trường tiền điện tử.
Mặc dù stablecoin truyền thống đáp ứng nhu cầu thanh toán tiền điện tử, nhưng do thiếu lợi nhuận lãi suất, hầu hết các tổ chức chỉ sử dụng chúng như một công cụ thanh khoản ngắn hạn. Trong khi đó, stablecoin có lãi suất không chỉ tạo ra lợi nhuận ổn định mà còn có thể cải thiện tỷ lệ quay vòng vốn thông qua giao dịch trên chuỗi không trung gian và 24/7, có lợi thế đáng kể về hiệu quả vốn và khả năng thanh toán ngay lập tức. Các tổ chức nghiên cứu chỉ ra rằng các quỹ đầu cơ và tổ chức quản lý tài sản đã bắt đầu đưa stablecoin vào chiến lược quản lý tiền mặt, và sau khi YLDS được SEC phê duyệt, sẽ ngày càng xóa bỏ những lo ngại về tuân thủ của các tổ chức, nâng cao mức độ chấp nhận và tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.
Sự đổ bộ ồ ạt của vốn từ các tổ chức sẽ thúc đẩy thị trường stablecoin có lãi phát triển nhanh chóng, biến nó thành một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái tiền điện tử. Các tổ chức nghiên cứu lạc quan dự đoán rằng stablecoin có lãi sẽ chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong 3-5 năm tới, chiếm khoảng 10-15% thị trường stablecoin, trở thành một loại tài sản điện tử khác thu hút sự quan tâm và đầu tư lớn từ các tổ chức sau Bitcoin.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi cũng sẽ củng cố thêm vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Hiện tại, nguồn thu nhập của các stablecoin tính lãi trên thị trường chủ yếu đến từ ba loại: đầu tư trái phiếu Mỹ, thưởng staking blockchain hoặc lợi nhuận từ các chiến lược cấu trúc. Mặc dù một số stablecoin đồng đô la tổng hợp đã đạt được thành công đáng kể vào năm 2024, nhưng điều đó không có nghĩa là việc sử dụng staking và chiến lược cấu trúc như nguồn thu nhập sẽ trở thành xu hướng chính. Ngược lại, stablecoin tính lãi được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ có thể vẫn là lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức trong tương lai.
Mặc dù thế giới thực đang tăng tốc quá trình phi đô la hóa, nhưng thế giới chuỗi số hóa vẫn tiếp tục hướng về đồng đô la. Dù là việc sử dụng rộng rãi các stablecoin đô la hay làn sóng token hóa do các tổ chức phố Wall khởi xướng, Mỹ đang liên tục củng cố ảnh hưởng của tài sản đô la trong thị trường tiền điện tử, xu hướng đô la hóa này đang ngày càng được tăng cường.
Xu hướng này khó có thể đảo ngược trong thời gian ngắn, vì xét về tính thanh khoản, tính ổn định và mức độ chấp nhận của thị trường, hiện tại không có nhiều lựa chọn thay thế cho đổi mới token hóa và thị trường tài chính tiền điện tử ngoài tài sản đô la đại diện cho trái phiếu chính phủ Mỹ. Việc SEC phê duyệt YLDS cho thấy các cơ quan quản lý của Mỹ đã mở cửa cho stablecoin tính lãi kiểu trái phiếu chính phủ Mỹ, điều này chắc chắn sẽ thu hút nhiều dự án ra mắt sản phẩm tương tự. Mặc dù mô hình lợi nhuận của stablecoin tính lãi trong tương lai có thể đa dạng hơn, và tài sản dự trữ cũng có thể mở rộng ra nhiều loại tài sản thực như bất động sản, vàng, trái phiếu doanh nghiệp, nhưng trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản không rủi ro có thể vẫn sẽ chiếm ưu thế trong danh mục tài sản cơ sở của stablecoin tính lãi.
Kết luận
Việc phê duyệt YLDS không chỉ là một bước đột phá hợp pháp trong đổi mới tiền điện tử, mà còn là một cột mốc trong việc dân chủ hóa tài chính. Nó tiết lộ một sự thật đơn giản: dưới điều kiện kiểm soát rủi ro, nhu cầu của thị trường về "tiền sinh ra tiền" luôn tồn tại. Với việc hoàn thiện khung quy định và dòng vốn từ các tổ chức, stablecoin có lãi suất có thể định hình lại thị trường stablecoin và tăng cường xu hướng đô la hóa trong đổi mới tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, quá trình này cũng cần cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, để tránh lặp lại sai lầm trong quá khứ. Chỉ như vậy, stablecoin có lãi suất mới có thể thực sự đạt được mục tiêu "giúp mọi người dễ dàng đạt được lợi nhuận".
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
SEC phê duyệt stablecoin YLDS: Thời đại lợi nhuận từ stablecoin mới đã đến
Stablecoin YLDS được phê duyệt: Mở ra kỷ nguyên mới cho lợi nhuận từ stablecoin
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã phê duyệt việc Figure Markets ra mắt đồng ổn định tính lãi đầu tiên YLDS, điều này đánh dấu sự công nhận của cơ quan quản lý đối với đổi mới tài chính tiền điện tử, đồng thời dự báo rằng đồng ổn định đang chuyển mình từ công cụ thanh toán đơn thuần sang tài sản sinh lợi hợp pháp. Điều này có thể mở ra không gian phát triển rộng lớn hơn cho lĩnh vực đồng ổn định, biến nó thành một lĩnh vực đổi mới khác có khả năng thu hút vốn lớn từ các tổ chức, bên cạnh Bitcoin.
Phân tích bối cảnh SEC phê duyệt YLDS
Năm 2024, một nhà phát hành Stablecoin nổi tiếng đã đạt lợi nhuận lên tới 13,7 tỷ USD trong cả năm, vượt qua một số ông lớn tài chính truyền thống. Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lợi nhuận đầu tư vào tài sản dự trữ (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ), nhưng không liên quan đến người nắm giữ thông thường. Người dùng không thể có được sự gia tăng giá trị tài sản và lợi tức đầu tư bằng cách nắm giữ Stablecoin này, đây chính là tình trạng mà Stablecoin tính lãi mong muốn lật đổ.
Cốt lõi của stablecoin tích lũy lãi suất nằm ở "tái phân phối quyền lợi tài sản": trong khi vẫn giữ được sự ổn định, thông qua việc token hóa quyền lợi từ tài sản cơ sở để người nắm giữ trực tiếp hưởng lợi nhuận. Mô hình này đã chạm đến nỗi đau của hầu hết người dùng: mặc dù stablecoin truyền thống cũng có thể tạo ra lợi nhuận thông qua việc thế chấp, nhưng các thao tác phức tạp và rủi ro an toàn, tuân thủ đã cản trở việc sử dụng quy mô lớn. Trong khi đó, những stablecoin như YLDS với mô hình "giữ coin để sinh lãi" đã làm cho lợi nhuận từ vốn trở nên không có rào cản, đạt được "dân chủ hóa lợi nhuận".
Mặc dù việc chuyển nhượng lợi nhuận từ tài sản cơ bản sẽ làm giảm lợi nhuận của tổ chức phát hành, nhưng cũng làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của stablecoin tính lãi. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không ổn định và lạm phát cao, cả người dùng trên chuỗi lẫn nhà đầu tư truyền thống đều có nhu cầu lớn đối với các sản phẩm tài chính có thể tạo ra lợi nhuận ổn định. Các sản phẩm như YLDS, vừa ổn định vừa cung cấp lợi nhuận cao hơn nhiều so với lãi suất ngân hàng truyền thống, chắc chắn sẽ trở thành đối tượng được nhà đầu tư ưa chuộng.
Lý do YLDS có thể được SEC chấp thuận là vì nó phù hợp với các quy định chứng khoán hiện hành của Mỹ. Do chưa có khung quản lý stablecoin hệ thống, việc quản lý stablecoin ở Mỹ hiện chủ yếu dựa trên các luật hiện hành. Các cơ quan quản lý khác nhau có định nghĩa khác nhau về stablecoin, dẫn đến tình trạng quản lý hỗn loạn. Tuy nhiên, các stablecoin có thể sinh lợi như YLDS, với cấu trúc tương tự như các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống, rõ ràng thuộc về phạm vi "chứng khoán", không có tranh cãi.
Việc YLDS được phê duyệt cho thấy thái độ của Mỹ về quy định tiền điện tử đang tiếp tục cải thiện, các cơ quan quản lý đang tích cực thích ứng với thị trường stablecoin và tài chính tiền điện tử phát triển nhanh chóng, và việc quản lý stablecoin cũng đã chuyển từ "phòng thủ bị động" sang "hướng dẫn chủ động". Tuy nhiên, điều này trong ngắn hạn không thể thay đổi những khó khăn về quy định mà stablecoin truyền thống đang phải đối mặt, nhiều sự chuyển đổi hơn cần phải chờ đợi Quốc hội Mỹ chính thức thông qua dự luật quản lý stablecoin. Ngành công nghiệp phổ biến dự đoán rằng, dự luật quản lý stablecoin của Mỹ có thể dần được thực hiện trong vòng 1 đến 1.5 năm tới.
YLDS thông qua hợp đồng thông minh phân phối lợi tức từ tài sản cơ sở cho người nắm giữ, và nhờ vào cơ chế xác thực KYC chặt chẽ, liên kết việc phân phối lợi tức với danh tính tuân thủ, giảm bớt mối lo ngại của cơ quan quản lý về tính ẩn danh. Những thiết kế tuân thủ này cung cấp tham khảo cho các dự án tương tự trong việc xin cấp phép quản lý. Trong 1-2 năm tới, có thể sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm stablecoin tính lãi tuân thủ hơn, và thúc đẩy nhiều quốc gia và khu vực xem xét sự cần thiết phát triển và quản lý stablecoin tính lãi.
Đối với các khu vực đã ban hành quy định về stablecoin và coi stablecoin là công cụ thanh toán, khi đối mặt với stablecoin có thuộc tính chứng khoán, ngoài việc điều chỉnh hệ thống quy định hiện có, cũng có thể xem xét việc hạn chế loại tài sản cơ bản của stablecoin có lãi suất, đưa chúng vào phạm vi quản lý chứng khoán token hóa.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi thúc đẩy sự thể chế hóa của thị trường tiền điện tử
SEC phê duyệt YLDS không chỉ thể hiện thái độ cởi mở của cơ quan quản lý Hoa Kỳ, mà còn báo hiệu rằng stablecoin có thể phát triển từ "thay thế tiền mặt" thành một loại tài sản mới với cả hai thuộc tính "công cụ thanh toán" và "công cụ sinh lời", điều này sẽ thúc đẩy quá trình tổ chức hóa và đô la hóa của thị trường tiền điện tử.
Mặc dù stablecoin truyền thống đáp ứng nhu cầu thanh toán tiền điện tử, nhưng do thiếu lợi nhuận lãi suất, hầu hết các tổ chức chỉ sử dụng chúng như một công cụ thanh khoản ngắn hạn. Trong khi đó, stablecoin có lãi suất không chỉ tạo ra lợi nhuận ổn định mà còn có thể cải thiện tỷ lệ quay vòng vốn thông qua giao dịch trên chuỗi không trung gian và 24/7, có lợi thế đáng kể về hiệu quả vốn và khả năng thanh toán ngay lập tức. Các tổ chức nghiên cứu chỉ ra rằng các quỹ đầu cơ và tổ chức quản lý tài sản đã bắt đầu đưa stablecoin vào chiến lược quản lý tiền mặt, và sau khi YLDS được SEC phê duyệt, sẽ ngày càng xóa bỏ những lo ngại về tuân thủ của các tổ chức, nâng cao mức độ chấp nhận và tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.
Sự đổ bộ ồ ạt của vốn từ các tổ chức sẽ thúc đẩy thị trường stablecoin có lãi phát triển nhanh chóng, biến nó thành một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái tiền điện tử. Các tổ chức nghiên cứu lạc quan dự đoán rằng stablecoin có lãi sẽ chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong 3-5 năm tới, chiếm khoảng 10-15% thị trường stablecoin, trở thành một loại tài sản điện tử khác thu hút sự quan tâm và đầu tư lớn từ các tổ chức sau Bitcoin.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi cũng sẽ củng cố thêm vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Hiện tại, nguồn thu nhập của các stablecoin tính lãi trên thị trường chủ yếu đến từ ba loại: đầu tư trái phiếu Mỹ, thưởng staking blockchain hoặc lợi nhuận từ các chiến lược cấu trúc. Mặc dù một số stablecoin đồng đô la tổng hợp đã đạt được thành công đáng kể vào năm 2024, nhưng điều đó không có nghĩa là việc sử dụng staking và chiến lược cấu trúc như nguồn thu nhập sẽ trở thành xu hướng chính. Ngược lại, stablecoin tính lãi được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ có thể vẫn là lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức trong tương lai.
Mặc dù thế giới thực đang tăng tốc quá trình phi đô la hóa, nhưng thế giới chuỗi số hóa vẫn tiếp tục hướng về đồng đô la. Dù là việc sử dụng rộng rãi các stablecoin đô la hay làn sóng token hóa do các tổ chức phố Wall khởi xướng, Mỹ đang liên tục củng cố ảnh hưởng của tài sản đô la trong thị trường tiền điện tử, xu hướng đô la hóa này đang ngày càng được tăng cường.
Xu hướng này khó có thể đảo ngược trong thời gian ngắn, vì xét về tính thanh khoản, tính ổn định và mức độ chấp nhận của thị trường, hiện tại không có nhiều lựa chọn thay thế cho đổi mới token hóa và thị trường tài chính tiền điện tử ngoài tài sản đô la đại diện cho trái phiếu chính phủ Mỹ. Việc SEC phê duyệt YLDS cho thấy các cơ quan quản lý của Mỹ đã mở cửa cho stablecoin tính lãi kiểu trái phiếu chính phủ Mỹ, điều này chắc chắn sẽ thu hút nhiều dự án ra mắt sản phẩm tương tự. Mặc dù mô hình lợi nhuận của stablecoin tính lãi trong tương lai có thể đa dạng hơn, và tài sản dự trữ cũng có thể mở rộng ra nhiều loại tài sản thực như bất động sản, vàng, trái phiếu doanh nghiệp, nhưng trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản không rủi ro có thể vẫn sẽ chiếm ưu thế trong danh mục tài sản cơ sở của stablecoin tính lãi.
Kết luận
Việc phê duyệt YLDS không chỉ là một bước đột phá hợp pháp trong đổi mới tiền điện tử, mà còn là một cột mốc trong việc dân chủ hóa tài chính. Nó tiết lộ một sự thật đơn giản: dưới điều kiện kiểm soát rủi ro, nhu cầu của thị trường về "tiền sinh ra tiền" luôn tồn tại. Với việc hoàn thiện khung quy định và dòng vốn từ các tổ chức, stablecoin có lãi suất có thể định hình lại thị trường stablecoin và tăng cường xu hướng đô la hóa trong đổi mới tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, quá trình này cũng cần cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, để tránh lặp lại sai lầm trong quá khứ. Chỉ như vậy, stablecoin có lãi suất mới có thể thực sự đạt được mục tiêu "giúp mọi người dễ dàng đạt được lợi nhuận".