Tình trạng và phân tích độ sâu về quy định của Stablecoin toàn cầu 2023
Lời mở đầu
Khi mức độ số hóa của thế giới tài chính ngày càng sâu sắc, tiền điện tử đã trở thành sân khấu trung tâm trong lĩnh vực tài chính. Tuy nhiên, một trong những thách thức lớn nhất mà tiền số hoặc tiền mã hóa phải đối mặt là sự biến động giá. Chỉ khi giảm thiểu sự biến động, một lượng lớn người dân mới có thể chấp nhận tài sản mã hóa. Để giải quyết vấn đề biến động, stablecoin đã ra đời.
Trong những năm gần đây, stablecoin đã thu hút được sự chú ý vì có thể kết hợp những ưu điểm của tiền điện tử và tiền pháp định truyền thống. Bằng cách gắn bó 1:1 với tài sản dự trữ hoặc thuật toán, stablecoin đã kết nối thế giới của tiền điện tử và tiền pháp định.
Báo cáo này bao quát toàn diện về sự nổi lên của stablecoin, bốn loại chính, tình hình thị trường, quy mô ứng dụng, mô hình stablecoin mới nổi và quy định pháp lý về stablecoin.
Sự trỗi dậy của Stablecoin
Ổn định coin là gì
Stablecoin là một loại tiền điện tử được gắn với các tài sản dự trữ như tiền tệ hợp pháp, vàng, và cũng là một loại tiền mã hóa có tính lưu thông tự do, mở rộng lên chuỗi và gắn với các tài sản dự trữ.
Thiết kế ban đầu của stablecoin là để giảm sự biến động giá. Stablecoin chống lại sự biến động mạnh bằng cách mô phỏng các loại tiền tệ như đô la Mỹ, euro, nhân dân tệ và franc Thụy Sĩ, tạo sự tương phản rõ rệt với các loại tiền điện tử khác như bitcoin.
Năm 2014, đồng stablecoin đầu tiên Tether(USDT) ra đời, mở ra kỷ nguyên tỷ giá 1:1 với đô la Mỹ. Hiện tại, Tether thường xuyên được giao dịch trong lĩnh vực tiền điện tử, và xu hướng của nó cũng chứng minh độ tin cậy của thiết kế ban đầu.
Bốn đặc điểm chính của Stablecoin:
Chứng nhận: Báo cáo chứng nhận là một phần quan trọng của hệ thống Stablecoin, xác nhận sự tồn tại của tài sản cơ bản hỗ trợ Stablecoin.
Tính chất tài sản dự trữ: Cần tài sản chất lượng cao, thanh khoản cao để đảm bảo sự hoạt động bình thường của stablecoin.
Giám sát và đăng ký: Stablecoin và các thực thể hoạt động của nó phải chịu sự giám sát của các cơ quan quản lý mạnh mẽ để giảm thiểu rủi ro tội phạm tài chính.
Công nghệ: Hiệu quả của stablecoin phụ thuộc vào mức độ tích hợp giữa công nghệ nền tảng của nó và công nghệ phi blockchain truyền thống.
Phân loại Stablecoin
Dựa trên cơ chế ổn định khác nhau, hiện tại trên thị trường có thể phân loại các loại stablecoin phổ biến thành bốn loại:
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định
Tài sản đảm bảo Stablecoin
Thuật toán Stablecoin
Đồng ổn định được hỗ trợ bởi sản phẩm
Stablecoin thế chấp bằng fiat
Các stablecoin phổ biến nhất được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định với tỷ lệ 1:1. Người phát hành hoặc người giữ tài sản sẽ nắm giữ tài sản pháp định, tỉ lệ với số lượng stablecoin đang lưu hành. Tether (USDT), USD Coin (USDC) và Binance USD (BUSD) là các stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định có vốn hóa thị trường cao nhất.
Đặc điểm:
Tổ chức phát hành tập trung, thường là công ty tư nhân
Gắn với fiat ( chủ yếu là đô la Mỹ ), tỷ lệ trao đổi thường là 1:1
Thực hiện cơ chế chứng minh dự trữ, mỗi khi phát hành một stablecoin thì sẽ tăng thêm một dự trữ pháp tệ.
Stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử
Stablecoin được hỗ trợ bởi một loại tiền điện tử khác như tài sản thế chấp. Sử dụng hợp đồng thông minh thay vì người quản lý để giữ tài sản thế chấp. Quá trình phát hành stablecoin diễn ra trên chuỗi, thực hiện thông qua hợp đồng thông minh.
Khi mua ( hoặc đúc ) loại stablecoin này, cần phải khóa tiền điện tử vào hợp đồng thông minh để nhận lại lượng token tương đương. Khi đưa stablecoin trở lại hợp đồng thông minh tương ứng, bạn có thể rút số tiền thế chấp đã khóa trước đó. DAI là stablecoin nổi bật nhất trong loại này.
Stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử cần có việc thế chấp thừa, để giảm thiểu sự biến động giá của tài sản thế chấp. Ví dụ, để mua 100 đô la DAI cần phải gửi 180 đô la ETH, tương đương với tỷ lệ thế chấp 180%. Nếu giá ETH giảm nhưng vẫn cao hơn ngưỡng thanh lý, do có tài sản thế chấp dư thừa, giá DAI vẫn có thể duy trì sự ổn định. Nếu giá ETH giảm xuống dưới ngưỡng, tài sản thế chấp sẽ bị bán cưỡng chế để thực hiện thanh lý.
Thuật toán Stablecoin
Stablecoin thuật toán cố gắng duy trì mối liên kết với các tài sản như đô la Mỹ bằng cách mở rộng và thu hẹp nguồn cung token một cách động. Không sử dụng tiền pháp định hoặc tiền điện tử làm tài sản thế chấp, mà sử dụng các thuật toán và hợp đồng thông minh chuyên dụng để quản lý nguồn cung token đang lưu hành.
Khi giá thị trường thấp hơn giá của đồng tiền pháp định được theo dõi, hệ thống stablecoin thuật toán sẽ giảm số lượng token đang lưu hành. Nếu giá token vượt quá giá của đồng tiền pháp định được theo dõi, token mới sẽ được đưa vào lưu thông, điều chỉnh giá trị stablecoin xuống.
Stablecoin thuật toán cần dựa vào thuật toán mạnh mẽ, như USTC liên quan đến Luna là một loại stablecoin thuật toán, nhưng do thuật toán nội tại không xem xét các tình huống cực đoan mà xảy ra sự kiện thiên nga đen, cuối cùng bị mất chốp và sụp đổ.
Đặc điểm:
Không có tài sản đảm bảo
Một phần hoặc hoàn toàn được hỗ trợ bởi tài sản gốc làm tài sản thế chấp
Ổn định nổi
Sản phẩm hỗ trợ Stablecoin
Sản phẩm hỗ trợ stablecoin được thế chấp bằng hàng hóa như kim loại quý, dầu mỏ và bất động sản. Vàng là hàng hóa được thế chấp phổ biến nhất, Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) là những stablecoin hỗ trợ vàng hàng đầu. Các tài sản loại này cho phép nhà đầu tư rời xa tài sản địa phương và bơm thanh khoản vào các loại tài sản có thanh khoản kém.
Thực trạng thị trường Stablecoin
Tổng quan thị trường tiền điện tử
Năm 2021, giá trị thị trường của ngành công nghiệp tiền điện tử tăng hơn 3 lần, khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la, tạm thời đạt 3 nghìn tỷ đô la vào giữa năm.
Tổng giá trị thị trường tiền điện tử vào năm 2022 khoảng 830 tỷ USD, giảm 64% so với đầu năm. Đầu năm, thị trường đối mặt với lạm phát cao, xung đột Nga-Ukraine và việc Fed tăng lãi suất. Quý 3 thị trường tương đối yên ả nhưng có sự biến động về quy định, tổng giá trị thị trường đã chạm ngưỡng 1,2 nghìn tỷ USD trong thời gian ngắn. Sự sụp đổ của FTX đã gây ra cú sốc cuối cùng cho thị trường.
Quý đầu tiên năm 2023, thị trường thoát khỏi tình trạng giảm giá của gấu. Nửa đầu tương đối yên tĩnh, nửa sau sự biến động của ngành ngân hàng truyền thống đã gây ra sự phục hồi cho thị trường tiền mã hóa.
Tổng quan thị trường Stablecoin
Tổng giá trị thị trường của Stablecoin
Tính đến ngày 12 tháng 5 năm 2023, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 131,8 tỷ USD. 9 stablecoin có giá trị thị trường hàng đầu chiếm hơn 97%, 5 cái hàng đầu chiếm hơn 96%.
5 stablecoin hàng đầu:
Tether USDT
USD Coin USDC
Binance USD BUSD
DAI
TrueUSD TUSD
USDT, USDC, và BUSD chiếm hơn 90% thị phần của thị trường Stablecoin, đều là Stablecoin tập trung. Stablecoin phi tập trung DAI có giá trị thị trường là 4.86 tỷ USD, chiếm 3.73%.
So sánh các Stablecoin chính
USDT:
Giá trị thị trường 82,7 tỷ USD
Được phát hành bởi công ty Tether
Lấy tài sản như đô la Mỹ làm dự trữ
USDC:
Vốn hóa 30,1 tỷ USD
Được phát hành bởi Circle và Coinbase
Sử dụng đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn làm dự trữ
BUSD:
Giá trị thị trường 57 tỷ đô la Mỹ
Được phát hành bởi Paxos hợp tác với Binance
Lấy đô la Mỹ làm dự trữ
DAI:
Vốn hóa thị trường 48.6 tỷ USD
Được phát hành bởi MakerDAO
Sử dụng tài sản tiền điện tử làm tài sản thế chấp
TUSD:
Vốn hóa 20 tỷ đô la
Được phát hành bởi TrustToken
Lấy đô la Mỹ làm dự trữ
Phân loại và ứng dụng của Stablecoin
Stablecoin trung tâm
Tổng giá trị thị trường của stablecoin phi tập trung vượt quá 129,4 tỷ USD, USDT và USDC có quy mô lớn nhất. Chủ yếu có sáu loại: USDT, USDC, BUSD, TUSD, USDP, GUSD.
Tether USDT
Ra mắt vào tháng 10 năm 2014
Vốn hóa thị trường vượt 82,7 tỷ USD
Cơ chế hoạt động: Người dùng gửi đô la Mỹ, Tether tạo tài khoản USDT
Tài sản dự trữ: bao gồm tiền mặt, các khoản tương đương tiền, tiền gửi ngắn hạn, v.v.
USD Coin (USDC)
Ra mắt vào tháng 7 năm 2018
Vốn hóa khoảng 30,1 tỷ USD
Cơ chế vận hành: Người dùng gửi đô la Mỹ, Circle phát hành USDC
Tài sản dự trữ: hoàn toàn được hỗ trợ bởi đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn
Binance USD (BUSD)
Ra mắt vào tháng 9 năm 2019
Vốn hóa 57 tỷ USD
Cơ chế hoạt động: Paxos phát hành, Binance phát hành Binance-Peg BUSD trên các chuỗi khác.
Tài sản dự trữ: 100% dự trữ USD
TrueUSD (TUSD)
Ra mắt vào tháng 3 năm 2018
Vốn hóa 20 tỷ USD
Cơ chế vận hành: Nhiều tài khoản ủy thác nắm giữ dự trữ đô la Mỹ
Tài sản dự trữ: 100% dự trữ bằng đô la Mỹ
Điểm sâu stablecoin
MakerDAO (DAI)
Ra mắt vào tháng 12 năm 2017
Vốn hóa 48.6 tỷ USD
Cơ chế hoạt động: Người dùng thế chấp tài sản tiền điện tử để tạo ra DAI
Cơ chế ổn định: điều chỉnh lãi suất, thanh lý, v.v.
FRAX
Ra mắt vào tháng 12 năm 2020
Stablecoin một phần được thế chấp, một phần theo thuật toán
Cơ chế vận hành: Hỗ trợ thế chấp kép USDC và FXS
Cơ chế ổn định: Điều chỉnh tỷ lệ thế chấp một cách động
Stablecoin mới
Một số giao thức lớn đang phát triển stablecoin, DEX và giao thức cho vay của riêng họ:
crvUSD của Curve
GHO của AAVE
USDD: Stablecoin có tài sản thế chấp nội sinh được hỗ trợ bởi nhiều loại coin.
Rai, Olympus: cố gắng tạo ra stablecoin không gắn với tiền tệ pháp định.
Ampleforth: Stablecoin thuần biến đổi không thế chấp
Tiềm năng tăng trưởng và trường hợp sử dụng của Stablecoin
Tiềm năng tăng trưởng
Giải quyết vấn đề biến động giá của tiền điện tử
Chịu trách nhiệm chức năng tài chính
Cung cấp giao dịch thị trường minh bạch hơn
trường hợp
Kênh trao đổi pháp币
Phương tiện giao dịch
Tài sản phòng ngừa rủi ro
Thanh toán tiền, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích độ sâu về tình hình thị trường stablecoin toàn cầu năm 2023 và xu hướng quản lý
Tình trạng và phân tích độ sâu về quy định của Stablecoin toàn cầu 2023
Lời mở đầu
Khi mức độ số hóa của thế giới tài chính ngày càng sâu sắc, tiền điện tử đã trở thành sân khấu trung tâm trong lĩnh vực tài chính. Tuy nhiên, một trong những thách thức lớn nhất mà tiền số hoặc tiền mã hóa phải đối mặt là sự biến động giá. Chỉ khi giảm thiểu sự biến động, một lượng lớn người dân mới có thể chấp nhận tài sản mã hóa. Để giải quyết vấn đề biến động, stablecoin đã ra đời.
Trong những năm gần đây, stablecoin đã thu hút được sự chú ý vì có thể kết hợp những ưu điểm của tiền điện tử và tiền pháp định truyền thống. Bằng cách gắn bó 1:1 với tài sản dự trữ hoặc thuật toán, stablecoin đã kết nối thế giới của tiền điện tử và tiền pháp định.
Báo cáo này bao quát toàn diện về sự nổi lên của stablecoin, bốn loại chính, tình hình thị trường, quy mô ứng dụng, mô hình stablecoin mới nổi và quy định pháp lý về stablecoin.
Sự trỗi dậy của Stablecoin
Ổn định coin là gì
Stablecoin là một loại tiền điện tử được gắn với các tài sản dự trữ như tiền tệ hợp pháp, vàng, và cũng là một loại tiền mã hóa có tính lưu thông tự do, mở rộng lên chuỗi và gắn với các tài sản dự trữ.
Thiết kế ban đầu của stablecoin là để giảm sự biến động giá. Stablecoin chống lại sự biến động mạnh bằng cách mô phỏng các loại tiền tệ như đô la Mỹ, euro, nhân dân tệ và franc Thụy Sĩ, tạo sự tương phản rõ rệt với các loại tiền điện tử khác như bitcoin.
Năm 2014, đồng stablecoin đầu tiên Tether(USDT) ra đời, mở ra kỷ nguyên tỷ giá 1:1 với đô la Mỹ. Hiện tại, Tether thường xuyên được giao dịch trong lĩnh vực tiền điện tử, và xu hướng của nó cũng chứng minh độ tin cậy của thiết kế ban đầu.
Bốn đặc điểm chính của Stablecoin:
Chứng nhận: Báo cáo chứng nhận là một phần quan trọng của hệ thống Stablecoin, xác nhận sự tồn tại của tài sản cơ bản hỗ trợ Stablecoin.
Tính chất tài sản dự trữ: Cần tài sản chất lượng cao, thanh khoản cao để đảm bảo sự hoạt động bình thường của stablecoin.
Giám sát và đăng ký: Stablecoin và các thực thể hoạt động của nó phải chịu sự giám sát của các cơ quan quản lý mạnh mẽ để giảm thiểu rủi ro tội phạm tài chính.
Công nghệ: Hiệu quả của stablecoin phụ thuộc vào mức độ tích hợp giữa công nghệ nền tảng của nó và công nghệ phi blockchain truyền thống.
Phân loại Stablecoin
Dựa trên cơ chế ổn định khác nhau, hiện tại trên thị trường có thể phân loại các loại stablecoin phổ biến thành bốn loại:
Stablecoin thế chấp bằng fiat
Các stablecoin phổ biến nhất được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định với tỷ lệ 1:1. Người phát hành hoặc người giữ tài sản sẽ nắm giữ tài sản pháp định, tỉ lệ với số lượng stablecoin đang lưu hành. Tether (USDT), USD Coin (USDC) và Binance USD (BUSD) là các stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định có vốn hóa thị trường cao nhất.
Đặc điểm:
Stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử
Stablecoin được hỗ trợ bởi một loại tiền điện tử khác như tài sản thế chấp. Sử dụng hợp đồng thông minh thay vì người quản lý để giữ tài sản thế chấp. Quá trình phát hành stablecoin diễn ra trên chuỗi, thực hiện thông qua hợp đồng thông minh.
Khi mua ( hoặc đúc ) loại stablecoin này, cần phải khóa tiền điện tử vào hợp đồng thông minh để nhận lại lượng token tương đương. Khi đưa stablecoin trở lại hợp đồng thông minh tương ứng, bạn có thể rút số tiền thế chấp đã khóa trước đó. DAI là stablecoin nổi bật nhất trong loại này.
Stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử cần có việc thế chấp thừa, để giảm thiểu sự biến động giá của tài sản thế chấp. Ví dụ, để mua 100 đô la DAI cần phải gửi 180 đô la ETH, tương đương với tỷ lệ thế chấp 180%. Nếu giá ETH giảm nhưng vẫn cao hơn ngưỡng thanh lý, do có tài sản thế chấp dư thừa, giá DAI vẫn có thể duy trì sự ổn định. Nếu giá ETH giảm xuống dưới ngưỡng, tài sản thế chấp sẽ bị bán cưỡng chế để thực hiện thanh lý.
Thuật toán Stablecoin
Stablecoin thuật toán cố gắng duy trì mối liên kết với các tài sản như đô la Mỹ bằng cách mở rộng và thu hẹp nguồn cung token một cách động. Không sử dụng tiền pháp định hoặc tiền điện tử làm tài sản thế chấp, mà sử dụng các thuật toán và hợp đồng thông minh chuyên dụng để quản lý nguồn cung token đang lưu hành.
Khi giá thị trường thấp hơn giá của đồng tiền pháp định được theo dõi, hệ thống stablecoin thuật toán sẽ giảm số lượng token đang lưu hành. Nếu giá token vượt quá giá của đồng tiền pháp định được theo dõi, token mới sẽ được đưa vào lưu thông, điều chỉnh giá trị stablecoin xuống.
Stablecoin thuật toán cần dựa vào thuật toán mạnh mẽ, như USTC liên quan đến Luna là một loại stablecoin thuật toán, nhưng do thuật toán nội tại không xem xét các tình huống cực đoan mà xảy ra sự kiện thiên nga đen, cuối cùng bị mất chốp và sụp đổ.
Đặc điểm:
Sản phẩm hỗ trợ Stablecoin
Sản phẩm hỗ trợ stablecoin được thế chấp bằng hàng hóa như kim loại quý, dầu mỏ và bất động sản. Vàng là hàng hóa được thế chấp phổ biến nhất, Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) là những stablecoin hỗ trợ vàng hàng đầu. Các tài sản loại này cho phép nhà đầu tư rời xa tài sản địa phương và bơm thanh khoản vào các loại tài sản có thanh khoản kém.
Thực trạng thị trường Stablecoin
Tổng quan thị trường tiền điện tử
Năm 2021, giá trị thị trường của ngành công nghiệp tiền điện tử tăng hơn 3 lần, khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la, tạm thời đạt 3 nghìn tỷ đô la vào giữa năm.
Tổng giá trị thị trường tiền điện tử vào năm 2022 khoảng 830 tỷ USD, giảm 64% so với đầu năm. Đầu năm, thị trường đối mặt với lạm phát cao, xung đột Nga-Ukraine và việc Fed tăng lãi suất. Quý 3 thị trường tương đối yên ả nhưng có sự biến động về quy định, tổng giá trị thị trường đã chạm ngưỡng 1,2 nghìn tỷ USD trong thời gian ngắn. Sự sụp đổ của FTX đã gây ra cú sốc cuối cùng cho thị trường.
Quý đầu tiên năm 2023, thị trường thoát khỏi tình trạng giảm giá của gấu. Nửa đầu tương đối yên tĩnh, nửa sau sự biến động của ngành ngân hàng truyền thống đã gây ra sự phục hồi cho thị trường tiền mã hóa.
Tổng quan thị trường Stablecoin
Tổng giá trị thị trường của Stablecoin
Tính đến ngày 12 tháng 5 năm 2023, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 131,8 tỷ USD. 9 stablecoin có giá trị thị trường hàng đầu chiếm hơn 97%, 5 cái hàng đầu chiếm hơn 96%.
5 stablecoin hàng đầu:
USDT, USDC, và BUSD chiếm hơn 90% thị phần của thị trường Stablecoin, đều là Stablecoin tập trung. Stablecoin phi tập trung DAI có giá trị thị trường là 4.86 tỷ USD, chiếm 3.73%.
So sánh các Stablecoin chính
USDT:
USDC:
BUSD:
DAI:
TUSD:
Phân loại và ứng dụng của Stablecoin
Stablecoin trung tâm
Tổng giá trị thị trường của stablecoin phi tập trung vượt quá 129,4 tỷ USD, USDT và USDC có quy mô lớn nhất. Chủ yếu có sáu loại: USDT, USDC, BUSD, TUSD, USDP, GUSD.
Tether USDT
USD Coin (USDC)
Binance USD (BUSD)
TrueUSD (TUSD)
Điểm sâu stablecoin
MakerDAO (DAI)
FRAX
Stablecoin mới
Một số giao thức lớn đang phát triển stablecoin, DEX và giao thức cho vay của riêng họ:
Tiềm năng tăng trưởng và trường hợp sử dụng của Stablecoin
Tiềm năng tăng trưởng
trường hợp
![Một bài viết để hiểu rõ: Độ sâu phân tích tình trạng và quy định của Stablecoin toàn cầu năm 2023](