Thanh toán Stablecoin: Phân tích hệ sinh thái từ góc độ kỹ thuật và thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Các mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản số này đang cách mạng hóa cách thức dòng giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và tiếp cận dịch vụ tài chính cá nhân.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và thực thể chính phủ đang dần tích hợp chúng vào ứng dụng dành cho người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến kênh nạp/rút tiền, đến các công cụ tài chính mới như sản phẩm thu nhập lập trình, đã nâng cao đáng kể sự tiện lợi trong việc sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu hệ sinh thái Stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các bên tham gia chính, cơ sở hạ tầng cốt lõi hình thành lĩnh vực này, cũng như động lực nhu cầu thúc đẩy ứng dụng. Ngoài ra, còn khám phá cách Stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình tích hợp rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu được sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước hết cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển khoản quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán điểm tới điểm. Mặc dù đã hòa nhập vào đời sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán như ACH, SWIFT có cơ sở hạ tầng từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù lúc đó là tiên phong, nhưng ngày nay phần lớn các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, những phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Ngoài ra, chúng còn thường ( phải trả phí ) cho các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với cách truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa quy trình rất nhiều, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được tính minh bạch trong dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi ích chính của việc thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán tức thì: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Loại bỏ các khâu trung gian đáng kể giảm phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Độ phủ toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng (, đạt được sự bao gồm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể được chia thành bốn tầng công nghệ:

) 1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau ###PSP(, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp rút độc lập vào một nền tảng tập hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng phương thức tiếp cận stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Trong lĩnh vực này, các công ty nổi tiếng về đổi mới bao gồm:

• Stripe: nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: Không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch nạp và rút thông qua việc tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 450.000 ví hoạt động và 6.000 nhà cung cấp. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu nhà cung cấp Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY thành các stablecoin khác, như USDC, EURC và PYUSD.
• Một ứng dụng thanh toán nào đó, một ví điện tử nào đó, một ứng dụng thanh toán di động nào đó, một ngân hàng số nào đó, một ngân hàng trực tuyến nào đó và các ứng dụng thanh toán Web2 khác cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn thành thanh toán, mở rộng hơn nữa các kịch bản ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại ) có sự chồng chéo nhất định (

1. cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một trong hai loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty fintech và các tập đoàn cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng )API(, bộ công cụ phát triển phần mềm )SDK( và các công cụ cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và các chức năng thanh toán tức thì. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Hạ tầng thanh toán: Cung cấp hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. Công ty cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ pháp định thông qua tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ thương gia cung cấp công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin của khách hàng. Xử lý hơn 100 tỷ USD giao dịch hàng năm, tăng trưởng 200% mỗi năm, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Một nhà cung cấp API ) giai đoạn thử nghiệm (: cung cấp API để tích hợp liền mạch giao dịch Stablecoin vào hoạt động kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh ) bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu (
• Một nền tảng thanh toán xuyên biên giới: cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria )NGN(, Đô la Canada )CAD(, Đô la Mỹ )USD(, Tether )USDT(, USD Coin )USDC(. Chủ yếu hướng đến thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng Stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại coin, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Nền tảng ngân hàng trên chuỗi: thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; nền tảng này hợp tác với các kênh địa phương ở Mỹ Latinh, bao gồm một công ty chuyển tiền nổi tiếng, gần như miễn phí rút tiền, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển trên chuỗi công khai.
• Giải pháp nạp và rút tiền: Giải pháp nạp và rút tiền, tích hợp trực tiếp với thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền pháp định và Stablecoin, với ít ma sát. Nền tảng này cũng hỗ trợ một ứng dụng thanh toán di động mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Một ứng dụng thanh toán di động: Chức năng ví stablecoin của ứng dụng này sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng tính năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần trực tiếp tương tác với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để thanh toán tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống ) như một mạng thanh toán lớn nào đó hoặc một tổ chức thanh toán quốc tế (, thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán, thực hiện giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Một nhà phát hành thẻ ở Châu Á: nhà phát hành thẻ ở Châu Á, khách hàng bao gồm nhiều doanh nghiệp, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào tỷ lệ giao dịch ) như một doanh nghiệp 85%-nhà phát hành thẻ 15% ( hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, có thể hỗ trợ deposit đa chuỗi; doanh thu giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Một nhà phát hành thẻ ở Mỹ: Nhà phát hành thẻ ở Mỹ, hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ) như USDC( để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Một nhà phát hành thẻ ở châu Âu: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng ở châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một công chuỗi. Tăng trưởng chậm, tổng người dùng 20k, doanh thu hàng tháng $100K-150K.
• Thẻ U nhất định: Thẻ U phát triển nhanh trên một chuỗi công khai nhất định, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là $7 triệu, doanh thu $200.000.
• Một hệ sinh thái Stablecoin: Hệ sinh thái Stablecoin gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm để thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, giai đoạn thử nghiệm hiện chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và các loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao sự tích cực của người dùng trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

) 2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một công ty thanh toán tiền điện tử: hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút và dịch vụ trao đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một mạng lưới nạp/rút tiền: phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp/rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh danh tính KYC###, chống rửa tiền AML( và yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp/rút tiền.
• Cổng thanh toán hỗn hợp: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, thực hiện sự kết hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Nền tảng phát hành Stablecoin: Sản phẩm cốt lõi của nền tảng này bao gồm API phối hợp và API phát hành, trong đó API phối hợp giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và đổi Stablecoin, còn API phát hành hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và Châu Âu, và đã thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về tài nguyên.
• Một nền tảng dịch vụ Stablecoin ) trong giai đoạn thử nghiệm (: tương tự như các sản phẩm của nền tảng trên, đây là một nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý điều phối và dự trữ Stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải trải qua xác minh danh tính doanh nghiệp KYB ), trong khi người dùng cần lập tài khoản trên nền tảng để thực hiện KYC. Khách hàng của nền tảng này chủ yếu là OG trên chuỗi ( như: một số dự án nổi tiếng v.v... ) so với nền tảng trên thì sự bảo chứng của nhà đầu tư và BD có phần kém hơn.
• Một nền tảng phát hành Stablecoin ( trong giai đoạn thử nghiệm ): Sản phẩm của nền tảng này đã giảm bớt rào cản phát hành Stablecoin ngách bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể đơn. Sản phẩm này áp dụng một mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi Stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều Stablecoin gắn với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, đổi và giao dịch hiệu quả, mỗi Stablecoin đều được kết nối với USD* như những "cánh hoa" tương tự. Thông qua cấu trúc hệ thống này, sản phẩm đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các Stablecoin nhỏ có thể tương tác qua USD* mà không cần cung cấp các bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường sự ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các Stablecoin.

( 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và đổi lại Stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường tập trung vào bảng cân đối kế toán, tương tự như cách hoạt động của ngân hàng - nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như trái phiếu kho bạc Mỹ để kiếm chênh lệch lãi suất. Trong