Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực: Biển xanh mới của thị trường tài chính

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) đã trở thành một trong những ứng dụng tiềm năng nhất của công nghệ blockchain trên toàn cầu. Nó hứa hẹn mang lại hiệu quả và tính bảo mật cao hơn cho thị trường tài chính trong kỷ nguyên số.

Để hiểu sâu hơn về tình hình phát triển của RWA vào năm 2023, một biên tập viên của một phương tiện truyền thông đã phỏng vấn Giám đốc Phát triển Kinh doanh của Matrixport, Benjamin Stani. Stani chỉ ra rằng, với việc lợi suất trên chuỗi bị thu hẹp và Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, đã xuất hiện sự phân hóa lớn giữa lãi suất trên chuỗi và ngoài chuỗi, RWA có thể bù đắp cho khoảng cách này.

Ông nhấn mạnh, mặc dù thị trường stablecoin là nền tảng của hệ sinh thái tiền điện tử, nhưng việc các tài sản ổn định này chưa được khai thác đầy đủ vẫn là một vấn đề. RWA đã trở thành một lực lượng đột phá vào năm 2023, giải phóng tiềm năng của loại tài sản này, từ đó thay đổi căn bản cách thức tạo ra, chuyển giao và lưu trữ giá trị.

Sự theo đuổi tỷ suất sinh lời thực tế không rủi ro đã chuyển trọng tâm của ngành sang việc mã hóa kỹ thuật số các công cụ tài chính được quản lý. Trái phiếu kho bạc, bất động sản, kim loại quý và tác phẩm nghệ thuật được coi là những tài sản mã hóa kỹ thuật số khả thi nhất.

Một nền tảng đã ra mắt mã hóa kỹ thuật số trái phiếu kho bạc ngắn hạn (STBT) nhận được phản hồi tích cực, chỉ trong hơn năm tháng đã huy động được 123 triệu đô la. Stani cho biết, do sự thúc đẩy của việc tăng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, mọi người mong muốn có được lãi suất không rủi ro, đồng thời tránh được sự phiền phức trong thực hiện và thanh toán giao dịch truyền thống, STBT đã đáp ứng nhu cầu này. Khi ngành công nghiệp phát triển, logic tương tự cũng áp dụng cho các tài sản thực tế khác.

Khi trái phiếu mã hóa được áp dụng rộng rãi, việc khám phá các chứng khoán niêm yết có tính thanh khoản khác theo hình thức tương tự về cơ bản không có sự khác biệt lớn. RWA có thể mở rộng đến lĩnh vực bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp và rượu vang nổi tiếng. Ngành RWA dự kiến sẽ trở thành một chủ đề quan trọng trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số trong vài năm tới, mang lại hàng trăm ngàn tỷ đô la cho thị trường.

RWA sẽ làm phong phú đáng kể quy mô và loại tài sản có sẵn trên chuỗi. Với dự đoán lãi suất không rủi ro tiếp tục tăng cao, trong vài quý tới, các tổ chức có thể sẽ áp dụng các giấy tờ mã hóa kỹ thuật số do động lực kinh tế, đồng thời sẽ có thêm các đổi mới DeFi trong các sản phẩm thị trường.

Mặc dù hiện tại RWA vẫn ở giai đoạn đầu của chu kỳ mã hóa kỹ thuật số, nhưng sự quan tâm từ các nhà tham gia trong lĩnh vực tiền điện tử và tài chính truyền thống ngày càng tăng.

Stani đã đề cập đến một số tiến triển đáng chú ý, bao gồm việc Ngân hàng Trung ương Singapore thực hiện thành công Project Guardian để áp dụng DeFi trong thị trường tài trợ bán buôn, giao dịch ngoại hối và thí nghiệm giao dịch trái phiếu chính phủ, cũng như một ngân hàng đang thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số quỹ trên mạng công cộng Ethereum. Tỷ lệ áp dụng RWA đang tăng nhanh, sự đổi mới liên tục trong chiến lược thanh toán và thuật toán thông minh đang thúc đẩy đà này, dự kiến sẽ đạt được những tiến bộ đáng kể trước cuối năm.

Ưu nhược điểm của mã hóa kỹ thuật số

Một trong những lợi thế lớn nhất của mã hóa kỹ thuật số là thực hiện sự dân chủ hóa của thị trường tài chính bằng cách loại bỏ các trung gian, tăng tốc độ giao dịch và giảm chi phí, đồng thời mở ra những cơ hội đầu tư trước đây chỉ dành cho những người có tài sản ròng cao.

Trước khi RWA xuất hiện, các hạn chế chính của thị trường tập trung vào trải nghiệm người dùng, đặc biệt là về tính thanh khoản. Mã hóa kỹ thuật số được kỳ vọng sẽ thay đổi hoàn toàn bối cảnh tài chính, tạo ra các nguồn thu nhập mới, thậm chí là các thị trường hoàn toàn mới.

So với cho vay truyền thống, cho vay trên chuỗi có những lợi thế về tính khả dụng quốc tế, khả dụng của các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho việc cho vay trở nên bao trùm hơn, minh bạch hơn, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho một lượng lớn bên cho vay và bên vay, đồng thời cũng thúc đẩy tính ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm thiểu rủi ro. Khi ngành công nghiệp phát triển, chúng ta có thể thấy sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và DeFi, tạo điều kiện cho một nền kinh tế toàn cầu thông minh và có thể lập trình hơn.

Một trong những rào cản lớn nhất của RWA hiện nay là sự không chắc chắn về quy định. Khung pháp lý đang cố gắng theo kịp tốc độ phát triển nhanh chóng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số. Điều này đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực hạ tầng RWA tích hợp với DeFi, nơi các cơ quan quản lý phải đối mặt với vấn đề khả năng mở rộng của blockchain để phù hợp với công suất của thị trường tài chính truyền thống.

Để vượt qua rào cản này, Stani đề xuất áp dụng phương pháp quản lý dần dần, tập trung vào việc xây dựng một khuôn khổ toàn diện hoàn toàn tương thích với các tiêu chuẩn DeFi. Khuôn khổ như vậy phải thực thi nghiêm ngặt các giao thức quản lý rủi ro để tăng cường tính minh bạch và an toàn. Sự thành công của quy định stablecoin tiên phong tại Singapore cho thấy tầm quan trọng của các hướng dẫn rõ ràng và mạnh mẽ. Chúng không chỉ bảo vệ các nhà đầu tư mà còn tạo ra môi trường thuận lợi cho các nhà phát hành và các tổ chức tài chính đổi mới và mở rộng các kênh đầu tư mới.

Về mặt kỹ thuật, việc nâng cấp và phát triển thực sự dễ dàng hơn, vì đã có các giải pháp khả thi. Các điểm nghẽn thường xuất hiện nhiều hơn ở khía cạnh quy định và tuân thủ, chúng ta cần làm rõ cái gì là chứng khoán, cũng như cách xử lý quyền sở hữu trên chuỗi và ngoài chuỗi. Một số khu vực pháp lý tiến bộ hơn những khu vực khác, và tự nhiên sẽ thấy những khu vực này thúc đẩy đổi mới.

Rào cản lớn nhất có thể là các nhóm tuân thủ nội bộ muốn áp dụng cùng một khung trên các loại tài sản mới này, rõ ràng là nhiều điều có liên quan thấp hơn trên chuỗi (như giữ lại dấu vết kiểm toán), thậm chí là không thể thực hiện (như đảo ngược giao dịch).

Hiện tại, các vấn đề liên quan đến tuân thủ quy định đang gây ra sự chậm trễ trong việc áp dụng RWA, nhưng Stani cho biết, những trở ngại này cuối cùng sẽ được khắc phục, giúp RWA phát triển mạnh mẽ trên toàn cầu.

Kết luận

Nhu cầu về tính thanh khoản sâu trên chuỗi trong tương lai là mạnh mẽ, đặc biệt là đối với các giao thức lớn. Mặc dù mã hóa kỹ thuật số có những hạn chế và yêu cầu về giấy phép, nhưng việc sử dụng chứng khoán làm tài sản cơ sở cho các sản phẩm khác sẽ mang lại một số linh hoạt. Ngành công nghiệp đang khám phá những khả năng này với mục tiêu đổi mới.

Khi RWA có đủ quy mô trong ngành, kết quả cuối cùng sẽ là sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử trở thành một lĩnh vực tài chính duy nhất, điều này khác với xu hướng chạy của thị trường tăng trước đây, nó sẽ thật ấn tượng.