Phân tích dự trữ tài sản USDT và thảo luận về tính ổn định
Cấu trúc dự trữ tài sản của USDT tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Nhìn lại cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ thị trường tiền tệ lớn nhất lúc bấy giờ là Reserve Primary đã gây ra hoảng loạn do nắm giữ một lượng nhỏ trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers, dẫn đến làn sóng rút tiền quy mô lớn. Sự kiện này đã phơi bày sự mong manh trong việc duy trì cam kết quy đổi 1:1, đồng thời làm nổi bật những điểm tương đồng giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ.
Để đánh giá tính ổn định của USDT, cần xem xét hai vấn đề chính: Tính thanh khoản của dự trữ tài sản như thế nào? Liệu có khả năng đối mặt với việc rút tiền hàng loạt giống như năm 2008 hay không?
Xét về chất lượng dự trữ tài sản, USDT luôn tối ưu hóa cấu trúc của mình. Tỷ lệ thương phiếu (CP) đang dần giảm, trong khi tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) liên tục tăng. Dữ liệu cho thấy, tỷ lệ CP đã giảm từ 49% trong quý 2 năm 2021 xuống còn 24% trong quý 1 năm 2022, trong khi T-Bill tăng từ 24% lên 48%. Dự kiến, tỷ lệ CP trong quý 2 năm 2022 có thể giảm thêm xuống khoảng 13%.
Chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được nâng cao, tỷ lệ CP có xếp hạng trên 3A đã tăng từ 93% trong quý 2 năm 2021 lên 99% trong quý 1 năm 2022. Điều này cho thấy tính an toàn của dự trữ tài sản của USDT đang ngày càng được củng cố.
Gần đây, sự biến động của thị trường đã cung cấp bài kiểm tra áp lực thanh khoản cho USDT. Trong hơn một tháng, USDT đã hoàn thành khoảng 17 tỷ USD việc mua lại, lượng lưu hành giảm 20%. Trong đó, trong thời gian thị trường hoảng loạn nhất (từ 12 đến 15 tháng 5), đã có riêng 10 tỷ USD việc mua lại xảy ra. Điều này thể hiện rõ khả năng của USDT trong việc đối phó với việc mua lại quy mô lớn.
Tuy nhiên, nếu xảy ra tình trạng rút tiền quy mô lớn (chẳng hạn như rút hơn 80% lượng phát hành trong một tuần), USDT có thể đối mặt với nguy cơ bị tách rời. Nhưng khả năng xảy ra tình huống cực đoan này là tương đối thấp. Khác với các công cụ đầu tư thuần túy, USDT đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều người tham gia thị trường phải giữ USDT để duy trì hoạt động, phần nhu cầu này chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành.
Ngoài ra, cơ chế đổi trả của USDT đã hạn chế phạm vi đổi trả trực tiếp, chỉ có các tổ chức được xác thực qua danh sách trắng mới có thể giao dịch trực tiếp với Tether. Điều này giúp giảm bớt áp lực đổi trả trong những trường hợp cực đoan.
85% trong dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương, trong đó hơn một nửa là T-Bill có tính thanh khoản cực cao. Ngay cả trong những trường hợp cực đoan, USDT cũng có đủ tính thanh khoản để đáp ứng nhu cầu rút tiền.
Tóm lại, mặc dù không thể hoàn toàn loại trừ khả năng USDT mất giá, nhưng với cấu trúc tài sản tối ưu, nhu cầu thị trường và các bài kiểm tra áp lực đã qua, xác suất USDT sụp đổ là khá thấp. Cảm xúc hoảng loạn trên thị trường có thể chủ yếu xuất phát từ hành vi đầu cơ, chứ không phải rủi ro thực tế.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Lionish_Lion
· 1giờ trước
THEO DÕI TÔI để giao dịch mà không bị thua lỗ lớn. Quy tắc đơn giản HỌC TRƯỚC tiên thực sự hiệu quả. ✅➡️💰
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityHunter
· 2giờ trước
Vẫn có một chút rủi ro.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-00be86fc
· 2giờ trước
Hiểu rồi, cứ ổn định mà làm là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainPoet
· 2giờ trước
Ổn hay không tùy thuộc vào các ông lớn, đừng hoảng loạn.
Tối ưu hóa dự trữ tài sản USDT Nâng cao khả năng ứng phó với áp lực thanh lý
Phân tích dự trữ tài sản USDT và thảo luận về tính ổn định
Cấu trúc dự trữ tài sản của USDT tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Nhìn lại cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ thị trường tiền tệ lớn nhất lúc bấy giờ là Reserve Primary đã gây ra hoảng loạn do nắm giữ một lượng nhỏ trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers, dẫn đến làn sóng rút tiền quy mô lớn. Sự kiện này đã phơi bày sự mong manh trong việc duy trì cam kết quy đổi 1:1, đồng thời làm nổi bật những điểm tương đồng giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ.
Để đánh giá tính ổn định của USDT, cần xem xét hai vấn đề chính: Tính thanh khoản của dự trữ tài sản như thế nào? Liệu có khả năng đối mặt với việc rút tiền hàng loạt giống như năm 2008 hay không?
Xét về chất lượng dự trữ tài sản, USDT luôn tối ưu hóa cấu trúc của mình. Tỷ lệ thương phiếu (CP) đang dần giảm, trong khi tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) liên tục tăng. Dữ liệu cho thấy, tỷ lệ CP đã giảm từ 49% trong quý 2 năm 2021 xuống còn 24% trong quý 1 năm 2022, trong khi T-Bill tăng từ 24% lên 48%. Dự kiến, tỷ lệ CP trong quý 2 năm 2022 có thể giảm thêm xuống khoảng 13%.
Chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được nâng cao, tỷ lệ CP có xếp hạng trên 3A đã tăng từ 93% trong quý 2 năm 2021 lên 99% trong quý 1 năm 2022. Điều này cho thấy tính an toàn của dự trữ tài sản của USDT đang ngày càng được củng cố.
Gần đây, sự biến động của thị trường đã cung cấp bài kiểm tra áp lực thanh khoản cho USDT. Trong hơn một tháng, USDT đã hoàn thành khoảng 17 tỷ USD việc mua lại, lượng lưu hành giảm 20%. Trong đó, trong thời gian thị trường hoảng loạn nhất (từ 12 đến 15 tháng 5), đã có riêng 10 tỷ USD việc mua lại xảy ra. Điều này thể hiện rõ khả năng của USDT trong việc đối phó với việc mua lại quy mô lớn.
Tuy nhiên, nếu xảy ra tình trạng rút tiền quy mô lớn (chẳng hạn như rút hơn 80% lượng phát hành trong một tuần), USDT có thể đối mặt với nguy cơ bị tách rời. Nhưng khả năng xảy ra tình huống cực đoan này là tương đối thấp. Khác với các công cụ đầu tư thuần túy, USDT đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều người tham gia thị trường phải giữ USDT để duy trì hoạt động, phần nhu cầu này chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành.
Ngoài ra, cơ chế đổi trả của USDT đã hạn chế phạm vi đổi trả trực tiếp, chỉ có các tổ chức được xác thực qua danh sách trắng mới có thể giao dịch trực tiếp với Tether. Điều này giúp giảm bớt áp lực đổi trả trong những trường hợp cực đoan.
85% trong dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương, trong đó hơn một nửa là T-Bill có tính thanh khoản cực cao. Ngay cả trong những trường hợp cực đoan, USDT cũng có đủ tính thanh khoản để đáp ứng nhu cầu rút tiền.
Tóm lại, mặc dù không thể hoàn toàn loại trừ khả năng USDT mất giá, nhưng với cấu trúc tài sản tối ưu, nhu cầu thị trường và các bài kiểm tra áp lực đã qua, xác suất USDT sụp đổ là khá thấp. Cảm xúc hoảng loạn trên thị trường có thể chủ yếu xuất phát từ hành vi đầu cơ, chứ không phải rủi ro thực tế.