Đường đua quan trọng trong RWA: Giá trị và thực tiễn của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về RWA, chúng tôi chủ yếu quan tâm đến các tài sản cơ sở như trái phiếu chính phủ, thu nhập cố định, chứng khoán, nhưng thực tế ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton ( 1.312 tỷ USD, trái phiếu chính phủ ), Centrifuge ( 2.47 tỷ USD, tài sản đảm bảo ) và Ondo Finance ( 1.83 tỷ USD, trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đã thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối tài chính truyền thống và DeFi. Chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do bản thân nó được quản lý và cách biểu đạt kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, các RWA đang được thảo luận chủ yếu là nhu cầu thu hút giá trị từ thế giới thực của thế giới tiền điện tử, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống, quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn. Bài viết này sẽ phân tích giá trị của quỹ sau khi được mã hóa cũng như sự khám phá và thực hành của các bên tham gia thị trường thông qua các trường hợp thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số(Tokenization) thường là biểu diễn của tài sản trên blockchain sau khi được số hóa, và ứng dụng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được mã hóa không chỉ bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như quyền tác giả âm nhạc. Các Token phát sinh từ việc mã hóa tài sản là phương tiện thể hiện giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi tiến hành mã hóa kỹ thuật số quỹ, đã hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), chỉ ra rằng cổ phần quỹ được ghi lại dưới dạng số hoá bằng token trong sổ cái phân phối blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền mã hóa chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp (Token Fund).
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô tổng thể quản lý tài sản trong ngành tăng trưởng theo sự tăng giá của thị trường, nhưng chi phí quản lý quỹ bị thu hẹp do sự cạnh tranh từ đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và nhu cầu cá nhân hóa. Tốc độ tăng của chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, dẫn đến biên lợi nhuận quỹ bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, các nhà đầu tư của nó thường chỉ giới hạn ở một số ít các nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần thiết phải giảm bớt ngưỡng đầu tư, tung ra các sản phẩm thay thế phù hợp với nhu cầu đầu tư của các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và thậm chí là các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và giúp quỹ vượt trội trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự chuyển đổi số của thị trường quỹ
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị ngăn cách bởi nhiều tổ chức trung gian. Đầu cuối phân phối quỹ bao gồm cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu cuối dịch vụ quỹ bao gồm đại lý thanh toán, người lưu ký và kế toán quỹ. Đại lý chuyển nhượng thì thông qua việc phối hợp hai đầu để hỗ trợ quỹ, chịu trách nhiệm KYC, AML, CFT và kiểm tra trừng phạt, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình hoạt động của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả:(1) phần quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký mua, và bị hủy bỏ để đáp ứng nhu cầu rút tiền;(2) định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;(3) việc chuyển nhượng được thực hiện dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp đơn hàng để định giá, và sau đó thanh toán đơn hàng bằng cách ghi sổ vào sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;(4) trong ba ngày trước khi giải phóng phần quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;(5) sự thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ lại vị trí tiền mặt để chịu chi phí cân bằng lại giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: ( Khi quỹ mã hóa phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và hoàn trả sẽ được thanh toán trực tiếp qua Token quỹ và Token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính chất kết thúc thanh toán, từ đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; ) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, từ đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ( Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số: ) 1( do đã tích hợp KYC, AML, CFT và kiểm tra lệnh trừng phạt, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; ) 2( dựa trên thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn trên blockchain, thực hiện định giá thời gian thực 24/7, thanh toán thời gian thực; ) việc truy cập sổ cái thống nhất từ nhiều bên có thể thực hiện chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và giao dịch; ( nhà quản lý quỹ sẽ nhận được nhiều thông tin về nhà đầu tư hơn, cũng như thông tin giao dịch.
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành mã hóa quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Nền tảng phát hành và huy động vốn trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn tất vòng huy động vốn 6 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã đặt ra tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn trả, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được sự lưu thông tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Trang web chính thức cho biết Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng, phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu đô la tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền gây quỹ ( stablecoin, BTC, ETH, v.v. ) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần của quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các quản lý quỹ có thể sử dụng số tiền đã gây quỹ để thực hiện chiến lược đầu tư.
Ví dụ, Quỹ trung lập Delta GMX của Blockin là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; một quỹ mở khác là RWA: Tạo ra lợi suất từ các đồng Stable Coin của bạn, được khởi xướng bởi người quản lý quỹ Solv RWA, huy động đồng ổn định USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi suất từ trái phiếu Mỹ cho những người nắm giữ đồng ổn định.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phần của quỹ không cố định khi người quản lý quỹ thành lập quỹ. Quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư hoàn lại vốn định kỳ. Người quản lý quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động chủ yếu từ BTC/ETH/stablecoin, và tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ### như trái phiếu Mỹ RWA (. Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, )1( có thể giúp người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu từ nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; )2( loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị ròng của quỹ NAV được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/đổi lại phần quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào, mọi lúc 7/24, cùng với nhiều lợi thế khác.
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của những tổ chức này không minh bạch, dẫn đến vấn đề về lòng tin. Các giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng lòng tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần tin cậy, tích hợp các nhà môi giới, nhà phát hành, nhà tạo lập thị trường và người giữ tài sản, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực tiễn của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7c50d2185c95a9aebbf8cc0b12b06b6.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian như nhà phân phối quỹ, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể thay đổi ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền của quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) tiến hành thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được định giá thời gian thực và thanh toán thời gian thực trong thị trường (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử ( Atomic Settlement ), có nghĩa là giao dịch giữa tiền mặt và cổ phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển giao, một tài sản khác cũng được chuyển giao đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là ví điện tử của bên mua và bên bán có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc cổ phần không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn cho phép thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự cải thiện lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán bằng Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng, mà không cần thông qua các tổ chức trung gian như ngân hàng, trung tâm thanh toán và nền tảng thanh toán điện tử, từ đó tránh được chi phí cao và quy trình chuyển nhượng phức tạp. Phương thức thanh toán nguyên tử này áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền thấp và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp thú vị khác là việc thanh toán quỹ giao dịch trao đổi ###ETF( hiệu quả hơn qua mã hóa kỹ thuật số. Bởi vì ETF được thực hiện thông qua việc đăng ký và rút tiền bằng tài sản.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ZkSnarker
· 6giờ trước
sự thật thú vị: quỹ thị trường tiền tệ thực sự đang phát triển mạnh mẽ trong rwa... ai mà biết được
Xem bản gốcTrả lời0
ForkMaster
· 6giờ trước
Lại thấy mật mã tài sản, máy sưởi kiếm tiền mùa đông, chi phí nuôi con được che giấu.
Xem bản gốcTrả lời0
OldLeekNewSickle
· 6giờ trước
Lại một đợt quà tặng đồ ngốc, lần này được đóng gói thật cao cấp...
Xem bản gốcTrả lời0
SelfCustodyIssues
· 6giờ trước
Quỹ lại chơi trò lừa đảo rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 6giờ trước
omg lại một cái "quỹ token hóa" nữa... thật sự đã tiêu 0.8 eth vào các giao dịch thất bại chỉ để nhảy vào tháng trước thật đáng tiếc
Xem bản gốcTrả lời0
BrokenDAO
· 6giờ trước
Một nỗ lực khác để nhét quỹ vào on-chain? Ha, nhắc nhở các ngoại nhân hãy xem xét bài học từ Wealthfront.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số: Xu hướng và phân tích giá trị tài sản RWA mới
Đường đua quan trọng trong RWA: Giá trị và thực tiễn của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về RWA, chúng tôi chủ yếu quan tâm đến các tài sản cơ sở như trái phiếu chính phủ, thu nhập cố định, chứng khoán, nhưng thực tế ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton ( 1.312 tỷ USD, trái phiếu chính phủ ), Centrifuge ( 2.47 tỷ USD, tài sản đảm bảo ) và Ondo Finance ( 1.83 tỷ USD, trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đã thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối tài chính truyền thống và DeFi. Chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do bản thân nó được quản lý và cách biểu đạt kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, các RWA đang được thảo luận chủ yếu là nhu cầu thu hút giá trị từ thế giới thực của thế giới tiền điện tử, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống, quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn. Bài viết này sẽ phân tích giá trị của quỹ sau khi được mã hóa cũng như sự khám phá và thực hành của các bên tham gia thị trường thông qua các trường hợp thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số(Tokenization) thường là biểu diễn của tài sản trên blockchain sau khi được số hóa, và ứng dụng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được mã hóa không chỉ bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như quyền tác giả âm nhạc. Các Token phát sinh từ việc mã hóa tài sản là phương tiện thể hiện giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi tiến hành mã hóa kỹ thuật số quỹ, đã hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), chỉ ra rằng cổ phần quỹ được ghi lại dưới dạng số hoá bằng token trong sổ cái phân phối blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền mã hóa chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp (Token Fund).
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô tổng thể quản lý tài sản trong ngành tăng trưởng theo sự tăng giá của thị trường, nhưng chi phí quản lý quỹ bị thu hẹp do sự cạnh tranh từ đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và nhu cầu cá nhân hóa. Tốc độ tăng của chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, dẫn đến biên lợi nhuận quỹ bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, các nhà đầu tư của nó thường chỉ giới hạn ở một số ít các nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần thiết phải giảm bớt ngưỡng đầu tư, tung ra các sản phẩm thay thế phù hợp với nhu cầu đầu tư của các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và thậm chí là các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và giúp quỹ vượt trội trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự chuyển đổi số của thị trường quỹ
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị ngăn cách bởi nhiều tổ chức trung gian. Đầu cuối phân phối quỹ bao gồm cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu cuối dịch vụ quỹ bao gồm đại lý thanh toán, người lưu ký và kế toán quỹ. Đại lý chuyển nhượng thì thông qua việc phối hợp hai đầu để hỗ trợ quỹ, chịu trách nhiệm KYC, AML, CFT và kiểm tra trừng phạt, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình hoạt động của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả:(1) phần quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký mua, và bị hủy bỏ để đáp ứng nhu cầu rút tiền;(2) định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;(3) việc chuyển nhượng được thực hiện dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp đơn hàng để định giá, và sau đó thanh toán đơn hàng bằng cách ghi sổ vào sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;(4) trong ba ngày trước khi giải phóng phần quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;(5) sự thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ lại vị trí tiền mặt để chịu chi phí cân bằng lại giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: ( Khi quỹ mã hóa phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và hoàn trả sẽ được thanh toán trực tiếp qua Token quỹ và Token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính chất kết thúc thanh toán, từ đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; ) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, từ đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ( Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số: ) 1( do đã tích hợp KYC, AML, CFT và kiểm tra lệnh trừng phạt, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; ) 2( dựa trên thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn trên blockchain, thực hiện định giá thời gian thực 24/7, thanh toán thời gian thực; ) việc truy cập sổ cái thống nhất từ nhiều bên có thể thực hiện chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và giao dịch; ( nhà quản lý quỹ sẽ nhận được nhiều thông tin về nhà đầu tư hơn, cũng như thông tin giao dịch.
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành mã hóa quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Nền tảng phát hành và huy động vốn trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn tất vòng huy động vốn 6 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã đặt ra tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn trả, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được sự lưu thông tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Trang web chính thức cho biết Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng, phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu đô la tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền gây quỹ ( stablecoin, BTC, ETH, v.v. ) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần của quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các quản lý quỹ có thể sử dụng số tiền đã gây quỹ để thực hiện chiến lược đầu tư.
Ví dụ, Quỹ trung lập Delta GMX của Blockin là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; một quỹ mở khác là RWA: Tạo ra lợi suất từ các đồng Stable Coin của bạn, được khởi xướng bởi người quản lý quỹ Solv RWA, huy động đồng ổn định USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi suất từ trái phiếu Mỹ cho những người nắm giữ đồng ổn định.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phần của quỹ không cố định khi người quản lý quỹ thành lập quỹ. Quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư hoàn lại vốn định kỳ. Người quản lý quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động chủ yếu từ BTC/ETH/stablecoin, và tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ### như trái phiếu Mỹ RWA (. Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, )1( có thể giúp người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu từ nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; )2( loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị ròng của quỹ NAV được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/đổi lại phần quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào, mọi lúc 7/24, cùng với nhiều lợi thế khác.
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của những tổ chức này không minh bạch, dẫn đến vấn đề về lòng tin. Các giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng lòng tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần tin cậy, tích hợp các nhà môi giới, nhà phát hành, nhà tạo lập thị trường và người giữ tài sản, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực tiễn của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7c50d2185c95a9aebbf8cc0b12b06b6.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian như nhà phân phối quỹ, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể thay đổi ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền của quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) tiến hành thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được định giá thời gian thực và thanh toán thời gian thực trong thị trường (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử ( Atomic Settlement ), có nghĩa là giao dịch giữa tiền mặt và cổ phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển giao, một tài sản khác cũng được chuyển giao đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là ví điện tử của bên mua và bên bán có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc cổ phần không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn cho phép thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự cải thiện lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán bằng Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng, mà không cần thông qua các tổ chức trung gian như ngân hàng, trung tâm thanh toán và nền tảng thanh toán điện tử, từ đó tránh được chi phí cao và quy trình chuyển nhượng phức tạp. Phương thức thanh toán nguyên tử này áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền thấp và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp thú vị khác là việc thanh toán quỹ giao dịch trao đổi ###ETF( hiệu quả hơn qua mã hóa kỹ thuật số. Bởi vì ETF được thực hiện thông qua việc đăng ký và rút tiền bằng tài sản.