Hiểu rõ về RWA: Phân tích toàn cảnh xu hướng thị trường RWA toàn cầu năm 2025
Mục lục
Một, Định nghĩa RWA, quá trình phát triển
Hai, quy mô thị trường và xu hướng tăng trưởng
Ba, Đường dẫn công nghệ RWA và tiêu chuẩn cốt lõi
Bốn, Các loại tài sản RWA điển hình và ứng dụng thực tế
V. Tình hình phát triển RWA toàn cầu và ở các thị trường chính cùng các dự án tiêu biểu
Sáu, các chính sách quản lý RWA tại các địa phương
Bảy, Triển vọng tương lai và Dự đoán tiềm năng
Giới thiệu
Với sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế số toàn cầu, RWA thông qua công nghệ blockchain đã chuyển đổi tài sản truyền thống thành token số, nâng cao đáng kể tính thanh khoản, tính minh bạch và khả năng tiếp cận của tài sản. Sự đổi mới này được coi là lực lượng chính thúc đẩy sự chuyển đổi số của thị trường tài chính. Đặc biệt vào năm 2025, với việc dòng vốn từ các tổ chức đổ vào nhanh chóng và môi trường pháp lý dần rõ ràng, thị trường RWA đang có xu hướng tăng trưởng nhanh chóng. Báo cáo này nhằm cung cấp cho bạn cái nhìn toàn diện về RWA, bao gồm quá trình phát triển, tình hình hiện tại và tiềm năng tương lai.
Một, Định nghĩa RWA, Lịch sử phát triển và Đường đi công nghệ
1.1 Định nghĩa RWA
RWA là quá trình sử dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi tài sản trong thế giới thực (như bất động sản, hàng hóa, quyền nợ, quyền sở hữu trí tuệ, v.v.) thành các mã thông báo kỹ thuật số. Những mã thông báo này đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền thu lợi tức từ tài sản, có thể được giao dịch và quản lý trên blockchain. Mục tiêu cốt lõi là giải quyết các vấn đề như xác nhận quyền sở hữu khó khăn, hiệu quả lưu thông thấp và tính thanh khoản không đủ trong giao dịch tài sản truyền thống thông qua tính không thể thay đổi, khả năng truy xuất và khả năng lập trình của hợp đồng thông minh trong blockchain.
Về mặt kỹ thuật, việc mã hóa RWA bao gồm ba giai đoạn then chốt:
Quyền xác nhận ngoài chuỗi: Hoàn thành việc xác nhận quyền sở hữu tài sản và đánh giá giá trị thông qua quy trình tuân thủ pháp luật.
Ánh xạ trên chuỗi: ánh xạ quyền lợi tài sản lên blockchain, tạo ra token tương ứng.
Quản trị trên chuỗi: thực hiện phân phối lợi nhuận, thanh lý đặt cọc và quản lý tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh.
So với chứng khoán hóa tài sản truyền thống (ABS), RWA có sự tương đồng trong việc phân tách rủi ro và tái cấu trúc dòng tiền, nhưng sự phụ thuộc vào công nghệ yêu cầu đánh giá bổ sung các yếu tố như kiến trúc blockchain, tính bảo mật của hợp đồng thông minh và khả năng tương tác giữa các chuỗi.
1.2 Quá trình phát triển RWA
Khám phá ban đầu (2017-2020): Khái niệm RWA bắt đầu nảy nở khoảng năm 2017, các dự án ban đầu chủ yếu tập trung vào việc token hóa bất động sản và tác phẩm nghệ thuật. Ví dụ, nền tảng Securitize đã cố gắng đưa tài sản lên chuỗi, khám phá tính khả thi của việc token hóa.
Sự tham gia của các tổ chức (năm 2021-2023): Năm 2021, các giao thức DeFi như MakerDAO bắt đầu đưa RWA vào hệ sinh thái, người dùng có thể vay mượn bằng tài sản thực thế chấp. Năm 2023, quy mô thị trường RWA đạt 5 tỷ USD, các tổ chức tài chính truyền thống như Goldman Sachs và Franklin ra mắt các sản phẩm token hóa, đánh dấu sự xuất hiện của RWA vào tầm nhìn chính thống.
Tăng trưởng bùng nổ (năm 2024-2025): Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Goldman Sachs nhanh chóng xây dựng chiến lược cho RWA, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường. Quy mô thị trường RWA vượt 23 tỷ USD, trở thành một trong những hướng ứng dụng quan trọng của blockchain.
Hai, Quy mô thị trường và Xu hướng tăng trưởng
2.1 Quy mô thị trường RWA toàn cầu
Đến hết tháng 5 năm 2025, tổng giá trị RWA trên chuỗi toàn cầu khoảng 23 tỷ USD. Trong đó, vào tháng 3 năm 2025, TVL của các giao thức RWA lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ USD, đạt khoảng 10,4 tỷ USD vào ngày 21 tháng 3. Trong cùng thời gian, lĩnh vực RWA có sự tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, tỷ lệ tăng trưởng TVL từ đầu năm 2025 đến nay gần 140%. Những dữ liệu này cho thấy, trong hai năm qua, thị trường RWA có sự tăng trưởng bùng nổ.
Tổng giá trị khóa chính của giao thức:
MakerDAO (RWA Vaults): Đầu năm 2025, TVL của kho tài sản thực RWA khoảng 1,3 tỷ USD.
Ondo Finance: TVL khoảng 12,83 tỷ USD.
Centrifuge: TVL khoảng 4.41 triệu đô la.
Ngoài ra, quỹ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ trên chuỗi của BlackRock, BUIDL, cũng đã vươn lên vị trí hàng đầu với khoảng 1,4 tỷ USD TVL, MakerDAO theo sát với khoảng 1,3 tỷ USD. Những con số này phản ánh sự thống trị của các dự án có nền tảng tổ chức và các giao thức chất lượng trong lĩnh vực RWA.
2.2 Xu hướng tăng trưởng và dự đoán
Nhiều tổ chức nghiên cứu đã đưa ra dự đoán về quy mô thị trường RWA vào năm 2030 và đưa ra các ước tính về tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) tương ứng. Công ty tư vấn Boston Consulting Group (BCG) đã ước tính rằng quy mô tài sản token hóa toàn cầu có thể đạt khoảng 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. McKinsey cũng dự đoán khoảng 2 nghìn tỷ USD. Ngân hàng lớn Citigroup dự đoán quy mô vào năm 2030 nằm trong khoảng 4-5 nghìn tỷ USD, trong khi tổ chức quản lý tài sản kỹ thuật số 21.co đưa ra khoảng rộng từ 3,5-10 nghìn tỷ USD. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhà phân tích Jamie Coutts chỉ ra rằng nếu trong 5 năm tới duy trì tỷ lệ tăng trưởng gần 121% như hai năm qua, quy mô token hóa RWA vào năm 2030 sẽ khoảng 1,3 nghìn tỷ USD. Các dự đoán trên có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép từ vài điểm phần trăm (mức 1 nghìn tỷ) đến hàng trăm điểm phần trăm (trên 10 nghìn tỷ), phản ánh tiềm năng và sự không chắc chắn của thị trường RWA.
Xu hướng tăng trưởng chính:
Sự tham gia của các tổ chức được tăng tốc: Các ông lớn tài chính truyền thống đang đổ xô vào lĩnh vực RWA. Lấy BlackRock làm ví dụ, quỹ trái phiếu quốc gia BUIDL của họ dựa trên Ethereum sẽ ra mắt vào năm 2024, và đến năm 2025, quy mô đã vượt qua 2,5 tỷ USD (chiếm 41% thị phần thị trường chứng khoán trái phiếu quốc gia trên chuỗi toàn cầu). Robinhood cũng đã nộp đơn lên SEC vào năm 2025 với kế hoạch khung giao dịch RWA, dự kiến sẽ đạt 10 tỷ USD TVL trong vòng ba năm tới. Ngoài ra, Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton và các tổ chức khác cũng đã ra mắt hoặc có kế hoạch ra mắt các sản phẩm RWA tuân thủ quy định, thúc đẩy nhu cầu thị trường.
Sự tiến hóa công nghệ thúc đẩy nâng cao hiệu suất: Hệ sinh thái Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, tài sản token hóa được Ethereum nắm giữ chiếm khoảng 55% tổng số toàn cầu. Đồng thời, nhiều loại liên kết hiệu suất cao và giải pháp mở rộng liên tục xuất hiện. Ví dụ, nền tảng RWA mà Robinhood dự định xây dựng sử dụng kiến trúc chuỗi hỗn hợp của Solana và Base, có thể đạt được tốc độ khớp lệnh dưới 10 micro giây và thông lượng 30.000 TPS, nâng cao đáng kể hiệu suất thanh toán và giảm chi phí. Ngoài ra, mạng Layer2 (như Arbitrum Nova) và các công nghệ chứng minh không biết (zero-knowledge proof) đang được sử dụng để giảm chi phí giao dịch RWA và tăng cường tính riêng tư.
Chính sách quản lý trở nên nghiêm ngặt hơn: Các cơ quan quản lý ở các quốc gia bắt đầu xây dựng các quy định liên quan đến RWA, nhằm cung cấp sự bảo đảm về thể chế cho sự phát triển của thị trường. Robinhood đã đệ trình một đề xuất đầy đủ về giấy phép liên bang cho tài sản token hóa và các yêu cầu tuân thủ như kiểm toán trên chuỗi cho SEC Hoa Kỳ, với mục đích thiết lập tiêu chuẩn phát hành và giao dịch token. Các quy định như Luật Thị Trường Tài Sản Tiền Điện Tử của Liên minh Châu Âu (MiCA) cũng đang xác định rõ ràng phân loại token RWA và tiêu chuẩn tuân thủ. Đồng thời, Hong Kong, Hoa Kỳ và một số nơi khác đã thử nghiệm cho phép các nhà đầu tư có ngưỡng nhất định tham gia RWA thông qua các nền tảng tuân thủ, chẳng hạn như đầu tư vào trái phiếu chính phủ và bất động sản thông qua stablecoin tuân thủ và token chứng khoán. Nhìn chung, sự trưởng thành của chính sách quản lý đã nâng cao niềm tin của các tổ chức, cung cấp hỗ trợ quan trọng cho sự mở rộng nhanh chóng của thị trường RWA.
Ba, Đường đi công nghệ RWA và tiêu chuẩn cốt lõi
3.1 Đường công nghệ
Đường đi kỹ thuật của RWA thường bao gồm các bước và mô-đun quan trọng sau đây:
1）Quy trình đưa tài sản lên chuỗi và mã hóa tài sản (Asset Tokenization Workflow)
Lựa chọn tài sản và xác quyền: Xác định giá trị, ranh giới quyền sở hữu và khả năng chuyển nhượng của tài sản ngoài chuỗi;
Kiểm toán tính hợp pháp và thành lập SPV: Thực hiện quản lý tài sản thông qua các tổ chức lưu ký hoặc thành lập phương tiện mục đích đặc biệt (SPV, Special Purpose Vehicle);
Phát hành token (Token Minting): Tạo các token tương ứng theo các tiêu chuẩn như ERC-20, ERC-721 hoặc ERC-3643;
Dữ liệu ngoài chuỗi kết nối (Oracle/IOT): Cập nhật trạng thái tài sản theo thời gian thực thông qua oracle, Internet of Things hoặc kiểm toán của bên thứ ba;
Cơ chế đảm bảo giá trị: Duy trì mối quan hệ neo giữa token và tài sản thực thông qua việc ủy thác, bảo hiểm, thế chấp vượt mức, v.v.
2）Công nghệ giao thức hỗ trợ RWA (RWA Protocol Stack)
3.2 Tiêu chuẩn và công cụ cốt lõi
ERC-3643 (T-REX): Một trong những tiêu chuẩn RWA token trưởng thành nhất, hỗ trợ danh sách trắng danh tính, kiểm soát quy định và quản lý quyền.
ERC-1400: Kiến trúc tuân thủ dành cho token chứng khoán, hỗ trợ thiết kế tuân thủ quy định mô-đun;
Chainlink / Pyth Oracles: Cung cấp đồng bộ đáng tin cậy cho dữ liệu ngoài chuỗi như giá cả, trạng thái tài sản, v.v.
Công cụ ký nhiều chữ ký/giám sát: như Gnosis Safe, Anchorage Custody, đảm bảo an toàn tài sản và tuân thủ quản trị;
TEE (Môi trường thực thi đáng tin cậy): Đảm bảo dữ liệu nhạy cảm ngoài chuỗi vẫn có thể hoạt động một cách riêng tư và an toàn trong các tương tác trên chuỗi.
Tầm nhìn của RWA là đưa hàng trăm nghìn tỷ đô la tài sản thực vào hệ thống tài chính chuỗi, giải phóng tính thanh khoản và khả năng kết hợp của chúng, xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ mới hiệu quả hơn, minh bạch hơn và bao trùm hơn. Đường hướng công nghệ của nó không chỉ phải giải quyết hai thách thức "có thể lập trình trên chuỗi" và "kết nối đáng tin cậy bên ngoài chuỗi", mà còn phải xem xét sự tuân thủ pháp lý, cơ chế kiểm toán, an ninh hệ thống và lộ trình tham gia thị trường.
Bốn, Các loại tài sản RWA điển hình và ứng dụng thực tế
4.1 Các loại tài sản RWA điển hình
Con đường lên chuỗi của tài sản thực đang đa dạng hóa, các dự án RWA chính thống xoay quanh các loại tài sản sau đây, dựa vào tín dụng và cấu trúc lợi nhuận của tài sản thực để thực hiện sự ánh xạ mã thông báo. Các loại tài sản này có thể được phân loại thành bốn loại sau:
Tài sản nợ (chứng khoán thế giới thực)
Các dự án RWA loại này thường gắn liền với các công cụ nợ trong thế giới thực (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, trái phiếu doanh nghiệp, khoản phải thu, v.v.), đại diện cho một trong những lĩnh vực trưởng thành và phổ biến nhất, với độ minh bạch cao, tính tuân thủ mạnh mẽ và lợi nhuận có thể dự đoán.
Dự án điển hình:
Ondo Finance: Phát hành các token như OUSG với tài sản cơ sở là ETF trái phiếu chính phủ Mỹ.
Maple Finance: Kết nối những người có nhu cầu tín dụng trong thế giới thực với các nhà cung cấp thanh khoản DeFi thông qua các sản phẩm tín dụng có cấu trúc.
Centrifuge: Chuyển đổi tài sản như hóa đơn, khoản phải thu lên chuỗi và kết nối với giao thức Tinlake để thực hiện cho vay.
Tài sản bất động sản (như bất động sản)
Bằng cách định giá bất động sản và thu nhập cho thuê, tài sản bất động sản được chia thành các Token có thể giao dịch, được sử dụng cho việc staking DeFi hoặc phân bổ tài sản, có tính an toàn tài sản tốt và cơ sở dòng tiền.
Dự án điển hình:
RealT: Cung cấp quyền sở hữu token hóa dựa trên bất động sản tại Mỹ, người sở hữu Token có thể nhận được lợi tức từ tiền thuê.
Propy: Giao dịch bất động sản và đăng ký quyền sở hữu được thực hiện trên chuỗi, giúp quy trình mua nhà trở nên minh bạch.
Lofty: Nền tảng đầu tư phân mảnh bất động sản, hỗ trợ chia cổ tức theo tỷ lệ và quản lý tài sản.
Tài sản hàng hóa (vàng, tín dụng carbon, dầu mỏ, v.v.)
Phát hành Token liên kết với giá trị của hàng hóa thực tế hoặc giấy chứng nhận hỗ trợ, được sử dụng để lưu trữ giá trị, phòng ngừa rủi ro hoặc giao dịch lưu thông.
Dự án điển hình:
PAXG: Stablecoin được hỗ trợ bởi vàng do Paxos phát hành, mỗi Token tương ứng với một số lượng vàng vật chất nhất định.
OpenCarbon: Nền tảng Token hóa tín dụng carbon, đưa chứng nhận giảm phát thải lên chuỗi.
Hữu hình: Tiến hành mã hóa và giao dịch tài sản vật chất như rượu, đồng hồ.
Các loại tài sản thực khác (bản quyền, bảo hiểm, hóa đơn, quyền sở hữu trí tuệ, v.v.)
Lĩnh vực đổi mới thuộc giai đoạn đầu của việc khám phá RWA, đại diện cho tài sản có tính thanh khoản yếu nhưng đổi mới mạnh mẽ, phù hợp để ươm tạo trên các nền tảng dọc cụ thể.
Dự án điển hình:
Re: Nền tảng Token hóa rủi ro bảo hiểm, cung cấp tái bảo hiểm trên chuỗi cho DeFi.
IP3 / Story Protocol：Khám phá giải pháp đưa giá trị sở hữu trí tuệ lên chuỗi.
Goldfinch: nền tảng cho vay tín dụng hỗ trợ các khoản vay nhỏ và vừa ở các thị trường đang phát triển.
4.2 Ứng dụng thực tiễn của RWA
(1) Hướng dẫn đầu tư RWA: Lợi nhuận của tài sản ảo được neo vào.
Thực tiễn RWA hướng tới đầu tư có thể được truy nguyên từ việc khám phá cơ chế ổn định trong hệ sinh thái DeFi, với mô hình điển hình là cung cấp giá trị hỗ trợ cho tài sản ảo thông qua lợi nhuận từ tài sản thực. Logic "hỗ trợ tài sản" này đã được hình thành trong thực tiễn ban đầu của MakerDAO, giao thức này đã chấp nhận tài sản thực (như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) làm tài sản thế chấp để xây dựng nền tảng giá trị phi tập trung cho đồng ổn định DAI của mình. Khi mà vàng truyền thống...
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TheMemefather
· 7giờ trước
Ôi trời 230 tỷ đô la đã đập vỡ bát cơm rồi này
Xem bản gốcTrả lời0
MEVEye
· 11giờ trước
rwa bull ah, chỉ chờ chính quyền đưa ra câu trả lời
Xem bản gốcTrả lời0
ArbitrageBot
· 11giờ trước
Đừng vui mừng chỉ vì 23 tỷ, Lừa đảo Pig-butchering thì nhiều lắm.
Thị trường RWA toàn cảnh: Quy mô vượt 23 tỷ USD vào năm 2025, các tổ chức lên xe tăng lên
Hiểu rõ về RWA: Phân tích toàn cảnh xu hướng thị trường RWA toàn cầu năm 2025
Mục lục
Một, Định nghĩa RWA, quá trình phát triển Hai, quy mô thị trường và xu hướng tăng trưởng Ba, Đường dẫn công nghệ RWA và tiêu chuẩn cốt lõi Bốn, Các loại tài sản RWA điển hình và ứng dụng thực tế V. Tình hình phát triển RWA toàn cầu và ở các thị trường chính cùng các dự án tiêu biểu Sáu, các chính sách quản lý RWA tại các địa phương Bảy, Triển vọng tương lai và Dự đoán tiềm năng
Giới thiệu
Với sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế số toàn cầu, RWA thông qua công nghệ blockchain đã chuyển đổi tài sản truyền thống thành token số, nâng cao đáng kể tính thanh khoản, tính minh bạch và khả năng tiếp cận của tài sản. Sự đổi mới này được coi là lực lượng chính thúc đẩy sự chuyển đổi số của thị trường tài chính. Đặc biệt vào năm 2025, với việc dòng vốn từ các tổ chức đổ vào nhanh chóng và môi trường pháp lý dần rõ ràng, thị trường RWA đang có xu hướng tăng trưởng nhanh chóng. Báo cáo này nhằm cung cấp cho bạn cái nhìn toàn diện về RWA, bao gồm quá trình phát triển, tình hình hiện tại và tiềm năng tương lai.
Một, Định nghĩa RWA, Lịch sử phát triển và Đường đi công nghệ
1.1 Định nghĩa RWA
RWA là quá trình sử dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi tài sản trong thế giới thực (như bất động sản, hàng hóa, quyền nợ, quyền sở hữu trí tuệ, v.v.) thành các mã thông báo kỹ thuật số. Những mã thông báo này đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền thu lợi tức từ tài sản, có thể được giao dịch và quản lý trên blockchain. Mục tiêu cốt lõi là giải quyết các vấn đề như xác nhận quyền sở hữu khó khăn, hiệu quả lưu thông thấp và tính thanh khoản không đủ trong giao dịch tài sản truyền thống thông qua tính không thể thay đổi, khả năng truy xuất và khả năng lập trình của hợp đồng thông minh trong blockchain.
Về mặt kỹ thuật, việc mã hóa RWA bao gồm ba giai đoạn then chốt:
So với chứng khoán hóa tài sản truyền thống (ABS), RWA có sự tương đồng trong việc phân tách rủi ro và tái cấu trúc dòng tiền, nhưng sự phụ thuộc vào công nghệ yêu cầu đánh giá bổ sung các yếu tố như kiến trúc blockchain, tính bảo mật của hợp đồng thông minh và khả năng tương tác giữa các chuỗi.
1.2 Quá trình phát triển RWA
Khám phá ban đầu (2017-2020): Khái niệm RWA bắt đầu nảy nở khoảng năm 2017, các dự án ban đầu chủ yếu tập trung vào việc token hóa bất động sản và tác phẩm nghệ thuật. Ví dụ, nền tảng Securitize đã cố gắng đưa tài sản lên chuỗi, khám phá tính khả thi của việc token hóa.
Sự tham gia của các tổ chức (năm 2021-2023): Năm 2021, các giao thức DeFi như MakerDAO bắt đầu đưa RWA vào hệ sinh thái, người dùng có thể vay mượn bằng tài sản thực thế chấp. Năm 2023, quy mô thị trường RWA đạt 5 tỷ USD, các tổ chức tài chính truyền thống như Goldman Sachs và Franklin ra mắt các sản phẩm token hóa, đánh dấu sự xuất hiện của RWA vào tầm nhìn chính thống.
Tăng trưởng bùng nổ (năm 2024-2025): Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Goldman Sachs nhanh chóng xây dựng chiến lược cho RWA, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường. Quy mô thị trường RWA vượt 23 tỷ USD, trở thành một trong những hướng ứng dụng quan trọng của blockchain.
Hai, Quy mô thị trường và Xu hướng tăng trưởng
2.1 Quy mô thị trường RWA toàn cầu
Đến hết tháng 5 năm 2025, tổng giá trị RWA trên chuỗi toàn cầu khoảng 23 tỷ USD. Trong đó, vào tháng 3 năm 2025, TVL của các giao thức RWA lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ USD, đạt khoảng 10,4 tỷ USD vào ngày 21 tháng 3. Trong cùng thời gian, lĩnh vực RWA có sự tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, tỷ lệ tăng trưởng TVL từ đầu năm 2025 đến nay gần 140%. Những dữ liệu này cho thấy, trong hai năm qua, thị trường RWA có sự tăng trưởng bùng nổ.
Tổng giá trị khóa chính của giao thức:
Ngoài ra, quỹ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ trên chuỗi của BlackRock, BUIDL, cũng đã vươn lên vị trí hàng đầu với khoảng 1,4 tỷ USD TVL, MakerDAO theo sát với khoảng 1,3 tỷ USD. Những con số này phản ánh sự thống trị của các dự án có nền tảng tổ chức và các giao thức chất lượng trong lĩnh vực RWA.
2.2 Xu hướng tăng trưởng và dự đoán
Nhiều tổ chức nghiên cứu đã đưa ra dự đoán về quy mô thị trường RWA vào năm 2030 và đưa ra các ước tính về tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) tương ứng. Công ty tư vấn Boston Consulting Group (BCG) đã ước tính rằng quy mô tài sản token hóa toàn cầu có thể đạt khoảng 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. McKinsey cũng dự đoán khoảng 2 nghìn tỷ USD. Ngân hàng lớn Citigroup dự đoán quy mô vào năm 2030 nằm trong khoảng 4-5 nghìn tỷ USD, trong khi tổ chức quản lý tài sản kỹ thuật số 21.co đưa ra khoảng rộng từ 3,5-10 nghìn tỷ USD. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhà phân tích Jamie Coutts chỉ ra rằng nếu trong 5 năm tới duy trì tỷ lệ tăng trưởng gần 121% như hai năm qua, quy mô token hóa RWA vào năm 2030 sẽ khoảng 1,3 nghìn tỷ USD. Các dự đoán trên có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép từ vài điểm phần trăm (mức 1 nghìn tỷ) đến hàng trăm điểm phần trăm (trên 10 nghìn tỷ), phản ánh tiềm năng và sự không chắc chắn của thị trường RWA.
Xu hướng tăng trưởng chính:
Sự tham gia của các tổ chức được tăng tốc: Các ông lớn tài chính truyền thống đang đổ xô vào lĩnh vực RWA. Lấy BlackRock làm ví dụ, quỹ trái phiếu quốc gia BUIDL của họ dựa trên Ethereum sẽ ra mắt vào năm 2024, và đến năm 2025, quy mô đã vượt qua 2,5 tỷ USD (chiếm 41% thị phần thị trường chứng khoán trái phiếu quốc gia trên chuỗi toàn cầu). Robinhood cũng đã nộp đơn lên SEC vào năm 2025 với kế hoạch khung giao dịch RWA, dự kiến sẽ đạt 10 tỷ USD TVL trong vòng ba năm tới. Ngoài ra, Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton và các tổ chức khác cũng đã ra mắt hoặc có kế hoạch ra mắt các sản phẩm RWA tuân thủ quy định, thúc đẩy nhu cầu thị trường.
Sự tiến hóa công nghệ thúc đẩy nâng cao hiệu suất: Hệ sinh thái Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, tài sản token hóa được Ethereum nắm giữ chiếm khoảng 55% tổng số toàn cầu. Đồng thời, nhiều loại liên kết hiệu suất cao và giải pháp mở rộng liên tục xuất hiện. Ví dụ, nền tảng RWA mà Robinhood dự định xây dựng sử dụng kiến trúc chuỗi hỗn hợp của Solana và Base, có thể đạt được tốc độ khớp lệnh dưới 10 micro giây và thông lượng 30.000 TPS, nâng cao đáng kể hiệu suất thanh toán và giảm chi phí. Ngoài ra, mạng Layer2 (như Arbitrum Nova) và các công nghệ chứng minh không biết (zero-knowledge proof) đang được sử dụng để giảm chi phí giao dịch RWA và tăng cường tính riêng tư.
Chính sách quản lý trở nên nghiêm ngặt hơn: Các cơ quan quản lý ở các quốc gia bắt đầu xây dựng các quy định liên quan đến RWA, nhằm cung cấp sự bảo đảm về thể chế cho sự phát triển của thị trường. Robinhood đã đệ trình một đề xuất đầy đủ về giấy phép liên bang cho tài sản token hóa và các yêu cầu tuân thủ như kiểm toán trên chuỗi cho SEC Hoa Kỳ, với mục đích thiết lập tiêu chuẩn phát hành và giao dịch token. Các quy định như Luật Thị Trường Tài Sản Tiền Điện Tử của Liên minh Châu Âu (MiCA) cũng đang xác định rõ ràng phân loại token RWA và tiêu chuẩn tuân thủ. Đồng thời, Hong Kong, Hoa Kỳ và một số nơi khác đã thử nghiệm cho phép các nhà đầu tư có ngưỡng nhất định tham gia RWA thông qua các nền tảng tuân thủ, chẳng hạn như đầu tư vào trái phiếu chính phủ và bất động sản thông qua stablecoin tuân thủ và token chứng khoán. Nhìn chung, sự trưởng thành của chính sách quản lý đã nâng cao niềm tin của các tổ chức, cung cấp hỗ trợ quan trọng cho sự mở rộng nhanh chóng của thị trường RWA.
Ba, Đường đi công nghệ RWA và tiêu chuẩn cốt lõi
3.1 Đường công nghệ
Đường đi kỹ thuật của RWA thường bao gồm các bước và mô-đun quan trọng sau đây:
1）Quy trình đưa tài sản lên chuỗi và mã hóa tài sản (Asset Tokenization Workflow)
2）Công nghệ giao thức hỗ trợ RWA (RWA Protocol Stack)
3.2 Tiêu chuẩn và công cụ cốt lõi
Tầm nhìn của RWA là đưa hàng trăm nghìn tỷ đô la tài sản thực vào hệ thống tài chính chuỗi, giải phóng tính thanh khoản và khả năng kết hợp của chúng, xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ mới hiệu quả hơn, minh bạch hơn và bao trùm hơn. Đường hướng công nghệ của nó không chỉ phải giải quyết hai thách thức "có thể lập trình trên chuỗi" và "kết nối đáng tin cậy bên ngoài chuỗi", mà còn phải xem xét sự tuân thủ pháp lý, cơ chế kiểm toán, an ninh hệ thống và lộ trình tham gia thị trường.
Bốn, Các loại tài sản RWA điển hình và ứng dụng thực tế
4.1 Các loại tài sản RWA điển hình
Con đường lên chuỗi của tài sản thực đang đa dạng hóa, các dự án RWA chính thống xoay quanh các loại tài sản sau đây, dựa vào tín dụng và cấu trúc lợi nhuận của tài sản thực để thực hiện sự ánh xạ mã thông báo. Các loại tài sản này có thể được phân loại thành bốn loại sau:
Các dự án RWA loại này thường gắn liền với các công cụ nợ trong thế giới thực (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, trái phiếu doanh nghiệp, khoản phải thu, v.v.), đại diện cho một trong những lĩnh vực trưởng thành và phổ biến nhất, với độ minh bạch cao, tính tuân thủ mạnh mẽ và lợi nhuận có thể dự đoán.
Dự án điển hình:
Bằng cách định giá bất động sản và thu nhập cho thuê, tài sản bất động sản được chia thành các Token có thể giao dịch, được sử dụng cho việc staking DeFi hoặc phân bổ tài sản, có tính an toàn tài sản tốt và cơ sở dòng tiền.
Dự án điển hình:
Phát hành Token liên kết với giá trị của hàng hóa thực tế hoặc giấy chứng nhận hỗ trợ, được sử dụng để lưu trữ giá trị, phòng ngừa rủi ro hoặc giao dịch lưu thông.
Dự án điển hình:
Lĩnh vực đổi mới thuộc giai đoạn đầu của việc khám phá RWA, đại diện cho tài sản có tính thanh khoản yếu nhưng đổi mới mạnh mẽ, phù hợp để ươm tạo trên các nền tảng dọc cụ thể.
Dự án điển hình:
4.2 Ứng dụng thực tiễn của RWA
(1) Hướng dẫn đầu tư RWA: Lợi nhuận của tài sản ảo được neo vào.
Thực tiễn RWA hướng tới đầu tư có thể được truy nguyên từ việc khám phá cơ chế ổn định trong hệ sinh thái DeFi, với mô hình điển hình là cung cấp giá trị hỗ trợ cho tài sản ảo thông qua lợi nhuận từ tài sản thực. Logic "hỗ trợ tài sản" này đã được hình thành trong thực tiễn ban đầu của MakerDAO, giao thức này đã chấp nhận tài sản thực (như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) làm tài sản thế chấp để xây dựng nền tảng giá trị phi tập trung cho đồng ổn định DAI của mình. Khi mà vàng truyền thống...