Nhà cung cấp dịch vụ tài chính khai thác Bitcoin Antalpha có kế hoạch niêm yết: một chương mới trong chiến lược bố trí của những người dẫn đầu ngành?

Gần đây, công ty công nghệ tài chính Antalpha đã nộp đơn xin IPO lên Nasdaq, với mã chứng khoán dự kiến là "ANTA". Là một nhà cung cấp giải pháp tài chính trong lĩnh vực khai thác Bitcoin, kế hoạch niêm yết của Antalpha đã thu hút sự chú ý rộng rãi trong ngành. Từ thông tin được công bố trong bản cáo bạch, mối quan hệ chặt chẽ của công ty với các ông lớn trong ngành khai thác, cũng như mối liên hệ phức tạp với một nhân vật nổi tiếng trong ngành, khiến cho đợt IPO này mang ý nghĩa chiến lược sâu sắc.

Người ủng hộ tài chính trong ngành khai thác

Antalpha được thành lập vào năm 2022, chủ yếu cung cấp các giải pháp tài chính, công nghệ và quản lý rủi ro cho các tổ chức tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là những người khai thác Bitcoin. Mục tiêu cốt lõi của công ty là giúp các thợ mỏ mở rộng quy mô hoạt động và hỗ trợ họ vượt qua những thách thức do biến động giá Bitcoin mang lại thông qua các giải pháp tài chính, hỗ trợ chiến lược nắm giữ lâu dài của thợ mỏ.

Sản phẩm và dịch vụ cốt lõi của công ty được thực hiện thông qua nền tảng công nghệ Antalpha Prime. Nền tảng này cho phép khách hàng khởi xướng và quản lý các khoản vay tài sản số, đồng thời theo dõi tình trạng tài sản đảm bảo theo thời gian thực. Hai nguồn thu chính của Antalpha bao gồm hai khía cạnh:

1. Tài chính chuỗi cung ứng: Phần doanh thu này được thể hiện là "phí tài chính kỹ thuật", là nguồn doanh thu chính của công ty. Cụ thể bao gồm cho vay máy đào và cho vay sức mạnh tính toán. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, công ty đã thúc đẩy tổng cộng 2,8 tỷ USD cho vay, trong đó khoảng 97% khoản vay chuỗi cung ứng được đảm bảo bằng Bitcoin.

2. Dịch vụ kết nối cho vay Bitcoin: Phần doanh thu này được thể hiện dưới dạng "phí nền tảng công nghệ". Antalpha cung cấp dịch vụ cho vay ký quỹ Bitcoin cho khách hàng không phải ở Mỹ thông qua nền tảng của mình, chủ yếu đóng vai trò là nhà cung cấp công nghệ và dịch vụ, kiếm phí nền tảng mà không phải gánh chịu rủi ro tín dụng.

Dữ liệu tài chính cho thấy, doanh thu tổng cộng của Antalpha trong năm tài chính 2024 đạt 47,45 triệu USD, tăng 321% so với năm trước. Trong đó, phí tài chính công nghệ là 38,7 triệu USD, tăng 274%; phí nền tảng công nghệ là 8,8 triệu USD, tăng 859%. Công ty đã thành công trong việc chuyển từ lỗ sang lãi, đạt lợi nhuận ròng 4,4 triệu USD.

Về quy mô cho vay, tính đến cuối năm 2024, tổng quy mô sách cho vay của Antalpha đạt 1,6 tỷ USD. Trong đó, danh mục cho vay chuỗi cung ứng tăng lên 428,9 triệu USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước; quy mô cho vay Bitcoin tăng lên 1,1987 tỷ USD, tăng 443% so với năm trước. Về phân bố địa lý, 77,4% khoản vay (khoảng 1,26 tỷ USD) chảy vào khách hàng châu Á.

Chiến lược của các ông lớn trong ngành

Antalpha duy trì mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với một ông lớn trong ngành khai thác, hai bên đã ký kết biên bản ghi nhớ, thỏa thuận giới thiệu khách hàng cho nhau, và Antalpha có quyền ưu tiên phục vụ khách hàng tài chính của ông lớn đó. Quyền ưu tiên này giúp Antalpha tiếp cận được một lượng lớn khách hàng tiềm năng với chi phí thấp hơn, từ đó tạo ra nguồn doanh thu ổn định.

Tuy nhiên, mối liên hệ giữa Antalpha và ngành không chỉ giới hạn trong hợp tác kinh doanh. Công ty có một lịch sử phức tạp với một thực thể khác tên là Northstar. Trước một cuộc tái cấu trúc vào năm 2024, cả hai công ty đều thuộc về một công ty mẹ chung. Sau cuộc tái cấu trúc, Antalpha đã bị tách ra và chuyển sang thực thể niêm yết hiện tại, trong khi Northstar đã được chuyển giao cho một quỹ tín thác không thể hủy bỏ. Mặc dù vậy, Northstar vẫn là nguồn tài chính quan trọng cho dịch vụ cho vay Bitcoin của Antalpha.

Cấu trúc mối quan hệ phức tạp này cho thấy, mặc dù về mặt pháp lý Antalpha có thể đã độc lập, nhưng từ góc độ logic kinh doanh và sự phối hợp chiến lược, nó vẫn có thể là một phần quan trọng trong bức tranh tài chính lớn hơn.

Ý nghĩa chiến lược của thời kỳ sau giảm nửa

Kế hoạch niêm yết của Antalpha có mối liên hệ chặt chẽ với môi trường ngành sau sự kiện giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024. Sự kiện giảm một nửa đã làm giảm phần thưởng khối cho các thợ mỏ, tạo ra thách thức đối với khả năng sinh lời của toàn bộ ngành khai thác. Điều này đã thúc đẩy các nhà sản xuất máy khai thác tăng tốc ra mắt các thế hệ máy khai thác hiệu quả mới và làm sâu sắc thêm sự hợp tác với các mỏ lớn.

Trong bối cảnh này, Antalpha cung cấp hỗ trợ vay cho các thợ mỏ để mua máy đào thế hệ mới, không chỉ có thể trực tiếp thúc đẩy doanh số bán máy đào mà còn giúp cộng đồng thợ mỏ vượt qua áp lực vốn do việc nâng cấp thiết bị mang lại. Ngoài ra, Antalpha còn có kế hoạch khám phá các giải pháp tài chính cho GPU cần thiết trong lĩnh vực AI, chiến lược đa dạng hóa kinh doanh này giúp tăng cường khả năng chống rủi ro của toàn bộ hệ sinh thái.

Cần lưu ý rằng, một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng đã bày tỏ ý định tham gia mua 25 triệu USD cổ phiếu phổ thông của Antalpha trong đợt IPO này, điều này có thể chiếm khoảng 54,1% tổng số cổ phiếu phát hành cơ sở. Ý định đầu tư này phản ánh sự hỗ trợ lẫn nhau và bố trí chiến lược trong ngành.

Tóm lại, IPO của Antalpha không chỉ đơn thuần là sự niêm yết của một công ty công nghệ tài chính, mà còn đại diện cho một bước quan trọng của các ông lớn trong ngành khai thác nhằm củng cố vị thế trong ngành, tối ưu hóa các công cụ tài chính và dự trữ sức mạnh cho sự phát triển lâu dài trong thời kỳ hậu giảm nửa.