Đầu tư cấu trúc Web3: Cơ hội và thách thức đồng hành

Trong những năm gần đây, với việc các hạn chế về việc tham gia thị trường thứ cấp ngày càng nghiêm ngặt, trong khi mức đầu tư vào thị trường sơ cấp cao và thời gian dài, một hình thức đầu tư linh hoạt và "có thể cấu hình" hơn đang thu hút sự chú ý của ngày càng nhiều nhà đầu tư có giá trị tài sản cao: sản phẩm cấu trúc.

Thực tế, đầu tư có cấu trúc không phải là một khái niệm mới chỉ có ở Web3, nó có nguồn gốc từ các thực tiễn trưởng thành của thị trường tài chính truyền thống. Trong thị trường truyền thống, các ngân hàng đầu tư thường đóng gói một nhóm tài sản và xử lý theo tầng: tầng rủi ro cao hướng đến những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao, trong khi tầng rủi ro thấp thu hút nguồn vốn ổn định thông qua các cơ chế như thanh toán ưu tiên và đảm bảo vốn gốc. Ngày nay, ý tưởng này đã được đưa vào lĩnh vực Web3 và hồi sinh với sức sống mới nhờ vào tính linh hoạt của hợp đồng thông minh và cơ chế token.

Hiện tại, các sản phẩm cấu trúc trong thị trường Web3 chủ yếu bao gồm các loại sau:

1. Sản phẩm thu nhập cố định: Các bên dự án hoặc nền tảng sẽ đóng gói một phần quyền lợi thu nhập tương lai ( như là lợi nhuận thế chấp, lãi suất DeFi, chia sẻ phí giao thức, v.v. ) và bán dưới dạng thu nhập hàng năm cố định để thu hút vốn ổn định.

2. Sản phẩm trái phiếu có thể chuyển đổi/chứng nhận lợi nhuận: áp dụng mô hình "quyền nợ trước + chuyển đổi token theo thời điểm", cung cấp lợi tức cố định trong giai đoạn đầu, sau đó có thể đổi lấy token dự án với mức giá ưu đãi theo điều kiện, kết hợp giữa bảo thủ và tiến bộ.

3. Quỹ phân tầng rủi ro: Chia danh mục tài sản thành các cấp độ rủi ro khác nhau, chẳng hạn như Junior( cấp dưới) và Senior( cấp trên) trong cấu trúc hai tầng, đáp ứng sở thích rủi ro khác nhau.

4. Sản phẩm cấu trúc nền tảng: Do sàn giao dịch, ví hoặc nền tảng đầu tư bên thứ ba dẫn dắt, hoàn thành toàn bộ quy trình từ thiết kế, đóng gói đến bán hàng, giảm bớt rào cản tham gia cho người dùng.

Mặc dù đầu tư có cấu trúc có vẻ như đã giảm bớt rào cản tham gia và nâng cao tính linh hoạt của lợi nhuận, nhưng thực tế lại yêu cầu cao hơn từ các nhà đầu tư. Các tham gia viên cần xem xét những vấn đề chính sau:

• Có符合 tiêu chuẩn "Nhà đầu tư đủ điều kiện" không? Nhiều sản phẩm cấu trúc chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc nhà đầu tư đủ điều kiện.
• Các kênh rút và gửi tiền có hợp pháp không? Dòng tiền xuyên biên giới có thể liên quan đến các rủi ro quản lý như kiểm soát ngoại hối.
• Có hiểu biết đầy đủ về cấu trúc và rủi ro của sản phẩm không? Những sản phẩm có vẻ đơn giản có thể ẩn chứa những logic giao thức phức tạp.
• Nền tảng bán hàng có đủ tư cách pháp lý không? Một số nền tảng có thể thiếu giấy phép hoặc chủ thể pháp lý cần thiết.

Để tham gia đầu tư có cấu trúc một cách tuân thủ, nhà đầu tư cần:

1. Xây dựng cấu trúc danh tính rõ ràng, chẳng hạn như SPV ở nước ngoài, văn phòng gia đình tại Hồng Kông hoặc quỹ miễn trừ tại Singapore, thay vì chỉ dựa vào danh tính cá nhân.

2. Đảm bảo các kênh ra vào vốn tuân thủ quy định, sử dụng tài khoản ngân hàng phù hợp với cấu trúc danh tính, thực hiện việc đổi tiền và thanh toán thông qua các tổ chức có giấy phép.

3. Lựa chọn nền tảng đầu tư một cách thận trọng, chú ý đến năng lực bán sản phẩm tài chính, tình hình công khai tài sản cơ sở và cơ chế giải quyết tranh chấp.

Đầu tư có cấu trúc cung cấp cho những người tham gia Web3 một "lối vào có thể kiểm soát", nhưng không phù hợp với tất cả mọi người. Nó yêu cầu nhà đầu tư phải có hiểu biết sâu sắc về cơ chế rủi ro, khả năng thiết kế lộ trình tài chính và ý thức tiên đoán về trách nhiệm pháp lý. Đối với những nhà đầu tư có khả năng cấu trúc tài chính, sở hữu cấu trúc danh tính ổn định và kênh nạp tiền, và sẵn sàng nghiên cứu sâu về logic sản phẩm, đầu tư có cấu trúc có thể trở thành lựa chọn lý tưởng để tham gia Web3.