以太坊仍具備 100 倍的成長潛力

今天，是以太坊的第十年。

過去十年，以太坊已成為全球投資報酬率最高的資產，幾乎無出其右。

這十年間，NVIDIA（英偉達）市值成長 150 倍、比特幣市值成長 300 倍，而以太坊市值則飆升 3,600 倍，總市值達到 4,500 億美元。僅僅十年，以太坊已躋身全球市值前 30 大資產之列。

過去十年，以太坊也成為全球最安全的金融系統之一。

這十年間，以太坊上流動的資金規模高達百萬億美元，光是以太坊上的穩定幣年交易量就達 20 兆美元。除了穩定幣外，還包括去中心化交易所（單日交易量最高可達 100 億美元）、質押系統（資金規模達 100 億美元）、借貸協議（數十億美元）、衍生品（單日交易額數十億美元）、NFT 等。而以太坊主網在這十年從未出現停機、當機或被盜事件。

回顧這十年，至少有三款劃時代產品在以太坊生態中誕生，猶如蘋果推出 Mac、iPhone、AirPods 與 iPad 一般，以太坊亦是這些市場的絕對主導者。

穩定幣年交易額高達 28 兆美元，其中超過 70% 的交易量發生於以太坊；2016 年，全球首個 DAO（去中心化自治組織）在以太坊上誕生，現今 TVL（總鎖倉價值）前幾大的 DAO 超過 90% 均屬以太坊生態；2020 年 DeFi 之夏，以太坊是唯一核心，市占率高達 95%-99%；2021 年 NFT 首次實現大規模突破圈層，以太坊是主戰場，全年交易量市占超過 90%……而美國股票代幣化、美國國債代幣化、RWA、AI 代理人迷因等仍在初始階段。

那麼十年後呢？如今以太坊已是全球前 30 大市值資產，超越 Meta、台積電、Visa、Mastercard 等知名企業，難道這就是終點？

不，這或許才是真正的起點。

猶如 1987 年蘋果 MAC 電腦突破 1,000 萬用戶時，那並非終點，而是一切的開始。

如今每月用戶同樣僅約 1,000 萬人的以太坊，也正式邁向下一個十年。

以太坊，還有 100 倍成長空間

1、即使以太坊 TVL（總鎖倉價值）成長 100 倍，也僅占全球金融資產總規模的 2%。

2、即使以太坊用戶規模成長 100 倍，也僅達到 10 億，相較於 Visa 與 Mastercard 均已發卡逾 30 億張。

3、以太坊現今仍像 1987 年的蘋果電腦，是小眾愛好者聚集地。1987 年 Mac 系列銷量突破 1,000 萬台；作為全球共用電腦，預計 2025 年每月僅約 1,000 萬人（每週 1,700 萬個地址）在使用以太坊。

4、以太坊經過十年淬鍊，已成為一個金融體系，資金流動總額達百萬億美元，光是以太坊穩定幣年交易量就達 20 兆美元。

5、穩定幣的奇蹟可望在以太坊生態的更多產品線不斷複製。

2016 年穩定幣市值僅 100 萬美元，2018 年達 10 億美元，2021 年突破 1,000 億美元。兩年暴增 1,000 倍，四年再漲 100 倍。穩定幣（美元代幣化）的奇蹟也可能複製到美國國債代幣化、美國股票代幣化等領域。

6、以太坊正積極提供所有主流金融產品的去中心化替代品。傳統金融機構能提供的服務，以太坊辦得到；傳統機構做不到的，以太坊依然做得到。

7、以太坊，幾乎推動所有主流金融產品的資產代幣化。

以太坊正進行美元代幣化（美元穩定幣），目標市場規模 40 兆美元，現已達成 3,000 億美元規模；美國國債代幣化對應 36 兆美元市場，目前金額為 70 億美元；美國股票代幣化對應 60 兆美元市場，目前啟動金額僅 5 億美元……這些領域未來數年皆有可能迎來爆發式成長，一年激增百倍，恰如當年美元穩定幣市場爆發一般。

8、作為新一代全球金融系統，以太坊至少還有 100 倍金融市場成長空間。以太坊 TVL 僅 800 億美元，全球金融系統總資產高達 400 兆美元。即使以太坊成長 100 倍，市占也僅為 2%。

9、以太坊並非全球金融體系的「替代品」，而是在重新定義金融。如同電子郵件與傳統郵政的關係。過去郵政是主要通訊方式，如今 Email 單日郵件量已超越郵政一整年總量。

10、二十年前無人相信人類逾 90% 資訊會在網際網路上發生；如今極少人相信未來人類有 9% 資金會流動於以太坊上。

以太坊，等待每一次金融系統崩壞

1、全球金融體系的每一次危機，都是以太坊的機會。

2、以太坊靜候主流金融體系每一次崩壞，而這類大大小小的危機，幾乎每個月、每年、每一輪週期都在發生。

3、經濟危機、疫情、戰爭、政治動盪、國家破產、貨幣貶值、地緣衝突……全球 195 國，任何一國的劇變，都是全球金融體系某個部位或環節的崩壞。

4、近百年來，全球發生至少 10 次重大金融危機、8 次大規模死亡的全球性疫情、超過 30 次國家破產，光貨幣崩潰及惡性通膨型「破產」就高達 10 次。過去 50 年則約有 15～20 次具國際影響力的大型戰爭。這些都讓金融體系格局轉變，亦帶來以太坊新市場需求。

5、以太坊是「邊緣金融」的中心。全球約有 10 國被逐出主流金融系統，被邊緣化的國家多達 30-50 個。其一般民眾需要穩定貨幣，企業亟需跨境貿易，中產階級渴望投資優質股票。

主流金融體系排除他們，而以太坊包容這一切。

6、段永平經常強調：做對的事，把事做對。以太坊不斷實踐國家、金融機構、網路企業等中心化機構無法企及之事。去中心化本身就是對的路。

7、以太坊正對 Swift 發起跨層次競爭。以太坊已成為 Swift 之外全球最大價值網路，在網路中立性、全年無休可用性、交易費、跨境轉帳速度、透明度、資產清算自動化等多面向均明顯超越 Swift。隨著美國等主要國家開始擁抱以太坊的合規與監管，30 年後以太坊有機會取代 Swift，成為全球最大價值網路。

8、Swift 制裁和限制的國家約 20 個。而以太坊無須許可，任何國家與個人皆可自由交易。

9、雅典與斯巴達、安卓與蘋果、以太坊與全球金融體系……都是這世界不可或缺的兩面，缺一無法圓滿。

10、以太坊的成功機率極高。主流金融體系不會倏然崩潰，但將持續發生崩壞。每一次崩壞，都有利於新金融體系、有利於以太坊，也都可能成為以太坊快速擴張的契機。

以太坊的護城河

1、以太坊的護城河在於：一、足夠中立。全區塊鏈僅比特幣與以太坊足夠去中心化，不受任何單一國家或組織控管；二、足夠安全。主網運行十年，市值 4,500 億美元，從未發生過大規模停機、當機或被盜；三、獨樹一幟的文化。DAO 治理、早期用戶空投、公開透明交易、高度重視 ZK 技術與隱私保護……以太坊生態孕育良好文化，造就創新商業模式。

2、2015 年 7 月 30 日，以太坊主網正式啟動。十年來，無一次停機、無一次當機、無一次被盜。

3、以太坊是公共物品。空氣可能被污染、水權可能被限制、土地會被徵收、公路會擋人、網路帳號會被封鎖……這世界除了太陽與月亮這類人力無法觸及的存在外，曾沒有任何真正所有人平等使用的公共物品，直至比特幣、以太坊的出現。

4、以太坊完全開放、無須許可。比特幣是全人類共用貨幣，以太坊則是全人類共用超級電腦。任何人皆可在其網路上部署、運行、驗證及使用程式，無須仰賴傳統伺服器或公司。

5、以太坊同時是去中心化金融體系、公共物品、數位石油、全球共用超級電腦、不可篡改全球帳本、Swift 之外最大價值網路、去中心化網路與「網路國家」原型。

6、以太坊是加密產業的絕對主導者。2024 年穩定幣年交易額達 28 兆美元，70% 發生於以太坊；2021 年 NFT 成功突破圈層，以太坊為主戰場，全年交易量占 90% 以上；2020 年 DeFi 之夏，以太坊為絕對中心，市占 95%-99%，幾乎所有借貸、交易、穩定幣協議等 DeFi 活動都在其上運行。

7、以太坊是全球金融系統最大挑戰者。它提供無需監管即可公平安全交易的嶄新金融體系。當國家被逐出主流金融體系時，以太坊是最佳選擇。企業、商人因各種障礙難以完成跨境交易時，以太坊提供全新金融選擇。個人想跨國投資股市、房產而無法順利時，以太坊也提供無需監管的金融新解。

8、以太坊是加密產業創新源頭，也是所有大型區塊鏈應用的落地核心。2020 年 DeFi 之夏，以太坊為唯一核心，市占 95%-99%，全部借貸、交易、穩定幣協議等均運作於其上；2021 年 NFT 突破圈層，以太坊為主戰場，全年交易量超過 90%；2025 年穩定幣再突破圈層，全球年交易 28 兆美元，逾 70% 皆於以太坊。

9、最終競爭是誰能走得長、錯誤最少。以太坊一直都是那個犯錯最少的體系。

主網十年運行，從未大規模故障當機。Solana 自 2020 年上線五年間，已發生十多次重大停機，平均每年 1-3 次，多次需重啟；Sui 2023 年上線，兩年間停擺兩次。

10、AI 產業不能沒有 NVIDIA、手機產業不能沒有蘋果、加密產業不能沒有以太坊。

超越 BTC，並非不可能

1、比特幣僅是一個貨幣系統，以太坊不只是貨幣，更是金融、網路系統，以及全球人類共用的超級電腦。

2、堅信以太坊未來市值會超越比特幣的人始終存在。企業家 Mark Cuban（2021 年）、Real Vision CEO Raoul（2023 年）、1confirmation 創辦人 Nick Tomaino（2025 年 5 月）皆於不同時間地點公開表明此看法。

3、Cathie Wood 被視為最看好以太坊前景的知名人士之一。她預估 2032 年以太坊價格可達 16.6 萬美元，市值上看 20 兆美元。以現時市值 4,400 億美元計算，意味 Cathie Wood 認為仍有近 50 倍上漲空間。

4、以太坊稀缺性媲美比特幣。當前以太坊通膨率已低於 BTC、黃金、美元、歐元等主流貨幣。

2024 年以太坊通膨率為 -0.2% ～ 0.5%，比特幣為 1.7%（2028 年減半後降至 0.85%，每四年遞減），黃金 1.5%（年供應量增加約 1.5%-2%），歐元 2.5%、美元 3.3%。

部分貨幣通膨率則極端驚人：埃及鎊 28%、伊朗里亞爾 31%、土耳其里拉 58%、阿根廷比索 250%、辛巴威元 560%。

5、比特幣第一個十年價格達 3,500 美元；以太坊第一個十年達 3,800 美元。

比特幣十年市值達 620 億美元；以太坊同期達 4,600 億美元。

6、以太坊幾度逼近市值超越（Flippening）比特幣。2017 年中，以太坊市值一度達比特幣 80%；2021 年 5 月中旬一度達 48%。目前則僅為 20%。

7、沒有比特幣，Crypto 產業尚有存在空間；沒了以太坊，這產業也就失去意義。

8、2015 年 8 月至 2016 年 1 月間，以太坊價格長期低於 0.3 美元，如今已達 3,900 美元，累積漲幅逾 13,000 倍，同期比特幣僅成長數百倍。

9、以太坊開啟兩大成長引擎：美國以太坊現貨 ETF（交易所買賣基金）與以太坊戰略儲備機構。預計今年 10 月，還將啟動第三引擎——現貨 ETF 支援質押功能。開放後，參與質押 ETH 的投資人可額外獲得每年約 3% 收益。

10、下個十年，隨著以太坊普及如網際網路，預期用戶規模將成長 100 倍，TVL 亦有望成長 100 倍。

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