印度正在與特朗普敲定一項貿易協議，但這將讓它付出巨大的經濟代價。

印度即將與美國總統老特籤署一項重要的貿易協議，但閃亮的頭條背後隱藏着嚴酷的現實——這項協議可能會直接切入印度長期保護的經濟盔甲。

曾以“關稅之王”而自豪的國家正準備放下戒備。代價是什麼？可能對其制造業、地方產業，甚至可能影響經濟選擇的主權造成打擊。

老特上個月對印度出口徵收了26%的關稅，然後暫停了這一措施，他多次稱印度的貿易壁壘令人憤怒。正在討論的新草案協議是印度的急劇轉變。

CNBC報道稱，新德裏已提議取消對美國藥品、汽車零部件和鋼鐵的進口稅，至少是限額內的。從表面上看，這似乎是互惠的。實際上並非如此。印度之所以將這些稅收維持在高位，是爲了維持其國內工廠的生存。現在爲了迎合華盛頓而削減這些稅收，可能會摧毀整個行業。

印度的關稅壁壘正迅速崩潰

根據世界貿易組織，印度的平均關稅率仍然爲17%，是美國對進口商品徵收的費用的五倍。印度的關稅有助於保護從農業和IT硬件到鞋類、汽車零部件、黃金和珠寶的所有商品。如果美國產品的零關稅政策開啓，這些保護措施將消失。

老特知道這一點，他正在利用暫停關稅的威脅來迫使印度遵守協議。到目前爲止，這個策略奏效了。他最近表示協議正在“進展順利”。當然，這對他來說是這樣的。但這不僅僅關乎外交自尊。印度需要這筆交易。與美國的貿易在2024年達到了1290億美元。印度擁有457億美元的貿易順差，而老特一直想要打破這一局面。

在經濟增長停滯在6%左右的情況下，印度迫切希望提升增長。將其推高到8%或9%意味着該國需要吸引更多外國資本並擴展到全球市場。老實說，華盛頓的點頭對這兩者都有幫助。但其中的細則將是一個麻煩。

人們擔心美國可能會在新結構下向印度傾銷其產品。確實，零關稅在紙面上聽起來不錯。但這對印度的“印度制造”倡議意味着什麼呢？分析人士認爲，真正的損害可能是行業特定的，但這並不意味着它是無害的。

老特的交易可能會毀掉印度的核心產業

印度可能不需要對每個行業感到恐慌。例如，從美國進口鋼鐵對美國人來說沒有任何經濟意義。考慮到運費成本，這是一場虧損的遊戲。即使關稅壁壘下降，美國鋼鐵也不太可能湧入印度市場。但這只是衆多損失中的一小勝利。

在制藥行業，美國主要出口高端、專利藥品，這些藥品的價格是爲精英階層設定的。印度消費者即使沒有關稅也不會大規模購買這些東西。因此，這裏可能沒有直接的危險。

更大的噩夢是，如果印度的仿制藥制造商——他們的利潤率已經非常微薄——被迫在美國建廠。這將破壞他們的成本模型。更糟糕的是，如果華盛頓在這個“新協議”下削減對印度仿制藥的進口，這可能會削弱印度最強大的出口引擎之一。

然後是汽車。福特（Ford）和通用汽車（General Motors）等美國汽車制造商曾試圖贏得印度司機的支持，但都失敗了。需求缺口太大。大多數人想要超便宜的印度品牌或高端歐洲遊樂設施。美國人尷尬地坐在中間。

所以並不是說會出現對美國汽車的搶購潮。不過，提供零關稅的準入機會還是打開了大門，即使沒有人走進來。像塔塔這樣的本地企業，或者像豐田、鈴木和現代這樣的日本和韓國巨頭，已經深深扎根於市場。

但不要誤會——這筆交易不會毫無痛苦。印度的經濟依靠謹慎的保護主義。放棄這種結構風險將帶來長期的痛苦。如果政府妥協得太過，可能會引發連鎖反應，迫使國內企業進行削減成本或關閉。

然而，華爾街卻在微笑。投資者已經開始下注。

在股票市場上，銀行、材料和醫療保健類股票都在閃爍綠色，充滿期待。如果交易達成，金融股尤其有望大幅漲。

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