比特幣熊市分析:ETF時代下的市場走勢預測

當前市場狀況表明,我們很可能正處於熊市之中。除少數例外,絕大多數加密貨幣均出現40%以上的跌幅。截至目前,比特幣已下跌23%,較此前低點更是下跌30%,整體形勢不容樂觀。在比特幣疲軟及宏觀經濟與流動性背景下,新興加密貨幣和模因幣每次反彈都面臨賣壓。不過,只要避免在每次小幅回調中過度做多,未來仍有機會。

作爲交易者,我無法準確預測比特幣未來走向,只能制定買賣策略並順應市場。在當前ETF時代背景下,我將探討比特幣熊市可能呈現的幾種情景。

情景一:長期震蕩築底

這輪熊市可能比上輪更爲持久,可能需要數年震蕩才能觸底。相比一年內75%的急跌,三年內50%的緩慢下跌更令人痛苦。類似70年代滯脹期間的標普指數,雖有機會但花了7年才創新高(1973-1980)。70年代第二輪下跌用時2年完成50%回調,第一輪修正也用了近2年完成38%下跌(1968年11月至1970年6月)。

滯脹時期的高通脹低增長環境,使得實際跌幅比表面更嚴重。目前有跡象表明滯脹正在醞釀,但仍需更多數據印證。中央銀行可能會在穩定物價和平衡就業之間做出取舍,傾向於接受高通脹而非通縮。

期權市場可能導致痛苦的緩慢下跌。大型參與者買入看跌期權對沖現貨敞口,做市商賣出期權並通過賣出現貨保持delta中性。接近期權到期日時,做市商平倉或調整頭寸可能導致兩種情況:

1. 做市商買入壓力減緩下跌,價格緩慢下跌數月,伴隨期權到期日附近的大幅震蕩。

2. 做市商買入推高價格,期權到期時平倉恢復中性。波動性加劇,多數參與者虧損。循環持續直至賣方壓力佔優或更多邊緣賣家退出。

這種情景對追漲殺跌的投資者最爲不利,每次小幅反彈都可能給人希望。

情景二:傳統熊市模式重現

這可能是相對較好的情景。比特幣見頂後,槓杆頭寸增加,聰明資金退出,清算導致大幅回調。比特幣緩慢下跌,反彈遇阻後進一步走低。交易所或大型基金崩潰引發最終投降,從高點下跌70-80%。市場普遍認爲加密資產已死,而早期賣出者開始在底部建倉。

這種情況下熊市可能持續14個月左右,爲投資者提供較好入場機會。但考慮到市場成熟度提高、流動性增加、大型持有者槓杆較低等因素,這種極端回調的可能性較低。除非發生災難性事件,否則80%的回調難以出現。

山寨幣仍可能回調50-60%。在當前環境下,傳統金融趨向避險,加密貨幣投資者疲憊,流動性分散,大家都在觀望比特幣走勢。山寨幣可能在各板塊間輪動,整體從高點下跌90%。短期內,除非出現重大利好如傳統金融採用,否則山寨幣難有明顯漲。

情景三:短期回調後反彈

這種情況可能性很小。即便出現最樂觀消息,比特幣也難以持續漲,每次反彈都可能遭遇拋售。在流動性環境改善、貿易政策明朗、經濟數據轉好之前,投資者應以保本爲主。

總體而言,在經濟和地緣政治不確定性得到解決前,比特幣難以衝擊歷史新高。投資者應爲各種情景做好準備,靈活調整頭寸。當前市場適合交易,但需保持耐心和紀律。做多者應在反彈時鎖定利潤,做空者也要謹慎,因爲比特幣已下跌近30%,山寨幣更是下跌超50%。

盡管樂觀態度往往能帶來更多收益,但現階段投資者應爲進一步下行做好準備。市場存在諸多不確定性,即便有利因素出現,價格反應也並不理想。保持警惕,適時調整策略將是明智之選。