RWA項目落地指南:從概念到實踐

2025年伊始，香港金融領域迎來兩項重大利好:亞太地區首支零售代幣化基金在港發行,以及香港即將發布第二份虛擬資產發展政策宣言。這些進展標志着RWA(真實世界資產代幣化)項目合規性的落地。與此同時,上海數字資產交易所成功發行內地農業領域首個RWA項目"馬陸葡萄",融資1000萬元。RWA代幣化似乎已從概念階段邁入實踐階段。

近期,各方對RWA項目的關注度激增。項目方紛紛探討底層資產選擇、代幣發行等問題,如:

• 哪些項目適合做RWA?
• RWA對底層資產有何要求?
• 發行的代幣性質如何?
• 投資者會對有實物錨定的資產感興趣嗎?

本文將結合實務經驗,對這些問題進行分析。

結論是:最理想的RWA路徑是大陸資產+數據合規出境+募集海外資金,實現資產可控、數據可信、資金可募。

一、RWA的本質與特點

RWA即Real-World Assets Tokenization,指將現實世界資產的價值、運營、收益等數據在區塊鏈上代幣化,面向投資者發行融資並交易。

RWA融資的主要特點包括:

1. 以底層資產爲核心

RWA以底層資產爲核心,而非純粹的空氣幣。可將RWA Token稱爲Asset-Backed Token (ABT)。RWA融資依賴對底層資產價值的評估,而非企業主體信用。因此,只要企業擁有有價值和潛力的資產,即可通過RWA實現融資。

適合做RWA的資產包括:

• 穩定幣:如USDT、USDC等
• 債券和股票:如USYC
• 房地產:如RealT
• 大宗商品:如PAXG

2. 融資速度快

RWA利用智能合約等區塊鏈技術,將融資流程鏈上數字化,實現數據標準化。從資產評估、代幣發行到資金募集,全程公開透明、可追蹤,極大提升了融資效率。

3. 提高資產流動性

RWA通過代幣化、碎片化,降低投資門檻,提高資產流動性。例如,將一棟5000萬的房產分割爲100萬個碎片,使普通投資者也能參與。這爲資產賦予了更好的流通性,提高了投資意願。

二、企業面臨的主要挑戰

1. 合規挑戰

中國大陸明確禁止虛擬貨幣交易平台等相關活動。因此,內地企業實現RWA必須規劃合規路徑。

一般而言,代幣需在境外發行,底層資產可在境內或境外,項目可以境內外聯動或僅在境外進行。

涉及跨境的項目,首先需要實現資產金融化。只有將資產與股票、債券等標準化金融產品掛鉤,才能借助現有法律框架,降低監管風險。

2. 投資者吸引力

代幣發行後,如何產生價值並吸引投資者是關鍵痛點。

當前,發行代幣和上架交易所的技術門檻均不高。關鍵在於如何吸引合格的境外投資者。

RWA代幣與資產錨定,價值相對穩定,難以實現暴漲。投資者需要對底層資產本身感興趣才會入場。同時還需滿足合格投資者條件,這大大縮小了潛在投資者範圍。

三、RWA項目落地步驟

1. 初步篩選可行項目

企業需全面了解自身資產狀況,確定適合的底層資產。這要求企業具備跨領域人才,既懂運營和資產特點,又了解Web3生態。

2. 技術與合規評估

深入研究RWA方案,設計代幣經濟模型、技術架構、數據採集方法等,評估成本和週期,規劃合規路徑。

3. 項目執行落地

進行盡職調查,撰寫白皮書,開發智能合約,準備法律文件,對接相關資源,實現資產代幣化。

4. 上架交易所

根據政策、企業需求和投資者情況,協助企業在合規交易所上架代幣,實現二級市場流通。

5. 持續運營管理

設計並執行社群運營方案,對接媒體資源,監控優化運營流程,實施市值管理策略等。

四、專業團隊的重要性

實施RWA項目需要專業的跨領域團隊支持,包括:

• 法律合規專家:確保合規性,審查合約,保護投資者權益
• 操盤手及戰略顧問:制定市場和資本運作策略
• 區塊鏈技術專家:搭建基礎設施,開發智能合約
• 金融領域專家:提供資產估值、融資和風險管理方案

專業團隊能爲企業提供從項目篩選、方案設計到落地執行的全流程服務,是RWA項目成功的關鍵保障。